一季度，人們還是不敢消費，繼續拼命存錢

2026年一季度的經濟數據和金融數據，最近幾天陸續公布。

經濟數據有所好轉，3月制造業采購經理指數（PMI）重回榮枯線以上；3月CPI小幅下降但仍處于近期高位，PPI結束41個月的負增長轉為上漲0.5%；但一季度社會消費品零售總額增速放緩。

金融數據更不樂觀，一季度住戶短期貸款負增長，住戶中長期貸款持續萎縮。

但人民幣存款數據增加明顯，不敢消費，降低貸款，拼命存錢，是多數家庭的選擇。

01

一季度良好開局，經濟數據好轉

4月16日，國家統計局公布了2026年一季度經濟數據，定調“國民經濟實現良好開局”。

3月底率先公布的制造業采購經理指數（PMI）為50.4%，比上月上升1.4個百分點，時隔兩個月重回榮枯線以上，制造業景氣水平回升。

圖源：國家統計局

CPI和PPI數據表明，整體有所好轉。

3月，全國居民消費價格（CPI）同比上漲1.0%，較上月回落0.3個百分點，但仍處于近期高位；全國工業生產者出廠價格（PPI）同比由上月下降0.9%轉為上漲0.5%，結束連續41個月的負增長。

數據來源：國家統計局

一季度，社會消費品零售總額127695億元，同比增長2.4%，雖然比上年四季度加快0.7個百分點，但遠低于2025年一季度的4.6%和2024年一季度的4.7%。

在中國最大的傳統節日春節所在的消費旺季，社零僅增長2.4%，說明人們仍然是捂緊錢包不敢消費，這也與經濟增長4.5%-5%的目標完全不匹配。

02

不敢貸款，拼命存錢

2026年一季度的金融數據也在前幾天公布了。住戶存貸款數據表明，大多數人還在拼命存錢，拼命提前還貸，不敢消費，不敢貸款，謹慎買房。

2026年一季度人民幣貸款增加8.6萬億元，對比近三年一季度新增人民幣貸款，整體呈逐步回落態勢，同比2025年同期少增1.18萬億元。

其中，住戶部門貸款增量明顯下降，是信貸總量持續收縮的關鍵影響因素。住戶部門貸款增量從2024年一季度的1.33萬億元，到2025年一季度降至1.04萬億元，再到2026年一季度大幅跌至僅2967億元。

主要由消費貸組成的住戶短期貸款在2026年一季度整體負增長，居然減少1640億元。即使是3月單月也僅增長1956億元，為近11年的新低，絕不借錢消費，是大多數家庭的堅定選擇。

以房貸為主的住戶中長期貸款增量也持續收縮。2026年一季度，住戶中長期貸款增加4607億元，明顯低于2025年一季度的8832億元和2024年一季度的9750億元。

數據來源：中國人民銀行

3月，上海、杭州等個別熱點城市，二手房成交量出現“小陽春”行情，但市場復蘇不是全局的，且這一波“小陽春”行情更多的是來自于限購政策松動以及以價換量等因素。

絕對剛需是市場的主力，上海3萬多套的二手房成交量中，超過70%是總價300萬元以內的房源，杭州9000多套的二手房成交量中，近60%是總價200萬元以內的房源。

2026年一季度人民幣存款增加13.73萬億元，其中住戶存款增加7.68萬億元。

對比近三年一季度住戶存款增量數據，2024年一季度為8.56萬億元，2025年一季度上升至9.22萬億元，同比多增約6600億元，達到三年峰值，2026年一季度又大幅回落至7.68萬億元，同比少增1.54萬億元。

數據來源：中國人民銀行

盡管人民幣存款大幅度增加，但2026年一季度住戶存款增量在人民幣存款總量中占比卻在下降，僅約55.9%，遠低于2025年一季度的71.0%和2024年一季度的76.1%。

3年期定存利率在2021年曾達到3.25%左右，現在低至1.25%；5年期定存利率曾高達4%以上，即使在2020年下調也有2.75%，目前部分大行已停發5年期定存產品。

據估算，2026年到期的3年期和5年期定存資金規模約為50-60萬億元，這些資金或將加速向低風險的理財流動。

央行數據表明，有2.03萬億元人民幣存款增量進入非銀行業金融機構，意味著人們把資金轉入了理財、保險、公募基金等非銀機構。

這說明在低利率時代，許多家庭仍然在堅持著頑強的家庭資產保衛戰。

房地產能否作為家庭資產保衛戰的一部分，或者說房地產能否作為主流家庭的資產配置，是房地產市場能否止跌回穩的決定性因素。