山西
作者：三晉財經匯
4月17日，山西省唯一國有控股煤化工上市公司潞化科技（600691.SH）披露2025年年報。報告期內，公司經營業績面臨顯著壓力，營收與凈利雙雙下滑，整體經營態勢承壓。
值得關注的是，2025年該公司剛剛完成更名，告別“陽煤化工”舊稱，以“潞化科技”為新名，邁入發展的新階段。此次年報也是其更名后發布的首份全年業績報告。
4月20日，潞化科技報收3.12元/股，漲0.32%，總市值74.13億元。
01
營收凈利雙降，虧損規模再擴大
年報顯示，2025年潞化科技全年實現營收98.45億元，同比下降9.63%；歸母凈利潤虧損8.25億元，同比降幅達21.24%；扣非凈利潤虧損8.63億元，同比下降21.32%，虧損規模進一步擴大。
來源：潞化科技2025年年報
資產端上，截至2025年末，公司總資產達152.09億元，凈資產31.55億元，兩項指標較上年同期降幅均超20%，資產質量承壓。
來源：潞化科技2025年年報
生產端方面，2025年公司主要產品產量保持穩定，其中尿素產量159.38萬噸、聚氯乙烯24.91萬噸、丙烯15.85萬噸、離子膜燒堿40.70萬噸。但受行業大環境影響，核心產品價格持續低迷，未能為盈利提供有效支撐。
來源：潞化科技公告
對于2025年的業績虧損，潞化科技此前在業績預報中明確了兩大核心影響因素。
一方面，受全球宏觀經濟增速放緩及國內經濟結構調整影響，化工行業整體處于“強成本支撐、弱需求拉動”的博弈階段，市場需求走弱，公司核心產品尿素、聚氯乙烯等價格長期處于低位運行，嚴重壓縮了利潤空間。
另一方面，公司對可能發生資產減值的資產計提了相應減值準備，進一步加劇了業績壓力。
報告期內，公司原控股子公司平原化工因政策性原因實施關停并進入破產重整程序，公司對各項資產進行減值測試，計提資產減值損失4.7億元，直接減少公司2025年歸母凈利潤4.07億元。
值得注意的是，這也是潞化科技連續虧損的第三年。此前2023年至2024年，潞化科技已連續兩年虧損，實現歸母凈利潤分別為-13.66億元、-6.81億元。
02
多元布局，聚焦煤化工核心領域
潞化科技是山西煤化工領域核心企業，公司前身為“東新電碳”，于1993年11月登陸資本市場，是國內較早涉足化工領域的上市公司之一。
2012年，山西陽煤集團借殼上市成為公司控股股東，次年將上市公司更名為“陽煤化工”。
2024年，公司再度“易主”，潞安化工公司成為新控股股東，實控人為山西省國資委。
2025年6月，公司更名為“山西潞安化工科技股份有限公司”，證券簡稱更換為“潞化科技”，公司邁入潞安化工體系主導的發展階段，業務布局聚焦煤化工核心領域。
目前，潞化科技已形成集煤化工、鹽化工、精細化工等為一體的多元化業務布局，主要從事化工產品生產銷售及化工裝備相關服務，核心產品包括尿素、聚氯乙烯、丙烯等，廣泛應用于農業和化工兩大領域。
近年來，潞化科技構建了以尿素生產為基石、多元精細化工為延伸、高端綠色裝備為新引擎的“三位一體”競爭優勢。
旗下正元氫能作為國家級循環經濟示范園區的重點企業，專注于合成氨及尿素的綠色制造，關鍵工段均采用國內領先技術；子公司恒通化工擁有完善的產品鏈和堅實的基礎，實現了煤化工與鹽化工的高質量融合發展；另一子公司化機集團則深耕化工和新能源裝備領域，圍繞高端化、智能化、綠色化發展方向，在技術創新、新產品研發、智能制造等方面均取得顯著突破。
當前化工行業處于“強成本支撐、弱需求拉動”的階段，基礎化工品行業進入新一輪產能釋放期，部分大宗產品供需格局趨于寬松，利潤空間被大幅壓縮。同時，“雙碳”目標與安全生產高壓態勢常態化，推動行業加速洗牌。
近年來，山西省持續推動煤化工產業綠色低碳發展，加快傳統煤化工產業升級改造，要求嚴格控制尿素、燒堿等過剩行業新增產能，淘汰落后工藝裝備。與此同時，加快能源科技創新，推動煤化工高端化、多元化、低碳化發展，鼓勵企業開展技術攻關與數字化轉型。
在此背景下，潞化科技面臨的挑戰與機遇并存。潞化科技在年報中表示，當前公司與行業龍頭相比，在產能規模、研發投入、全國性市場布局等方面仍存在差距。
但依托穩定的產品質量、完善的區域銷售渠道及合規的環保運營能力，未來通過產能擴建、生產技術升級等舉措，有望進一步鞏固區域市場地位，逐步縮小與行業龍頭的差距。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
