一塊錢，當(dāng)被稱作0.0001萬(wàn)元的時(shí)候，幽默感就上來(lái)了。

濟(jì)南靜態(tài)交通集團(tuán)以 1 元價(jià)格轉(zhuǎn)讓歷下停車 40% 股權(quán)的交易，能賣這么便宜的，一般都帶巨額債務(wù)。

作為歷城區(qū)唯一的道路停車與公共停車場(chǎng)運(yùn)營(yíng)主體，歷城停車手握 “畫個(gè)線就能收費(fèi)” 的區(qū)域壟斷權(quán)，本應(yīng)是旱澇保收的現(xiàn)金牛，卻連年虧損、資不抵債。負(fù)債超過(guò)6500萬(wàn)，凈資產(chǎn)為負(fù)的365萬(wàn)。

搞笑之處在于，作為母公司的靜態(tài)交通集團(tuán)，對(duì)歷下停車 500 萬(wàn)注冊(cè)資本中的 200 萬(wàn)始終未實(shí)繳到位，如今以 1 元甩賣，接盤方不僅要接手爛攤子，還得補(bǔ)繳這筆歷史欠繳的出資款。壟斷資源、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、低息融資加持，卻把穩(wěn)賺不賠的生意做到資不抵債。

一個(gè)畫線停車，為什么會(huì)有這么高的負(fù)債，難道油漆這么貴么？而且停車場(chǎng)收費(fèi)管理人員基本上是外包。哪怕是母公司濟(jì)南靜態(tài)停交通集團(tuán)，一個(gè)繳納社保僅五十多人的小規(guī)模企業(yè)，從2021年開(kāi)始要建設(shè)30個(gè)停車場(chǎng)和充換電站，然后計(jì)劃總投資數(shù)億，當(dāng)然也主要靠借貸。

一個(gè)輕資產(chǎn)平臺(tái)，年入千萬(wàn)，但負(fù)債以億計(jì)。我就想問(wèn)一句：本以為劃出來(lái)資產(chǎn)，但是最后倒賠錢。干成這樣，咱不干好不好，不用借錢，不用劃線，也省得虧損。

或許，就是因?yàn)榭梢越桢X，才干的。

該企業(yè)官網(wǎng)首頁(yè)中企業(yè)精神：同舟共濟(jì)、心無(wú)旁騖、擔(dān)當(dāng)實(shí)干、拼搏奮斗

目前看比較難心無(wú)旁騖，也不太容易同舟共濟(jì)。

我小時(shí)候?qū)W到的最重要的一課是：集體的、公家的，往往沒(méi)主，主要是沒(méi)人負(fù)責(zé)，當(dāng)然這種只能私下聊聊。

廣西當(dāng)年較早啟動(dòng)停車劃線收費(fèi)，南寧慧泊停車，根據(jù)南寧審計(jì)局官方和該企業(yè)的公告（2023年發(fā)布）：實(shí)際有息負(fù)債20億，由南寧交投連帶擔(dān)保。2022 年?duì)I收1.25 億元，卻巨虧 1221 萬(wàn)元。

留給地方平臺(tái)搞錢的路子不多了，之前喜歡收概念打包，后來(lái)喜歡有現(xiàn)金流的，好抵押發(fā)債，再加上早年房地產(chǎn)狂奔期，劃撥接收的一系列固定資產(chǎn)。說(shuō)起開(kāi)發(fā)商堡壘，總有人奇怪賣了這么多錢，怎么還資不抵債，其實(shí)城投也一樣，只不過(guò)城投的債，不像恒大那樣，有許皮帶背鍋。

全國(guó)文旅、建設(shè)、發(fā)展、水務(wù)等等平臺(tái)……這樣的情況很難徹底統(tǒng)計(jì)。2023年摸底后財(cái)政部承認(rèn)的14.3萬(wàn)億，兩年多置換債務(wù)之后已經(jīng)減去了大半。但是大家也明白，城投有息負(fù)債（含交叉擔(dān)保、非標(biāo)融資）50-60萬(wàn)億規(guī)模尚不知如何。但要求2027年6月之前，各地方城投要去平臺(tái)化，停止債務(wù)兜底，還有一年時(shí)間——其實(shí)本來(lái)也不該兜底，預(yù)算法規(guī)并不允許政府為任何企業(yè)提供信用背書。

城投從一開(kāi)始就沒(méi)有經(jīng)營(yíng)的能力，其目的也不是為了經(jīng)營(yíng)和盈利。政府財(cái)政預(yù)算約束下，地方不能輕易發(fā)債，所以平臺(tái)就是一種融資工具，它不需要會(huì)做什么。這些年房產(chǎn)商垮了，原本憑非市場(chǎng)地位跟著搞各類商業(yè)、設(shè)施、項(xiàng)目的城投，手里一堆經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、土地和房子，然后眼睜睜虧錢。

非市場(chǎng)化，是中國(guó)土地財(cái)政、房地產(chǎn)、地方平臺(tái)統(tǒng)一的存在背景。任何無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制來(lái)反映供需，又沒(méi)有市場(chǎng)化定價(jià)作為經(jīng)營(yíng)參考的一堆東西，偏偏能持續(xù)借到錢！

那么信貸的利息、信用評(píng)估，也沒(méi)法用市場(chǎng)角度來(lái)評(píng)估了，這就是最大的風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)去幾年央行不停壓低國(guó)債收益、利息，其實(shí)就是“置換”，債務(wù)置換的本質(zhì)就是，讓市場(chǎng)上的存款、債券承擔(dān)利息減少，因?yàn)榻栀J的就沒(méi)能力還本金，利息滾動(dòng)必須剎車，代價(jià)名義上是銀行在承受，但銀行的錢又是誰(shuí)的呢？

所以想想這些年銀行信貸、債券市場(chǎng)的不良風(fēng)險(xiǎn)，見(jiàn)微知著。

而當(dāng)一切到了難以收拾的地步，再來(lái)個(gè)限時(shí)一刀切，2027年這些平臺(tái)要轉(zhuǎn)成自負(fù)盈虧的企業(yè)，它不具備企業(yè)的基因。別以為這些平臺(tái)企業(yè)會(huì)有壓力，任何一個(gè)組織其決策者都是具體的人，只不過(guò)這類企業(yè)決策者并非企業(yè)的股東或者實(shí)際損益的承擔(dān)者，他們可能更期望抓緊清算，以非市場(chǎng)角色借貸，但是最終以市場(chǎng)規(guī)則化債——盤盤資產(chǎn)，重組，以債權(quán)人損失為代價(jià)結(jié)束這一切。

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