法國波爾多當?shù)貢r間4月20日，為期四天的2026波爾多期酒周（En Primeurs Week）再度開啟。

上一年份期酒以部分頭部酒莊再度大幅降價引領(lǐng)整個市場趨勢，但最終仍在市場需求的低迷之下，并未呈現(xiàn)明顯的市場回暖。盡管2025年份期酒由于產(chǎn)量進一步減少，且被普遍認為是“大年份”，而推高了市場期待值，但在本次期酒周開幕前夕，市場更多聲浪仍然認為2025年份期酒發(fā)售價格仍需理性看待。不過由于以拉菲為代表的部分頭部酒莊產(chǎn)量大幅減少，有業(yè)內(nèi)人士即預判部分頭部酒莊的2025年份期酒或仍將漲價10%—15%。

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現(xiàn)場參與規(guī)模與去年基本持平，英美買家部分回歸

從本屆期酒周的現(xiàn)場參與情況來看，整體規(guī)模較上年并未出現(xiàn)明顯萎縮。與前兩年的謹慎氣氛相比，本次期酒周的一個變化是英美買家的部分回歸。

一位身處現(xiàn)場的法國葡萄酒集團大中華區(qū)代表就向WBO表示，英美客戶其實從今年巴黎酒展的時候就感覺較去年增多。

同樣身處現(xiàn)場的寧波永裕進口葡萄酒有限公司創(chuàng)始人謝建江也告訴WBO，從酒商層面來看，歐美買家還是熱度比較高的，來參加期酒周的人非常多。不過亞洲面孔還是有明顯減少。

而據(jù)長居波爾多的知名酒評人馬先辰觀察，盡管尚難以精確統(tǒng)計美國買家數(shù)量，但今年整體參與規(guī)模較往年有所增加，其中如一些長期購買期酒的傳統(tǒng)大商這類買家，盡管有些不一定每年都來，但在今年仍然保持了采購意愿。

而據(jù)WBO了解，以往會前往參與期酒周的中國大陸買家、進口商，在今年則有部分并未前往，其中一線頭部進口商即有一半未參加。

謝建江表示：“我碰到熟悉的中國買家，可能就只有兩三撥人。”同時其也問了一些酒莊，以及酒商，均認為中國買家較少。

不過，也有身處現(xiàn)場的業(yè)內(nèi)人士根據(jù)所看到的情況來看，認為中國大陸買家的實際參與度與去年則基本持平。

一位現(xiàn)場觀察人士表示，盡管大陸買家數(shù)量仍不突出，但來自日本、東南亞以及中國臺灣和在法華人酒商的身影有所增加。

而上述法國葡萄酒集團大中華區(qū)代表也向WBO表示，據(jù)其兩天的觀察來看，中國買家的參與情況與去年基本相當，甚至還能看到一些新面孔的出現(xiàn)。

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高溫干旱未阻品質(zhì)表現(xiàn)，2025年份多被認為是“大年份”

2025年份的波爾多葡萄生長季以高溫、干燥為主要特征，且與近年許多年份不同，霜凍、冰雹或霉病造成的損害相對較少。然而，高溫、干旱并未影響葡萄的品質(zhì)表現(xiàn)。

波爾多冬季歷年降雨量

UGCB主席弗朗索瓦-澤維爾·馬羅托（Fran?ois-Xavier Maroteaux）在期酒周前夕向媒體表示，2025年份紅葡萄酒酒精度介于13%至13.5%之間，具有良好的平衡感和極為突出的香氣，單寧絲滑，同時保持了驚人的新鮮感?！八邆淞艘粋€偉大年份所需的所有條件?！瘪R羅托評價道。

在密集品過眾多酒之后，馬先辰就向WBO表示：“2025年份的特點是難得的能夠把一個熱年份的濃郁度化成一股清流的年份。我喝很多酒的時候，就是情不自禁就會說出一個詞：很有光澤度。就是濃而不膩，很鮮活的感覺。它是一個罕見的在干旱高溫年份出現(xiàn)多汁鮮活口感的年份，而不是那種果漿氣的感覺。”

上述法國葡萄酒集團大中華區(qū)代表也表示，雖然2025年份整個天氣比較干和熱，但是由于有了三場及時雨，又讓整個酒體在除了飽滿濃郁的復雜度以外，給到了足夠的新鮮感，所以2025年份絕對是一個值得期待的大年份。

謝建江也同樣認為，整體從品質(zhì)來看，2025年份比2024年份要好很多。

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發(fā)售價格仍待確定，部分頭部酒莊或因產(chǎn)量稀少將漲價10%—15%

在期酒周開幕前夕，由于上一年份的2024年份期酒市場情況并不理想，多家機構(gòu)已對2025年份期酒的發(fā)售價格發(fā)出理性呼聲。

Liv-ex在此前發(fā)布的報告中即警告稱，波爾多期酒正進入關(guān)鍵階段，連續(xù)數(shù)年的發(fā)售后價格下跌已削弱了買家信心；而Wine Lister發(fā)布的研究顯示，2021年份期酒上市后市場價已下跌27%，2020和2022年份分別下跌19%和17%，2023和2024年份表現(xiàn)稍好，分別下跌4%和持平。這也意味著，過去五年購買期酒的消費者和投資者大部分經(jīng)歷了賬面虧損。

然而，2025年份的特殊性在于，一方面它被普遍認為是一個品質(zhì)卓越的“大年份”，另一方面則是產(chǎn)量遭遇了大幅縮減。

馬先辰表示，2025年份的整體產(chǎn)量是一般正常年份的60%—70%，甚至有些產(chǎn)區(qū)可能只有50%。

而上述法國葡萄酒集團大中華區(qū)代表則透露，以拉菲為例，有消息顯示其正牌2025年份減少了40%的產(chǎn)量，副牌2025年份也減少了60%，所以對于頭部酒莊而言是個很大減產(chǎn)幅度。

謝建江也補充道，譬如瑪歌酒莊的正牌同樣可能減產(chǎn)40%—50%，而其他的一些列級酒莊也有不同程度地減產(chǎn)。

這一供需結(jié)構(gòu)的顯著變化，也為定價帶來了復雜的影響。

對于最終的售價走勢，業(yè)內(nèi)人士仍存在不同判斷。馬先辰向WBO表示，從目前獲得的信息來看，今年的價格走勢仍不好最終判定，但從酒莊方面的反饋來看，應該會保持一個比較理想的價格水平，“因為現(xiàn)在經(jīng)濟不太好，剛好可以借助一個比較好的年份，以比較理想的價格來凸顯對大家的吸引力。”

但也有業(yè)內(nèi)人士持有更為明確的上調(diào)預判。上述法國葡萄酒集團大中華區(qū)代表分析稱：“2025年份除了是一個大年份以外，產(chǎn)量非常少，特別是頭部酒莊。尤其是拉菲這類‘尖貨’上，價格上漲幾乎是確定的?！?/p>

其進一步認為，2025年份期酒整體價格將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化：以一級莊為代表的頭部酒莊或?qū)⒂瓉?0%—15%的漲幅，而三四五級莊由于市場需求仍然有限，價格將基本持平。

謝建江也認為，據(jù)大多數(shù)的預測，2025年份期酒發(fā)售價格整體平均會高于2024年份，但不會高的太多。因為考慮到目前整個國際大環(huán)境，經(jīng)濟狀況均不是很樂觀，很多酒莊可能會比較保守，增長的幅度會比較小，很多可能跟去年價格持平，而如一級莊或許會略有增長。

與此同時，UGCB主席馬羅托也在此前多次公開強調(diào)，2025年份期酒的定價將是“具有競爭力的”。他表示，即便價格相比2024年份上漲5%、10%、15%、20%甚至30%，也仍然遠低于此前重大年份的發(fā)售價格水平。但市場是否會接受這一價格區(qū)間，仍有待未來數(shù)周內(nèi)各酒莊陸續(xù)公布發(fā)售價后才能揭曉。

對于整個波爾多期酒體系而言，2025年份的發(fā)售無疑承載著特殊的意義。Liv-ex指出，經(jīng)歷三年下跌后，Bordeaux 500指數(shù)已進入橫盤階段，雖然不會出現(xiàn)戲劇性的大漲，但這種穩(wěn)定性有助于在長期回調(diào)后重建信心。而此次期酒周后的正式定價，將對波爾多列級莊市場能否迎來轉(zhuǎn)機產(chǎn)生決定性影響，WBO將持續(xù)深度關(guān)注。

*部分圖源受訪者