這一輪芯片股，又漲瘋了。

4月24日，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)創(chuàng)出歷史新高，走出連續(xù)18個(gè)交易日上漲，年內(nèi)漲幅超過47%。

直接的導(dǎo)火索，是英特爾給出了一份遠(yuǎn)超預(yù)期的業(yè)績指引，市場突然意識(shí)到：AI帶來的算力需求，還遠(yuǎn)沒有走到尾聲。

當(dāng)天，英特爾股價(jià)大漲，AMD、Arm、英偉達(dá)等也被一起抬升。

AI算力的故事講了幾年，市場似乎還沒有聽膩。英偉達(dá)繼續(xù)站在全球科技股的中心，AMD、博通等產(chǎn)業(yè)鏈巨頭也不斷被重新定價(jià)，連一度被視為“掉隊(duì)者”的英特爾，在換帥之后，也重新被市場放回觀察名單。

漲幅背后，當(dāng)然有AI需求、云廠商資本開支、先進(jìn)制程、HBM、網(wǎng)絡(luò)芯片、定制ASIC這些硬邏輯。

但如果把視線從K線圖上挪開，會(huì)發(fā)現(xiàn)另一個(gè)很有意思的現(xiàn)象：

這一輪被市場反復(fù)獎(jiǎng)勵(lì)的芯片巨頭，背后站著一批華人或亞裔背景的掌舵者。

英偉達(dá)的黃仁勛，AMD的蘇姿豐，博通的陳福陽，英特爾現(xiàn)任CEO陳立武，都在各自公司的關(guān)鍵時(shí)刻，扮演了極其重要的角色。

黃仁勛把英偉達(dá)從一家圖形芯片公司，推成了AI算力時(shí)代的核心基礎(chǔ)設(shè)施公司；

蘇姿豐接手AMD之后，讓這家一度被邊緣化的公司重新回到高性能計(jì)算牌桌；

陳福陽治下的博通，靠并購整合、大客戶綁定和定制芯片機(jī)會(huì)，吃到了AI基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)張的紅利；

陳立武接手英特爾，則被市場寄予了“修復(fù)老牌芯片巨頭”的期待。

為什么偏偏在AI算力時(shí)代，一批華人及亞裔背景的工程師型管理者，集中站到了全球科技產(chǎn)業(yè)最值錢的位置上？

芯片行業(yè)本來就不太相信一夜成名。它相信工程、相信周期、相信供應(yīng)鏈，最后也相信那些在產(chǎn)業(yè)里熬過漫長低谷的人。

AI芯片時(shí)代重新獎(jiǎng)勵(lì)一批工程師型、供應(yīng)鏈型、長期主義型的產(chǎn)業(yè)管理者。表面看，幾位華人CEO站到了舞臺(tái)中央；往深處看，這是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)幾十年人才遷移、工程訓(xùn)練、全球分工和AI算力周期的一次集中爆發(fā)。

01
芯片行業(yè)最先獎(jiǎng)勵(lì)的，是能把復(fù)雜系統(tǒng)跑通的人

過去十幾年，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)塑造了很多明星CEO。

他們擅長產(chǎn)品敘事，擅長用戶增長，擅長平臺(tái)生態(tài)，也擅長把一個(gè)商業(yè)模式快速推向大規(guī)模市場。

芯片行業(yè)的節(jié)奏完全不同。

一顆芯片從立項(xiàng)到量產(chǎn)，往往要經(jīng)歷數(shù)年周期。架構(gòu)能不能成立，制程能不能配合，良率能不能爬坡，封裝能不能承接，客戶能不能導(dǎo)入，供應(yīng)鏈能不能穩(wěn)定，每一個(gè)環(huán)節(jié)都可能決定最終成敗。

尤其到了AI時(shí)代，芯片公司的競爭已經(jīng)不再只是單顆芯片參數(shù)的競爭。GPU、CPU、HBM、先進(jìn)封裝、網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)、服務(wù)器、電力、數(shù)據(jù)中心、云廠商資本開支、軟件生態(tài)，全都被卷進(jìn)同一個(gè)系統(tǒng)里。

英偉達(dá)最強(qiáng)的地方，也不只是GPU本身。

它真正厲害的是，把GPU、CUDA、網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)器系統(tǒng)、軟件生態(tài)和客戶遷移成本，做成了一個(gè)完整的算力平臺(tái)。

AMD的機(jī)會(huì)，也不只是做出一顆可以對(duì)標(biāo)英偉達(dá)的AI芯片。它還要讓客戶相信，自己在軟件、供貨、路線圖、功耗和系統(tǒng)穩(wěn)定性上，能夠成為長期可選項(xiàng)。

博通走的是另一條路線。它不一定站在聚光燈最中央，但它通過網(wǎng)絡(luò)芯片、定制ASIC、大客戶深度綁定，成為云廠商AI基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)張里的關(guān)鍵玩家。

這些公司看起來路徑不同，底層要求卻很相似：

懂技術(shù)，懂客戶，懂供應(yīng)鏈，懂資本開支周期，還要懂組織執(zhí)行。

芯片行業(yè)最終篩選出來的，往往不是最會(huì)講故事的人，而是最能長期兌現(xiàn)的人。

這也是為什么這一輪走到臺(tái)前的CEO，很多都有很強(qiáng)的工程師底色。他們更像一代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)經(jīng)理人。

02
華人及亞裔高管集中出現(xiàn)，背后是一代人的產(chǎn)業(yè)訓(xùn)練

為什么在半導(dǎo)體行業(yè)，華人及亞裔背景的管理者這么多？

這和過去幾十年的全球人才流動(dòng)有關(guān)。

20世紀(jì)后半段以來，大量來自東亞、東南亞和南亞的理工科學(xué)生進(jìn)入美國高校，學(xué)習(xí)電子工程、計(jì)算機(jī)、材料、物理等專業(yè)。

畢業(yè)之后，他們進(jìn)入硅谷，進(jìn)入芯片公司，進(jìn)入EDA公司，進(jìn)入晶圓廠，進(jìn)入設(shè)備、材料、系統(tǒng)公司。

這些人沒有一開始就坐到CEO位置上。

更常見的路徑是，在產(chǎn)業(yè)里一步步往上走。

先做研發(fā)，再做產(chǎn)品；
先做項(xiàng)目，再做客戶；
先管技術(shù)，再管業(yè)務(wù)；
先理解一家公司，再理解一條產(chǎn)業(yè)鏈。

黃仁勛在創(chuàng)立英偉達(dá)之前，曾經(jīng)在AMD和LSI Logic工作。蘇姿豐長期深耕半導(dǎo)體和高性能計(jì)算。陳立武在加入英特爾之前，曾執(zhí)掌Cadence，也長期參與芯片產(chǎn)業(yè)投資。

這批人的共同點(diǎn)，不是同一個(gè)身份標(biāo)簽。

更重要的是，他們都經(jīng)歷過半導(dǎo)體行業(yè)最枯燥、最漫長、也最有門檻的產(chǎn)業(yè)訓(xùn)練。

半導(dǎo)體不像消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)，不能靠一次流量紅利迅速做大。它要求人長期待在產(chǎn)業(yè)鏈里，理解技術(shù)路線，理解客戶信任，理解產(chǎn)能節(jié)奏，理解成本結(jié)構(gòu)。

今天我們看到的“華人CEO帶飛芯片巨頭”，其實(shí)是幾十年工程訓(xùn)練、人才遷移和產(chǎn)業(yè)分工之后的一次集中顯影。

AI周期來了，這批人剛好站在了牌桌中心。

03
AI把芯片重新定價(jià)了，也把這批CEO重新定價(jià)了

如果只是普通芯片周期，這個(gè)現(xiàn)象可能不會(huì)這么顯眼。

真正讓它變得耀眼的，是AI。

AI把芯片產(chǎn)業(yè)從過去的“零部件生意”，推成了今天的“算力基礎(chǔ)設(shè)施生意”。

過去，市場看芯片公司，很多時(shí)候看的是產(chǎn)品競爭、庫存周期、下游需求和行業(yè)景氣度。

現(xiàn)在，AI把芯片公司的戰(zhàn)略地位抬高了。

算力成了大模型公司的糧食，GPU成了云廠商資本開支的核心去向，先進(jìn)制程和封裝成了AI服務(wù)器能不能持續(xù)放量的前提，網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)和定制芯片成了大客戶降本增效的關(guān)鍵變量。

這時(shí)候，芯片公司CEO要處理的問題，遠(yuǎn)比過去復(fù)雜。

判斷技術(shù)路線，也要判斷客戶預(yù)算；
押注產(chǎn)品方向，也要管理供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；
面對(duì)資本市場，也要面對(duì)云廠商的長期采購計(jì)劃；
懂芯片本身，也要懂軟件生態(tài)、系統(tǒng)架構(gòu)和數(shù)據(jù)中心。

這正是華人及亞裔背景工程師型CEO容易被市場重新定價(jià)的原因。

很多人長期橫跨幾個(gè)世界：美國科技公司的創(chuàng)新體系，亞洲制造體系，全球大客戶體系，以及資本市場的估值邏輯。

他們知道一顆芯片怎么被設(shè)計(jì)出來，也知道它怎么被制造出來；知道客戶為什么愿意遷移，也知道客戶為什么不敢遷移；知道什么東西可以靠愿景推動(dòng)，什么東西必須靠工程兌現(xiàn)。

AI時(shí)代放大的，不只是芯片公司的估值，也放大了這類管理者的稀缺性。

04
英特爾找陳立武，是在找一個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)修復(fù)者

英特爾新任CEO陳立武，也是這個(gè)話題里值得觀察的案例。

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英偉達(dá)是AI算力平臺(tái)贏家。

AMD是重新回到牌桌的挑戰(zhàn)者。

博通踩中了定制芯片和云基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)張。

英特爾則更復(fù)雜。

它曾經(jīng)是全球半導(dǎo)體行業(yè)的絕對(duì)王者，現(xiàn)在卻要同時(shí)面對(duì)制程追趕、代工客戶信任、AI加速器落后、數(shù)據(jù)中心競爭、資本開支壓力和組織文化重塑。

這不是換一個(gè)CEO就能立刻翻盤的局。

陳立武被市場期待，重點(diǎn)在他的產(chǎn)業(yè)履歷。

他做過EDA，懂芯片設(shè)計(jì)公司如何工作；做過投資，熟悉創(chuàng)業(yè)公司和技術(shù)路線。

他長期在半導(dǎo)體生態(tài)里，理解客戶為什么選擇一家公司，也理解客戶為什么不敢把訂單交出去。

英特爾現(xiàn)在最需要修復(fù)的，恰恰是信任。

客戶信不信Intel Foundry能穩(wěn)定交付？
工程團(tuán)隊(duì)信不信公司還能回到技術(shù)主線？
投資人信不信巨額資本開支能換來回報(bào)？
市場信不信這家老牌巨頭還能重新變輕、變快、變聚焦？

陳立武真正要面對(duì)的，是一整套信任系統(tǒng)。

這也解釋了為什么市場會(huì)對(duì)他的上任產(chǎn)生期待。

英特爾需要的是一個(gè)懂產(chǎn)業(yè)生態(tài)、懂客戶心理、懂工程紀(jì)律、也懂資本配置的人。

05
這輪芯片牛市，真正獎(jiǎng)勵(lì)了什么？

所以回到最初的問題：

華人CEO為什么帶飛芯片巨頭？

如果只看身份，很容易得出一個(gè)標(biāo)簽化的答案。

如果往產(chǎn)業(yè)深處看，會(huì)發(fā)現(xiàn)市場獎(jiǎng)勵(lì)的其實(shí)是幾種能力。

第一，是工程判斷。

芯片行業(yè)最后還是要看產(chǎn)品、性能、功耗、良率和交付。概念可以點(diǎn)火，工程才能續(xù)航。

第二，是長期主義。

英偉達(dá)的CUDA生態(tài)，AMD的高性能計(jì)算路線，博通的并購整合和客戶綁定，都不是短期結(jié)果。

第三，是供應(yīng)鏈理解。

AI芯片已經(jīng)不是單顆芯片的競爭，而是設(shè)計(jì)、制造、封裝、內(nèi)存、網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心之間的整體協(xié)同。

第四，是客戶綁定。

今天最大的AI芯片客戶，往往也是全球最大的云廠商和科技公司。它們看重的不只是參數(shù)，還包括路線圖、交付能力、穩(wěn)定性和遷移成本。

第五，是資本紀(jì)律。

芯片行業(yè)極度燒錢。先進(jìn)制程、AI芯片、封裝產(chǎn)能、數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品線，都需要巨額投入。真正難的地方，在于知道什么時(shí)候下注，什么時(shí)候收縮，什么時(shí)候聚焦。

這一代華人及亞裔背景的工程師型管理者，很多人剛好在這些維度上完成了長期訓(xùn)練。

他們懂技術(shù)，也懂商業(yè)；
懂美國科技體系，也懂亞洲制造體系；
懂資本市場的期待，也懂工程落地的殘酷；
懂如何講一個(gè)足夠大的故事，也知道這個(gè)故事最后必須被產(chǎn)品、訂單和利潤驗(yàn)證。

AI時(shí)代沒有憑空制造這些能力。

AI時(shí)代把芯片產(chǎn)業(yè)推成了全球算力基礎(chǔ)設(shè)施生意，而這一代華人及亞裔背景的工程師型管理者，恰好是最早同時(shí)橫跨美國技術(shù)體系、亞洲制造體系和全球客戶體系的一批人。

他們站到臺(tái)前，不是偶然。

這是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)長期訓(xùn)練出來的人，遇上了AI時(shí)代最需要他們的時(shí)刻。

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@吳懟懟

左手AI互聯(lián)網(wǎng)、右手文創(chuàng)與消費(fèi)

鈦媒體2021影響力創(chuàng)作者，領(lǐng)英2020年度行家

人人都是產(chǎn)品經(jīng)理2017年度作者，新榜2018年度商業(yè)觀察者

騰訊全媒派榮譽(yù)導(dǎo)師，虎嗅、36氪、鈦媒體、數(shù)英等專欄作者

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