哈啰這場拿8億用戶當籌碼的金融游戲，終于要被掀開底牌了。

文|鄭久宇 編|楊肖若

出品｜商業秀

2025年5月，河北的甄先生盯著自己在哈啰App內的“臻有錢”平臺上的還款賬單，他是怎么也沒想到，當初被“6%低利率”吸引借來的2萬元網貸，最后連本帶息要還2.4萬多元。

仔細算了一下，實際綜合年化利率約為37.97%，這和合同上標注的6%相去甚遠。翻完那堆被他一鍵略過的協議，他還是沒看明白，自己怎么就進了一個高利貸套路陷阱。其中有兩份自己從未留意的合同——《委托擔保合同》和《融資咨詢服務合同》。就是這樣的套路，硬生生把實際年化利率推到近38%。

這則報道來自新浪證券，甄先生的遭遇也并非孤例。據報道，天津的石先生在上面借了1.9萬，要還2.3萬，河北的蘭先生借了1萬，年利率也飆到30%以上。

據看看新聞報道，哈啰“臻有錢”通過各類擔保費、服務費等名義收取額外費用，導致用戶還款的實際年利率超過監管規定的 24% 紅線，部分年利率甚至貼近 36%。

截至2026年4月，黑貓投訴上關于“哈啰臻有錢”的投訴已經堆了1.1萬條，多為“不知情扣費”“高利貸”“暴力催收”等。

與此同時，監管的拳頭也砸了下來。2026年3月，據國家金融監督管理總局官方通報，金融監管總局約談了分期樂、奇富借條、你我貸借款、宜享花、信用飛5家助貸平臺；同月發布的新規更是明確，8月1日起，所有貸款必須把擔保費、服務費這些“隱形錢”都算進綜合成本里，而且不能超過24%的紅線。

哈啰這場拿8億用戶當籌碼的金融游戲，終于要被掀開底牌了。

01沒牌照的助貸生意

在“臻有錢”的宣傳頁上，“4.9%-24%”的綜合年化利率寫得明晃晃的，可這數字就像超市里“起”字開頭的促銷價，看著誘人，真到掏錢時才發現是另一回事。

據報道，有人借8000元，利息才218塊，擔保費卻要858塊，是利息的4倍。這哪里是借錢，分明是拿“低息”當誘餌，釣用戶上鉤后再慢慢收網。

更絕的是背后的“套娃式”授權。你點一下“申請額度”，就像簽了份“賣身契”，23份協議被塞在灰色小字里，其中藏著擔保合同、服務合同的條款，用戶根本來不及看就點了“同意”。

據中國經濟網的報道，這種操作讓不少用戶的實際利率突破了23%，有的甚至逼近38%的司法紅線。

在黑貓投訴平臺和小紅書平臺上，有用戶吐槽，錢剛到賬就被扣了“會員費”，這變相的“砍頭息”把成本又往上推了一截。等還不上錢，催收電話就開始轟炸，連親友都沒能幸免，言語里的威脅讓人脊背發涼。

用一位用戶的話形容，“臻有錢”這類平臺的套路就是三步——先用低息把人騙進來，再用隱形費用慢慢“吸血”，最后靠暴力催收逼用戶就范。

這套組合拳下來，用戶就像掉進蛛網的飛蟲，越掙扎纏得越緊。而哈啰之所以敢這么玩，或許底氣來自那擁有的超8億注冊用戶。

就在4月28日公司成立十周年日，哈啰正式宣布演員黃渤已出任其品牌代言人。同時哈啰表示，十年間持續拓展業務邊界，逐漸發展成為涵蓋兩輪共享單車、四輪出行（哈啰順風車、哈啰打車）等多品類、全場景的出行生態。截至目前，哈啰累計擁有注冊用戶已超8億。

大家都知道，歷經共享單車多輪行業洗牌后，哈啰是為數不多獨立存活下來的頭部平臺。但不可否認的是，看似坐擁海量出行流量，卻長期陷入有流量、難盈利的尷尬處境。

畢竟，共享單車本就是重資產苦生意，車輛折舊、日常運維、城市調度，再加上合規管控成本居高不下，賺來的都是薄利。

主業造血乏力，哈啰開始四處尋找變現出口。先后試水了酒店、旅行票務、社區團購、兩輪車造車等賽道，不過大多都沒能做成氣候。幾

番試錯之后，它開始盯上了最現成的變現路徑，透支出行流量，跨界做助貸金融。于是，哈啰開始把用戶騎車、打車留下的軌跡數據、行為畫像，打包變成信貸導流資產，通過“臻有錢”倒賣給銀行和消金公司，自己坐當中間商賺差價。

可問題在于，哈啰手里連網絡小貸或消費金融的牌照都沒有，那就只能靠“助貸”模式來打擦邊球。

據報道，哈啰和多家金融機構合作。截至2026年4月，通過“臻有錢”撮合了1000多億貸款。

這種“無牌駕駛”的生意，本質就是鉆監管的空子。更隱蔽的是，哈啰通過收購天津千宏融資擔保公司，為助貸業務提供擔保增信，試圖規避監管。

但2025年《助貸新規》明確要求，所有增信服務費必須計入綜合融資成本，不得以咨詢費、顧問費等名目變相提高費率。

有業內人士稱告訴「商業秀」，哈啰這種“殼公司”操作，本質上是在借助第三方公司，以隱形費用名義變相抬高利率、規避監管的手段。

2026年3月，國家金融監督管理總局聯合中國人民銀行發布《個人貸款業務明示綜合融資成本規定》（以下簡稱《規定》），自2026年8月1日起，全國所有個人貸款必須強制公開全部息費，綜合融資成本逐項列明、明碼標價、統一折算年化利率。

新規不僅要求所有費用必須透明，還搞了個“白名單”制度。也就是說，沒有牌照的助貸平臺，以后連和銀行合作的資格都沒有了。

02哈啰困局

金融業務沒給哈啰帶來想象中的“第二曲線”，反而先燒了自己的根基。

黑貓投訴上哈啰的投訴里，近一半都和金融有關，比出行業務的投訴還多。

以前用戶打開哈啰是為了騎車、打車，現在打開APP，開屏彈窗、首頁推薦全是借錢廣告；用完單車服務，賬單里還莫名多出不明會員扣費。

而這種被強行捆綁、被動營銷的體驗，徹底消耗用戶好感，不少人干脆直接卸載APP。對普通人而言，只是想日常騎個車，沒必要還要時刻提防被“割韭菜”。

哈啰的金融困局，只是其整體戰略焦慮的一個縮影。

根據公司歷次遞表招股書及行業分析機構公開數據，2018年至2020年，哈啰凈虧損分別為22.08億元、15.05億元、11.33億元，三年累計虧損達48.46億元。盡管2025年集團整體營收超過300億元，經調整凈利潤為正，但盈利問題仍是其核心障礙。

面對共享兩輪業務的增長瓶頸，哈啰很早就開始了多元化探索。目前哈啰已形成五大業務板塊：共享兩輪（單車+電單車）、順風車和聚合打車、租電動車和換電、金融、本地生活和Robotaxi等其他業務。其中，順風車、換電以及金融業務以相對較高的毛利率成為集團的賺錢利器。

然而，多元化之路并非一帆風順。

電動車零售業務曾是哈啰重點布局的方向之一。2021年4月，哈啰宣布進入兩輪電動車制造領域，初期曾交出不俗成績：2021年雙11，哈啰兩輪電動車位列直播汽車（大出行）總榜第一，天貓店鋪榜銷量電動車行業排名第二。

但產品質量問題頻發、售后服務體系跟不上，導致品牌聲譽快速下滑。2024年，哈啰正式放棄了兩輪電動車零售業務。

2025年，哈啰開始布局Robotaxi（自動駕駛出租車）這一前景廣闊但競爭激烈的新賽道。2025年4月，哈啰、螞蟻集團以及寧德時代在杭州簽署協議，合作布局Robotaxi賽道。

兩個月后，上海造父智能科技有限公司正式成立，注冊資本12.88億元，上述三家企業首期合計出資超30億元。按照哈啰旗下主體上海鈞哈網絡在造父智能中的持股比例（38%），哈啰在首期出資額超過11億元。

然而，這一雄心勃勃的布局很快遭遇挫折。2025年12月6日，一輛貼有“哈啰自動駕駛”標識的無人駕駛出租車在湖南株洲行駛時撞傷兩名路人，其中一名傷者被卷入車底。

事故發生后，株洲地區的哈啰自動駕駛業務已“暫時停止運營”。2025年12月22日，株洲哈行網絡科技有限公司發生工商信息變更，哈啰高級副總裁褚軼群不再擔任公司法定代表人、經理。

哈啰的資本之路同樣也坎坷。2017年10月哈啰與永安行合并后，當年12月，螞蟻金服就入股成為哈羅第一大股東。根據當時招股書，螞蟻集團子公司對哈啰持股36.3%，為第一大股東。

螞蟻集團的加持讓哈啰獲得了支付寶這一重要流量入口。據媒體報道，截至2024年，哈啰超80%的訂單來自支付寶小程序，用戶重合率達65%。

然而，隨著哈啰上市計劃屢屢受挫，螞蟻集團的態度發生轉變。2021年4月，哈啰首次向美國SEC遞交招股書，計劃在納斯達克上市，后因中概股監管環境變化于同年10月撤回申請。次年4月，哈啰轉戰港股，但招股書在6個月后自動失效。2023年3月，哈啰再次向港交所遞表，最終未能通過上市聆訊。

多次沖擊資本市場，哈啰上市均未能如愿。

2025年3月，哈啰實控人楊磊斥資15億元收購A股上市公司永安行的控制權，這一動作被市場解讀為哈啰試圖“曲線救國”、借殼上市的關鍵一步。

然而，永安行自身的財務狀況卻不容樂觀。財務數據顯示，永安行從2022年開始由盈轉虧。永安行發布年度業績預虧公告，預計2025年年度實現歸母凈利潤為-2億元至-1.6億元。

楊磊收購永安行時，原控股股東孫繼勝作出業績承諾，承諾永安行現有業務在2025年至2027年經審計的扣非后歸母凈利潤合計不低于-2億元。這一“不低于負2億元”的承諾，實際上是為連續虧損設定了底線，或許也反映出各方對永安行業績的悲觀預期。

最近，哈啰出行在北京的違規超量投放事件，表面上是企業運營管理的問題，深層次反映的或許是共享經濟模式在資本裹挾下的異化。

當市場份額和增長壓力成為首要目標時，合規經營和社會責任往往被置于次要位置。

對于哈啰而言，當務之急或許不是繼續追求規模擴張，而是重新審視自己的商業模式和商業倫理。

因為共享經濟早就退去了光環，當精細化運營、合規經營、社會責任成為企業可持續發展的關鍵，哈啰需要回答的，不僅是如何盈利的問題，更是如何成為一家負責任的企業公民的問題。「完」