府庫第 1230 期原創(chuàng)內(nèi)容

AI 真賺錢，一家臺(tái)積電的收入，等于 5 個(gè)茅臺(tái)

中午跟我爸媽在家吃飯，聊起小時(shí)候，說當(dāng)年大人們經(jīng)常念叨"亞洲四小龍"——臺(tái)灣、香港、韓國(guó)、新加坡，當(dāng)時(shí)發(fā)展得特別好，咱們國(guó)家也盯著這幾個(gè)地方看。

聽我媽講的時(shí)候，我想到了臺(tái)灣的臺(tái)積電，第二個(gè)想到的是 SK 海力士，最近這些可都是股市里面的當(dāng)紅炸子雞。

這兩家是亞洲四小龍到今天還在世界前列的兩家公司。一家在臺(tái)灣，一家在韓國(guó)。這一年都因?yàn)?AI 算力漲了不少。

我順手就拿起手機(jī)查了一下。

查出來的數(shù)字比我以為的要大不少。這兩家已經(jīng)長(zhǎng)到這個(gè)體量，我之前完全沒意識(shí)到。

臺(tái)積電和 SK 海力士到底在掙多少錢

臺(tái)積電 2025 年全年?duì)I收 8780 億元，凈利 3963 億元。而咱們最熟悉的茅臺(tái)， 2025 年全年?duì)I收 1688 億元，凈利 823 億元。

也就是說，臺(tái)積電一年的營(yíng)收，相當(dāng)于 5 個(gè)茅臺(tái)。一年的凈利，相當(dāng)于 4.8 個(gè)茅臺(tái)。

再看凈利率。臺(tái)積電 45.1%，茅臺(tái) 50.5%。

茅臺(tái)是白酒，奢侈品天然能做到這個(gè)利潤(rùn)水平。臺(tái)積電是制造業(yè)，是真的把硅片切出來一片一片賣。一個(gè)制造業(yè)能做到接近茅臺(tái)的賺錢效率，這件事在過去是不可想象的。

SK 海力士也類似。2025 年?duì)I收 5242 億，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 49%，這個(gè)數(shù)字甚至比茅臺(tái)凈利率還高一點(diǎn)。

它的錢大部分來自 HBM，也就是給英偉達(dá) AI 卡配套用的高帶寬存儲(chǔ)芯片。這一塊業(yè)務(wù)一年翻了一倍多。

我把這組數(shù)據(jù)指給我媽看。

她看了幾秒鐘，說"哎呀，沒想到這么賺錢啊，真厲害"。

這個(gè)數(shù)據(jù)我也感覺挺震撼的。

再加上美國(guó)三家，AI 算力鏈就齊了

光看臺(tái)積電和 SK 海力士還不夠。把美國(guó)三家加上來，AI 算力的整張圖才完整。

英偉達(dá)。截至 5 月 7 日的市值是 36.73 萬億元人民幣，相當(dāng)于 21 個(gè)茅臺(tái)。FY2026 全年?duì)I收 1.57 萬億元，同比加 65%。其中數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收 1.44 萬億元，光數(shù)據(jù)中心這一塊，就比騰訊和茅臺(tái)合起來的營(yíng)收還多。

博通。市值 14.66 萬億元，相當(dāng)于 9 個(gè)茅臺(tái)。AI 芯片業(yè)務(wù)一年漲 74%，今年第一季度的 AI 芯片指引直接翻倍。

AMD。市值 5 萬億元，約等于 3 個(gè)茅臺(tái)。5 月 6 日財(cái)報(bào)后單日漲 18.6%。

這五家加在一起，英偉達(dá)、臺(tái)積電、博通、SK 海力士、AMD，總市值 78 萬億元，相當(dāng)于 45 個(gè)茅臺(tái)或者 19 個(gè)騰訊。

更關(guān)鍵的是賺錢效率。英偉達(dá) FY2026 凈利率高達(dá) 55.6%，比茅臺(tái)還要高。臺(tái)積電 45.1%、SK 海力士 44%、博通 36.2%，都比騰訊（30%）、蘋果（27%）這種我們傳統(tǒng)印象里的"現(xiàn)金奶牛"還高。AMD 19.6% 是這五家里最低的，但它正在追趕階段。

AI 真在賺錢，是一次全球性的產(chǎn)業(yè)浪潮

把這些數(shù)據(jù)看完，有兩件事是清楚的。

第一件，AI 這一波是真有錢在賺。營(yíng)收同比加 65%、凈利率 45%、AI 半導(dǎo)體收入連續(xù)翻倍，這些是寫在財(cái)報(bào)上的硬數(shù)據(jù)。即使估值有泡沫，盈利的扎實(shí)程度跟過去幾次科技泡沫的語境很不一樣。

第二件，這一次 AI 是全球性的產(chǎn)業(yè)浪潮，海外頭部公司吃到了巨大的收入增量。

全球大科技公司 2026 年的 AI 資本開支預(yù)估超過 7200 億美元，大頭都流向了這幾家供應(yīng)商。英偉達(dá) FY2026 營(yíng)收同比加 65%、SK 海力士加 47%、臺(tái)積電加 30% 以上。這種級(jí)別的增速，放在哪個(gè)行業(yè)都是歷史罕見的。

不是某一家公司、某一個(gè)市場(chǎng)的局部行情，是產(chǎn)業(yè)級(jí)別的資本開支、產(chǎn)業(yè)級(jí)別的收入兌現(xiàn)。

我在資產(chǎn)配置上的思考

從前年開始，我就逐步調(diào)整自己的投資組合，從單一國(guó)內(nèi)股票的形式，變化到當(dāng)前的多元資產(chǎn)配置組合，整體感受下來還是很不錯(cuò)的。

并且在去年年初的時(shí)候，判斷AI行業(yè)會(huì)有巨大的發(fā)展，并且還會(huì)集中在作為AI基礎(chǔ)設(shè)施的核心公司里面，就通過恒生科技、納斯達(dá)克100等寬基指數(shù)做了科技行業(yè)的配置。

因?yàn)檫x擇了這樣的配置方式，也錯(cuò)過了咱們國(guó)內(nèi)很多AI領(lǐng)域的公司的投資機(jī)會(huì)。目前在傳的是OpenAI和Anthropic這兩家行業(yè)頂尖的大模型公司會(huì)在下半年上市，上了之后我會(huì)直接買這兩家公司的股票，并且大幅提高在AI領(lǐng)域的持倉(cāng)比例。

我在看整個(gè)投資組合的時(shí)候，如果我找不到好的投資機(jī)會(huì)，我會(huì)通過當(dāng)前的多元配置組合的思路，去跟住整體的收益。當(dāng)看到了確定性機(jī)會(huì)，就會(huì)單獨(dú)拿出一筆錢來，投入到自己真正看得懂的機(jī)會(huì)當(dāng)中。

如果收益兌現(xiàn)了，又找不到更好的投資機(jī)會(huì)，會(huì)再次把賺的錢回到整個(gè)多元配置組合上面。

昨天我說AI領(lǐng)域?qū)幙沙袚?dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，也不能錯(cuò)過，有朋友留言說他恰好相反，對(duì)于錯(cuò)過也不可惜，這也特別有投資智慧呀。

對(duì)我來說，2021年，新能源特別火爆，我是真搞不懂，最后我沒有在新能源上賺到大錢，但也沒虧到。不過在醫(yī)療行業(yè)我踩了坑了，當(dāng)潮水褪去的時(shí)候，我是真的對(duì)行業(yè)未來的發(fā)展情況不太清楚，甚至我一點(diǎn)都搞不清楚那些企業(yè)到底是干啥的。

從那時(shí)候我就深刻地感受到，搞不懂的投資確實(shí)不能做。但如果真看到了特別確定性的機(jī)會(huì)，最后沒有把握住，也挺遺憾的呀。

AI對(duì)于我就屬于后一種嘍。