出品｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)

5月11日，光模塊龍頭中際旭創(chuàng)（300308.SZ）股價(jià)大漲6.11%至940.13元/股，總市值突破一萬(wàn)億元關(guān)口。受益于AI浪潮驅(qū)動(dòng)，中際旭創(chuàng)光模塊業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，公司股價(jià)也水漲船高，自2025年初至今累計(jì)漲幅達(dá)665.92%。

中際旭創(chuàng)股價(jià)大漲之際，逾800位公司員工也將共享財(cái)富盛宴。

5月8日，中際旭創(chuàng)發(fā)布公告稱(chēng)，公司第三期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃預(yù)留部分第一個(gè)歸屬期，以及第四期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃首次授予部分第一個(gè)歸屬期的歸屬條件均順利達(dá)成。

達(dá)成歸屬條件后，中際旭創(chuàng)將向803名公司員工授予163.41萬(wàn)股公司股份，激勵(lì)對(duì)象包括公司在美國(guó)、加拿大、馬來(lái)西亞等地的核心技術(shù)人員、中層管理人員等。以公司最新股價(jià)計(jì)算，上述股份對(duì)應(yīng)的市值約為15.36億元，平均每位員工獲得的股份市值約為190萬(wàn)元。

自2017年起，中際旭創(chuàng)便持續(xù)推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，其第三期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃始于2023年，第四期則始于2025年。2025年，公司股價(jià)爆發(fā)式上漲，參與股權(quán)激勵(lì)員工的回報(bào)率隨之大幅攀升。

此次授予的股權(quán)激勵(lì)中，第三期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃預(yù)留部分將向69位激勵(lì)對(duì)象授予32.45萬(wàn)股股份，歸屬價(jià)格為35.16元/股。以最新股價(jià)計(jì)算，上述69人獲授股票后，將獲得逾25倍的收益。

第四期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將向734位激勵(lì)對(duì)象授予130.97萬(wàn)股股份，歸屬價(jià)格為52.10元/股。以最新股價(jià)計(jì)算，這部分激勵(lì)對(duì)象可獲得逾17倍的收益。

上述800余位員工中，獲配股份數(shù)量最多的是公司一位美國(guó)員工YU RANG-CHEN，其獲授股份數(shù)量為21萬(wàn)股，最新市值約為1.97億元。此外，美國(guó)員工XIAO YUE EDWARD、馬來(lái)西亞員工NG KAY SEAH也獲授了市值超1億元的股票。

中際旭創(chuàng)第三期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的考核期為2024年至2027年，第四期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的考核期為2025年至2028年，這也意味著，公司未來(lái)還會(huì)發(fā)放更多激勵(lì)股份，持續(xù)“造富”。

當(dāng)然，想要拿到激勵(lì)股權(quán)需要達(dá)成公司的業(yè)績(jī)考核條件。

以第四期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃為例，該計(jì)劃第一個(gè)歸屬期要求2025年中際旭創(chuàng)營(yíng)收不低于310億元。第二、第三、第四個(gè)歸屬期的考核條件分別為25年至26年?duì)I收累計(jì)不低于700億元、25年至27年?duì)I收累計(jì)不低于1170億元、25年至28年?duì)I收累計(jì)不低于1732億元。

中際旭創(chuàng)實(shí)控人王偉修家族的身價(jià)也在此輪牛市中大漲。截至今年一季度末，王偉修家族合計(jì)控制公司17.41%的股份，對(duì)應(yīng)市值約為1823億元。據(jù)福布斯實(shí)時(shí)富豪榜，王偉修家族已超越信發(fā)鋁電張剛家族，成為新的山東首富。

在中際旭創(chuàng)市值沖高之際，王偉修家族多次減持公司股份。去年8至11月，王偉修之子王曉東減持公司0.06%股份，套現(xiàn)約2.94億元；去年11月至今年1月，王偉修家族控制下的中際控股減持了0.49%的公司股份，套現(xiàn)約28.70億元。

28億撬動(dòng)萬(wàn)億市值

中際旭創(chuàng)沖上萬(wàn)億市值，主要依托光模塊業(yè)務(wù)拉動(dòng)。而中際旭創(chuàng)之入局光模塊，要得益于十年前的一次并購(gòu)。

中際旭創(chuàng)的前身中際裝備成立于1987年，2012年在深交所上市。上市之初，公司主營(yíng)面向洗衣機(jī)等電器的電機(jī)定子繞組設(shè)備，但相關(guān)業(yè)務(wù)并不算賺錢(qián)，2012年至2016年間，公司營(yíng)收在1億元上下徘徊，歸母凈利潤(rùn)水平最高不到3000萬(wàn)元。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2016年。這一年，光模塊公司蘇州旭創(chuàng)在美股上市失利，亟需新的融資渠道支撐產(chǎn)線建設(shè)及技術(shù)研發(fā)，而中際裝備也需要新業(yè)務(wù)構(gòu)筑第二增長(zhǎng)曲線。在此背景下，蘇州旭創(chuàng)創(chuàng)始人劉圣與王偉修達(dá)成合作，中際裝備通過(guò)定增的方式，以28億元的對(duì)價(jià)收購(gòu)了蘇州旭創(chuàng)，此后光模塊成為公司的主要業(yè)務(wù)。

對(duì)于交易雙方而言，此次收購(gòu)更像是一次協(xié)作。收購(gòu)?fù)瓿珊螅緦⑵髽I(yè)簡(jiǎn)稱(chēng)變更為中際旭創(chuàng)，王偉修也逐步將公司管理權(quán)交給劉圣：2017年劉圣獲任公司總經(jīng)理，2023年當(dāng)選公司董事長(zhǎng)。相比之下，王偉修之子王曉東目前在公司擔(dān)任董事、常務(wù)副總裁。

入局光模塊業(yè)務(wù)后，中際旭創(chuàng)的業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)。2017年至2025年，公司的營(yíng)收從23.57億元增至382.40億元；歸母凈利潤(rùn)從1.62億元增至107.97億元。

今年一季度，中際旭創(chuàng)業(yè)績(jī)繼續(xù)高增，其中營(yíng)收同比增長(zhǎng)192.12%至194.96億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)262.28%至57.35億元。

近年來(lái)的AI浪潮為中際旭創(chuàng)的光模塊業(yè)務(wù)提供了絕佳的發(fā)展機(jī)會(huì)。光模塊可以用于高速數(shù)據(jù)傳輸，是算力基礎(chǔ)設(shè)施中的重要組成部分。

據(jù)Lightcounting預(yù)測(cè)，2030年全球數(shù)通光模塊市場(chǎng)規(guī)模有望增長(zhǎng)至414億美元，2025至2030年復(fù)合增長(zhǎng)率為20%。其中，800G和1.6T等高速光模塊的需求將占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，3.2T光模塊有望從2028年起逐步起量。

作為全球光模塊龍頭，中際旭創(chuàng)在高速光模塊領(lǐng)域早有布局，2025年，中際旭創(chuàng)1.6T光模塊產(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)啟量產(chǎn)，3.2T產(chǎn)品的產(chǎn)能也在籌備中。此外，公司也在積極研發(fā)6.4T NPO和12.8T XPO等下一代新產(chǎn)品。

從收入結(jié)構(gòu)上看，中際旭創(chuàng)的光模塊產(chǎn)品主要銷(xiāo)往海外市場(chǎng)。2025年，公司境外營(yíng)收占比為90.58%。為了進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略和全球化布局，增強(qiáng)境外融資能力，中際旭創(chuàng)于去年11月宣布將在H股二次上市。

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