文|曉鋒

來源|博望財經

廝殺、內卷、競爭.....這些詞語幾年前沒人想到會被用于國產大模型身上。

但在今天，該來了都來了。

2026年5月的中國AI圈，沒有任何一件事能比兩筆融資更讓人血脈僨張。

近幾日，市場傳出DeepSeek正在推進500億元人民幣的首輪融資，投后估值直指3500億元 。在此之前，月之暗面傳出或拿到20億美元（約140億人民幣）的一大筆錢，估值突破200億美元，約1400億人民幣。

這自然已經不能簡單的資本游戲來比喻了，中國大模型未來格局的生死之戰開始到了。

從2023年的"百模大戰"到今天的"雙雄對決"，行業只用了三年時間就走完了互聯網十年的路。時下市場正在見證一個殘酷的事實：大模型的競爭開始告別過去技術的單打獨斗，成了一場關于耐心、資本和商業化的三重馬拉松。

一旦技術差距逐漸縮小，當用戶增長遇到瓶頸，最終能活下來的，一定是那些能把技術轉化為真金白銀的公司。

01

月暗與DeepSeek之爭，技術秀場走向了資本肉搏

月之暗面與DeepSeek屬于友商，也屬于競爭者。

競爭往往具有殘酷的一面，這是一場典型的互聯網式逆襲與反逆襲。故事的上半場，DeepSeek在去年春節期間黑馬之姿橫空出世，用極致的性價比和硬核的技術能力，硬生生從巨頭的夾縫中殺出一條血路；故事的下半場，曾經有些承壓月之暗面，憑借著密集的融資和精準的產品定位，上演了一場漂亮的絕地反擊。

此前DeepSeek最新發布的DeepSeek-V4-Pro模型API開啟2.5折價格特惠，輸入（緩存命中）價格為0.25元/百萬Token，輸入（緩存未命中）價格為3元/百萬Token，輸出價格為6元/百萬Token，優惠期截至5月5日。

而據Open Router數據顯示，最新推出的海外知名AI大模型GPT-5.5 Pro加權平均輸入價格為30美元/百萬Token，輸出價格為180美元/百萬Token，從輸入價格就和DeepSeek V4 Pro相差超700倍。如此看來，以性價比和成本控制能力著稱的DeepSeek，隨時都掌握著優勢牌。

需要指出的是，DeepSeek沒有任何大廠的流量加持。它完全依靠口碑傳播，在沒有大規模投流的情況下，硬生生擠進了第一梯隊。

業內能"技術驅動增長"的模式，足以讓整個行業為之震撼。

而月之暗面，處于承壓時刻。雖然Kimi憑借超長文本處理能力積累了一批忠實用戶，但在DeepSeek的價格攻勢和行業內卷下，用戶增長與市場份額面臨著新挑戰。

不過資本對這家公司仍有不少期待。

天眼查數據顯示，從1月到2月，月之暗面密集完成了三輪融資，金額分別為5億美元、7億美元和7億美元，算上這一輪，月之暗面半年內累計融資超過39億美元，總融資額突破376億元人民幣，成為國內大模型創業公司中累計融資最多的企業 。

手握這些現金的月之暗面，也在模型層面立刻發起了反擊。4月20日，它發布并開源了Kimi K2.6模型——1T參數MoE架構，32B激活，可連續編碼13小時，Agent可持續自主運行5天 。在多項全球權威基準測試中，K2.6的表現與GPT-5.4持平甚至反超，一舉奪回了開源模型全球第一的位置。僅僅四天后，DeepSeek不甘示弱，發布了V4系列模型，與Kimi一起包攬了全球權威開源模型榜單的前兩名。

這場技術與資本的雙重較量，已經進入了白熱化階段，它們就像兩個勢均力敵的拳擊手，在擂臺上你來我往，每一拳都打在對方的要害上。

本質上這場競賽已經超越了技術本身。它是兩種商業模式的對決：DeepSeek走的是"開源+性價比價"的普惠路線，試圖通過規模效應降低成本。

月之暗面在"長文本+企業服務"的差異化路線上頗有特色，試圖通過高價值客戶實現盈利。 這兩條路線沒有絕對的對錯，只有誰能更快地跑通商業閉環。而現在，它們都站在了同一條起跑線上，等待著市場的最終裁決。

02

大模型的三個階段耐心賽，參數競賽變為盈利決戰

如果我們把大模型的發展歷程比作一場馬拉松，那么它可以清晰地分為三個階段。第一階段是技術和參數的競爭，誰的模型更大、能力更強，誰就能吸引用戶和資本；第二階段是用戶和流量的競爭，誰能獲得更多的月活用戶，誰就能占據市場主導地位；第三階段是商業化和盈利能力的競爭，誰能賺到錢，誰才能活到最后。

國內行業現在正處于第二階段向第三階段過渡的關鍵時期。

第一階段的戰爭，在2025年底就已經基本結束了。從2023年開始，各大廠商瘋狂堆參數、砸算力，從百億參數到千億參數，再到萬億參數，參數規模的競賽愈演愈烈。然而，隨著MoE架構的普及和推理成本的下降，單純的參數規模已經不再是核心競爭力。

不少產品的推理成本正以每半年接近10倍的速度下降，能力已經超過兩年前最大的閉源模型 。

這意味著，技術門檻正在快速降低。當玩家的模型能力都差不多的時候，競爭的焦點自然就轉移到了用戶身上。于是，我們看到了2026年春節期間那場慘烈的"紅包大戰"。字節跳動、阿里巴巴、騰訊等巨頭紛紛砸下數十億資金，通過紅包、會員等方式瘋狂拉新。

QuestMobile數據顯示，2026年一季度，AI原生App月活用戶規模達到4.4億，單季度新增了1.3億用戶。

用戶爭奪戰，讓行業格局發生了巨大變化。擁有流量優勢的大廠迅速拉開了與創業公司的差距。豆包月活達到3億多，占據了絕對的領先地位。

而通義千問依托淘寶、支付寶等生態，月活也十分領先。至于DeepSeek和月之暗面這兩家創業公司，雖然沒有大廠的流量加持，但憑借著出色的產品體驗，依然守住了自己的陣地。

然而，用戶增長的紅利正在快速消退。幾乎所有網民都用過至少一款AI產品之后，拉新成本會越來越高，留存會越來越難。這時候，第三階段的戰爭——商業化決戰，就不可避免地到來了。

回過頭來看，事實上的商業化的號角已經吹響。

月之暗面的ARR（年度經常性收入）從2026年3月初的1億美元，短短一個月就增長到了超過2億美元。DeepSeek的API調用量占也在持續提升。科大訊飛更是在2025年實現了8.39億元的歸母凈利潤，成為幾家頭部大模型公司中鮮有盈利的企業 。

不難判斷，大模型已經從"燒錢換增長"的階段，進入了"賺錢求生存"的階段。資本不再盲目追捧那些只有技術沒有收入的公司，而是更加看重企業的盈利能力和現金流。那些不能在未來1-2年內實現盈利的公司，將會被市場無情地淘汰。

大模型的競爭，目前進入到耐心賽階段。它考驗的不是誰跑得更快，而是誰跑得更久。第一階段拼的是技術實力，第二階段拼的是運營能力，第三階段拼的是商業智慧。只有順利通過這三個階段的考驗，才能成為最終的贏家。而現在，我們正站在第二階段和第三階段的十字路口，每一個選擇都將決定未來的命運。

03

既生瑜何生亮，大模型的終局會重演移動互聯網嗎？

"既生瑜，何生亮"，這是很多人看到月之暗面和DeepSeek激烈競爭時的第一反應。它們都是中國大模型創業公司的佼佼者，都擁有頂尖的技術團隊和雄厚的資本支持，都在各自的領域做到了極致。然而，歷史的經驗告訴我們，在互聯網行業，很少有兩個勢均力敵的對手能夠長期共存。

移動互聯網時代的故事，我們都耳熟能詳。千團大戰最后只剩下美團和餓了么，網約車大戰最后只剩下滴滴和高德，短視頻大戰最后只剩下抖音和快手。每一個賽道，最終都會形成"一超多強"或者"雙雄并立"的格局。那么，大模型行業會重演這樣的歷史嗎？

答案是：會，但又不完全會。

說它會，是因為大模型行業同樣具有極強的規模效應和網絡效應。模型訓練的成本是固定的，用戶越多，分攤到每個用戶身上的成本就越低；同時，用戶越多，產生的數據就越多，模型就會變得越智能，從而吸引更多的用戶。這種正反饋循環，會導致強者愈強，弱者愈弱。

"只有大廠能夠燒超大模型"，大模型行業的集中度會非常高，最終能活下來的公司可能只有幾家。

說它不完全會，是因為大模型行業的生態比移動互聯網更加復雜。移動互聯網時代，每個賽道的商業模式都比較單一，要么是廣告，要么是電商，要么是傭金。而大模型行業，既有面向C端的聊天機器人，也有面向B端的API服務，還有面向特定行業的垂直解決方案。不同的商業模式，對應著不同的客戶群體和競爭壁壘。

這意味著，即使是在頭部公司之外，依然有很多細分市場的機會。比如，專注于醫療大模型的公司、專注于法律大模型的公司、專注于金融大模型的公司，都有可能在自己的領域里活得很好。它們不需要和DeepSeek、月之暗面正面競爭，只需要把自己的垂直領域做深做透，就能獲得足夠的生存空間。

不是大廠的最終命運會是什么樣的呢？有三種可能：第一種是"雙雄并立"，它們各自占據不同的市場份額，長期共存；第二種是"一家獨大"，其中一家通過技術突破或者資本運作，徹底擊敗另一家；第三種是"被收購"，它們最終被字節、阿里、騰訊這樣的大廠收購，成為巨頭生態的一部分。

無論哪種結局，有一點是確定的：這場戰爭不會很快結束。大模型的商業化才剛剛開始，未來還有很長的路要走。對于月之暗面和DeepSeek來說，現在最重要的不是打敗對方，而是盡快跑通自己的商業模式，實現自我造血。只有這樣，才能在接下來的寒冬中生存下來。

歷史總是驚人的相似，但從來不會簡單地重復。移動互聯網時代的終局，不會完全照搬到大模型時代。但有一條規律是永恒不變的：商業的本質是價值創造。

模型正在以前所未有的速度改變著我們的生活和工作方式。它就像20年前的互聯網，10年前的移動互聯網，正在創造著無數的機會和可能。但同時，它也充滿了殘酷和不確定性。