《金證研》南方資本中心 望山/作者 菘藍 映蔚/風控

在2026年4月29日披露的2025年報中，沈陽廣泰真空科技股份有限公司（以下簡稱“廣泰真空”）稱其2025年業績增速較快，主要得益于下游新能源領域特別是稀土永磁材料行業進入高景氣的發展周期，稀土永磁領域的訂單金額及業務占比快速提升。

而業績增長的另一面，此次上市，廣泰真空報告期內發貨后超1年驗收的金額合計超3億元，并稱驗收標準存在一定主觀判斷。對比申報掛牌文件，廣泰真空對主要客戶發出的部分商品預計驗收時間或延后。業務方面，2020年，廣泰真空推出第一臺鍍膜機投入市場，稱填補了國內市場空白，且報告期內，廣泰真空向一家專利轉讓方支付銷售傭金以促進鍍膜機產品銷售。而2024年及2025年1-9月，廣泰真空鍍膜機的銷量、收入均為零。

此外，主要外銷客戶BIZYME有限會社（以下簡稱“BIZYME”），也是廣泰真空的供應商。而廣泰真空的少數股東與外銷客戶BIZYME現同名人員，該原子公司的副董事長或與BIZYME關聯企業存共同投資。

值得注意的是，報告期內，廣泰真空向供應商沈陽悅路電氣設備有限公司（以下簡稱“悅路電氣”）累計采購超1,900萬元。而2022年，悅路電氣與沈陽一眾高新科技有限公司（以下簡稱“沈眾高科”）“撞號”。同年，顧建文辭任廣泰真空董事，或于2023年入股沈眾高科并擔任其子公司沈陽東科真空科技有限公司（以下簡稱“東科真空”）總經理。不僅如此，東科真空電話或指向廣泰真空實控人控制企業的前員工，且2025年東科真空與廣泰真空同場競標。

一、發貨后超過1年的驗收金額合計超3億元，客戶總經理的合作伙伴與廣泰真空實控人“同名”

報告期內，廣泰真空發貨后超1年驗收的金額合計超3億元，對此廣泰真空“坦言”驗收標準存在一定主觀判斷。對比申報掛牌文件，此番申報北交所，廣泰真空對客戶南通正海磁材有限公司（以下簡稱“南通正磁”）2022-2023年末前發出商品的預計驗收時間或延后。且廣泰真空對另一主要客戶北京中科三環高技術股份有限公司（以下簡稱“中科三環”）子公司銷售的鍍膜機產品驗收周期超2年。

1.1近三年又一期發貨后超過1年驗收的金額合計逾3億元，稱驗收標準存在一定主觀判斷

2022-2025年，廣泰真空的營業收入分別為2.81億元、3.12億元、3.79億元、3.93億元。2023-2025年，營收分別同比增長11.05%、21.61%、3.87%。

2022-2025年，廣泰真空的凈利潤分別為4,381.34萬元、7,273.95萬元、6,894.41萬元、8,065.53萬元。2023-2025年，凈利潤分別同比增長66.02%、-5.22%、16.99%。

可見，2025年，廣泰真空營收增速下滑，凈利增速在2024年經歷回落后2025年有所提升。

此外，2022-2024年及2025年1-9月，廣泰真空確認收入的項目中，發貨后超過1年方才驗收的金額分別為2,600.13萬元、4,066.66萬元、13,601.75萬元、13,278.99萬元。

經測算，2022-2024年及2025年1-9月，廣泰真空確認收入的項目中，發貨后超過1年方才驗收的金額合計為3.35億元。

對此，廣泰真空稱，受稀土永磁行業景氣度影響，2022年下游客戶擴產或設備更新需求增加，廣泰真空當期新增訂單相對較多，并基于與客戶的合同約定排產交付。客戶基于產線及廠房建設進度、安裝調試需求、技術改造等原因，部分項目至2024年及2025年1-9月才完成驗收，導致廣泰真空驗收周期較長的項目有所增加。加之2024年及2025年1-9月部分設備工藝較為復雜，驗收周期通常較久。

另外，廣泰真空稱其主要產品真空設備類產品具有較高的定制化屬性，設備在客戶現場進行安裝、調試并由客戶完成性能測試、工藝匹配性及穩定性驗證后，雙方基于合同約定進行正式驗收，驗收標準存在一定的主觀判斷。但廣泰真空無法主觀改變項目是否達到驗收條件的客觀事實，因此無主觀控制項目驗收的能力。

值得一提的是，此次申報，廣泰真空披露對主要客戶發出商品的預計驗收時間或延后。

1.2 對比申報掛牌文件，此次申報披露對客戶南通正磁2023年末前發出的部分商品預計驗收時間或推遲

此次申報，廣泰真空披露其主要產品包括真空燒結爐、真空熔煉爐、真空鍍膜機等真空設備。

2024-2025年，煙臺正海磁性材料股份有限公司及其子公司（以下統稱“正海磁材”）均為廣泰真空的第二大客戶，廣泰真空對正海磁材的銷售金額分別為5,472.58萬元、3,071.36萬元，占廣泰真空營收的比例分別為14.45%、7.81%。其中，正海磁材與廣泰真空交易的主體包括南通正磁。

據廣泰真空出具日為2024年11月29日的問詢回復（以下簡稱“2024年11月29日掛牌問詢回復”），2022-2023年及2024年1-4月各期末，南通正磁均為廣泰真空發出商品第一大客戶，廣泰真空對南通正磁發出商品金額分別為3,182.94萬元、8,289.01萬元、8,289.05萬元，主要銷售內容均為熔煉爐、燒結爐，驗收時間/期后收入確認時點均為2024年10月。

據廣泰真空出具日為2025年12月16日的問詢回復（以下簡稱“2025年12月16日首輪問詢回復”），2022-2024年及2025年1-9月，南通正磁均為廣泰真空發出商品第一大客戶，廣泰真空對南通正磁發出商品金額分別為3,182.94萬元、8,289.01萬元、4,689.22萬元、4,227.09萬元，產品類別為熔煉爐、燒結爐。

其中，2022年末前發出商品已于2024年10月、11月完成部分驗收，剩余預計2026年內完成；2023年末前發出商品已于2024年10月、12月完成部分驗收，剩余部分預計2026年內完成。

對比可知，廣泰真空在申報掛牌期間對于2022-2023年各年末向南通正磁的發出商品，原定于2024年10月驗收，到此次申報北交所表示，2022-2023年末前發出商品于2024年完成部分驗收，其余部分預計2026年內完成。

問題尚未結束。

1.3 澤源磁材經營范圍或涉及下游，其兩股東分別與廣泰真空實控人劉順剛、客戶中科三環子公司科寧達新材總經理魏方允“同名”

2022-2023年及2025年，中科三環及其子公司（以下統稱“中科三環”）分別為廣泰真空第四大、第一大、第四大客戶，廣泰真空對中科三環的銷售金額分別為1,625.75萬元、4,399.63萬元、2,863.22萬元，占廣泰真空營收的比例分別為5.8%、14.12%、7.28%。

其中，中科三環與廣泰真空交易的主體包括寧波科寧達工業有限公司（以下簡稱“科寧達工業”）、寧波科寧達和豐新材料有限公司（以下簡稱“科寧達新材”）。

據市場監督管理局信息，2020年3月6日，科寧達新材成立。截至查詢日2026年5月13日，科寧達新材均為中科三環的全資孫公司。2024年7月8日起，魏方允均為科寧達新材的法定代表人，并出任總經理。

另據江西森陽科技股份有限公司（以下簡稱“森陽科技”）出具日為2015年12月1日的公告及公開信息，1993年3月至2007年7月，魏方允曾任中科三環的技術員；2017年12月至查詢日2026年5月13日，魏方允均任“中科三環寧波科寧達”副總工程師。

且彼時森陽科技申報掛牌期間，森陽科技董事、副總經理魏方允對連云港澤源磁性材料有限公司（以下簡稱“澤源磁材”）的持股比例為2.4%。

可見，魏方允2007年前曾入職中科三環，到2017年或再次入職中科三環或其子公司，2024年7月起在科寧達新材出任總經理。

據市場監督管理局信息，澤源磁材成立于2013年4月27日，經營范圍為磁鐵加工；磁鐵制品銷售。

截至查詢日2026年5月13日，澤源磁材成立起，其股東均為連云港市鑭溪新材料有限公司（以下簡稱“鑭溪新材”）、蘆素平、莫楊婷、劉順鋼、趙良燕、魏方允。劉順鋼和魏方允的持股比例均為6%。

而此次廣泰真空申報，劉順鋼為廣泰真空的實控人、董事長。廣泰真空的主要產品真空燒結爐廣泛應用于稀土永磁等行業，且廣泰真空的部分客戶從事磁性材料的生產。

另據2024年11月29日掛牌問詢回復，廣泰真空與中科三環及其子公司合作最早或始于2016年10月。

即是說，澤源磁材經營范圍或屬于廣泰真空的下游領域。

也就是說，客戶科寧達新材總經理魏方允與劉順鋼現身澤源磁材的股東名單，而廣泰真空的實控人也名為劉順鋼。

在此背景下，廣泰真空對中科三環子公司的驗收周期，或長于平均驗收周期。

1.4 對中科三環子公司科寧達工業銷售的鍍膜機產品驗收周期超2年，長于真空設備類產品平均驗收周期

此次申報，廣泰真空稱，報告期內，其真空設備類產品平均驗收周期通常為3-12個月，部分項目存在顯著偏離平均水平的情形。

其中，報告期內驗收時長超過15個月且金額大于100萬元的項目，包括對客戶C1銷售的鍍膜機，收入為513.27萬元。廣泰真空對C1銷售的鍍膜機發貨時間及收貨時間均為2021年3月，驗收時間為2023年11月。

而廣泰真空在2023年通過內銷方式銷售鍍膜機1臺，銷售金額為513.27萬元。

2023年第四季度前十大確認收入的主要項目情況中，包括了廣泰真空向科寧達工業銷售鍍膜機產品。產品發貨時間為2021年3月15日，產品驗收為2023年11月16日，收入確認金額為513.27萬元。

對比可知，廣泰真空客戶C1或為科寧達工業（以下統稱“科寧達工業”）。

在此基礎上，廣泰真空稱其產品發貨后超過1年尚未驗收項目中，存在部分項目其現場安裝調試時間較長情形，其中包括對科寧達工業銷售的鍍膜機，主要原因為在安裝調試過程中，科寧達工業因存技改要求，需要雙方商議具有可行性的改造方案，并由廣泰真空人員現場實施，繼而安裝調試時間有所延長。

2023年，廣泰真空對科寧達工業驗收確認收入為2,552.57萬元，其中驗收單未加蓋公章的金額為2,167.08萬元，占比為84.9%。報告期內，廣泰真空驗收時長超過15個月，且金額大于100萬元的項目包括對科寧達工業銷售的鍍膜機產品，驗收時長為976天。

即是說，廣泰真空對主要客戶中科三環的子公司科寧達工業銷售的鍍膜機產品，于2021年發貨，并于2023年驗收。而驗收周期超2年時間，長于廣泰真空的真空設備類產品平均驗收周期。

由上可知，2022-2024年及2025年1-9月，廣泰真空確認收入的項目中，發貨后超1年驗收的金額合計超3億元。申報掛牌期間，廣泰真空披露對主要客戶南通正磁2022-2023年末前的發出商品的驗收時間為2024年10月。而此番申報北交所，廣泰真空稱2022-2023年末前發出商品于2024年完成部分驗收，其余部分預計2026年內完成。

此外，廣泰真空對主要客戶中科三環子公司科寧達工業銷售的鍍膜機產品，驗收周期或超2年。在這背后，劉順剛與中科三環子公司科寧達新材總經理魏方允投資澤源磁材，而廣泰真空的實控人也名為劉順剛。澤源磁材的經營范圍包括磁鐵加工，或涉及廣泰真空下游領域。

二、鍍膜機投入市場四年后收入歸零，向部分客戶銷售鍍膜機因未達使用標準超4年未驗收

真空鍍膜設備作為高端制造業的“基礎工具”，長期以來被國外廠商壟斷，國內高端設備進口依賴度非常高。2024年，廣泰真空兩大產品燒結爐及熔煉爐的產量、發貨量均有下滑。另一主要產品鍍膜機于2020年推出第一臺并投入市場，并表示填補了國內空白。值得注意的是，廣泰真空外購的一項專利技術或可應用于鍍膜機。報告期內，廣泰真空向專利轉讓方支付銷售傭金以促進鍍膜機產品銷售。2024年及2025年1-9月，廣泰真空鍍膜機收入為零。

2.1 2024年兩大產品產量及發貨量均下滑，同行洪田股份稱真空鍍膜設備核心部件國產化訴求強勁

前述提及，廣泰真空主要產品包括真空燒結爐、真空熔煉爐、真空鍍膜機等真空設備。

此次申報，廣泰真空表示，就其所屬的真空設備行業而言，包含的細分領域較多，如真空爐、真空泵、真空鍍膜設備等。

2022-2025年，廣泰真空的燒結爐產品收入分別為1.79億元、1.52億元、2.62億元、2.21億元，占廣泰真空主營業務收入的比例分別為63.65%、48.72%、69.29%、56.5%。

同期，熔煉爐產品收入分別為0.77億元、1.39億元、1.04億元、1.55億元，占廣泰真空主營業務收入的比例分別為27.58%、44.68%、27.55%、39.46%。

經測算，2022-2025年，廣泰真空兩大主要產品燒結爐、熔煉爐的合計收入占營業收入的比例分別為91.23%、93.41%、96.83%、95.5%。

2022-2024年及2025年1-9月，真空熔煉爐的產量分別為26臺、47臺、34臺、23臺，發出產品數量分別為26臺、47臺、31臺、23臺，銷量分別為17臺、43臺、20臺、28臺，產銷率分別為65%、91%、59%、122%；

同期，真空燒結爐的產量分別為336臺、431臺、351臺、278臺，發出產品數量分別為336臺、431臺、282臺、286臺，銷量分別為260臺、197臺、361臺、231臺，產銷率分別為77%、46%、103%、83%。

可見，2024年，廣泰真空的兩大主要產品真空熔煉爐與真空燒結爐的產量、發貨量均有下滑。同年，真空熔煉爐銷量下滑，而真空燒結爐銷量上升。

關注廣泰真空另一項主要產品。

據域名信息備案管理系統，域名“sygtvac.com”（以下簡稱“廣泰真空官網”）的主辦單位為廣泰真空，審核通過日期為2023年11月9日。

據廣泰真空官網，截至查詢日2026年5月13日，廣泰真空官網披露的三款真空鍍膜機，或均采用PVD真空鍍膜工藝。

據公開信息，真空鍍膜工藝分為物理氣相沉積（PVD）、化學氣相沉積（CVD）、原子層沉積（ALD）三大核心工藝體系。

據廣東匯成真空科技股份有限公司（以下簡稱“匯成真空”）2025年半年報，匯成真空的主要產品為真空鍍膜設備，其產品已應用于智能手機、屏幕顯示、光學鏡頭等消費電子領域。

長期以來，高端真空鍍膜設備國產化率低，海外對國內高端真空鍍膜設備的出口有一定限制。國產真空鍍膜設備技術快速發展，一定程度上突破國外技術封鎖。

在匯成真空2025年5月8日投資者問答中，表示“匯成真空產品在部分應用領域已經初步具備了與國際廠商競爭的能力，綜合來說，國內設備在價格及服務等方面具備一定的競爭優勢，但整體技術水平仍然與國外先進水平存在差距。”

在此情況下，真空鍍膜設備的核心部件的國產替代訴求強勁。

據江蘇洪田科技股份有限公司（以下簡稱“洪田股份”）于2026年4月發布的內容，國內真空鍍膜設備行業仍面臨挑戰，國內真空鍍膜設備制造商布局以中低端市場為主，在中低端設備市場占有率已超60%，但高端市場仍被國際巨頭壟斷。真空鍍膜設備制造商上游核心部件仍依賴進口，核心部件如分子泵進口依賴度高達75%，國產替代訴求強勁。

而廣泰真空首臺鍍膜機投入市場的當年，稱填補了國內市場空白。

2.2 2020年推出第一臺鍍膜機投入市場，稱填補了國內市場空白

據認證主體為廣泰真空的微信公眾平臺分別于2020年8月5日、2020年11月17日發布的信息，2020年，廣泰真空推出第一臺鍍膜機投入市場。當年，廣泰真空即表示，其鍍膜機不僅填補了國內市場空白，同時出口到日本、東南亞、美國。

據認證主體為遼寧省政府辦公廳于2023年7月19日發布的信息，截至發布日，廣泰真空沈撫生產基地增資擴產項目已經投產運行。該項目建設真空裝備制造中心和研發中心，建立稀土永磁體表面沉積重稀土膜層的真空鍍膜連續線的中期試驗生產線。項目達產后，可實現年產值6億元以上。

不難看出，廣泰真空2020年首臺鍍膜機投入市場，當年即表示鍍膜機產品已填補國內空白，2023年鍍膜機相關試驗產線投產運行。

報告期內，廣泰真空對外支付銷售傭金，以促進鍍膜機銷售。

2.3 外購鍍膜機相關專利并對外支付銷售傭金促進鍍膜機銷售，2023年僅售出1臺次年銷量為零

2022-2024年及2025年1-9月，廣泰真空的銷售傭金及咨詢費分別為149.25萬元、51.76萬元、71.41萬元、76.25萬元，占廣泰真空各期銷售費用的比例分別為25.8%、10.36%、10.76%、12.81%。

同期，廣泰真空銷售傭金及咨詢費主要系廣泰真空對威海藍膜光熱科技有限公司（以下簡稱“威海藍膜”）及其技術共有人鄧廣林和康振東的服務采購。

具體來看，威海藍膜是提供真空鍍膜裝備和工藝的專業技術公司。根據協議約定，廣泰真空基于鍍膜機市場戰略布局組建了鍍膜事業部。威海藍膜及其技術共有人負責支持協助市場開發，促進廣泰真空鍍膜機產品的銷售，廣泰真空向威海藍膜及其技術共有人鄧廣林、康振東支付銷售傭金及咨詢費。

2022-2024年及2025年1-9月，廣泰真空向威海藍膜、鄧廣林、康振東支付的費用分為標準和績效兩部分。標準費用為每年22萬元，由廣泰真空支付給威海藍膜；績效費用從每臺鍍膜機的利潤額計提。威海藍膜、鄧廣林和康振東的績效費用計提比例分別為鍍膜機利潤額的14%、10%、10%。

值得注意的是，廣泰真空一項發明專利受讓自威海藍膜。

截至2025年9月末，發明專利“釹鐵硼永磁防腐絕緣鍍層的制備方法及具有該鍍層的釹鐵硼永磁體”的專利權人為廣泰真空，專利號為ZL201710616213.0，發明人包括陳剛、康振東、張浙軍、鄧廣林，取得方式為受讓取得。

據2024年11月29日掛牌問詢回復，廣泰真空該發明專利系廣泰真空以10萬元的價格自威海藍膜處受讓取得。截至查詢日2026年5月13日，該專利的案件狀態仍為專利權維持。

據國家知識產權局信息，“釹鐵硼永磁防腐絕緣鍍層的制備方法及具有該鍍層的釹鐵硼永磁體”涉及的一種釹鐵硼永磁防腐絕緣鍍層的制備方法，涉及步驟包括“真空鍍膜”即將活化后的釹鐵硼永磁體移至真空鍍膜機的真空鍍膜區。

可見，上述廣泰真空從威海藍膜處外購的發明專利，或可應用真空鍍膜機。

而自2024年及2025年1-9月，廣泰真空的鍍膜機收入“歸零”。

2022-2024年及2025年1-9月，廣泰真空主要產品的鍍膜機銷售金額分別為1,630萬元、513.27萬元、0元、0元，占廣泰真空營業收入的比例分別為5.81%、1.65%、0、0。

同期，廣泰真空銷售的鍍膜機數量分別為3臺、1臺、0臺、0臺。

不僅如此，廣泰真空出售的鍍膜機因指標未達客戶標準而未能及時驗收。

2.4 向客戶BU2銷售的鍍膜機發貨超四年未驗收，稱因在工藝驗證中靶材有效收集率等指標未達使用標準

截至2025年9月30日，廣泰真空發出商品的客戶包括“客戶BU2”，產品類型為鍍膜機，發貨時間為2021年12月，客戶收貨時間為2022年1月，現場安裝調試時間為2022年2月至2025年12月，最后一次發配件、軟件調試、調試溝通等事項時間為2025年12月，截至2026年3月18日暫未驗收。

對此，廣泰真空表示，根據“客戶BU2”反饋，其所購廣泰真空鍍膜機在工藝驗證中，靶材有效收集率和靶材濺出率指標未達到其使用標準。截至2026年3月18日，雙方在溝通整改中。

前述提及，此次申報期間，廣泰真空的真空設備類產品平均驗收周期通常為3-12個月。

可見，廣泰真空向客戶BU2銷售的鍍膜機，于2021年12月發貨，因未達客戶標準，截至2026年3月仍未驗收。

綜上而言，2024年，廣泰真空兩大產品燒結爐及熔煉爐的產量、發貨量均有下滑。2020年，廣泰真空于推出第一臺鍍膜機并投入市場，并表示填補了國內空白。且廣泰真空一項可應用于鍍膜機的部分專利系由外購而來，報告期內，廣泰真空向該專利轉讓方及技術共有人支付銷售傭金以促進鍍膜機產品銷售。2024年及2025年1-9月，廣泰真空鍍膜機銷量、收入均為零。且廣泰真空向客戶BU2銷售的鍍膜機發貨超四年未驗收，稱因在工藝驗證中靶材有效收集率等指標未達使用標準。

三、注銷子公司的少數股東與外銷客戶BIZYME現同名人員，該原子公司的副董事長或與BIZYME關聯企業存共同投資

此次申報，BIZYME系廣泰真空的主要外銷客戶兼銅件供應商。2023年廣泰真空外銷的主要產品熔煉爐或僅向BIZYME銷售。此外，廣泰真空已注銷子公司凡恩泰科（沈陽）有限公司（以下簡稱“凡恩泰科”）的少數股東，與BIZYME的代表取締役均名為“金清裕和”。同時，凡恩泰科注銷前的副董事長為曹勇，與廣東協創實業有限公司（以下簡稱“協創實業”）實業持股50%的股東“曹勇”同名，且協創實業是BIZYME的中國產品向日本出口的總代理。2025年起，BIZYME關聯企業與協創實業或存共同投資。

3.1 對外銷客戶BIZYME采購銅件非客戶指定，2023年外銷熔煉爐產品或僅向BIZYME銷售

2022-2025年，廣泰真空各期外銷收入占營業收入比重分別為8.98%、5.5%、5.77%、15.11%。此次申報，廣泰真空主要外銷客戶包括BIZYME。

2022-2024年及2025年1-9月，廣泰真空向BIZYME銷售金額分別為1.47萬元、973.28萬元、15.86萬元、8.18萬元，銷售內容為熔煉爐及配件；同期，廣泰真空對BIZYME采購金額分別為145.61萬元、71.14萬元、15.77萬元、22.35萬元，采購內容為銅件。

對此，廣泰真空稱，其報告期內客供重合的交易內容相互獨立，其中采購內容主要為銅管、銅套，銷售內容為真空爐產品及配件，屬于正常的業務往來。廣泰真空上述采購供應商非客戶指定。

2023年，廣泰真空的熔煉爐產品內銷數量、外銷數量分別為41臺、2臺。同年，廣泰真空向BIZYME銷售熔煉爐產品2臺。

即是說，2023年，廣泰真空外銷的熔煉爐產品或僅銷售給BIZYME。

2022-2024年及2025年1-9月，廣泰真空外銷熔煉爐的銷售金額分別為1,225.92萬元、973.28萬元、0元、1,273.09萬元，銷售臺數分別為2臺、2臺、0臺、2臺，平均單價分別為612.96萬元/臺、486.64萬元/臺、0元、636.55萬元/臺，毛利率分別為59.88%、22.98%、0、60.59%。

對比可知，2023年，廣泰真空對BIZYME銷售熔煉爐的毛利率，低于2022年及2025年1-9月熔煉爐產品的外銷毛利率。

2023年第四季度，廣泰真空前十大確認收入的主要項目包括對BIZYME銷售的兩項熔煉爐項目，合計合同金額分別為657.15萬元、316.13萬元，合同簽訂時間分別為2019年4月10日、2019年12月25日，發貨時間分別為2023年7月10日、2023年7月8日，收入確認時間均為2023年11月27日。

可見，廣泰真空表示BIZYME非客戶指定供應商。同時，雙方于2019年簽訂的兩項熔煉爐合同，至2023年才發出商品并確認收入。

在這背后，廣泰真空與BIZYME或關系待解。

3.2 已注銷子公司凡恩泰科的少數股東FKC的代表取締役，與BIZYME的代表取締役均名為金清裕和

需要說明的是，凡恩泰科系廣泰真空已注銷的控股子公司。凡恩泰科成立于2015年7月27日，于2023年10月8日注銷。

結合市場監督管理局數據，凡恩泰科存續期間，廣泰真空、FKC-tech株式會社（以下簡稱“FKC”）、真壁技研株式會社（以下簡稱“真壁技研”）分別持股65%、25%、10%。

據凡恩泰科于2023年7月20日出具的《簡易注銷全體投資人承諾書》，“全體投資人簽字（蓋章）”內容顯示“株式會社FKC-tech代表取締役金清裕和”。

而據公開信息，株式會社原則上所有權和經營權分離，擁有公司經營權的是受股東（會）委托的代表取締役、取締役（分別相當于國內法項下的董事長，董事）等經營管理團隊。

可見，在凡恩泰科2023年注銷前，其少數股東FKC的代表取締役為金清裕和。

值得關注的是，廣泰真空主要外銷客戶BIZYME的代表取締役亦名為“金清裕和”。

據公開信息，BIZYME是日本一家從事磁性材料生產的公司。2021年，金清裕和成為BIZYME的代表董事兼總裁。截至查詢日2026年5月13日，BIZYME的代表取締役為金清裕和。

可見，廣泰真空注銷的控股子公司少數股東FKC的代表取締役，與廣泰真空主要外銷客戶BIZYME的代表取締役“同名”。

需要說明的是，BIZYME與廣泰真空于2018年10月開始合作。

不僅如此，凡恩泰科注銷前的副董事長，與BIZYME或存“關聯”。

3.3 凡恩泰科存續期間的副董事長為曹勇，同名“曹勇”持股50%的協創實業是BIZYME的中國產品向日本出口的總代理

據市場監督管理局信息，凡恩泰科存續期間即2015年7月27日至2023年10月8日，劉順鋼任董事長兼總經理，夏永東、曹勇任副董事長，王沫任監事。

另外，協創實業成立于2016年5月16日，至查詢日2026年5月13日，股東為曹勇、王沫，持股比例均為50%。曹勇出任執行董事兼經理，王沫出任監事。

據公開信息，截至查詢日2026年5月13日，凡恩泰科的副董事長曹勇，與協創實業的股東曹勇或為同一人。

也就是說，凡恩泰科存續期間的副董事長曹勇，與協創實業的執行董事兼經理“同名”。

據公開信息，截至查詢日2026年5月13日，BIZYME的中國產品向日本出口的總代理系協創實業。

在此基礎上，協創實業與BIZYME的關聯企業于2025年合開公司。

3.4 2025年11月起，BIZYME的關聯企業日本恩斯特與協創實業或共同投資廣州恩斯特

據市場監督管理局信息，廣州恩斯特投資發展有限公司（以下簡稱“廣州恩斯特”）成立于2025年11月27日。截至查詢日2026年5月13日，廣州恩斯特成立起，股東均為恩斯特株式會社（以下簡稱“日本恩斯特”）、協創實業，持股比例分別為90%、10%。YUKIYAMAMOTO出任董事，曹勇出任經理。

據公開信息，日本恩斯特的日文名為“ネクストコアテクノロジーズ株式會社”（以下統稱“日本恩斯特”）。

據公開信息，日本恩斯特成立于2022年9月5日，其業務為低鐵損鐵基非晶疊片鐵芯的制造、支持使用鐵基非晶疊片鐵芯的各種高效電機的開發。截至查詢日2026年5月13日，日本恩斯特的“関係會社”包括HILLTOP株式會社（以下簡稱“HILLTOP”）、BIZYME、株式會社小松精機工作所（以下簡稱“小松精機”）。

2022年，HILLTOP、BIZYME、小松精機成立了日本恩斯特。同年，金清裕和開始擔任日本恩斯特的董事。

即日本恩斯特由BIZYME參與設立，金清裕和擔任日本恩斯特的董事。

即是說，2025年，同名“曹勇”持股50%的協創實業，與BIZYME的關聯企業日本恩斯特，共同投資廣州恩斯特。

也就是說，報告期內，廣泰真空存在向主要外銷客戶BIZYME采購鋼材的情形，稱上述采購供應商非客戶指定，且廣泰真空2023年外銷的主要產品熔煉爐或僅向BIZYME銷售。并且，2019年廣泰真空與BIZYME簽訂的兩項熔煉爐項目合同，直到2023年才發出商品并確認收入。

此外，廣泰真空已注銷子公司凡恩泰科的少數股東FKC的代表取締役金清裕和，與BIZYME的代表取締役“同名”。另外，凡恩泰科注銷前的副董事長為曹勇，而同名的“曹勇”持股50%的協創實業，是BIZYME的中國產品向日本出口的總代理。2025年起，BIZYME的關聯企業日本恩斯特與協創實業共同投資廣州恩斯特。

四、供應商成立次年即合作累計撐起超1,900萬元采購額，背后與廣泰真空實控人控制企業上演人員“交織”異象

草螢有耀終非火，荷露雖團豈是珠。廣泰真空與供應商悅路電氣合作背后， 2022年悅路電氣與沈眾高科共用聯系方式，且聯系電話對應的用戶，與悅路電氣控股股東、沈眾高科前控股股東均姓“付”。2022年11月，顧建文辭任廣泰真空董事，次年或入股沈眾高科并擔任其子公司東科真空經理。此外，東科真空電話或指向廣泰真空實控人控制企業的前財務人員。

4.1 供應商悅路電氣成立次年即合作，近三年又一期累計交易超1,900萬元

2025年12月16日首輪問詢回復披露，廣泰真空的供應商悅路電氣成立于2016年5月6日，注冊資本為50萬元，員工數量為25人，參保人數為2人，收入規模為2,000萬元。悅路電氣與廣泰真空合作始于2017年，其類型為生產商。

可見，悅路電氣成立次年即與廣泰真空開展合作。

2022-2024年及2025年1-9月，廣泰真空對悅路電氣的采購額分別為901.28萬元、547萬元、247.32萬元、254.38萬元，采購內容為加熱室框架、真空閥、散件等，結算政策為賒銷。

經測算，近三年又一期，廣泰真空向悅路電氣采購原材料法蘭的總金額為1,949.98萬元。

據市場監督管理局數據，2022-2024年，悅路電氣的社保繳納人數均為2人。

在此背景下，廣泰真空向悅路電氣采購法蘭的價格，曾低于同期廣泰真空采購原材料法蘭的均價。

2022-2024年及2025年1-9月，廣泰真空向悅路電氣采購原材料法蘭均價分別為66.31元/件、81.71元/件、136.26元/件、102.87元/件；同期，廣泰真空采購原材料法蘭的均價分別為117.17元/件、153.68元/件、177.62元/件、92.19元/件。

經測算，2022-2024年，廣泰真空向悅路電氣采購法蘭的均價，較廣泰真空采購法蘭的均價分別低50.86元、71.97元、41.36元。

換言之，2022-2024年，廣泰真空向悅路電氣采購法蘭的均價低于廣泰真空采購法蘭的均價，2025年1-9月，廣泰真空向悅路電氣采購法蘭的均價高于廣泰真空采購法蘭的均價10.68元。

在此背景下，悅路電氣與廣泰真空前董事或現“淵源”。

4.2 2022年悅路電氣“撞號”沈眾高科且聯系電話實名用戶為付*紅，悅路電氣控股股東、沈眾高科前控股股東均姓“付”

據市場監督管理局信息，2022年，悅路電氣與沈眾高科的企業聯系電話均為“138******89”。

據支付寶平臺，上述聯系電話對應的用戶名稱為榮紅，用戶實名為“付*紅”。

悅路電氣成立起至查詢日2026年5月13日，其股東均為付喜悅、劉歡，持股比例分別為90%、10%。

另外，沈眾高科成立于2022年12月30日，其創始股東為遲紅偉、付方路。沈眾高科2022年年報顯示，彼時，遲紅偉、付方路對沈眾高科持股比例分別為40%、60%。

即是說，悅路電氣成立之初，其控股股東或為付方路。

可見，廣泰真空供應商悅路電氣的控股股東為付喜悅。2022年悅路電氣與付方路曾控股的沈眾高科共用電話，且聯系電話對應的實名用戶亦姓“付”。

在此背景下，廣泰真空前董事顧建文辭任后，同名的“顧建文”入股沈眾高科。

4.3 2022年11月顧建文辭去廣泰真空董事并離職，2023年8月同名“顧建文”入股沈眾高科

2022年1月，顧建文出任廣泰真空董事。2022年11月，廣泰真空原董事顧建文因個人原因辭任董事并離職。顧建文離職前屬于廣泰真空研發人員之一。

據市場監督管理局信息，2023年8月10日，“顧建文”入股沈眾高科。2023年8月10日至查詢日2026年5月13日，沈眾高科的股東、執行董事兼經理均為“顧建文”。截至查詢日，“顧建文”持有沈眾高科95%股份。

不僅如此，東科真空于2023年1月5日成立。成立后至查詢日2026年5月13日，東科真空均為沈眾高科的全資子公司。2023年8月3日至查詢日2026年5月13日，東科真空的經理均為“顧建文”。

需要說明的是，截至查詢日2026年5月13日，沈眾高科、東科真空與廣泰真空三家公司的住所均位于遼寧省沈撫示范區。

換言之，2022年11月，廣泰真空前董事顧建文卸任并離職。2023年8月，同名“顧建文”入股沈眾高科，并擔任東科真空經理。

不僅如此，沈眾高科、東科真空的企業聯系電話，或指向廣泰真空實控人控制企業的前財務人員。

4.4 東科真空聯系電話或指向廣泰真空實控人控制企業前財務人員，2025年東科真空與廣泰真空同場競標

前述提及，2023年8月3日至查詢日2026年5月13日，東科真空的經理均為“顧建文”。

2023-2024年，沈眾高科、東科真空的企業聯系電話均為182******19。

據支付寶平臺，截至查詢日2026年5月13日，聯系電話“182******19”對應的用戶名稱為“守民”，實名用戶為“俞*民”。

巧合的是，廣泰真空實控人控制的企業的前財務人員，亦名為“俞*民”。

據2024年11月29日掛牌問詢回復，2016年12月，俞*民時任沈陽廣泰真空設備有限公司（以下簡稱“廣泰設備”）的財務人員。

而廣泰設備是廣泰真空曾經的股東。且廣泰設備是廣泰真空實際控制人控制的企業。

在此背景下，2025年，東科真空、廣泰真空“同場競標”。

據廣東省機電設備招標中心有限公司發布于2025年8月8日、2025年8月12日的信息，“肇慶三環京粵磁材有限責任公司采購全自動保護進料真空燒結爐（一拖四）設備項目中標候選人公示”中，招標人為肇慶三環京粵磁材有限責任公司，中標候選人包括廣泰真空、東科真空，投標報價金額分別為405.5萬元、396.6萬元。

綜合上述信息來看，供應商悅路電氣成立次年即與廣泰真空合作。報告期內，廣泰真空向悅路電氣的采購金額合計為1,949.98萬元。2022-2024年，廣泰真空向供應商悅路電氣采購原材料法蘭的均價，曾低于當期廣泰真空采購原材料法蘭的均價。2022年，悅路電氣與沈眾高科共用電話，該聯系方式對應的實名用戶，與悅路電氣控股股東、沈眾高科前控股股東均姓“付”。

2022年11月，顧建文辭任廣泰真空董事。2023年8月，同名的“顧建文”入股沈眾高科，并擔任沈眾高科子公司東科真空的經理。2023-2024年，沈眾高科及東科真空的聯系電話的實名用戶俞*民，或指向廣泰真空實控人控制的廣泰設備前財務人員俞*民。基于沈眾高科的聯系方式或指向實控人控制企業的前員工、2023年8月入股沈眾高科的顧建文與廣泰真空原董事同名的情形，上述顧建文或為同一人。此外，2025年，東科真空與廣泰真空同場競標。

五、結語

綜合而言，報告期內，廣泰真空發貨后超1年驗收的金額合計超3億元，并稱驗收標準存在一定主觀判斷。對比申報掛牌文件，其對主要客戶南通正磁2022-2023年末前的部分發出商品預計驗收時間或延后。此外，澤源磁材經營范圍或涉及下游，其兩股東分別與廣泰真空實控人劉順剛、客戶中科三環子公司科寧達新材總經理魏方允“同名”。2020年，廣泰真空推出第一臺鍍膜機投入市場，稱填補了國內市場空白，且其向專利轉讓方及技術共有人支付銷售傭金以促進鍍膜機產品銷售。而2024年及2025年1-9月，廣泰真空鍍膜機的銷量、收入均為零。

此外，廣泰真空存在向主要外銷客戶BIZYME采購銅件的情形。合作背后，廣泰真空已注銷子公司凡恩泰科的少數股東FKC的代表取締役金清裕和，與BIZYME的代表取締役“同名”。曹勇系凡恩泰科注銷前的副董事長，同名“曹勇”持股50%的協創實業是BIZYME的中國產品向日本出口的總代理。2025年起，BIZYME的關聯企業日本恩斯特與協創實業共同投資于廣州恩斯特。

另一方面，報告期內，廣泰真空與供應商悅路電氣累計交易超1,900萬元。而2022年悅路電氣與沈眾高科“撞號”，該聯系電話對應的實名用戶，與悅路電氣控股股東、沈眾高科前控股股東均姓“付”。且2022年11月，顧建文辭任廣泰真空董事，或于2023年8月入股沈眾高科，并擔任沈眾高科子公司東科真空的經理。此外，東科真空電話或指向廣泰真空實控人控制企業的前財務人員。2025年，東科真空與廣泰真空同場競標。可見，廣泰真空實控人控制企業與悅路電氣背后或上演人員交織的異象。