2026年4月28日，中共中央政治局會議罕見直接定調“穩定生豬等農產品價格”，為近年高層首次；5月6日，農業農村部黨組擴大會議進一步強調“著力加強生豬產能綜合調控”，并重提環保約束、首次提出淘汰體弱仔豬以壓制養殖效率虛高。

與此同時，能繁母豬存欄已連續9個月下降，3月新生仔豬數量同比首降（17個月來首次），自繁自養頭均虧損擴大至326元。主動虧損去化疊加政策被動出清，養殖板塊有望迎來2021年以來第三次幅度明顯的產能去化行情。

5月14日，在A股整體調整下，養殖ETF（159865）逆勢大漲超2%，近20日凈流入超18億元，聚焦頭部集團場，高度契合本輪“投大豬、不投小豬”的周期新邏輯。

政治局會議定調+農業農村部擴大會，產能調控從“母豬”延伸至“仔豬”與環保

4月28日，中共中央政治局會議明確要求“抓好農業生產，穩定生豬等農產品價格”——這是自2021年強調“穩定生豬生產”以來，高層首次直接對豬價進行定調。5月6日，農業農村部黨組召開擴大會議，進一步提出“著力加強生豬產能綜合調控”，釋放了遠超市場預期的政策信號。

十年后再提環保，政策力度升級。長江證券指出，本次會議重提環保手段——這是2014年以來首次在產能調控中納入環保約束。雖然尚未直接落地，但信號意義明確：監管重心已從“控制能繁母豬數量”轉向“約束集團場資產負債表擴張”。過往周期中，環保拆遷曾主導了第三輪豬周期（2015-2018年），此次重提意味著政策端已不滿足于溫和去化，開始儲備更強工具。

首次提出淘汰體弱仔豬，直指養殖效率虛高。山西證券和財通證券均強調，會議定調了一個關鍵變化：過去幾年養殖效率提升（PSY從21頭升至23～24頭，頭部企業達29頭）很大程度上源于保留了過多體弱、有病的仔豬，導致供給隱性增加。本次首次明確“要淘汰病弱仔豬”，實質是通過壓制“虛假效率”來壓降遠期供給——這是產能調控思路的根本性轉變，從控“量”轉向控“質”。

政策與虧損形成合力，主動+被動出清加速。截至5月9日，自繁自養頭均虧損326.6元，外購仔豬虧損184.2元，全行業已連續虧損超6個月。復盤歷史，虧損半年后現金流快速消耗，產能去化往往顯著提速。在政策引導下，高成本主體（中小散戶及部分集團場）將率先出清，低成本龍頭則有望在行業整合中擴大份額。財通證券統計，4月能繁母豬存欄環比降0.89%（3月僅降0.34%），去化呈加速態勢。

產業縱深：能繁9連降+新生仔豬首降，供給拐點已現但外生變量口蹄疫成最大預期差

農業農村部數據顯示，能繁母豬存欄已連續9個月下降，3月末降至3904萬頭，較2024年末累計去化4.6%。更關鍵的是，3月新生仔豬數量同比首次下降，為17個月來首次，對應5個月后（即2026年8-9月）的商品豬出欄將開始實質性收縮。

遠期供給拐點確立，但當下壓力仍存。根據養殖紀要分析，2026年9月之前的商品豬供給由2025年Q3-Q4的能繁高位決定，彼時能繁仍在上升且效率持續提升，因此短期豬價仍將在低位震蕩。但能繁的持續去化已開始向遠期傳導——仔豬料銷量、母豬料銷量同比均出現下滑，驗證了產能收縮的持續性。

口蹄疫：一個可能重復歷史的超級變量。3月28日，農業農村部公告新疆、甘肅發生口蹄疫疫情，目前集中在牛（發病率近100%），豬為零星病例但屬強易感動物。這一毒株為新型，尚無有效疫苗——牛的疫苗剛研發，豬的疫苗尚未啟動。歷史上，2010年口蹄疫曾主導第二輪豬周期，仔豬死亡率可達50%以上。若疫情擴散，將強制淘汰病豬，短期壓制豬價但中期加速產能出清。這一外生變量的不確定性，是當前市場最大的預期差來源。

規模場主導下的周期新特征：投大豬、不投小豬。當前規模場市占率已達70%，集團場在虧損期扛價能力強，導致產能去化節奏慢于以往，但一旦去化確認，頭部企業的盈利彈性和持續性也將更強。養殖紀要明確指出，本輪周期中小豬場在漫長磨底中難以存活，投資應聚焦集團場龍頭。

養殖ETF（159865）——聚焦頭部集團場，捕捉產能去化主升浪

在政策主動調控、虧損被動去化、口蹄疫外生催化三重疊加下，生豬養殖板塊正處于產能去化的左側布局窗口。歷史規律表明，養殖利潤歸零且持續虧損時介入，往往能獲得較好的超額收益。當前自繁自養已虧損超6個月，能繁去化加速信號明確，板塊估值處于歷史低位。

養殖ETF（159865）跟蹤中證畜牧養殖指數，覆蓋生豬養殖、肉雞養殖等主體股。相較于個股投資，ETF可有效分散單一企業的疫情風險、財務風險，同時契合本輪“頭部集中、強者恒強”的行業趨勢。

數據來源：中證指數，截至2026年5月12日。風險提示：權重股權重會隨指數成分股調整，市場漲跌變化，僅供參考，非個股推薦

截至5月14日，養殖ETF（159865）近20日凈流入近20億元，資金持續布局。在產能去化由預期走向現實的階段，養殖ETF是投資者一鍵配置養殖板塊底部反轉的高效工具。

風險提示：提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。