王平“出走”后，繼任者如何接過企業(yè)發(fā)展的接力棒，能否在“穩(wěn)地產(chǎn)”與“強創(chuàng)投”之間找到微妙的平衡，將直接決定蘇州高新能否真正穿越周期。

賴蘇婷 李葉丨文

業(yè)績回暖、股價三連板后，董事長卻提前離任，蘇州新區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股份有限公司（600736.SH，以下簡稱“蘇州高新”）在轉(zhuǎn)型路上正遭遇“多事之春”。

5月14日晚間，蘇州高新發(fā)布公告稱，王平因個人原因申請辭去公司第十一屆董事會董事長、董事等所有職務(wù)，且辭職后不再擔任公司任何職務(wù)。公告發(fā)布后次日，5月15日，公司股價下跌2.42%，收于8.39元。

值得注意的是，王平原定任期應(yīng)至2028年5月17日，此次離任屬于提前兩年多“中途下車”。這位55歲的董事長選擇“裸退”——未持有公司股份，與上市公司徹底切割。市場不禁擔心，董事長的突然離場，是否會加劇蘇州高新未來發(fā)展的不確定性，令本就艱難的轉(zhuǎn)型之路更添變數(shù)？

01

“增利不增收”

市場推測，王平任期未滿提前離職可能與蘇州高新近年來“增利不增收、主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳”有關(guān)。財報顯示，在王平任職期間（2022年1月21日至2026年5月14日），蘇州高新的業(yè)績基本面維持下行態(tài)勢。

2022年，公司營業(yè)收入為107.24億元，歸屬母公司凈利潤3.09億元。到了2025年，蘇州高新全年實現(xiàn)營業(yè)總收入54.69億元，同比大幅回落25.09%；歸屬母公司凈利潤錄得1.48億元，同比增長13%。

利潤與營業(yè)收入出現(xiàn)背離，主要得益于高達8.5億元的投資收益以及4.39億元的非經(jīng)常性損益。若剔除上述外部非經(jīng)營性因素，全年扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬母公司凈利潤為虧損2.92億元。此外，受房地產(chǎn)行業(yè)下行影響，公司部分地產(chǎn)項目計提了大額存貨跌價準備，2025年資產(chǎn)減值損失達4.68億元，嚴重侵蝕當期利潤。

2026年一季度，蘇州高新依然保持“營業(yè)收入承壓、扣非虧損”的局面。營業(yè)收入同比下降11.21%至14.08億元，歸屬母公司凈利潤2.15億元，同比大幅增長46.48%，但扣非凈利潤仍虧損4573.28萬元。

值得注意的是，作為蘇州高新區(qū)管委會旗下的重點國企，蘇州高新資產(chǎn)底盤龐大。從2023年底到2025年中期，公司總資產(chǎn)從約716億元一路攀升至783億元左右。2026年一季度末，資產(chǎn)規(guī)模較2025年高點回落至約726.57億元，但財務(wù)杠桿高出行業(yè)水平，資產(chǎn)負債率達到74.42%，潛在風險不可忽視。

02

主營地產(chǎn)業(yè)務(wù)縮水近19億元

在地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模縮減與資產(chǎn)減值的雙重擠壓下，蘇州高新主業(yè)盈利能力顯著削弱，其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已從關(guān)乎未來生存發(fā)展。

管理層表示，公司正從傳統(tǒng)房地產(chǎn)開發(fā)向“產(chǎn)業(yè)投資與運營”轉(zhuǎn)型，將以產(chǎn)城綜合開發(fā)為基礎(chǔ)，以產(chǎn)業(yè)投資為利潤增長極。

現(xiàn)實來看，盡管蘇州高新通過產(chǎn)業(yè)投資布局在新興賽道取得一定進展，但傳統(tǒng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)承壓，短期內(nèi)仍難扭轉(zhuǎn)盈利能力下滑的局面。當前，公司業(yè)務(wù)包括產(chǎn)城綜合開發(fā)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)運營和產(chǎn)業(yè)基金投資三大板塊，表現(xiàn)嚴重分化。

產(chǎn)城綜合開發(fā)板塊作為核心營業(yè)收入支柱，2025年全年實現(xiàn)收入43.81億元，占公司總營業(yè)收入比重超80%。相比2024年的62.68億元，營業(yè)收入同比暴跌30.1%，減少約18.87億元；毛利率僅為8.84%，同比下降5.83個百分點。

產(chǎn)業(yè)園區(qū)運營板塊全年實現(xiàn)收入8.27億元，約占總營業(yè)收入的15.1%，是唯一實現(xiàn)正增長的主業(yè)，營業(yè)收入同比增幅9.82%，但該板塊營業(yè)成本增速（10.82%）超過營業(yè)收入增速，導(dǎo)致毛利率同比下降0.59個百分點至35.49%，削弱了增長質(zhì)量。

產(chǎn)業(yè)基金投資板塊是唯一表現(xiàn)出強勁盈利能力的業(yè)務(wù)，全年實現(xiàn)收入1.50億元，占營業(yè)總收入比不足3%；營業(yè)收入雖同比微降2.60%，但毛利率高達60.15%，同比大幅提升7.55個百分點。盡管盈利質(zhì)量極高，但其體量過小，無法彌補產(chǎn)城綜合板塊留下的巨大缺口。

03

產(chǎn)業(yè)運營與投資具備發(fā)展?jié)摿?/strong>

傳統(tǒng)房地產(chǎn)開發(fā)缺乏想象力，蘇州高新能否通過投資實現(xiàn)“逆襲”，是市場最為關(guān)注的因素之一。

財報顯示，蘇州高新圍繞“直投+基金”模式，形成覆蓋“戰(zhàn)略投資+產(chǎn)業(yè)投資+定增投資”的投資版圖，存量投資項目累計出資金額近60億元。

戰(zhàn)略投資方面，杭州銀行、江蘇國信、東方創(chuàng)業(yè)等持續(xù)貢獻穩(wěn)定收益。2025年，公司權(quán)益法核算的上述企業(yè)合計實現(xiàn)投資收益5.55億元；取得分紅款合計1.33億元；完成金埔園林二級市場退出，回籠資金3012.21萬元。

產(chǎn)業(yè)投資方面，目前公司自營及直接參股基金共12只，累計撬動基金規(guī)模超百億元。其中，參股公司聯(lián)訊儀器已于科創(chuàng)板成功上市（公司間接持股0.49%）；另一參股公司海光芯創(chuàng)已在港交所提交上市申請（通過融聯(lián)基金持股6.96%），產(chǎn)業(yè)投資收益有望持續(xù)釋放。

定增投資方面，公司2025年先后投資中科飛測、佰維存儲等10家上市公司，合計出資1.8億元。

融資租賃方面，全年新增項目31個，投放金額14.2億元，實現(xiàn)營業(yè)收入1.49億元。

04

繼任者缺“產(chǎn)業(yè)投資與運營”經(jīng)驗

根據(jù)公告，為保障公司經(jīng)營工作正常開展，由副董事長、總經(jīng)理沈明先生代行董事長、法定代表人職責。從履歷上看，沈明與兼具產(chǎn)業(yè)運營與資本運作雙重經(jīng)驗的王平存在明顯差距。

王平在執(zhí)掌蘇州高新之前，曾歷任中外運高新物流（蘇州）有限公司副總經(jīng)理、蘇州高新商旅發(fā)展有限公司副總經(jīng)理，并曾擔任蘇州科技城生物醫(yī)學技術(shù)發(fā)展有限公司（現(xiàn)蘇州醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團）總經(jīng)理。此后，他升任蘇州高新創(chuàng)業(yè)投資集團總經(jīng)理、蘇州蘇高新集團總經(jīng)理，并于2022年5月起正式擔任蘇州高新董事長。

在任期間，王平主導(dǎo)推動了蘇州高新從傳統(tǒng)地產(chǎn)開發(fā)向“產(chǎn)業(yè)投資與運營”轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略框架，其任內(nèi)關(guān)鍵布局包括：搭建“直投+基金”投資體系，累計撬動基金規(guī)模超百億元；推動聯(lián)訊儀器、海光芯創(chuàng)等被投項目上市；布局商業(yè)航天、低空經(jīng)濟、光伏儲能等新興賽道；設(shè)立低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展公司，拓展東菱振動航天測試業(yè)務(wù)。

而沈明的職業(yè)經(jīng)歷集中于政府財政審計系統(tǒng)，具備財務(wù)風控專業(yè)能力，但缺乏企業(yè)一線經(jīng)營經(jīng)歷及產(chǎn)業(yè)園區(qū)運營、產(chǎn)業(yè)投資等直接經(jīng)驗。其畢業(yè)于南京審計學院審計學專業(yè)，曾任蘇州高新區(qū)、虎丘區(qū)經(jīng)濟責任審計中心科員，財政局預(yù)算處處長、副局長等職，現(xiàn)任蘇州高新黨委副書記、副董事長、總經(jīng)理。

當前，蘇州高新正處于從“傳統(tǒng)地產(chǎn)開發(fā)”向“新興產(chǎn)業(yè)投資運營”轉(zhuǎn)型的深水區(qū)。在關(guān)鍵節(jié)點，企業(yè)迫切需要有運營經(jīng)驗的一把手帶領(lǐng)企業(yè)翻身。

王平“出走”后，繼任者如何接過企業(yè)發(fā)展的接力棒，能否在“穩(wěn)地產(chǎn)”與“強創(chuàng)投”之間找到微妙的平衡，將直接決定蘇州高新能否真正穿越周期。

這場關(guān)于蘇州高新的大考，才剛剛開始。