作者：Evin

編輯：劉致呈

審核：徐徐

出品：互聯(lián)網(wǎng)江湖

宇樹(shù)GD01載人變形機(jī)甲火了。

上次機(jī)器人這么火，還是馬年春晚。

到今天，上馬年春晚的幾家具身智能廠商中，銀河通用的官網(wǎng)首頁(yè)，依然有馬年春晚合作的官方海報(bào)。

春晚上臺(tái)的幾家機(jī)器人企業(yè)中，能把春晚品牌資產(chǎn)延續(xù)得最好，有持續(xù)打造爆款話題熱度能力的，目前來(lái)看只有宇樹(shù)。

宇樹(shù)這個(gè)機(jī)甲產(chǎn)品定價(jià)390萬(wàn)，從外形，到定價(jià)怎么看都有點(diǎn)科幻。

落地層面，且不論能不能跑通商業(yè)化，至少是話題度有了。要知道，3月份上交所剛受理了宇樹(shù)科技的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)。也因此，宇樹(shù)機(jī)甲的亮相，不是一場(chǎng)“產(chǎn)品發(fā)布”，而是一次面向資本市場(chǎng)的“技術(shù)能力路演”。

理性來(lái)看，機(jī)甲這個(gè)產(chǎn)品形態(tài)未必馬上就有實(shí)用性，但至少是希望向市場(chǎng)傳達(dá)一點(diǎn)信息：宇樹(shù)有定義差異化品類的能力。

從這個(gè)角度來(lái)理解，機(jī)甲爆火，也似乎是給銀河通用、松延動(dòng)力們上了一課。

具身智能這賽道，怎么創(chuàng)造新品類？怎么向外充分展示自身的技術(shù)創(chuàng)新、落地應(yīng)用的能力？也許這臺(tái)機(jī)甲背后，可能就藏著最真實(shí)的答案。

銀河通用們，為何講不出“機(jī)甲故事”？

宇樹(shù)造機(jī)甲的思路，有點(diǎn)像蘋(píng)果當(dāng)年推出蘋(píng)果12mini，以及去年推出的iPhone air，不是為了能賣多少臺(tái)銷量，而是證明自家的技術(shù)、產(chǎn)品有定義新品類的能力。

有時(shí)候，造一個(gè)不走量的產(chǎn)品，一開(kāi)始可能就是為了要講一個(gè)“好故事”。

我相信，有造出一個(gè)類似機(jī)甲產(chǎn)品demo能力的，絕不只有宇樹(shù)。

銀河通用、松延動(dòng)力理論上都能做到，材料、技術(shù)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力其實(shí)都不是問(wèn)題。但為什么，最終還是宇樹(shù)做到了？

我想，其中的差異之一在于，有沒(méi)有一個(gè)會(huì)講故事的團(tuán)隊(duì)。

作為一家科技公司， 品牌和PR部門會(huì)不會(huì)講故事，真的很重要。

你看，科技企業(yè)里有影響力的巨頭們都會(huì)很會(huì)講故事。

蘋(píng)果講的是一個(gè)科技讓生活更美好的故事；馬斯克的特斯拉、Space X講的是一個(gè)登陸火星開(kāi)創(chuàng)文明的故事。

庫(kù)克和馬斯克的人設(shè)是一方面，更重要的是，背后的品牌、PR團(tuán)隊(duì)能力很強(qiáng)。

私下里跟一些科創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人聊，一個(gè)感覺(jué)是中國(guó)的科技企業(yè)，技術(shù)都牛，也愿意把資源投入到創(chuàng)新領(lǐng)域，花大價(jià)錢挖技術(shù)大牛，但很少有企業(yè)的品牌、PR團(tuán)隊(duì)能力很強(qiáng)。

除了阿里、騰訊、華為、小米這種科技巨頭之外，能把發(fā)布會(huì)開(kāi)好，講好故事科技企業(yè)鳳毛麟角。

科技行業(yè)里，把故事講好，也是一種“硬實(shí)力”。

尤其是對(duì)今天的具身智能行業(yè)來(lái)說(shuō)，不缺埋頭苦干，研發(fā)產(chǎn)品的企業(yè)，但缺的是能把“故事”講好，講得生動(dòng)的企業(yè)，

比如銀河通用、松延動(dòng)力。

春晚上，這兩家也花了不少錢投放，但后續(xù)并沒(méi)有太出彩的動(dòng)作。某種意義上，春晚投放所積累品牌資源可能都被浪費(fèi)了。

從技術(shù)實(shí)力上來(lái)說(shuō)，宇樹(shù)之外，行業(yè)里的其他玩家，也都完全有技術(shù)儲(chǔ)備打造出四足載人機(jī)甲這樣的產(chǎn)品。但為什么還是宇樹(shù)搞了出來(lái)？

我想原因之一，可能還是因?yàn)槠渌骷胰狈σ粋€(gè)“新品類敘事”的能力。

到今天， 大家還是集中在人形、四足機(jī)器人等幾個(gè)賽道，幾乎沒(méi)有新品類涌現(xiàn)，市面上所有的估值，都是基于這幾個(gè)產(chǎn)品的潛在商業(yè)化空間定價(jià)。

也就是說(shuō)，具身智能賽道一直缺乏一個(gè)新品類敘事。

銀河通用、松延動(dòng)力們，也一直沒(méi)能講出一個(gè)專屬自身的品牌故事。

銀河通用核心團(tuán)隊(duì)來(lái)自北大、清華、斯坦福、北航等高校AI與機(jī)器人專家，工業(yè)制造累計(jì)訂單達(dá)數(shù)千臺(tái)；寧德時(shí)代、博世、豐田、上汽等均為合作客戶，是國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人估值最高的未上市企業(yè)。

松延動(dòng)力核心團(tuán)隊(duì)平均年齡不足30歲，消費(fèi)級(jí)人形機(jī)器人“小布米”發(fā)布會(huì)后2天內(nèi)售罄，累計(jì)訂單數(shù)千臺(tái)，主打C端家庭場(chǎng)。

這么頂級(jí)的團(tuán)隊(duì)，頂級(jí)商業(yè)化能力，但都沒(méi)有講出一個(gè)專屬自身品牌的故事，某種程度上也是一種遺憾。

而只有宇樹(shù)，發(fā)布了機(jī)甲這個(gè)產(chǎn)品。

機(jī)甲這個(gè)產(chǎn)品也許，宇樹(shù)從一開(kāi)始就想得很清楚，一來(lái)是給IPO造勢(shì)，機(jī)甲這個(gè)故事有流量，市場(chǎng)買賬，用戶買賬，產(chǎn)品才更好賣，商業(yè)化故事更性感，IPO可能就會(huì)更順利。

二來(lái)，機(jī)甲能不能賣得出，能賣多少并不重要，重要的是，能宇樹(shù)能講一個(gè)具身智能改變生產(chǎn)、生活方式的故事。

說(shuō)白了是讓市場(chǎng)看到，宇樹(shù)不僅僅是能造機(jī)器人，也能創(chuàng)造新品類。

這就像當(dāng)年蘋(píng)果推出iPad、Apple Whatch一樣。

這個(gè)“餅”畫(huà)得其實(shí)有點(diǎn)大。

要知道，iPad、Apple Whatch的單價(jià)、利潤(rùn)空間也許沒(méi)有iPhone那么高，但這些不同的品類，意味著一個(gè)全新的市場(chǎng)空間的想象力。

即便是看起來(lái)“不靠譜”，這個(gè)“餅”依舊得有人來(lái)畫(huà)。

假如說(shuō)，有一天載人四足的機(jī)甲真的成熟落地了，是不是一個(gè)全新的商業(yè)化空間？是不是意味著二級(jí)市場(chǎng)的高估值有了新的兌現(xiàn)空間？

因?yàn)閷?duì)于資本市場(chǎng)而言，講清楚這個(gè)問(wèn)題，真的太重要了。畢竟今天具身智能這個(gè)賽道，估值實(shí)在是太高了。

天眼查APP融資信息顯示，C輪之后宇樹(shù)科技估值127億元人民幣，IPO估值420億。銀河通用200億估值，據(jù)估算PS約為200倍，松延動(dòng)力50億估值，據(jù)估算約50倍PS。

這么高的估值，哪個(gè)投資人會(huì)不嫌貴呢？

所以，對(duì)于具身智能而言，市場(chǎng)最在意的，其實(shí)就一個(gè)問(wèn)題：這么高的PS究竟值不值。IPO階段動(dòng)輒百億的估值，未來(lái)能不能把估值空間兌現(xiàn)？

而某種意義上，機(jī)甲給出了市場(chǎng)從來(lái)沒(méi)有想過(guò)的答案。

最難的不是造機(jī)甲，而是有試錯(cuò)的機(jī)會(huì)

要想講好機(jī)甲這個(gè)故事，可能也沒(méi)那么簡(jiǎn)單。

產(chǎn)品的原創(chuàng)能力、品牌的宣發(fā)能力還不算最重要的，最重要的是，有這個(gè)想法之后，并且能推動(dòng)落地。

造一機(jī)甲這種想法，即便是在機(jī)器人公司，聽(tīng)上去也是很離譜的。

因?yàn)闄C(jī)甲這個(gè)產(chǎn)品很科幻，也很浪漫。看到宇樹(shù)機(jī)甲產(chǎn)品的時(shí)候，以前看過(guò)的《阿凡達(dá)》《全金屬狂潮》《環(huán)太平洋》《變形金剛》……一系列的機(jī)甲畫(huà)面挨個(gè)從我腦海中閃過(guò)了一遍。

你跟老板提出造機(jī)甲這個(gè)事兒，怎么看都不是一個(gè)很靠譜主意。

因?yàn)閺墓镜膶用鎭?lái)看，要考慮的問(wèn)題很多，怎么分配研發(fā)資源，要投入多少預(yù)算，要招多少人來(lái)干這個(gè)項(xiàng)目，會(huì)不會(huì)牽扯已有項(xiàng)目的進(jìn)展……

這些復(fù)雜問(wèn)題，都需要通盤考慮。

所以，第一關(guān)是組織架構(gòu)層面，能夠把好的想法，充分討論并且能最終落地。

機(jī)甲這個(gè)產(chǎn)品，可能一開(kāi)始就充滿爭(zhēng)議，宇樹(shù)內(nèi)部肯定也會(huì)經(jīng)過(guò)無(wú)數(shù)的討論，也可能會(huì)有很多內(nèi)部的反對(duì)意見(jiàn)，但最終的結(jié)果是產(chǎn)品發(fā)布了，并且引發(fā)了極大影響。

有沒(méi)有輿論失控的風(fēng)險(xiǎn)？其實(shí)是有的。畢竟這事兒聽(tīng)起來(lái)就不靠譜。

對(duì)于行業(yè)內(nèi)的其他玩家而言也是一樣，內(nèi)部有了類似想法，組織架構(gòu)支不支持把想法落地？

這個(gè)問(wèn)題值得深思。

如果是換作銀河通用或者是松延動(dòng)力，我想可能還沒(méi)到項(xiàng)目驗(yàn)證階段，這個(gè)想法就被“斃了”。這是正常人的思維，也是一家正常公司該有的決策邏輯。所以，造機(jī)甲這件事，技術(shù)不是最難的，最難的是從一開(kāi)始就有試錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

所謂試錯(cuò)機(jī)會(huì)，其實(shí)還是看有沒(méi)有足夠的彈藥。

營(yíng)收上來(lái)看，宇樹(shù)科技年?duì)I收17.08億元，扣非凈利潤(rùn)6億，是行業(yè)里少有的公開(kāi)盈利的玩家。如果今天具身智能行業(yè)里有泡沫，那么宇樹(shù)科技可能是泡沫最小的那個(gè)。

但即便是宇樹(shù)，也會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)器人這個(gè)行業(yè)技術(shù)迭代太快，宇樹(shù)業(yè)績(jī)的高增速能否持續(xù)也需要觀察，因此，宇樹(shù)雖然有試錯(cuò)機(jī)會(huì)，但可能也并不多。

對(duì)于銀河通用、松延動(dòng)力們來(lái)說(shuō)，有沒(méi)有試錯(cuò)的機(jī)會(huì)，可能就在于能否持續(xù)獲得關(guān)鍵融資，為下個(gè)階段積蓄彈藥。

如今，AI大模型這股東風(fēng)來(lái)了之后，具身智能行業(yè)，來(lái)到了一個(gè)歷史性的風(fēng)口。企業(yè)要獲得融資看起來(lái)似乎并不難。

但實(shí)際上今天的具身智能行業(yè)，其實(shí)早已經(jīng)來(lái)到了一個(gè)分水嶺：第一梯隊(duì)的優(yōu)秀的企業(yè)會(huì)加速IPO，二三梯隊(duì)的玩家則搶IPO候選人的席位。

市場(chǎng)的風(fēng)不會(huì)永遠(yuǎn)吹下去。

一旦行業(yè)整體估值泡沫破裂、資本退潮，估值回調(diào)，具身智能行業(yè)里的玩家們?cè)偃谫Y，可能就難了。

參考過(guò)去的自動(dòng)駕駛行業(yè)，不難發(fā)現(xiàn)，這個(gè)窗口期可能并不會(huì)太長(zhǎng)。再加上港股IPO的企業(yè)排隊(duì)，窗口似乎又窄了一些。

北京車展之后，經(jīng)緯創(chuàng)投合伙人王華東曾發(fā)過(guò)這樣一條朋友圈：“一個(gè)殘酷的事實(shí)，中國(guó)所有拿過(guò)投資人融資的造車新勢(shì)力累積融資規(guī)模，遠(yuǎn)大于已經(jīng)上市的市值總和，也就是說(shuō)投資人整體是虧損的。大膽預(yù)計(jì)下，機(jī)器人行業(yè)只會(huì)更慘。”

這話像一枚提前埋下的路標(biāo)，冷靜地指向一個(gè)或許正在重演的周期。

歷史從不吝于給出教訓(xùn)，它只是沉默地旁觀，看后來(lái)者是否愿意讀懂上一次的碑文。

接下來(lái)，機(jī)器人行業(yè)的IPO廝殺可能會(huì)更激烈，結(jié)局可能也會(huì)更難預(yù)料。

目前，宇樹(shù)正在申請(qǐng)科創(chuàng)板，剩下的幾家，接下來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間大概率還需要到一級(jí)市場(chǎng)上拿錢。所以，接下來(lái)如何給市場(chǎng)講一個(gè)更圓滿的落地故事，為將來(lái)的IPO鋪路，可能才是最重要的事情之一。

造機(jī)甲這件事，其實(shí)有兩面：一半是浪漫的執(zhí)念，一半是鋼鐵的現(xiàn)實(shí)。

IPO之路上的具身智能企業(yè)們，也許終將在某個(gè)時(shí)刻明白：最難的不是造出那臺(tái)機(jī)甲，而是在漫長(zhǎng)的跋涉中，既能低頭看路，也敢仰望星空。