來源：市場資訊

（來源：海川慧富HighTrust）

離開的人，又開始回來

家族辦公室的選址從來不是單純的城市偏好，而是超高凈值家族對全球政治經(jīng)濟風(fēng)險進(jìn)行動態(tài)排序后的結(jié)果。

過去十年，亞洲與中東的家族辦公室市場在中國香港、新加坡和迪拜之間形成長期競爭。

新加坡依托基金稅務(wù)激勵、監(jiān)管穩(wěn)定性和東南亞門戶優(yōu)勢，持續(xù)吸引家辦落地。迪拜則憑借低稅環(huán)境、居留便利和DIFC金融生態(tài)，承接中東及新興財富需求。而中國香港則作為連接中國內(nèi)地、亞洲資產(chǎn)與全球資本的重要財富管理中心存在。

進(jìn)入2026年，隨著中東局勢的波動，歐美稅務(wù)與資本的監(jiān)管趨嚴(yán)以及全球受益所有人披露制度的推進(jìn)，超高凈值家族改變了對“安全港”的理解。

過去，安全主要意味著低稅率、資金自由流動和生活便利。現(xiàn)在，安全還意味著司法體系是否穩(wěn)定、資本市場是否有深度、資產(chǎn)是否可轉(zhuǎn)移、架構(gòu)是否可解釋，以及在極端情況下，家族的人員、資產(chǎn)和決策體系能否維持連續(xù)性。

這使部分家族重新把中國香港納入亞洲家辦布局的核心選項。

一位長期服務(wù)家族辦公室和基金設(shè)立業(yè)務(wù)的中國香港執(zhí)業(yè)律師曾在接受采訪時表示，自己幾乎每天都在與考慮在中國香港設(shè)立家族辦公室的家族進(jìn)行洽談，其中甚至包括一些過去曾離開中國香港的家族。

家辦已經(jīng)成為一條產(chǎn)業(yè)鏈

一個家辦能否長期運轉(zhuǎn)，取決于它背后的專業(yè)服務(wù)密度，包括私人銀行、券商、外部資產(chǎn)管理人、信托公司、律師、稅務(wù)師、審計機構(gòu)、基金管理人、保險顧問、慈善平臺，以及能夠承擔(dān)投資、運營、合規(guī)和報告職能的CIO、COO和家辦團隊。

中國香港家辦市場的關(guān)鍵變化在于，它已經(jīng)從“政策吸引”進(jìn)入“生態(tài)承接”階段。

根據(jù)投資推廣署委托德勤進(jìn)行的研究，截至2025年底，中國香港已有3384家單一家族辦公室，較2023年底增加681家，兩年增幅超過25%。這些單一家辦直接聘用超過1萬名全職專業(yè)人員，每年僅營運開支就為中國香港經(jīng)濟貢獻(xiàn)約126億港元。

這些實體不再只是名義上的注冊主體，而是開始帶來本地雇傭、本地支出和專業(yè)服務(wù)需求，并進(jìn)一步帶動律師、稅務(wù)、信托、外部資管、基金、保險和慈善服務(wù)等配套生態(tài)。

更重要的是，研究顯示，超過一半受訪中國香港單一家辦已有第二代或以上家族成員進(jìn)入領(lǐng)導(dǎo)崗位。這說明，家族辦公室在中國香港的落地，已經(jīng)不只是第一代財富創(chuàng)造者的資產(chǎn)安排，也開始進(jìn)入下一代參與治理和決策的階段。

這種變化也反映在家族目標(biāo)的轉(zhuǎn)向上。中國香港貨幣及金融研究中心發(fā)布的《Beyond Wealth》報告顯示，家辦對慈善事業(yè)和影響力投資的參與度預(yù)計將繼續(xù)上升，其中參與慈善事業(yè)的家辦比例預(yù)計從45%升至64%，參與影響力投資的比例則預(yù)計從30%升至43%。

這意味著，隨著下一代更深度參與，家辦的功能也在從單純資產(chǎn)管理，延伸到家族價值觀、社會責(zé)任和長期治理安排。

與此同時，中國香港的財富管理規(guī)模也在擴大。根據(jù)中國香港證監(jiān)會2024年資產(chǎn)及財富管理活動調(diào)查，截至2024年底，中國香港資產(chǎn)及財富管理業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到35.142萬億港元，按年增長13%；全年凈資金流入7050億港元，按年增長81%。

低稅只是入口，實質(zhì)運營才是門檻

中國香港吸引家辦的一個重要制度基礎(chǔ)，是家族投資控權(quán)工具稅務(wù)寬免制度。

按照相關(guān)安排，合資格單一家辦管理的指定資產(chǎn)總值一般不得少于2.4億港元；同時，需要在中國香港開展核心創(chuàng)收活動，雇用不少于兩名合資格全職雇員，并產(chǎn)生不少于200萬港元的本地營運開支。

這表明，中國香港并不只是希望家族把資金名義上放在本地，而是希望把投資管理、架構(gòu)運營和相關(guān)專業(yè)活動帶到本地。因此，制度設(shè)置了明確的實質(zhì)運營要求。

從基礎(chǔ)稅制看，中國香港本身也具備較強吸引力。中國香港長期實行簡單、低稅率的稅制安排，沒有資本利得稅、增值稅、遺產(chǎn)稅或繼承稅，股息和利息一般也不征收預(yù)扣稅。

中國香港公司利得稅采用兩級制，公司首200萬港元應(yīng)評稅利潤適用8.25%的稅率，其后利潤適用16.5%的稅率。對于以資產(chǎn)保值、增值和跨代傳承為核心目標(biāo)的超高凈值家族來說，這種稅制環(huán)境降低了長期持有、跨境配置和架構(gòu)安排中的摩擦成本。

這與部分主要經(jīng)濟體近年來稅負(fù)和合規(guī)要求上升的趨勢形成對照。

阿聯(lián)酋自2023年起引入企業(yè)所得稅制度，標(biāo)準(zhǔn)稅率為9%。日本也將從2026年4月起引入用于強化防衛(wèi)能力的特別法人稅，對扣除一定基本額度后的法人稅基數(shù)按4%征收。與此同時，美國部分州關(guān)于企業(yè)稅、財富稅的討論也在升溫。

全球稅制環(huán)境正在變得更透明、更復(fù)雜。對超高凈值家族來說，低稅率固然重要，但更重要的是稅務(wù)安排能否長期穩(wěn)定、架構(gòu)邏輯能否被解釋、運營實質(zhì)能否經(jīng)得起合規(guī)審視。

因此，中國香港的吸引力并不只是“稅低”，而是在相對低稅的基礎(chǔ)上，提供了一套圍繞實質(zhì)運營展開的制度框架。對家族而言，來中國香港設(shè)立家辦，不能被理解為一個簡單的稅務(wù)動作，而更接近一次全球財富管理架構(gòu)重組。

哪些資產(chǎn)放進(jìn)家族投資控權(quán)工具？哪些投資由中國香港團隊管理？哪些功能外包給本地專業(yè)機構(gòu)？哪些決策保留在家族內(nèi)部？哪些資產(chǎn)需要通過信托、控股公司、基金會或保險架構(gòu)進(jìn)行分層？這些問題，都需要在設(shè)立之前完成設(shè)計。

這也是家辦從“注冊”走向“運營”的分水嶺。

監(jiān)管邊界清晰

除了稅制和實質(zhì)運營要求外，中國香港的另一項優(yōu)勢，是在合規(guī)與家族隱私之間保留了相對清晰的制度邊界。

在監(jiān)管層面，中國香港并沒有專門針對家族辦公室設(shè)立一套獨立牌照制度。香港證監(jiān)會采用的是活動導(dǎo)向監(jiān)管。如果家辦提供的服務(wù)不構(gòu)成《證券及期貨條例》下的受規(guī)管活動，或符合相關(guān)豁免安排，通常無需單獨申領(lǐng)牌照。

這對單一家辦尤其重要。很多單一家辦服務(wù)的是家族內(nèi)部資產(chǎn)，而不是向第三方公眾提供資產(chǎn)管理服務(wù)。對這類家族而言，監(jiān)管重點不在于是否掛上“家辦”名稱，而在于實際業(yè)務(wù)活動是否觸及受規(guī)管范圍。

但這并不意味著中國香港是“無監(jiān)管”環(huán)境。恰恰相反，它的優(yōu)勢在于邊界相對清晰：哪些活動需要牌照，哪些結(jié)構(gòu)可以豁免，哪些安排必須滿足實質(zhì)運營和稅務(wù)合規(guī)要求，都有較明確的判斷框架。對家族來說，真正有價值的不是監(jiān)管空白，而是一個可解釋、可運營、可持續(xù)的制度環(huán)境。

這種制度的確定性，正在吸引更多的亞洲家族重新關(guān)注中國香港。隨著韓國等市場的高凈值家族開始同時考慮企業(yè)國際化、家族資產(chǎn)配置和代際傳承安排，中國香港不只是一個投資平臺，也開始被視為連接企業(yè)擴張、財富管理和跨境機會的重要節(jié)點。

據(jù)報道，中國香港方面近期也在加強與韓國高凈值家族和商界領(lǐng)袖的交流，希望推動跨境投資和家族辦公室相關(guān)對話。相關(guān)人士表示，隨著家族企業(yè)尋求國際擴張和多元化發(fā)展，對家族資產(chǎn)進(jìn)行專業(yè)化、結(jié)構(gòu)化管理正變得越來越重要，而中國香港可以在連接中國內(nèi)地和亞洲市場的過程中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

在家辦新智點看來，這背后反映的，并不只是某一個海外市場對中國香港興趣上升，而是亞洲家族財富管理需求正在變化。對不少高凈值家族而言，企業(yè)出海、資產(chǎn)配置、身份安排和下一代規(guī)劃，已經(jīng)不再是彼此分割的問題，而是需要被放在同一個財富架構(gòu)中統(tǒng)籌考慮。

身份與資本安排也因此開始形成聯(lián)動。根據(jù)中國香港政府資料，自2024年3月推出新資本投資者入境計劃以來，截至2026年2月底已接獲3166宗申請，預(yù)計可為中國香港帶來約950億港元投資；其中1762宗申請已完成投資核實并獲正式批準(zhǔn)。

這說明，對部分家族而言，中國香港的功能正在從投資和稅務(wù)安排，延伸到身份規(guī)劃、資本配置和家族長期安排的交匯點。家辦落地不再只是公司注冊動作，而是資產(chǎn)、人員、決策、合規(guī)和外部服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的重新組織。

資本市場回暖

如果中國香港只提供稅制和架構(gòu)，它仍然不夠。成熟家辦關(guān)心的不只是財富保全，也包括哪里有長期產(chǎn)業(yè)趨勢、一級市場退出窗口、共同投資機會，以及下一代科技和消費增長。

這也是中國香港重新吸引家辦的另一個關(guān)鍵原因，資本市場正在回暖。

從全球IPO市場看，中國香港已經(jīng)重新回到核心位置。2025年，中國香港IPO融資額達(dá)到2858億港元，約合370億美元，重回全球主要上市地前列。進(jìn)入2026年后，這一勢頭仍在延續(xù)。

根據(jù)港交所數(shù)據(jù)，2026年第一季度，中國香港共有40宗新上市，合計募資1104億港元，是港交所歷史上第二高的第一季度募資規(guī)模，也接近2025年同期的六倍。截至2026年3月31日，活躍上市申請達(dá)到431宗，較2025年底增加25%。

更重要的是，這輪回暖并不只是數(shù)量修復(fù)，而是行業(yè)結(jié)構(gòu)變化。人工智能、科技、機器人、智能制造和新經(jīng)濟企業(yè)，正在成為中國香港IPO市場的新主角。港交所也指出，TMT是2026年第一季度中國香港IPO市場的主導(dǎo)板塊，AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司活動明顯。

這對家辦意味著，中國香港不只是一個二級市場交易場所，也在重新強化其作為亞洲創(chuàng)新資本觀察窗口、科技資產(chǎn)配置平臺和一級市場退出通道的功能。中國香港貨幣及金融研究中心發(fā)布的《Beyond Wealth》報告也顯示，91%的受訪家辦已經(jīng)投資中國香港市場，主要原因包括有利監(jiān)管框架、資金自由流動、深厚資本市場和具競爭力稅制。

這種資產(chǎn)端的機會發(fā)現(xiàn)能力，在AI、硬科技和生命科學(xué)領(lǐng)域尤為明顯。近年來，越來越多中國科技企業(yè)將中國香港作為融資和國際化的重要平臺。一些人工智能企業(yè)在中國香港上市后獲得較高市場關(guān)注，也說明投資人正在重新定價中國科技資產(chǎn)。

生命科學(xué)也是另一個值得關(guān)注的方向。

一位長期關(guān)注早期生物科技和醫(yī)療科技投資的人士認(rèn)為，中國香港的生命科學(xué)生態(tài)正在逐步成熟，其價值不只是提供資金，而是把高?？蒲?、臨床網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)業(yè)資本和跨境合作連接起來，為早期生物科技與醫(yī)療科技創(chuàng)新提供更現(xiàn)實的驗證和商業(yè)化路徑。

在其看來，中國香港處在亞洲人才、研究和合作網(wǎng)絡(luò)的交匯點，早期生物科技和醫(yī)療科技公司可以接觸大學(xué)、臨床醫(yī)生和跨境合作伙伴，從而更快完成驗證和規(guī)?；?，這對于把科學(xué)成果轉(zhuǎn)化為實際患者獲益非常關(guān)鍵。

這意味著，中國香港的吸引力正在從財富管理延伸到資產(chǎn)發(fā)現(xiàn)。家辦要解決的不只是財富保全問題，也包括如何在新的產(chǎn)業(yè)周期中為下一代尋找增長來源。

另類資產(chǎn)擴容

除了公開市場和IPO機會，中國香港也在持續(xù)擴大家辦可承接的資產(chǎn)邊界。

今天的家族資產(chǎn)負(fù)債表，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出傳統(tǒng)股債組合。許多超高凈值家族同時持有企業(yè)股權(quán)、全球不動產(chǎn)、私募股權(quán)、私募信貸、對沖基金、數(shù)字資產(chǎn)、藝術(shù)品、保險相連產(chǎn)品和碳信用等多元資產(chǎn)。

對這類家族而言，一個家辦中心是否有吸引力，不能只看能否開戶、買產(chǎn)品或享受低稅率，還要看其制度能否承接更復(fù)雜的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

2026年2月，中國香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局表示，計劃在今年上半年提交立法建議，擴大基金及單一家辦優(yōu)惠稅制下的合資格投資范圍，涵蓋貴金屬、貸款、私募信貸投資和數(shù)字資產(chǎn)等類別。

這意味著，中國香港正在把家辦稅制從傳統(tǒng)金融資產(chǎn)，進(jìn)一步延伸到更符合超高凈值家族真實資產(chǎn)負(fù)債表的多元資產(chǎn)類別。

對家辦來說，這比單一稅率更重要。因為家族真正關(guān)心的，不是某一項資產(chǎn)能不能獲得優(yōu)惠，而是整張資產(chǎn)負(fù)債表能否被一個更完整的架構(gòu)承接。

如果一個家族既有中國內(nèi)地企業(yè)資產(chǎn)，又有海外金融資產(chǎn)；既要配置公開市場，也要進(jìn)入私募市場；既關(guān)心資產(chǎn)增值，也關(guān)心身份、傳承和合規(guī)，那么它需要的不是單一產(chǎn)品平臺，而是一個綜合中樞。中國香港正在爭取的，正是這個位置。

它不只是一個低稅和便利設(shè)立的地點，而是一個能夠連接資本市場、專業(yè)服務(wù)、跨境架構(gòu)和多元資產(chǎn)的綜合財富管理平臺。

家辦競爭的下一階段

中國香港家辦市場的增長，已經(jīng)完成了第一階段的驗證，政策可以吸引家辦，生態(tài)可以承接運營。但對一個成熟家辦中心來說，下一階段真正要比拼的，不是家辦數(shù)量，而是家辦質(zhì)量。

下一階段，中國香港真正稀缺的，可能不是牌照、政策或金融機構(gòu)，而是真正站在家族買方一側(cè)、能把投資、運營、合規(guī)和傳承串起來的人。

對真正的超高凈值家族來說，設(shè)立家辦從來不是為了趕潮流，而是為了管理復(fù)雜性。資產(chǎn)越全球化，家族成員越多元，稅務(wù)和合規(guī)越透明，投資機會越分散，家族就越需要一個中樞。

中國香港的這一輪家辦升溫，不只是政策優(yōu)惠、資本市場回暖或數(shù)量增長的結(jié)果，更重要的是，它仍然具備一種將復(fù)雜財富重新組織起來的底層能力。

家辦新智點認(rèn)為，未來，中國香港能否繼續(xù)升溫不取決于來了多少家辦，而取決于這些家辦是否真的在這里形成了治理能力、投資能力和長期運營能力。

（《家辦新智點》提醒：內(nèi)容及觀點僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。）

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