作者：三晉財(cái)經(jīng)匯

5月19日，山西A股上市公司金利華電（300069.SZ）發(fā)布重大資產(chǎn)重組交易預(yù)案，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購西安中科西光航天科技集團(tuán)有限公司（以下簡稱“中科西光”）82.5%的股權(quán)。

受此利好提振，5月20日復(fù)牌以來，金利華電已連續(xù)3個(gè)交易日漲停。截至5月22日收盤，公司股價(jià)報(bào)52.87元/股，總市值61.86億元。

此次收購既是金利華電業(yè)務(wù)版圖的關(guān)鍵拓展，更是晉商資本布局商業(yè)航天賽道的重要落子。

來源：金利華電公告

01

擬收購中科西光82.5%股權(quán)

交易預(yù)案顯示，本次交易由“發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)”和“募集配套資金”兩部分組成。

一方面，金利華電擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向達(dá)科訊飛、龍華天啟、智澤星辰等11名交易對方購買其合計(jì)持有的標(biāo)的公司82.50%股權(quán)，發(fā)行股份購買資產(chǎn)的定價(jià)為16.8元/股。

另一方面，公司同步向控股股東山西紅太陽發(fā)行股份募集配套資金，發(fā)行價(jià)格定為19.06元/股。

截至預(yù)案披露日，中科西光的審計(jì)、評估工作尚未完成，具體交易價(jià)格尚未確定。交易完成后，中科西光將正式成為上市公司的控股子公司，并納入合并報(bào)表范圍。

金利華電表示，因交易對手之一智澤星辰為上市公司關(guān)聯(lián)方，此次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組與關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重組上市。

02

商業(yè)航天“小巨人”

此次被相中的中科西光，由中科院西安光機(jī)所孵化，是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，也是國內(nèi)少數(shù)同時(shí)具備衛(wèi)星星座建設(shè)、衛(wèi)星產(chǎn)線建設(shè) “雙核準(zhǔn)” 資質(zhì)的商業(yè)航天企業(yè)。

該公司成立于2021年，注冊資本1714萬元，法定代表人秦靜。是一家自主研發(fā)高光譜衛(wèi)星及遙感信息服務(wù)的商業(yè)航天公司，主營業(yè)務(wù)包含衛(wèi)星制造及相關(guān)服務(wù)、衛(wèi)星遙感信息服務(wù)兩大板塊。客戶覆蓋政府類客戶、商業(yè)航天和數(shù)據(jù)服務(wù)類客戶、行業(yè)應(yīng)用類客戶等。

來源：金利華電公告

業(yè)績層面上，2024年中科西光實(shí)現(xiàn)營收888.76萬元，凈利潤-2949.54萬元。2025年?duì)I收大幅增長至4915.94萬元，凈利潤837.99萬元，成功扭虧。截至2025年末，公司總資產(chǎn)7.52億元，凈資產(chǎn)6.68億元。

此次收購方金利華電成立于2003年，2010年4月在深交所上市，主營業(yè)務(wù)為玻璃絕緣子的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)和戲劇演出業(yè)務(wù)。

業(yè)績層面上，2025年金利華電實(shí)現(xiàn)營收2.2億元，同比下降19.24%；歸母凈利潤虧損533.82萬元，同比下降116.65%。

來源：金利華電2025年年報(bào)

金利華電表示，公司目前現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模較小，依賴單一業(yè)務(wù)存在較大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，尋求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、培育新的增長極是其戰(zhàn)略需要。

此次收購置入商業(yè)航天資產(chǎn)，有利于增強(qiáng)公司可持續(xù)經(jīng)營能力、增強(qiáng)公司科技創(chuàng)新屬性，同時(shí)助力中科西光依托上市公司平臺加速發(fā)展。

03

“90后”實(shí)控人三逐“航天夢”

金利華電此次跨界收購吸引了市場廣泛關(guān)注，而其背后是一位年輕的“90 后”實(shí)控人——韓澤帥。

韓澤帥1992出生，是山西民營巨頭潞寶集團(tuán)掌門人韓長安之子。

2020年9月，韓澤帥通過山西紅太陽，以19.34元/股的價(jià)格受讓金利華電14.2%的股份，最終以3.17億元取得公司控制權(quán)，成為金利華電的實(shí)控人。

潞寶集團(tuán)成立于1994年，創(chuàng)始人韓長安，經(jīng)過30余年的發(fā)展，已經(jīng)成為一家以煤焦化工為主導(dǎo)，橫跨新材料、能源、物流、旅游、有機(jī)農(nóng)業(yè)、生物工程等領(lǐng)域的大型中外合資企業(yè)，總資產(chǎn)超300億元。

而在入主金利華電后，韓澤帥曾先后三次逐夢商業(yè)航天。

2021年10月，金利華電籌劃收購成都潤博科技有限公司，交易作價(jià)13.50億元，該公司專注于航空航天高端裝備制造與檢測服務(wù)。次年10月公告籌劃終止

2025年1月，金利華電再次籌劃收購長期服務(wù)于航空航天領(lǐng)域的北京海德利森科技有限公司，同年8月因雙方意見不一，無奈再度折戟。

疊加此次再度推進(jìn)中科西光收購案。5年時(shí)間內(nèi)，韓澤帥已經(jīng)三次籌劃進(jìn)軍商業(yè)航天領(lǐng)域。這背后是近年來商業(yè)航天超高的投資熱度。

公開信息顯示，商業(yè)航天是國家明確支持的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。近年來，商業(yè)航天領(lǐng)域的國家政策持續(xù)出臺，2024年，政府工作報(bào)告首次將商業(yè)航天納入未來產(chǎn)業(yè)范疇；2025年，商業(yè)航天被提升為“新增長引擎”。

2026 年，政府工作報(bào)告進(jìn)一步將航空航天明確定位為六大“新興支柱產(chǎn)業(yè)”之一，提出要“加快發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展”；同年3月，《十五五規(guī)劃綱要》首次將“航天強(qiáng)國”目標(biāo)寫入國家五年規(guī)劃，明確統(tǒng)籌建設(shè)衛(wèi)星通信、導(dǎo)航、遙感系統(tǒng)，構(gòu)建空天地一體、通導(dǎo)感算融合的綜合服務(wù)體系。

據(jù)人民日報(bào)報(bào)道，2025我國商業(yè)航天市場規(guī)模達(dá)2.83萬億元，同比增長21%,全行業(yè)融資總額達(dá)186億元。2026年市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到3.5萬億元。

而在廣闊前景之外，金利華電也坦言，公司缺少商業(yè)航天領(lǐng)域?qū)I(yè)人才和管理經(jīng)驗(yàn)，存在一定的并購整合風(fēng)險(xiǎn)。雙方管理體系如何有效整合，是此次并購成功的關(guān)鍵因素之一。

從地下能源到天上衛(wèi)星，金利華電的這次跨界，既是一場傳統(tǒng)企業(yè)的轉(zhuǎn)型突圍，也是一次晉商資本布局新興賽道的大膽嘗試。

后續(xù)隨著審計(jì)評估工作的完成與正式方案的落地，這場涉及產(chǎn)業(yè)重構(gòu)與資本運(yùn)作的“飛天夢”，能否真正轉(zhuǎn)化為實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績增長，市場正拭目以待。