根據(jù)2025中國保險年鑒數(shù)據(jù)，即便是在交銀人壽和交通銀行的大本營上海，交銀人壽的市場占有率也僅為1.94%。這一數(shù)據(jù)不但遠(yuǎn)低于太保、平安、友邦、大都會等頭部公司和一眾知名外資險企，也低于招商信諾、工銀安盛等同類型銀行系險企。而上海分公司，已經(jīng)是當(dāng)年度交銀人壽系統(tǒng)內(nèi)保費規(guī)模最高的機構(gòu)。換句話說，縱使在“主場作戰(zhàn)”，交銀人壽的競爭優(yōu)勢也并不突出。

日前，交銀人壽披露2026年一季度償付能力報告。這也是董事長李亞履新后，公司交出的首份完整季度成績單。

數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，交銀人壽實現(xiàn)凈利潤2.52億元，同比微增5.06%；但與此同時，保險業(yè)務(wù)收入、規(guī)模保費分別同比下滑14.75%、14.58%，核心、綜合償付能力充足率雙雙回落。對于一家長期高度依賴銀保渠道的銀行系壽險公司而言，這樣的業(yè)績表現(xiàn)或許已超越簡單的階段性波動范疇，指向公司面臨的深層結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。

銀保渠道承壓 償付能力松動

作為國內(nèi)首家銀行系壽險公司，交銀人壽由交通銀行持股62.5%，日本MS&AD保險集團(tuán)持股37.5%，總部設(shè)在上海。自2010年成立以來，公司依托交通銀行龐大的基層網(wǎng)點和客戶基礎(chǔ)實現(xiàn)穩(wěn)步擴張，保費規(guī)模從不足10億元攀升至2025年的211.42億元。

從盈利表現(xiàn)來看，交銀人壽經(jīng)歷了“持續(xù)虧損—穩(wěn)步增長—短期波動—快速反彈”的發(fā)展過程。2022年，公司曾受市場環(huán)境影響出現(xiàn)階段性虧損，但2023年起迅速修復(fù)，2025年凈利潤升至13.81億元，創(chuàng)下歷史新高。

進(jìn)入2026年，深耕交通銀行體系三十余年的李亞出任交銀人壽董事長，這家銀行系險企由此進(jìn)入新的治理周期。不過，新班子剛剛落位，便迎來了不小的經(jīng)營壓力。

從償付能力報告來看，交銀人壽銀保渠道占比超過九成。換言之，公司保費規(guī)模與銀保渠道銷售動能幾乎深度綁定。過去多年，這種模式曾是交銀人壽快速擴張的重要基礎(chǔ)。依托交通銀行網(wǎng)點資源，交銀人壽能夠以相對較低的獲客成本迅速做大規(guī)模。但在當(dāng)前行業(yè)環(huán)境下，渠道過度集中的問題，也開始更加明顯地暴露出來。

2023年以來，銀保渠道率先推行“報行合一”政策，要求渠道實際費用與備案費率保持一致，直接壓縮了代理銀行的銷售激勵空間。與此同時，自2025年以來，以國壽、平安為代表的大型壽險公司不斷加碼銀保市場，隨著頭部險企在產(chǎn)品、費用、品牌以及隊伍資源上的優(yōu)勢進(jìn)一步放大，多家依賴銀保渠道的中小壽險公司受到頭部公司擠壓。交銀人壽今年一季度在保費規(guī)模上受到的沖擊，便是體現(xiàn)。

值得關(guān)注的是，在多數(shù)銀行系壽險公司今年一季度仍保持同比增長、業(yè)績相對堅挺的背景下，交銀人壽卻出現(xiàn)雙位數(shù)保費下滑。其背后究竟是主動調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，還是渠道競爭力階段性減弱，仍有待后續(xù)觀察。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，交銀人壽并非完全沒有積極信號。2026年一季度，交銀人壽續(xù)期簽單保費55.60億元，占簽單保費總量的77.21%；十年期及以上新單首年期交簽單保費11.17億元，顯示公司當(dāng)前業(yè)務(wù)仍以長期期交和續(xù)期業(yè)務(wù)為主。在利率波動下行周期中，如此穩(wěn)定的長期價值型業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)具備一定韌性。因此，不排除交銀人壽希望通過犧牲短期保費規(guī)模，主動壓縮部分低價值、高成本業(yè)務(wù)的可能。但問題在于，若規(guī)模持續(xù)收縮，而新的增長動能又未能及時建立，那么，公司未來仍將面臨規(guī)模、價值與渠道之間的平衡壓力。

除了保費端變化之外，償付能力指標(biāo)的回落，同樣值得關(guān)注。2026年一季度，交銀人壽核心償付能力充足率從163.12%降至153.29%，綜合償付能力充足率從210.04%降至193.84%。針對償付能力指標(biāo)的明顯回落，公司將其歸因于準(zhǔn)備金評估利率下行、市場利率變化侵蝕實際資本及資本補充債贖回等因素影響。

這一說辭在中小險企中具有一定代表性。償二代二期框架的實施，整體上對險企的資本計量標(biāo)準(zhǔn)趨于嚴(yán)格，不少公司在過渡期內(nèi)均出現(xiàn)償付能力充足率的系統(tǒng)性承壓。在這一背景下，如何在資本消耗與資本補充之間保持平衡，同時更加精細(xì)地規(guī)劃資本補充債發(fā)行節(jié)奏、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配效率，將成為交銀人壽等中小保險公司必須長期面對的課題。

人事集中“換防”

新班子面臨轉(zhuǎn)型壓力

除經(jīng)營數(shù)據(jù)之外，交銀人壽一季度的人事變化同樣密集。

2026年1月，交銀人壽第六任董事長李亞履新。李亞出身交通銀行，自1991年起在交行多個零售及普惠金融部門任職，歷任多個分行行長和總行部門負(fù)責(zé)人，被視為深諳銀行資源與渠道的高管。她的上任結(jié)束了董事長王慶艷到齡退休后的過渡期。同期，公司還新增副總經(jīng)理沈明智、獨立董事鄭建國。同一季度內(nèi)如此密集的人事?lián)Q防，在相對保守的壽險行業(yè)并不算常見。

注：2026年1月，交銀人壽班子成員密集履新

某種程度上，這或許也意味著交銀人壽正處于戰(zhàn)略調(diào)整的重要階段。而擺在李亞等人面前的，不只是短期保費壓力，更是銀行系壽險公司普遍面臨的長期轉(zhuǎn)型問題。

其中，最核心的挑戰(zhàn)之一，便是客戶經(jīng)營能力。2026年一季度，交銀人壽綜合退保率已由1.99%優(yōu)化至0.40%，整體退保風(fēng)險處于相對可控水平，但部分養(yǎng)老年金、分紅型及萬能型產(chǎn)品退保率仍存在一定波動。如“金色人生養(yǎng)老兩全保險（分紅型）”綜合退保率達(dá)到9.36%。

這背后反映的，可能并非是保單銷售品質(zhì)問題。畢竟，在利率波動下行的市場環(huán)境中，帶有儲蓄和收益預(yù)期屬性的萬能險、分紅險產(chǎn)品天然面臨客戶“用腳投票”的壓力。對于長期依賴銀行渠道獲客的險企而言，保險公司與客戶之間的長期服務(wù)關(guān)系相對較弱，客戶黏性問題也更加突出。

從更長業(yè)務(wù)發(fā)展視角來看，另一大核心課題在于如何推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的實質(zhì)性轉(zhuǎn)型。行業(yè)層面，分紅險已被監(jiān)管和市場認(rèn)定為應(yīng)對利差損風(fēng)險、推進(jìn)保險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要方向，各頭部險企亦已陸續(xù)加快分紅險布局。交銀人壽作為一家銀行系險企，背靠交通銀行龐大的高凈值客群，在財富管理型保險產(chǎn)品銷售方面具有先天的渠道適配性，這或許是新班子上任后所能抓住的結(jié)構(gòu)性機遇。

但問題在于，渠道優(yōu)勢并不必然等于市場競爭優(yōu)勢。銀保渠道的高度集中，以及對于交行渠道的高度依賴，意味著公司在渠道議價、產(chǎn)品定價、銷售節(jié)奏上的自主性相對受限。而頭部險企持續(xù)加碼銀保市場，也將進(jìn)一步壓縮中小型銀行系險企的生存空間。

根據(jù)2025中國保險年鑒數(shù)據(jù)，即便是在交銀人壽和交通銀行的大本營上海，交銀人壽的市場占有率也僅為1.94%。這一數(shù)據(jù)不但遠(yuǎn)低于太保、平安、友邦、大都會等頭部公司和一眾知名外資險企，也低于招商信諾、工銀安盛等同類型銀行系險企。而上海分公司，已經(jīng)是當(dāng)年度交銀人壽系統(tǒng)內(nèi)保費規(guī)模最高的機構(gòu)。換句話說，縱使在“主場作戰(zhàn)”，交銀人壽的競爭優(yōu)勢也并不突出。

這意味著，在當(dāng)前銀保渠道競爭日趨激烈的背景下，交銀人壽如果繼續(xù)高度依賴單一渠道，其市場空間很可能進(jìn)一步受到擠壓。在這一競爭格局下，交銀人壽能否憑借與母行的深度協(xié)同構(gòu)建差異化優(yōu)勢，還是繼續(xù)隨市場大勢被動起伏、喪失其渠道紅利，是判斷其后續(xù)走向的關(guān)鍵變量。

2026年一季度，交銀人壽的這份償付能力報告，與其說是一張成績單，不如說是一份問卷。不過可以確定的是，李亞團(tuán)隊接手的，并不是一家基本面脆弱的險企，而是一家正處于轉(zhuǎn)型瓶頸期、路徑依賴明顯的銀行系公司。對于交銀人壽的新班子來說，未來真正的考驗，也許才剛剛開始。

作者 | 付桂忠

編輯 | 吳雪

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