合肥又一家量子科技公司，繼續沖刺A股IPO。

來源：新財富雜志綜合自深圳商報、城市金融報財觀新聞、證券市場周刊IPO號、直通IPO等

日前，國儀量子（合肥）技術有限公司（簡稱“國儀量子”）IPO過會，擬于科創板上市，此前，國儀量子IPO申請于2025年12月10日獲得受理。

此前，從合肥高新區“量子大道”走出的國盾量子，于2020年7月率先登陸科創板成為“量子科技第一股”，也是目前唯一的量子科技上市公司。如今，伴隨國儀量子沖刺IPO，也意味著，這條“量子大道”即將迎來第二家量子科技領域的上市公司。

01

90后“天才”創業，干出一個合肥明星獨角獸

國儀量子是國家級專精特新重點“小巨人”企業，2024年入選長城戰略咨詢發布的中國獨角獸企業名單。值得一提的是，國儀量子的前身國儀有限于2016年12月成立于合肥，至2025年僅9年時間。

國儀量子的實際控制人為賀羽和榮星。據招股書披露，兩人均為中國科學技術大學博士研究生。其中，賀羽是一位從中國科學技術大學（簡稱“中科大”）少年班成長起來的“青年先鋒”。出生于1992年的賀羽16歲時便考入中國科學技術大學少年班，攻讀本碩博連讀。2010年進入中國科學院微觀磁共振重點實驗室，2013年擔任合肥市格物電子科技有限公司總經理，2016年國儀量子前身國儀有限成立后，24歲的賀羽擔任公司董事、總經理，2021年5月起開始擔任公司董事長、總經理至今。

此外，賀羽還擔任第十七屆合肥市人大代表、第六屆重慶市政協委員、中國儀器儀表學會分析儀器分會副秘書長、量子信息網絡產業聯盟副理事長、工業和信息化部信息通信科學技術委員會委員等諸多職務。

2023年，賀羽獲得中華全國總工會頒發的“全國五一勞動獎章”，2024年被認定為合肥市“市級領軍人才”，2025年獲得共青團中央、全國青聯頒發的“新時代青年先鋒獎”，2025年11月入選2025胡潤U40中國創業先鋒，被業內稱為中國科學儀器“賽道”最年輕的領跑者之一。

另一位實控人榮星是一名“80后”，他出生于1983年，2011年9月至今，歷任中國科學技術大學博士后、特任研究員、物理學院副院長（掛職）、教授，此外，榮星也是國儀量子創始股東合肥司坤的執行事務合伙人，2021年5月之前，他一直擔任國儀量子董事長，在賀羽接任公司董事長職務后，榮星擔任公司董事至今。

經過9年發展，這家公司已交付上千臺高端科學儀器，獲得了清華大學、北京大學、中國科學技術大學、牛津大學、哥倫比亞大學、新加坡國立大學、京東方、比亞迪、寧德時代等眾多客戶認可，最終成長為合肥的明星獨角獸。

02

三年虧損近3億，董監高薪酬卻超2800萬

從國儀量子經營情況來看，近三年來，國儀量子營收分別為4億元、5.01億元、6.66億元；虧損幅度逐年收窄，扣除非經常性損益后歸母凈利潤分別為-1.69億元、-1.04億元和-1887.8萬元。截至2025年底，公司合并報表未分配利潤為-3.6億元，依然存在未彌補虧損。

招股書顯示，撐起國儀量子營收基本盤的，并非高大上的量子計算機，而是正處于國產替代風口上的電子顯微鏡。2025年，電子顯微鏡系列的營收占比超過56%；2025年前五大客戶（中國科學院、浙江大學、北京橙時代進出口有限公司等）采購中，電子顯微鏡系列產品占據了主導地位。

量子信息技術一直是國儀量子的核心標簽，但從財務數據來看，其實際貢獻卻十分有限。

國儀量子的主要客戶為境內外高校、科研院所及企業，客戶數量分散，前五大客戶合計收入占比從2022年的27%降至2025年的16%。其中，高校及科研院所使用公司設備開展科學研究等科技前沿探索活動，企業客戶主要應用于化學與材料、半導體、生物醫藥等工業質檢和工業應用方面的研發活動。自成立以來，公司產品已交付超過80所985/211高校、超過150家科研院所。

值得一提的是，雖然公司多次在招股書中強調近年來持續加大研發投入，但或是受虧損壓力影響，其研發費用率期內出現驟降，從2022年的75.34%下滑至2024年的23.13%，2025年更是滑落至16.64%。

值得注意的是，雖然尚未實現盈利，但國儀量子關鍵管理人員卻年年漲薪，數據顯示，2023至2025年，國儀量子董監高年度薪酬總額逐年遞增，三年數值依次為674.99萬元、949.70萬元、1,216.69萬元，三年累計發放薪酬2,841.38萬元，2025年整體薪酬同比增幅達到28.11%。

除內部成本結構失衡外，公司整體負債規模也同步呈現攀升態勢。

2023年至2025年，國儀量子資產負債率依次為34.10%、42.73%、45.61%，連續三年穩步上行。同期可比公司資產負債率均值分別為31.72%、29.06%、31.15%，公司負債率常年高于行業平均水準，2025年該項指標較行業均值高出14個百分點。

細分債務結構來看，公司有息負債體量變化更值得留意。

從企業資產端情況來看，2025年末國儀量子持有貨幣資金2.32億元，交易性金融資產7,021.72萬元，一年內到期非流動資產6,136.84萬元、其他非流動資產1.97億元，該部分資產主要以大額存單形式進行配置。

反觀債務端，截至2025年末，公司短期借款10,004.58萬元、一年內到期非流動負債2,858.63萬元、長期借款14,668.45萬元，整體有息負債體量偏高。受債務規模持續增加影響，2023年至2025年利息費用依次為136.59萬元、451.71萬元、720.82萬元，財務成本攀升態勢顯著。

03

“獨角獸”估值接近百億元

國儀量子是國家級專精特新重點“小巨人”企業，2024年入選長城戰略咨詢發布的中國獨角獸企業名單。

成立至今，國儀量子獲得了科大控股、科大國創、科大訊飛等“科大”系資金支持，并吸引高瓴創投、同創偉業、基石資本、招商證券、國風投基金、中科院資本、IDG資本、合肥產投、松禾資本、前海母基金等入股。

需要注意的是，2025年4月，杜江峰院士通過在安徽省產權交易中心公開掛牌轉讓的方式，轉讓所持公司全部股份14.75%，退出國儀量子。此次轉讓，涉及431.97萬股股份，轉讓價格均為328.13元/股，總價約14.17億元。據此計算，國儀量子估值達96.1億元。

IPO前，國儀量子的實際控制人為賀羽、榮星。二人不直接持有公司股份，而是通過合肥司坤間接控制公司27.20%表決權，同時賀羽通過合肥微擾間接控制公司3.24%表決權、通過合肥自旋間接控制公司3.24%表決權、通過合肥粒子間接控制公司1.19%表決權，他們合計控制公司34.87%表決權。

此外，科大控股持股14.75%；樹華科技持股8.43%；高瓴著恒持股6.12%，高瓴裕潤持股0.3%，無錫瓴荊持股0.215，高瓴合計控制6.63%股權；宣城火花創投持股2.81%；科大國創持股2.75%；交子工融持股1.8%。

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《新財富》雜志5月號

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