作者 | 夏心愉

出品 | 愉見財經

歡迎閱讀“銀行資產擺布”之零售篇。這篇主要觀察的是10家上市股份制銀行過去5年的經營數據，數據來源自各公司年報。

這是我本人非常好奇的話題。在拿到團隊整理出來的數據前，我有一些基礎假設：

我聽聞了近一兩年機構們“做大對公、穩定零售”的策略大框架； 也知道對于大部分銀行而言，零售風險暴露暫時還沒看到實質性拐點，不少銀行其實在收縮高風險類別的零售信貸； 而當全行業息差收窄，零售底盤更穩的銀行，在息差承壓能力方面顯然擁有更厚的緩沖墊； 同時，社會經濟發展亟需拉動內需，銀行們需要積極配合消費類信貸的投放，這在某些銀行、或是某些分行層面，一定的增速增量是配合當地政策落地的剛性要求； 另一頭，曾被認為是零售“壓艙石”的個人按揭貸款，一來由于房地產周期變化，本身增長乏力，二來，隨著“保交樓”等情況的出現、以及作為抵押物的房產價格縮水，“壓艙石”的安全系數似乎也減弱了。

凡此種種，張力交錯。分岔路口，股份制銀行們做出了怎樣的選擇？

下文中，“愉見財經”聚焦10家上市股份制銀行，系統梳理其2021-2025年零售貸款的規模、占總貸款比重以及支柱業務，剖析零售貸款的真實發展底色。

提前聲明1：對于銀行進行零售資產的擺布，或穩定、或調整，我們本身不做高下判斷；“穩定”或許在于本身零售基因強勁，“調整”也可以是銀行因市場需求而變的策略靈活。

提前聲明2：銀行們的統計口徑并不一致，所以下文著重觀察隨著時間軸的縱向變化，并不完全適合機構們橫向對比。

個貸規模變化：

漲跌分化，原來2023是個拐點

以截至2025年末的數據為基準，10家上市股份制銀行的零售貸款業務規模，總體呈現出“一超多強”的格局，可大致劃分為三個梯隊：

第一梯隊中，招商銀行以超3.7萬億元的規模拔得頭籌，自2022年招行個貸突破3萬億元大關以來，其四年間規模穩步上升；

第二梯隊中，中信銀行以接近2.4萬億元的個貸規模實現領跑，其余五家銀行——浦發銀行、興業銀行、平安銀行、民生銀行與光大銀行，則集中在1.4萬億-1.9萬億元區間；

第三梯隊中的三家銀行：華夏銀行、浙商銀行與渤海銀行，2025年個貸規模均不足1萬億元，其中渤海銀行規模最小，僅為2040.08億元。

拉長時間線進行觀察，2021-2025年五年間，各股份行零售貸款梯隊基本保持穩定，但規模卻出現一些波動：

我們可以明顯看到，幾乎全部銀行的零售貸款增速都在放緩； 能夠堅持五年規模連續正增長的，只有招商銀行和中信銀行； 其余8家股份行或多或少在一些年份出現過零售貸款業務規模的下滑，其中渤海銀行過去五年連年收縮。

下表整理了10家股份行近五年零售貸款規模數據：

備注：表格數據為愉見財經基于銀行披露的年度報告進行整理，采用集團口徑

具體來看——

招商銀行強者恒強，不止規模遙遙領先，以五年為跨度也獲得了最顯著的零售信貸規模增長——2025年較2021年凈增 7324億元。

本號在一文中也關注了輕資產轉型的中信銀行，五年來以3126億元的增幅僅在招行之后。

另一些銀行則采取的不同的策略。平安銀行、民生銀行、渤海銀行在五年間出現了零售貸款業務規模的負增長。規模來說，平安銀行減少約1830億元；比例來說，渤海銀行下降了逾40%。

值得一提的是，零售規模也會在特定年份出現一些較為集中的變化。

比如在2022年，90%的股份行較2021年實現正增，是近五年零售擴表較為顯著的年份； 但2023年分化產生，平安、光大等轉而下降； 2024-2025年，下降范圍進一步擴大，除招行、中信、浦發外，其余7家在2025年均出現同比下降。

總結這一段落我們的發現：上市股份行的零售規模并非單邊走勢，而是以2023年為拐點經歷了階段性策略變化。招商銀行、中信銀行呈現出持續正增的韌性，其余銀行或多或少面臨收縮壓力。

貸款占比變化：

家家都在收縮，招行華夏最為穩定

早些年，不少股份行提出過零售相關戰略，并圍繞零售轉型進行了大量投入。

例如2022年3月，中信銀行在該行2021年度業績發布會上首次提出“新零售”戰略，期望達成“營收規模和經營能力往第一梯隊去靠”等目標。2025年，其零售銀行業務分部營收占比為37.3%。

光大銀行也曾在2021年中期業績發布會上提過，要進一步擴大零售貸款規模，在風險可控的前提下，提升收益相對較高的零售貸款的占比。

從當前占比來看，最有零售基因的，依然是招商銀行和平安銀行，因為就這兩家零售占比超過50%；不過遺憾的是，從利潤貢獻度來看，平安銀行的零售實則受到了不小的沖擊。

下表整理了2021-2025年10家上市股份行的零售貸款的比重數據。

（這項數據我們在制表的時候很糾結，因為各銀行口徑很難拉平。最后我們決定采取的占比計算公式為“個貸業務/發放貸款和墊款總額”，因此和多家銀行公布的零售資產整體占比數據是不同的；為方便機構間對比，發放貸款和墊款總額口徑統一為“以攤余成本計量的發放貸款和墊款本金”。）

備注：表格數據為愉見財經基于銀行披露的年度報告進行整理，采用集團口徑

如果以“個貸業務/發放貸款和墊款總額”來觀測變化，那無一例外的，10家上市股份行的比重普遍進入下行通道。可見隨著市場需求下降、以及風險的抬頭，零售確實不好做啊。

下降幅度來看，招商銀行在高位表現出穩定性；而華夏銀行本來就偏對公，零售占比變化反而不大。余下的8家銀行，2025年的比重相較2021年，都有明顯下降。

“遇冷而收縮”，或許本就是銀行肌體的正常調節反應。比如平安銀行，盡管只有他家和招行零售比重超過50%，但平安銀行的零售主導地位較往年有所削弱，因為遇冷——從2025年報中的“分部經營數據”看，受“信用及其他資產減值損失”拖累，其零售金融利潤總額占比僅6.3%，與批發金融業務超70%占比之間存在相當差距。

細分結構現狀：房貸仍是“壓艙石”

上市股份行的零售貸款業務，看大的部類構成，我們取了：房貸、經營貸、消費貸、信用卡這四項。

從具體結構來看，在10家股份行的零售貸款當中，個人房貸業務雖有波動，但依然在近5年間持續“霸榜”，如下表所示：

2021年，10家股份行的零售規模細分部類“第一大戶”全部為房貸業務，而從2022年起，平安銀行、民生銀行雙雙打破了這一慣例，房貸以外的業務躍升為零售貸款的主角。

具體看，平安銀行2022年消費貸崛起，當時給出的解釋是主要源于其內部主動求變。在零售條線開展重組、新設普惠金融事業部等動作的同時，平安銀行主推拳頭貸款產品“新一貸”，使其2022年末余額達到1600.56億元。

2023年起，受外部市場整體變化影響，“新一貸”等消費貸交棒給了經營貸，經營貸坐穩了平安銀行零售資產擺布的頭把交椅。聽說平安銀行基于其零售信貸風險情況，主動在持證抵押等風險相對較低的領域進行投放。

而民生銀行給出的調整動因是，自2021年以來啟動了小微業務新模式轉型，依托批發業務積累的對公客群優勢，以“大中小微零售一體化鏈式”開發動作將服務觸角從個人小微業主大舉延伸至法人和企業客戶，構建了其在小微貸款領域的護城河。

但從大部分銀行的投向選擇來看，房貸在短期內的零售“壓艙石”地位仍然難以撼動，這自然與銀行當前的風險偏好有所關聯。如招行在年報披露后表態稱：“后續招行會優化業務結構，堅持抵押為主，同時提高貸款準入標準，特別是消費類貸款的準入標準，并動態調整小微貸款準入標準。”

總體看，股份行零售貸款業務“三梯隊”的格局已基本穩定，以2023年為拐點，呈現出規模放緩與不良率攀升共振的態勢。比起零售貸款的擴張，銀行更傾向于在風險暴露期主動放慢投放節奏，同時在結構上壓縮其中高風險業務敞口。

中信銀行在2025年度業績說明會上提出的“對公挑大梁，零售穩貢獻”，或在一定程度上反映出當前股份行對零售業務的定位與態度。放眼未來，短期內零售板塊或仍將處于資產質量有所承壓、高波動資產陸續調整的大環境中。

用持續的結構優化，以及時間與耐心，跨越周期尋找最匹配銀行基因特性的策略，等待質量逐步回暖，或將成為近階段股份行零售貸款業務需要直面的核心議題。