過去七年，全球1.1萬億美元的清潔能源制造業(yè)投資金額中，來自中國和投向中國的資金占比均過半；2025年，美國和歐洲相關(guān)項(xiàng)目取消的金額超過

文｜《財(cái)經(jīng)》研究員 尹路

編輯｜黃凱茜

2026年霍爾木茲海峽封鎖危機(jī)，對(duì)化石燃料的依賴風(fēng)險(xiǎn)深刻地沖擊了全球經(jīng)濟(jì)和社會(huì)運(yùn)行。與此同時(shí)，中國3月光伏、電動(dòng)車與電池出口金額同比增長(zhǎng)70%，4月光伏出口退稅取消、電池出口退稅退坡后，單月出口金額依然同比增長(zhǎng)超40%。一邊是化石燃料價(jià)格劇烈波動(dòng)，一邊是清潔能源產(chǎn)品出口的持續(xù)擴(kuò)張，清潔能源制造能力和供應(yīng)鏈的控制力在當(dāng)前的地緣環(huán)境中體現(xiàn)了更高的戰(zhàn)略價(jià)值。

長(zhǎng)期研究新能源產(chǎn)業(yè)的美國智庫Atlas Public Policy近期發(fā)布題為《清潔能源領(lǐng)導(dǎo)力之爭(zhēng)》（The Race for Clean Energy Leadership）的報(bào)告，以可比口徑追蹤了2019年至2025年間全球累計(jì)約1.1萬億美元的清潔能源制造業(yè)公告投資金額，覆蓋電池、電動(dòng)汽車、光伏和風(fēng)電四大領(lǐng)域。

該報(bào)告指出，在近年美國和歐盟推動(dòng)“去風(fēng)險(xiǎn)”“多元化”的背景下，全球清潔能源產(chǎn)業(yè)仍然進(jìn)一步向中國集中。在結(jié)構(gòu)性分化之中，中國的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，在全球清潔能源制造投資已占據(jù)過半份額，美國的投資卻在2025年首次出現(xiàn)年度凈減少。

全方位向中國集中

1.1萬億美元項(xiàng)目投資按技術(shù)產(chǎn)品劃分，電池是絕對(duì)重心，累計(jì)公告投資5149億美元，占全部投資的47%；光伏3239億美元，電動(dòng)車2070億美元，風(fēng)電僅452億美元。電池與光伏的投資集中度高，這也是中國企業(yè)最具優(yōu)勢(shì)的兩個(gè)領(lǐng)域，在光伏和電池領(lǐng)域的市場(chǎng)份額分別超過80%和70%。

按企業(yè)總部所在地統(tǒng)計(jì)，中國企業(yè)累計(jì)主導(dǎo)投資6014億美元，占全球投資總額59%；排名第二的美國企業(yè)為1434億美元，不足中國的四分之一；其后是韓國850億美元、日本650億美元、德國500億美元。前十大投資來源地中，中國的規(guī)模已超過其余九個(gè)之和。

報(bào)告中更具洞察力的發(fā)現(xiàn)是，投資“從哪里來”與“到哪里去”之間的對(duì)比。

按投資落地國統(tǒng)計(jì)，美國本土吸納了2361億美元投資，但美國企業(yè)的投資總額為1434億美元。近1000億美元的差額，來自韓國、日本、中國與歐洲企業(yè)。美國清潔能源制造業(yè)的擴(kuò)張，相當(dāng)程度上由外國直接投資推動(dòng)。

中國的情況恰好相反：2019年-2025年，全球企業(yè)投向中國的項(xiàng)目投資規(guī)模為5097億美元，而中國企業(yè)的累計(jì)投資為6014億美元，除了在中國本土落地的項(xiàng)目，還包括1360億美元的對(duì)外投資，是清潔能源制造業(yè)投資的凈輸出國。一進(jìn)一出之間，中國企業(yè)的投資主導(dǎo)能力進(jìn)一步顯現(xiàn)，并向海外市場(chǎng)延伸。

在龍頭企業(yè)的帶動(dòng)下，25家公司貢獻(xiàn)了全球約一半的清潔能源投資，其中14家總部位于中國。寧德時(shí)代以517億美元的累計(jì)公告投資居全球首位。排名第二的比亞迪累計(jì)公告投資358億美元。

持續(xù)的投資已經(jīng)轉(zhuǎn)化為中國企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本和定價(jià)的影響力。清潔能源的成本曲線相當(dāng)程度上由中國制造決定。后來者面對(duì)的不只是單個(gè)領(lǐng)域的技術(shù)差距，還有已經(jīng)高度成熟且仍在擴(kuò)張的產(chǎn)業(yè)體系。

美國：從補(bǔ)貼到后撤

在中國擴(kuò)大清潔能源領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，美國的政策和投資已主動(dòng)后撤。

2021年至2024年，在《通脹削減法案》（IRA）的補(bǔ)貼刺激下，美國清潔能源投資曾出現(xiàn)一輪擴(kuò)張。但2025年7月，特朗普政府簽署《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act，OBBBA）扭轉(zhuǎn)了這一趨勢(shì)。該法案清算了上一屆聯(lián)邦政府的低碳財(cái)政紅利，把國家產(chǎn)業(yè)重心重新轉(zhuǎn)向化石能源。

需求側(cè)，《大而美法案》廢除了新購電動(dòng)汽車的個(gè)稅抵免、二手清潔車輛補(bǔ)貼、商業(yè)清潔車輛退稅，以及住宅清潔能源與替代燃料加注設(shè)施的稅收抵免。供給側(cè)，清潔電力投資與生產(chǎn)稅收抵免加入退坡節(jié)點(diǎn)，僅限2026年7月4日前開工或2027年底前并網(wǎng)的項(xiàng)目；先進(jìn)制造業(yè)稅收抵免的退出節(jié)點(diǎn)設(shè)定在2033年，風(fēng)電、光伏的退出更早。

宏觀預(yù)期的逆轉(zhuǎn)，直接導(dǎo)致投資放緩。

2024年是累計(jì)公告投資走勢(shì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在此之前，中國、美國與其他地區(qū)同步上行；2024年之后，中國與全球其他地區(qū)繼續(xù)抬升，美國調(diào)頭向下。

更直觀的是取消投資的項(xiàng)目金額。

2025年，美國清潔制造項(xiàng)目的取消金額高達(dá)331億美元，占其歷史累計(jì)公告總額的14%，超過其他所有國家之和。這也是美國自2012年以來首次出現(xiàn)全年清潔能源投資凈減少，全年的投資金額比取消金額少220億美元。

被取消的項(xiàng)目，集中在此前投資最密集的地區(qū)。

前期規(guī)劃的低碳投資主要落在南部和中西部的老工業(yè)帶，佐治亞、田納西、密歇根三州構(gòu)成了美國的“電池帶”。但這些重資產(chǎn)集聚區(qū)，如今正面臨資產(chǎn)擱淺和項(xiàng)目重組的風(fēng)險(xiǎn)。先進(jìn)材料企業(yè)Aspen Aerogels在2024年叫停了佐治亞州的工廠項(xiàng)目，將產(chǎn)能轉(zhuǎn)向中國的代工廠，其首席財(cái)務(wù)官表示，主因是美國電動(dòng)汽車終端需求遠(yuǎn)低于投資預(yù)期。2025年6月，加州電池企業(yè)Amprius取消了在科羅拉多州的新基地，轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)的全球代工模式。

美國清潔制造業(yè)的擴(kuò)張高度依賴外國資本與外部技術(shù)。美國本土投資排名前十的母公司中，特斯拉以226億美元居首，有五家來自亞洲，分別是LG、豐田、現(xiàn)代、SK、三星。

在此背景下，OBBBA中“外國敏感實(shí)體”的相關(guān)條款進(jìn)一步收緊了空間，該條款禁止獲得補(bǔ)貼的項(xiàng)目使用來自敏感實(shí)體的原材料或核心部件。由于2026年3月美國財(cái)政部公布的實(shí)施細(xì)則追溯成本高昂，大批合資項(xiàng)目和多國設(shè)備采購被迫中止，本土項(xiàng)目的投產(chǎn)時(shí)間進(jìn)一步延遲。

對(duì)企業(yè)而言，真正的成本不只是補(bǔ)貼的取消，還有政策的不可預(yù)期。IRA與OBBBA之間不到三年的反轉(zhuǎn)，使長(zhǎng)周期的制造業(yè)投資難以測(cè)算回報(bào)。一座電池廠從規(guī)劃到投產(chǎn)往往需要四到五年，而稅收抵免的適用窗口卻被壓縮到一年半以內(nèi)。這種不確定性，比單一條款的取消更傷害美國的清潔能源投資。

中國投資，全球棋局

與美國的投資退潮相對(duì)，中國本土清潔能源制造業(yè)面臨的則是產(chǎn)能過度集中，以及由此引發(fā)的超常規(guī)競(jìng)爭(zhēng)問題。

中國的領(lǐng)先有清晰的政策起點(diǎn)。2011年，“十二五”規(guī)劃中首次將新能源汽車、光伏與動(dòng)力電池列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。此后十余年，在產(chǎn)業(yè)政策與地方招商引資的共同推動(dòng)下，中國制造業(yè)完成了快速的技術(shù)迭代與規(guī)模擴(kuò)張，形成競(jìng)爭(zhēng)者難以跨越的成本優(yōu)勢(shì)。國際能源署（IEA）測(cè)算，中國光伏組件的生產(chǎn)成本比美國低20%、比歐洲低35%。

產(chǎn)能的地理分布體現(xiàn)出明顯的省際差異。江蘇省以近580億美元的累計(jì)公告投資居全國之首，依托南京、蘇州、常州的成熟產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)，形成了全球聚集度最高的動(dòng)力電池與光伏制造集群。四川憑借充沛的水電，吸引了高耗能材料精煉項(xiàng)目；安徽以國有資本參與產(chǎn)業(yè)投資的“合肥模式”聚集了整車與核心零部件總裝；內(nèi)蒙古則結(jié)合風(fēng)電光伏資源，成為多晶硅、硅片等上游環(huán)節(jié)的基地。

但地方政府之間的招商競(jìng)爭(zhēng)，也帶來了副作用。房地產(chǎn)等傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)增速放緩后，清潔制造幾乎成為各地維持固定資產(chǎn)投資的重點(diǎn)方向。資本過熱的結(jié)果，是多晶硅、光伏組件和電芯價(jià)格在2024年至2025年間跌破成本線的價(jià)格戰(zhàn)。面對(duì)市場(chǎng)扭曲，中國政府部門從2025年起加大市場(chǎng)調(diào)控力度，重申優(yōu)化多晶硅和電池行業(yè)產(chǎn)能，防范盲目擴(kuò)產(chǎn)。

“反內(nèi)卷”的影響不只限于中國國內(nèi)。中國光伏與電池的出廠價(jià)格，是全球清潔能源成本的基準(zhǔn)。國內(nèi)的價(jià)格戰(zhàn)一度把光伏組件價(jià)格壓到歷史低位，加快了海外市場(chǎng)的新能源裝機(jī)；而一旦產(chǎn)能出清推動(dòng)價(jià)格回升，全球的清潔能源部署成本也會(huì)隨之變化。中國如何處理本土產(chǎn)能，已經(jīng)成為一個(gè)具有外溢效應(yīng)的全球性變量。

國內(nèi)“內(nèi)卷”加劇，疊加歐美漸起的關(guān)稅以及本土產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)貼政策，促使中國清潔能源行業(yè)從產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)向產(chǎn)能與技術(shù)輸出。據(jù)Atlas的報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2019年至2025年，中國企業(yè)累計(jì)宣布的海外清潔能源制造投資已達(dá)1360億美元，接近美國在海外的同類投資（330億美元）的四倍。

2019年，美國企業(yè)合計(jì)75億美元的海外清潔能源投資還高于中國（40億美元）。但此后六年，中國企業(yè)的海外投資持續(xù)攀升，2024年接近400億美元；美國企業(yè)則基本停滯，2025年甚至轉(zhuǎn)為負(fù)值。

近年來，中國清潔能源制造企業(yè)海外投資沿著三條主線開展：

第一是利用自貿(mào)區(qū)與關(guān)稅規(guī)則。中國企業(yè)對(duì)馬來西亞（約270億美元）和越南的重資產(chǎn)投入，主要集中在光伏電池與組件，目的是借東南亞作為緩沖帶，規(guī)避美國對(duì)華關(guān)稅。2024年，馬來西亞和越南95%的光伏出口最終銷往美國。對(duì)匈牙利的192億美元投資集中于電池與電動(dòng)汽車，意在通過本地化布局規(guī)避歐盟的各種貿(mào)易壁壘。摩洛哥因?yàn)榕c歐盟、美國均有自貿(mào)協(xié)定，成為另一個(gè)重要支點(diǎn)，只要在摩洛哥本地增值部分占成品價(jià)值的35%以上，即可被認(rèn)定為摩洛哥原產(chǎn)，從而獲得對(duì)歐美出口的貿(mào)易便利條件。

第二條路徑，是收購歐美企業(yè)閑置的燃油車資產(chǎn)，大幅縮短海外建廠的審批與投產(chǎn)周期。譬如長(zhǎng)城汽車收購?fù)ㄓ闷嚨奶﹪c印度工廠；比亞迪將福特在巴西的卡馬薩里工廠改造為其海外最大生產(chǎn)基地；奇瑞2026年初完成對(duì)日產(chǎn)南非工廠的收購。

第三條主線是技術(shù)輸出。在報(bào)告統(tǒng)計(jì)的約1200億美元跨國合資項(xiàng)目中，中國企業(yè)越來越多地扮演核心技術(shù)提供方的角色。2023年福特與寧德時(shí)代在美國的35億美元電池項(xiàng)目，由福特負(fù)責(zé)廠房建造與行政審批，寧德時(shí)代則通過電芯技術(shù)授權(quán)和工藝標(biāo)準(zhǔn)獲得持續(xù)分成。類似的合資網(wǎng)絡(luò)也在歐洲擴(kuò)張：國軒高科與斯洛伐克的InoBat、奇瑞與西班牙的Ebro-EV、寧德時(shí)代與Stellantis合資工廠，均由中方主導(dǎo)技術(shù)。

貿(mào)易壁壘改變了中國清潔能源產(chǎn)業(yè)以產(chǎn)品貿(mào)易為主的擴(kuò)張方式，卻沒有削弱它的跨市場(chǎng)擴(kuò)張能力。中國企業(yè)正以合資、并購和本地建廠和技術(shù)授權(quán)的形式，進(jìn)入歐美和新興市場(chǎng)的供應(yīng)鏈。

Atlas在報(bào)告中警示，歐洲因清潔能源和電力投資不足所帶來的基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。歐洲電網(wǎng)的承載危機(jī)是一個(gè)標(biāo)本性案例。

歐洲依靠補(bǔ)貼大規(guī)模鋪開分布式屋頂光伏，但在缺乏足夠儲(chǔ)能配套的情況下，原有的配電網(wǎng)很快逼近承載極限。據(jù)歐洲輸電網(wǎng)運(yùn)營商聯(lián)盟（ENTSO-E）記錄，關(guān)鍵的電壓違規(guī)與擾動(dòng)事件從2023年的797次飆升至2024年的8645次。2025年春季，一次劇烈的電壓擾動(dòng)擊潰了伊比利亞半島老舊的保護(hù)系統(tǒng)，導(dǎo)致西班牙和葡萄牙約6000萬居民經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)24小時(shí)的大范圍停電。事故之后，德國、意大利等國出臺(tái)緊急法規(guī)，要求所有1兆瓦以上的清潔電力和儲(chǔ)能設(shè)備必須具備“構(gòu)網(wǎng)型”能力，而這類涉及先進(jìn)逆變器與動(dòng)態(tài)電壓控制的技術(shù)與設(shè)備，主要由華為、陽光電源等中國企業(yè)掌握。

在發(fā)展中國家，對(duì)中國制造的依賴則更多是一種務(wù)實(shí)的商業(yè)選擇。2025年，尼泊爾新車銷售中76%為電動(dòng)汽車，幾乎全部從中國進(jìn)口。2022年至2024年間，本身沒有清潔能源制造體系的巴基斯坦，從中國進(jìn)口了36億美元的光伏組件與硅片，迅速完成離網(wǎng)地區(qū)的去柴油化改造。

在多數(shù)發(fā)展中國家，能源轉(zhuǎn)型的速度取決于設(shè)備的可得性與價(jià)格，而非供應(yīng)鏈的國別構(gòu)成。當(dāng)一套光伏系統(tǒng)或一輛電動(dòng)車的中國方案明顯更便宜、交付更快時(shí)，地緣政治的考量因素很難成為優(yōu)先項(xiàng)。印度的情況最具代表性。

印度近年來對(duì)中國制造業(yè)設(shè)置了嚴(yán)苛的準(zhǔn)入限制，如2023年以安全理由否決了比亞迪10億美元的電池建廠計(jì)劃。但限制投資，并不能消除市場(chǎng)需求。印度自中國進(jìn)口的鋰電池及組件貿(mào)易額，從2021年的約12億美元增至2024年的30億美元，印度已成為中國電池產(chǎn)品海外的第四大單一買家。

正如印度經(jīng)濟(jì)學(xué)者阿魯娜?夏爾馬所言，任何將中國清潔能源制造業(yè)排除在全球供應(yīng)鏈之外的做法，最終都會(huì)在成本和產(chǎn)能現(xiàn)實(shí)面前碰壁；在可預(yù)見的未來，全球沒有第二條供應(yīng)鏈能提供同等規(guī)模和成本的供給。

清潔能源領(lǐng)導(dǎo)力的競(jìng)爭(zhēng)，不是變動(dòng)頻繁的關(guān)稅和法案能決定的短程賽跑，考驗(yàn)的是資源稟賦、技術(shù)積累、工程能力，以及國家政策的延續(xù)性。中國目前憑借成本、規(guī)模與穩(wěn)定的政策預(yù)期占據(jù)優(yōu)勢(shì)，但仍須走出“內(nèi)卷”，讓擁有技術(shù)和競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)獲得可持續(xù)的利潤(rùn)；美國本土制造業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)則在于政策的反復(fù)，令本國企業(yè)和投資者錯(cuò)過全球新能源競(jìng)爭(zhēng)的窗口。

責(zé)編 | 王祎

題圖來源 | 視覺中國