北京
原“中國私募股權投資”
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- 來源：PE星球
- （ID：PE-China）
- 文：韋亞軍
攝影：Bob
CPPIB退出，黑石聯手Ardian接盤。
近日，全球頂級金主——拿大養老金計劃投資委員會（簡稱：CPPIB）宣布，已通過PE二級市場出售了一個包括33個PE基金份額的多元資產包。
扣除相關費用及調整項后，預計CPPIB凈到手收益約40億加元（折合人民幣接近200億元）。這是2026開年以來，全球PE二級市場規模最大的交易之一。
聯手Ardian買下
黑石大概率占主導地位
據了解，該資產包涵蓋CPPIB過去近20年間在全球PE市場的核心布局，涉及北美、歐洲等多個地區的并購基金、成長型基金等主流PE策略。
買方為黑石Strategic Partners與Ardian組成的聯合收購財團，雙方未披露具體出資比例；但業內消息顯示，黑石憑借1000億美元二級資產管理規模，大概率占據主導份額。
黑石大家都比較熟悉了，我們來看看Ardian，一家總部位于法國巴黎的歐洲頂級私募機構。
目前，Ardian管理及咨詢資產規模達2000億美元，其中二級平臺管理規模超 890億美元，為歐洲第一、全球第二大PE二級機構。
除了深耕歐洲市場，Ardian對北美資產亦有深度布局，擅長與養老金、主權基金合作，承接大型資產剝離項目。此次聯手黑石，既能夠解決單一買家面臨的資金壓力，又可以實現地域和資源的良性互補。
CPPIB管理總規模7933億加元
此次交易僅占約0.5%
公開資料顯示，CPPIB成立于1997年，是加拿大養老金的核心投資機構，其核心使命是通過全球多元化投資，保障加拿大養老金長期支付能力。
其投資覆蓋公開市場股票、私募股權、房地產、基礎設施、信用債等全品類，以長期投資、價值投資、逆向投資為核心策略，是全球養老金中 PE 配置比例最高、二級交易最活躍的機構之一。
截至2025年12月31日，CPPIB管理資產總規模達7933億加元，這筆交易占其總資產比例約0.5%，看似占比不高，但屬于其PE資產組合中 “尾部資產” 的集中出清，對優化長期資產結構意義重大。
此次交易并非其首次大規模PE份額出售，此前，2023年11 月，CPPIB曾向Ardian出售20個PE基金份額（包含北美、歐洲），凈收益20億加元（約14.8億美元），彼時資產包規模為此次的一半。
亞洲的PE基金組合不賣
無限期暫停出售計劃
最后讓我們把目光從北美、歐洲轉向亞洲。大概一周前，CPPIB才剛剛正式通知財務顧問，無限期暫停15億美元的亞洲私募資產出售計劃。
CPPIB的理由是——中國私募股權底層資產業績持續回暖、估值快速修復，低價拋售將大幅侵蝕投資收益。
該資產包主要為2014-2016年布局的3支亞洲頭部私募基金，管理人涵蓋高瓴資本、貝恩資本、太盟投資集團，覆蓋中國消費科技、日韓高端制造、跨境并購等賽道，年初聘請摩根士丹利、高盛為財務顧問，初始定價為資產凈值的8-9折。
但進入2026年二季度，中國私募市場基本面發生明顯反彈，尤其部分細分賽道的強勢復蘇，直接帶動底層資產凈值大幅修復，對應的部分PE基金價值暴漲了近30%。這成了CPPIB暫停相關PE基金組合的核心依據。
反觀此次出售的資產包，雖然CPPIB未披露單個基金具體名稱及規模，但明確表示該為 “非核心、非戰略性” 資產，與當前聚焦AI、數據中心、基礎設施等硬資產的投資方向不符，出清后可回籠資金投向更高增長賽道。
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