長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

豪擲30億元擴產(chǎn)，中國醫(yī)藥外包（CXO）行業(yè)的頭部企業(yè)康龍化成（300759.SZ，03759.HK）試圖夯實核心業(yè)務(wù)根基。

5月27日晚，康龍化成發(fā)布投資公告，公司擬在浙江紹興投資建設(shè)年產(chǎn)200噸醫(yī)藥中間體及API項目，項目總投資預(yù)計30億元。

康龍化成稱，建設(shè)上述投資項目是為通過使用先進技術(shù)設(shè)備進一步擴大公司包括治療肥胖癥和糖尿病藥物、腫瘤治療藥物等在內(nèi)的高端醫(yī)藥中間體及原料藥的產(chǎn)能規(guī)模，夯實核心業(yè)務(wù)根基。

康龍化成是一家CXO企業(yè)，公司不斷擴大客戶覆蓋范圍，以前沿技術(shù)賦能客戶新藥研發(fā)。

截至2025年末，康龍化成服務(wù)于超過3300家全球客戶，2025年新增客戶超過950家。

總體而言，康龍化成具備較為穩(wěn)定的盈利能力。2026年一季度，康龍化成盈利3.35億元，同比增長9.75%。自2019年A股上市以來，公司累計盈利約105億元。

截至2026年一季度末，康龍化成資產(chǎn)負債率為40.80%，較年初略有下降。

30億投建提升CDMO服務(wù)能力

大手筆，康龍化成豪擲30億元擴產(chǎn)。

根據(jù)最新公告，為進一步擴大高端醫(yī)藥中間體及原料藥的產(chǎn)能規(guī)模，強化綠色制造技術(shù)的應(yīng)用能力，提升從臨床前到商業(yè)化全周期的CDMO服務(wù)能力，夯實核心業(yè)務(wù)根基，全面提升綜合競爭實力與行業(yè)市場地位，康龍化成計劃通過全資子公司康龍化成（紹興）新藥生產(chǎn)有限公司，在紹興市上虞區(qū)杭州灣上虞經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)內(nèi)建設(shè)年產(chǎn)200噸醫(yī)藥中間體及API項目。

公告顯示，項目總投資30億元，計劃分兩期建設(shè)，包括新建生產(chǎn)車間、庫房，配套建設(shè)公用設(shè)施，購置分析儀器等。全廠項目建成后，預(yù)計形成年產(chǎn)200 噸醫(yī)藥中間體及原料藥（包括治療肥胖癥、糖尿病、腫瘤等藥物中間體及原料藥）的生產(chǎn)能力。一期工程預(yù)計將于2028年投入使用，二期工程預(yù)計將于2030年投入使用，以實際建設(shè)最終情況為準。

本次投資對康龍化成會產(chǎn)生什么影響？公司稱，投資建設(shè)上述項目，是為通過使用先進技術(shù)設(shè)備進一步擴大公司包括治療肥胖癥和糖尿病藥物、腫瘤治療藥物等在內(nèi)的高端醫(yī)藥中間體及原料藥的產(chǎn)能規(guī)模，強化綠色制造技術(shù)的應(yīng)用能力，提升公司從臨床前到商業(yè)化全周期的CDMO服務(wù)能力。公司將堅持“全流程、一體化、國際化、多療法”的戰(zhàn)略，持續(xù)深化CDMO商業(yè)模式，致力于擴大市場份額。

康龍化成預(yù)計，從長期發(fā)展角度來看，本次投資預(yù)計將對公司整體業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生積極的影響，并加快實現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標。公司同時提示風險，行業(yè)的發(fā)展趨勢、市場行情的變化及經(jīng)營團隊的業(yè)務(wù)拓展能力等均存在一定的不確定性，并將對未來經(jīng)營效益的實現(xiàn)產(chǎn)生不確定性影響。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，近年來，康龍化成多次投資布局。如2025年12月，公司曾宣布出資13.46億元收購無錫佰翱得生物科學(xué)股份有限公司82.54%的股份。

當時，康龍化成稱，標的公司專注于創(chuàng)新藥研發(fā)的藥物發(fā)現(xiàn)階段，是目前國內(nèi)領(lǐng)先、全球少數(shù)幾家具備從基因到蛋白到冷凍電鏡結(jié)構(gòu)全方位服務(wù)能力的CRO標桿企業(yè)之一。標的公司結(jié)構(gòu)分析生物學(xué)業(yè)務(wù)與康龍化成生物科學(xué)服務(wù)業(yè)務(wù)具有天然的協(xié)同性，是康龍化成生物科學(xué)業(yè)務(wù)板塊的延伸。

持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)布局

積極進行產(chǎn)業(yè)布局，市場預(yù)期，康龍化成的盈利能力未來有望明顯提升。

針對上述高達30億元投資，有分析人士認為，康龍化成瞄準的是治療肥胖癥、糖尿病、腫瘤等領(lǐng)域，這一領(lǐng)域市場空間較大。如果本次布局達到預(yù)期，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

康龍化成主要從事醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)，經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)成為行業(yè)有力競爭者。

根據(jù)2025年年報披露，當年，公司服務(wù)于超過3300家全球客戶，新增客戶超過950 家。

公司稱，其依托全流程一體化的服務(wù)平臺，遵循國際最高質(zhì)量監(jiān)管標準，充分發(fā)揮中、英、美三地緊密協(xié)同的優(yōu)勢，滿足全球客戶在不同研發(fā)階段的多元化需求。在戰(zhàn)略客戶拓展方面，公司不斷擴大客戶覆蓋范圍，以前沿技術(shù)賦能客戶新藥研發(fā)，在小分子領(lǐng)域保持行業(yè)領(lǐng)先的同時，新分子類型項目也實現(xiàn)快速發(fā)展。針對中國市場，公司積極推行更加符合中國市場的市場策略，伴隨著中國創(chuàng)新藥國際化進程的加速，中國客戶業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速增長。

從營業(yè)收入來看，2025年，康龍化成來自于全球前20大制藥企業(yè)客戶的收入28.31億元，同比增長29.37%，占營業(yè)收入的20.09%。從地域來看，公司來自北美客戶的收入87.14億元，同比增長10.97%，占公司營業(yè)收入的61.82%。

作為醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)企業(yè)，人才是核心競爭力。截至2025年末，公司員工總?cè)藬?shù)達2.51萬人，其中，研發(fā)、生產(chǎn)技術(shù)和臨床服務(wù)人員2.29萬人，同比增長19.19%，占公司總?cè)藬?shù)的 91.18%，較上年末提升1.37個百分點。

總體而言，康龍化成盈利能力較為穩(wěn)定。自2019年登陸A股市場以來，公司營業(yè)收入持續(xù)增長，2019年為37.57億元，2025年達到140.95億元，累計增長約2.8倍。歸母凈利潤方面，2019年至2025年均超過10億元，這期間出現(xiàn)過幅度不算大的調(diào)整。

2026年一季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為35.78億元、3.35億元，同比增長15.48%、9.75%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年A股上市以來，康龍化成累計盈利104.88億元。

與利潤相關(guān)的經(jīng)營凈現(xiàn)金流，2019年以來，康龍化成表現(xiàn)為持續(xù)為正，2026年一季度為6.04億元。

持續(xù)完善產(chǎn)業(yè)布局，康龍化成未來的經(jīng)營業(yè)績是否值得期待？