北京
一季報業績不及市場預期，港股新勢力車企股價全線走低，拖累汽車板塊整體下跌。
作者丨張恒
5月29日，港股汽車板塊大幅回調，理想、小鵬、蔚來等新勢力車企領跌。
此前部分資金抄底押注一季報利好，但多家新勢力集中出爐的2026年一季報全線不及預期，二季度經營指引同步下調；疊加行業價格戰、原材料漲價雙重壓力，各類負面因素于5月末集中釋放，拖累板塊行情。
當日收盤，港股汽車板塊多數個股收跌，新勢力車企跌幅居前，龍頭車企同步承壓。
具體來看：理想汽車收盤價57.85港元，跌幅4.3%，成交額23.66億港元，市值1252億港元；小鵬集團收盤價63.85港元，跌幅3.77%，為年內新低，成交額15.80億港元，市值1222億港元；蔚來收盤價42.50港元，跌幅4.15%，成交額6.60億港元，市值1055億港元；零跑汽車收盤價39.3港元，跌幅3.2%，市值558億港元。此外，賽力斯跌近4%，吉利汽車微跌0.26%。
新勢力車企大跌的直接原因是理想、小鵬、蔚來集中披露的2026年一季報，業績普遍由盈轉虧，且二季度經營指引大幅下調，打破了市場對新勢力盈利修復的預期。
理想汽車一季度虧損超預期。2026年一季度，理想汽車營收230億元，同比下降11.4%；凈虧損22.76億元，而上年同期為凈利潤6.47億元，由盈轉虧且虧損規模較大。同時，公司給出的二季度指引大幅低于市場預期，預計二季度交付量僅9.5萬-10萬輛，同比下降4.5%-10%；預計收入241億-254億元，同比下降16%-20%，遠低于此前市場預期的298.8億元，成為當日股價暴跌的核心推手。
小鵬集團一季度營收交付雙降。2026年一季度，小鵬集團營收130.3億元，同比下降17.6%；凈虧損17.8億元，較上年同期6.6億元的虧損額擴大169.7%，終結了上一季度的盈利態勢。小鵬一季度交付量同比下滑，疊加研發投入持續高企，成本壓力凸顯，市場對其盈利前景擔憂加劇。
蔚來一季度毛利率下滑。2026年一季度，蔚來營收255.3億元，同比增長112.2%；但凈利潤仍陷入虧損，綜合毛利率19.0%，較此前有所下滑。盡管蔚來二季度交付指引相對樂觀，但未能抵消理想、小鵬爆雷帶來的板塊負面情緒，股價同步下跌。
不少人會心生疑惑，A股一季報早已披露完畢，為何港股新勢力車企卻拖至 5 月末才發布？
這源于兩地財報披露規則的差異。按照要求，A股上市公司一季報須在4月30日前完成披露；而港股主板僅強制披露年報與半年報，季報為自愿披露，并無硬性截止時間。由于理想、小鵬、蔚來同時登陸美股，依規必須發布季報，但在港股市場，可自主選擇披露時點。
短期來看，汽車板塊承壓態勢或將延續。每年6-8月是行業傳統淡季，倘若市場價格戰持續，消費需求將進一步被壓制；再加上原材料成本居高不下，車企毛利難以改善，板塊行情短期內難以迎來反轉。【版權聲明】本文系《汽車人》原創，出版方所有，未經授權不得轉載或部分復制，違者必究。
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