上海
財聯社6月1日訊（編輯 卞純）馬斯克旗下火箭制造商SpaceX史詩級的首次公開募股（IPO）即將來襲，但一些散戶交易者表示，有一個因素可能會阻礙了他們在上市首日買入：該公司天文數字般的估值實在是高得驚人。
SpaceX 5月20日正式遞交招股書，計劃6月上市，目標估值1.75萬億美元，融資規模最高達750億美元，有望締造史上規模最大的一次IPO。
據媒體報道，對于不少觀望此次IPO的散戶而言，如此高的估值讓人難以接受。他們最大的擔憂是，SpaceX的股價可能會借著IPO熱度沖上云霄，但隨著早期投資者和內部人士套現離場，以及其他股東對該公司的估值邏輯產生質疑，其股價隨后可能會大幅下跌。
根據IPO申報文件，SpaceX在2025年營收達187億美元，高于前一年的140億美元。隨著在人工智能和基礎設施擴張方面的支出加速，該公司2025年錄得49.4億美元的凈虧損，而2024年盈利7.91億美元。
32歲的散戶投資者Neil Rozenbaum持有包括馬斯克旗下特斯拉在內的多家科技巨頭的股份。他認為SpaceX是一家“了不起的公司”，但在IPO前夕被過度炒作了。
Rozenbaum推測，SpaceX的IPO走勢可能會重蹈許多新股的覆轍：上市首日大漲，隨后便一路下跌。他提到了芯片制造商Cerebras Systems，該公司在本月初開啟了今年的AI概念股IPO熱潮。該股在上市首日飆升了68%，但自那以來已下跌逾20%。
“當你開始對比公司營收和利潤數據，就會發現巨大的差距，以及（投資）邏輯站不住腳。”他在接受采訪時表示，并補充道：“我最終會想持有SpaceX嗎？是的，但可能不會在上市首日買入。”
談及估值，Rozenbaum表示：“對我來說，如果我能以5000億美元的估值買到它，我會非常高興，但我不知道這種情況是否會發生。”
他表示，現階段他正在尋找市場上更好的機會，例如本輪行情中漲幅滯后、股價處于低位的軟件股。
同樣對SpaceX估值保持警惕的還有30歲的多倫多投資者Bilaal Dhalech。他對SpaceX的長期前景“非常看好”，但也表示會在即將到來的IPO中保持觀望。
Dhalech指出，SpaceX 2025年的營收為187億美元，虧損卻近50億美元。他表示，相比之下，英偉達、Meta和微軟等其他科技巨頭的現金流規模要大得多，且相對于估值而言盈利能力更好。
他稱：“我更愿意等待市場波動趨于平穩，待股價回調后再擇機尋找更佳入場點。”
還有部分投資者對SpaceX整體業務模式持懷疑態度。27歲的交易員Marko Greguric認為，SpaceX的招股說明書讀起來就像一本“瘋狂的科幻小說”，其中披露了小行星采礦和在火星建立小型社區等雄心勃勃的愿景。
“我覺得這份招股說明書簡直太瘋狂了，”他稱，并表示除非公司能創造實實在在的利潤，否則他沒有投資計劃。
他同時擔心這次IPO會成為現有投資者高位套現并讓散戶接盤的機會。在他看來，2萬億美元的估值絕對存在高估。
在一些知名的論壇上，如Reddit論壇的Wallstreetbet板塊， SpaceX的天價估值也引發了網友的熱議和質疑。
有網友在SpaceX提交上市申請后寫道：“我是真心想理解看多邏輯，而非抬杠。在潛在超過1.5萬億美元的估值下，究竟什么樣的實際營收和盈利路徑才能撐起這個價格？”
另一位網友回復道：“我們根本不在乎這家公司賺不賺錢，我們只在乎我們自己能不能賺錢。”
還有網友留言：“好笑的是，就連看漲者也清楚，這套商業邏輯純屬虛有其表。所謂的看多邏輯不過是賭馬斯克能吸引大批資金入局參與這場IPO，而你必須在第一輪收割前及時抽身。”
事實上，縱觀近年來規模最大的一些IPO，那些在上市首日入場的投資者鮮少能獲得超越大盤的回報。媒體近日對過去五年估值最高的50宗IPO進行分析后發現，在75%的情況下，投資者買入標普500指數基金回報率更高。
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