來 源丨深藍(lán)財經(jīng)

撰文丨楊波

3天暴漲800%后，港股“企業(yè)決策AI智能體第一股”——深演智能（HK2723）終于迎來回調(diào)！6月1日，深演智能股價大跌12.36%，總市值回落至353.65億港元（單日蒸發(fā)50億港元）。

深演智能集齊了當(dāng)下最熱門的AI應(yīng)用、AI智能體概念。

不過仔細(xì)深扒會發(fā)現(xiàn)，這家公司的前身只是一家普通廣告公司，近三年業(yè)績表現(xiàn)也乏善可陳。即便深耕AI概念多年，業(yè)績卻未實現(xiàn)對應(yīng)增長，核心收入依舊依賴傳統(tǒng)廣告投放業(yè)務(wù)。

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5天暴漲8倍，憑AI概念封神

港股市場一旦“瘋”起來，只有兩個字能形容——嚇人。

深演智能于5月27日登陸港交所主板，掛牌首日大漲265.77%，次日再漲72.41%，5月29日續(xù)漲27.14%，收盤報445港元/股。也就是說，這家公司股票僅用3天時間，收盤價較55.5港元的發(fā)行價上漲近8倍，總市值一度沖高至400億港元，成為今年前5月港股新股漲幅中僅次于智譜的第二大公司。

除此之外，公司IPO發(fā)售階段，更是遭到資金瘋狂爭搶。

公司全球合計發(fā)行906.8萬股，其中面向香港散戶的公開發(fā)售份額僅90.68萬股，占比僅10%，剩余九成份額均為國際配售。而這不足91萬股的散戶份額，超額認(rèn)購倍數(shù)高達(dá)驚人的5480倍，中簽難度堪比中10萬元面額彩票，概率極低。

為何該股能被資金瘋狂追捧？

結(jié)合市場分析觀點，核心原因在于其標(biāo)的“稀缺性”。作為港股市場稀缺的盈利企業(yè)級AI決策標(biāo)的，疊加“企業(yè)決策AI智能體第一股”的熱門頭銜，完美貼合當(dāng)下資本市場熱點。

除此之外，深演智能本次IPO募資總額4.03億港元，其中約50%將用于持續(xù)研發(fā)營銷及銷售類AI應(yīng)用產(chǎn)品，約20.0%用于拓展銷售網(wǎng)絡(luò)，另有20.0%用于針對性開展戰(zhàn)略收購，進(jìn)一步完善營銷及銷售AI應(yīng)用產(chǎn)品布局，全方位展現(xiàn)出公司“all in AI”的轉(zhuǎn)型決心，資本市場也對此給出了積極反饋。

即便股價短期走勢火爆，公司真實的經(jīng)營成色究竟如何，仍需我們深入拆解。

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AI對業(yè)績貢獻(xiàn)度低

深演智能的前身為品友互動。早年，品友互動上線中小企業(yè)自助廣告平臺，后續(xù)推出核心產(chǎn)品AlphaDesk。

簡單來說，該產(chǎn)品的核心功能是為各大品牌在互聯(lián)網(wǎng)平臺投放信息流廣告、精準(zhǔn)采購流量，和早期一眾廣告公司的業(yè)務(wù)賽道基本一致，主要服務(wù)于各類廣告主與廣告代理商。

公司創(chuàng)始人黃曉南，本科主修法學(xué)、英語專業(yè)，后續(xù)攻讀MBA，曾任職于美國寶潔集團(tuán)市場部、麥肯錫咨詢公司，深耕市場營銷與咨詢領(lǐng)域。公司另一核心負(fù)責(zé)人謝鵬，曾擔(dān)任寶潔、莊臣、人頭馬等知名企業(yè)渠道總監(jiān)，同樣擁有資深的營銷行業(yè)從業(yè)背景。

二人皆是廣告、營銷行業(yè)的資深從業(yè)者，充分吃到了早期互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)的發(fā)展紅利。

后續(xù)，公司推出面向企業(yè)客戶的關(guān)系管理平臺AlphaData，主打企業(yè)服務(wù)賽道，試圖拓寬自身業(yè)務(wù)邊界。

隨著人工智能行業(yè)興起，二人開始布局AI領(lǐng)域。2019年，公司正式更名深演智能，依托AI技術(shù)優(yōu)化企業(yè)廣告投放決策，開啟智能化轉(zhuǎn)型之路。

至此，公司形成了兩大核心主營業(yè)務(wù)體系。

財報數(shù)據(jù)顯示，2023年深演智能營收6.11億元，2024年營收下滑至5.38億元，同比降幅超12%，2025年營收小幅回升至5.77億元。整體來看，公司近三年營收始終在6億元左右徘徊，業(yè)績增長乏力。

從營收結(jié)構(gòu)來看，2023年至2025年，公司廣告投放業(yè)務(wù)營收占比逐年攀升，分別為80.49%、85.48%、87.91%。

不難看出，盡管公司自2019年起持續(xù)講述AI轉(zhuǎn)型故事，2025年更是集中推出20余款A(yù)I智能體產(chǎn)品，但相關(guān)布局并未落地為業(yè)績增量，公司核心營收依舊高度依賴傳統(tǒng)廣告投放業(yè)務(wù)。

有媒體評價，這是典型的“新瓶裝舊酒”。

利潤端表現(xiàn)同樣疲軟，2023年至2025年，公司年內(nèi)利潤分別為6066萬元、2152萬元、918萬元；經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為7081萬元、2152萬元、2487萬元。

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港股AI，炒過頭了？

近期，智譜、聯(lián)想集團(tuán)、深演智能等港股AI概念股，集體走出短線暴漲行情。港股市場無漲跌幅限制，個股單日漲跌30%實屬常態(tài)，這樣的波動對習(xí)慣A股市場的內(nèi)地投資者而言，極具沖擊力。比如5月29日，智譜股價盤中單日跳水近30%，令投資者驚呼“炸裂”。

當(dāng)前深演智能流通盤體量較小，疊加身處AI熱門風(fēng)口，成為資金重點炒作的標(biāo)的。從基本面來看，即便該股當(dāng)日大跌12%，總市值仍高達(dá)353億港元（折合人民幣315億元），市銷率依舊維持54倍的高位。

對于普通投資者而言，參與投資需謹(jǐn)慎對待、理性決策。

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