阿貝爾確實(shí)和巴菲特的風(fēng)格不太一樣，手持4000億美元現(xiàn)金儲備，天天守著現(xiàn)金收益的伯克希爾卻在5月末6月初，突然展現(xiàn)出了連續(xù)大額投資的動(dòng)作，先是用67億美元并購「美股地產(chǎn)龍頭」泰勒?莫里森！

然后僅隔一個(gè)周末，就出手谷歌母公司Alphabet，并直接甩出100億美元，雖然這兩筆投資僅占其現(xiàn)金儲備的4%左右，但似乎更像是一種對周期的對沖，前筆投資是用現(xiàn)金置換了房地產(chǎn)的周期杠桿，后者則或許是表明伯克希爾不會落后在AI時(shí)代，同時(shí)谷歌也是全球最大的AI基礎(chǔ)建設(shè)商，具備與英偉達(dá)近似的AI全棧生態(tài)能力！

在人的生存消費(fèi)和AI之間的資本性支出兩種經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)模型間，伯克希爾選擇了用底倉押注的策略。而更有趣的是，阿貝爾選擇了在全球巴菲特指數(shù)進(jìn)入嚴(yán)重泡沫之時(shí)，再度大規(guī)模進(jìn)入美股市場！

而谷歌母公司Alphabet目前正通過股權(quán)發(fā)行籌集800億美元資金，其旨在為自己的人工智能支出計(jì)劃籌措必要的資金。

此次融資包括300億美元的承銷公開發(fā)行，以及400億美元的“按市價(jià)發(fā)行”（ATM）交易。

作為融資計(jì)劃的一部分，伯克希爾·哈撒韋公司將通過私募方式認(rèn)購價(jià)值100億美元的股票（類似A股的定向增發(fā)），Alphabet將以每股351.81美元的價(jià)格向伯克希爾發(fā)行價(jià)值50億美元的A類普通股，并以每股348.20美元的價(jià)格發(fā)行另外50億美元的C類普通股。

并且，Alphabet在聲明中表示：“AI需求已超出公司現(xiàn)有供應(yīng)能力，通過擴(kuò)大投資規(guī)模，公司旨在擴(kuò)展基礎(chǔ)架構(gòu)，從而為迎接未來的巨大增長機(jī)遇提供有力支撐。”

目前，美股自AI浪潮開啟后，已經(jīng)從全球虹吸了近18萬億美元，美股市值正超越76萬億之巨，即使按照“價(jià)格通縮”原理來衡量，其后續(xù)承載其繼續(xù)創(chuàng)新高的增量型資本流入，也不能少于10萬億美元，而當(dāng)前，全球市場流通的美元都沒有30萬億這么多，此時(shí)除了拉高美元DXY價(jià)格，造成其它非美貨幣大幅貶值，同時(shí)提高美元與其它貨幣價(jià)差，美元資本市場與其它資本市場的收益/分紅差外，并且大幅吸納其它風(fēng)險(xiǎn)市場資金外，人類靠傳統(tǒng)貨幣路徑，已經(jīng)基本滿足不了這種近乎90°斜率增長下，天天一次炸裂的經(jīng)濟(jì)路徑。

所以，后面誰有現(xiàn)金誰為王的時(shí)代或許又將在通脹周期里，奇怪的呈現(xiàn)！

值得注意的是，這并非伯克希爾首次布局谷歌，今年2025 年三季度公司首次建倉 Alphabet 約 43 億美元，2026 年一季度大舉加倉 204%，持倉市值升至 156 億美元。本次投資后，伯克希爾對 Alphabet 的總持倉將突破 250 億美元，躍升至其第六大持倉。

而伯克希爾重金押注的核心邏輯，或許是把 AI 當(dāng)成地產(chǎn)來看，其押注的是AI基礎(chǔ)設(shè)施爆發(fā)式增長的確定性。

對于伯克希爾而言，谷歌擁有全球領(lǐng)先的 AI 技術(shù)、搜索引擎流量入口和云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施，是 AI 時(shí)代少數(shù)具備持續(xù)盈利能力和護(hù)城河的企業(yè)。這與阿貝爾在股東大會上強(qiáng)調(diào)的 “集中持倉、長期持有” 策略高度契合，也符合伯克希爾投資 “看得懂、現(xiàn)金流穩(wěn)定、有競爭壁壘” 企業(yè)的傳統(tǒng)。

因?yàn)橄鄬ζ渌揞^，谷歌的生態(tài)多元化護(hù)城河最為優(yōu)質(zhì)！同時(shí)，我認(rèn)為阿貝爾在房地產(chǎn)和 AI 兩個(gè)領(lǐng)域連續(xù)出手，看似跨度極大，實(shí)則也還是在遵循著統(tǒng)一的投資邏輯，即：在行業(yè)周期底部布局具備長期價(jià)值的核心資產(chǎn)。

并且，從結(jié)構(gòu)上看，伯克希爾的現(xiàn)金類權(quán)益儲備很大，也確實(shí)需要進(jìn)行一定的優(yōu)化

而如果對比阿貝爾和巴菲特，我們還是能發(fā)現(xiàn)不少的區(qū)別的！

從變化來看，阿貝爾的科技投資比重顯著提升，，然后其更偏好于主動(dòng)管理，公司已連續(xù) 14 個(gè)季度凈減持股票，清倉亞馬遜、Visa、聯(lián)合健康等，同時(shí)大幅加倉 Alphabet，這種 “騰籠換鳥” 式的調(diào)整顯示阿貝爾更注重動(dòng)態(tài)優(yōu)化投資組合。接著，阿貝爾偏好產(chǎn)業(yè)整合，收購泰勒?莫里森和西方化工，表明阿貝爾更傾向于通過產(chǎn)業(yè)整合創(chuàng)造價(jià)值，同時(shí)伯克希爾的國際化布局也越來越深化，其在日本五大商社的投資已獲得超過 300 億美元浮盈，而持續(xù)發(fā)行的日元債券，又因?yàn)槿赵H值了，實(shí)現(xiàn)了 “借日元買日股幾乎無成本” 的多重收益。

但是，伯克希爾依然不是一家喜歡到處放雞蛋的企業(yè)，其集中持倉策略從巴菲特延續(xù)到了阿貝爾，并且，伯克希爾的 “四大核心持倉”依然是蘋果、美國運(yùn)通、穆迪、可口可樂，伯克希爾還是在強(qiáng)調(diào)以少數(shù)核心重倉股為基，同時(shí)秉持長期持有理念，并堅(jiān)信現(xiàn)金為王，并保留被并購企業(yè)管理層進(jìn)行良性運(yùn)營的策略！

這就很有意思了，一方面市場錢不夠，另一方面除了AI似乎別無選擇！