環球零碳

碳中和領域的《新青年》

首圖來源：Shutterstock

撰文| Bell

編輯 | 小瀾

→這是《環球零碳》的2006篇原創

一家成立僅三年、估值就高達20億美元的美國“明星”稀土磁體公司——Vulcan Elements，近日突然“塌房”。

這家總部位于北卡羅來納州的稀土磁體公司，曾一度被視為“美國擺脫對中國稀土依賴”的希望之星。

然而，隨著越來越多的資金細節與產能數據被曝光，它所獲得的巨額公共資金與其實際產出之間，形成了令人瞠目的反差。

Vulcan Elements的故事始于2023年。

這家企業由數位哈佛商學院學生共同創立，計劃在北卡羅來納州約翰斯頓縣建造一座除“中國以外最大的稀土磁體工廠”。

這家公司號稱“將專注于生產稀土永磁體，旨在減少美國對中國的供應鏈依賴”，目標是“年產1萬噸”，還要為當地社區創造1000個工作崗位。

稀土磁體是人工智能數據中心、電動汽車、消費電子產品，以及導彈、無人機、衛星、艦船、戰斗機等國防系統所需電機制造的關鍵材料。

國際能源署預測，到2040年，全球對這些材料的需求將增長超過60%。

在“供應鏈安全”成為美國政商兩界高頻詞匯的背景下，這個故事的吸引力不言而喻。

2025年8月，Vulcan迎來了它的第一個“高光時刻”。

由特朗普總統的兒子小特朗普擔任合伙人的風險投資基金1789 Capital，參與了該公司約6500萬美元的A輪融資。彼時，公司估值約為2億美元。

而真正讓Vulcan公司“一飛沖天”的，是其三個月后與美國政府達成的一項貸款協議。2025年11月，美國聯邦政府宣布向Vulcan提供高達6.7億美元的資金支持。

這其中包括商務部基于《芯片與科學法案》提供的5000萬美元激勵資金，以及國防部戰略資本辦公室提供的附帶認股權證的6.2億美元有條件貸款。據悉，這是美國國防部有史以來提供的最大規模貸款之一。

與此同時，這家初創公司還吸引了5.5億美元的私人投資。各項資金加起來，Vulcan累計獲得了12.2億美元的支持。

公司的估值隨之暴漲。據彭博社2026年1月的報道，投資者預計該公司的估值已接近20億美元。短短五個月內，這家初創公司的估值翻了十倍。

圖說：Vulcan Elements首席執行官John Maslin出席Vulcan小型工廠的開幕儀式

來源：Brighid Uddyback

然而，當媒體和公眾開始審視Vulcan的實際產能和巨額貸款細節時，這個故事開始出現了裂痕。

作為一家2023年才成立、員工不到50人的初創公司，Vulcan順利拿到了6.7億美元五角大樓巨額貸款和政府背書，但其“成果”在全球產能面前卻顯得極其微不足道。

2025年3月31日，這個公司在北卡羅來納州達勒姆開設了首個商業制造設施，開始生產高性能燒結釹鐵硼（NdFeB）稀土磁體。

面對媒體采訪時，該企業表示該工廠在生產方面已經達到了關鍵里程碑，但拒絕透露有多少員工在那里工作。

經調查后，有媒體發現，這家明星公司工廠當前的年產能約為——10噸（是的，單位是“噸”）。

作為對比，2025年中國高性能燒結釹鐵硼稀土磁體的年產能約為25萬噸-27萬噸，占全球95%以上。

Vulcan以如此有限的早期成果，獲得了巨額公共資金支持，且估值在政府貸款宣布后短期內暴增10倍，這引發了各方對于明顯存在的利益沖突的批評與質疑。

據非營利調查媒體ProPublica披露，推動Vulcan公司獲得資金的直接人物，是特朗普總統的貿易和制造業高級顧問、小特朗普的密友彼得·納瓦羅。

報道稱，在數十家公司競相爭取五角大樓貸款的情況下，納瓦羅親自致電五角大樓，要求“迅速推進”與Vulcan的交易。

這使得該公司在眾多候選者中脫穎而出，并以“遠超常規的速度”完成了審批。

據ProPublica報道，通常情況下五角大樓戰略資本辦公室會在撥付公共資金前花費數月時間審查一家公司。

但這一次，五角大樓工作人員僅在幾周內就完成Vulcan的貸款交易，據稱，他們甚至不得不為此熬夜加班，“睡眠嚴重不足”。

前美國總統布什的首席商業道德律師直言，白宮高級官員不應該干預各機構的合同和貸款決定，這給人“腐敗印象”。

圖說：從左至右：白宮副幕僚長斯蒂芬·米勒、高級顧問彼得·納瓦羅和幕僚秘書威爾·沙夫于2025年在橢圓形辦公室

來源：Getty Image

面對輿論風暴，白宮、Vulcan公司和1789 Capital公司的官員均否認存在任何不當行為。

白宮發言人在一份聲明中表示，包括納瓦羅在內的本屆政府正在“與私營企業合作，以快速推進保障美國關鍵礦產供應鏈的安全”。

五角大樓方面則表示，“外部關系、投資者或政治聯系絕對不會影響國防部的撥款決策。”

無論最終調查結果如何，Vulcan Elements的案例已經在美國社會引發了關于“公共資金是否被濫用”的廣泛討論。

許多美國媒體認為，即使這一系列事件不構成違法行為，這種“政治關系與公共資金深度交織”的安排，也在客觀上削弱了公眾對政府決策公正性的信任。

相似的爭議還出現在了Vulcan Elements的合作伙伴、稀土氧化物供應商——ReElement身上。

這家稀土精煉商計劃利用電子垃圾和廢舊磁體回收高純度稀土氧化物，而Vulcan公司則負責將這些氧化物用于制造新的永磁體。

去年8月，Vulcan和ReElement宣布了一項商業規模的輕稀土和重稀土承購協議——這些材料是生產稀土磁體所必需的。

來源：Mining.com

ReElement在去年11月與Vulcan Elements一同獲得了美國政府和私人投資者共計將近14億美元的資金支持。

美國戰略資本辦公室承諾將向ReElement提供8000萬美元有條件貸款，用于擴大其回收和加工業務，私人投資者將同時提供8000萬美元，合計投資達到1.6億美元。

然而，據彭博社報道，這筆美國政府承諾的貸款近日卻在盡職調查階段遇阻。

據知情人士透露，負責審查該公司的官員對其技術規模化能力以及長期收入預測提出了質疑，因此很可能最終不會向該公司提供貸款。

截至目前，該公司同樣尚未實現稀土氧化物的大規模生產。

Vulcan與ReElement的“塌房”，不僅引發了公眾對于政府公信力的質疑，更揭露了一個客觀現實——美國稀土產業在 “去中國化”的戰略和實際的工業能力之間，仍然隔著一條巨大的鴻溝。

參考資料

[1]https://www.propublica.org/article/donald-trump-jr-vulcan-deal-white-house

[2]https://vulcanelements.com/

[3]https://thehill.com/policy/energy-environment/5587038-trump-rare-earth-magnets-vulcan-reelement/

[4]https://www.axios.com/local/raleigh/2025/11/03/north-carolina-startup-vulcan-gets-1-billion-for-new-rare-earth-magnets-factory

[5]https://www.wsj.com/business/rare-earth-magnet-startups-seal-1-4-billion-deal-with-trump-administration

[6]https://www.cato.org/blog/white-house-intervention-bolsters-trump-jr-connected-rare-earths-firm

[7]https://newrepublic.com/post/211029/donald-trump-aide-don-jr-company-federal-loan

[8]https://www.mining.com/web/pentagon-doubts-over-rare-earths-deal-provoke-white-house-clash/

[9]https://www.mining.com/vulcan-elements-reelement-technologies-sign-1-4b-rare-earth-magnet-supply-deal-with-us/

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