在A股，錢“只能在”散戶少的地方去賺，我們不會像那個學不到本事的市場那樣板塊雖然有漲幅差異，但總體呈現(xiàn)“普漲”，因為我們有市場發(fā)展階段的原因，也有自己的特色市場慣性。

而當前A股市場的結構化已經(jīng)可以用“觸目驚心”來表達，機構抱團站在光里，但散戶卻在大消費、醫(yī)藥、券商等傳統(tǒng)經(jīng)濟循環(huán)代表板塊中硬扛，指數(shù)從3000漲到了4000，但很多個股近期卻下跌了20%-40%，甚至市場還把本輪牛市的“失意者”定性為了“老登”，以表達他們對市場預期的理解錯位，和在市場交易中技能的錯配。

本文建議收藏，歡迎驗證嗎，因為我將帶你了解一個全新的市場！

同時，在經(jīng)濟指向性發(fā)展邏輯下，社會發(fā)展資源中最重要的政策、紅利、資本均被精準的輸送到一個新的行業(yè)，我們以政策調(diào)控的方式，跳過市場化漫長的驗證路徑，從而快速實現(xiàn)新興產(chǎn)業(yè)從0起步達到產(chǎn)能世界最大化的目標，而這樣的方式，我們過去稱為“創(chuàng)造需求”，現(xiàn)在則叫“資本性支出”，區(qū)別在于前者需要依靠消費者循環(huán)，后者需要下游企業(yè)循環(huán)，前者是B2C，后者是B2B，但市場支出主體大頭還是公共部門。

于是，這樣的特征也在A股中體現(xiàn)了出來，甚至反應到了一級市場，因此A股的數(shù)據(jù)在漲，但賺錢效應越來越窄，馬太效應下，一二級市場的民營投資存量都在筑底，當下市場無論在社融端、還是股權投資市場均體現(xiàn)出了強烈的公共部門/大企業(yè)（機構）作為投融資循環(huán)主體的特征。

因此，我們又發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象，無論是一級市場，還是二級市場，大部分散戶很難主動參與到真正的“暴利”行業(yè)中去，而在A股，不停暴漲創(chuàng)造神話的光、芯片、AI其實一般散戶是沒有能力主動參與的，最多通過ETF和LOF及指數(shù)基金被動參與。

所以，很多人問為什么自己在牛市是賺不到錢，實際上一方面你被指數(shù)的遮住了雙眼，成為了數(shù)據(jù)中被平均的那個！另一方面，現(xiàn)在市場結構就是這樣，你沒能力參與，而藥揭開這個謎底，今天我們就來介紹一個指數(shù)“全A中位”（880009）

回顧2026 年上半年，上證指數(shù)在 4000 點附近震蕩，科創(chuàng) 50 指數(shù)年內(nèi)漲幅高點時也超過 65%，電子行業(yè)總市值超越銀行成為 A 股第一大板塊，這讓我們趕上了美股的科技潮，并在其泡泡上能踮著腳以更高的姿態(tài)的“舞蹈”。

然而，一個被大多數(shù)散戶忽視的指數(shù)，全 A 中位指數(shù)（880009）卻在悄然間接連創(chuàng)下歷史新低，截至 6 月 4 日，該指數(shù)已跌破 1100 點，收于1065.13，這似乎與上證、深圳指數(shù)形成了驚人的背離。

而這一現(xiàn)象我認為才是當前市場的真實生態(tài)！

接下去我們圍繞這個指數(shù)，來和大家聊聊，看完應該大部分套牢的散戶都會明白，對于大部分個股而言，市場到底在怎么走？

一、什么是全 A 中位指數(shù)

這是通達信軟件推出的一個特殊統(tǒng)計指數(shù)，其編制方法與傳統(tǒng)市值加權指數(shù)不太一樣，往往使用通達信系統(tǒng)的券商軟件里，能看到這個指數(shù)。

它的指數(shù)編撰原理是將滬深京三市所有正常交易的 A 股按當日漲跌幅排序后，直接取中間位置股票的漲幅作為指數(shù)值。

因此，這一指數(shù)具有三個很重要的特點，能幫助散戶真正理解這個市場的整體走勢是在走牛還是走熊，也能讓大家更深刻的感知到“頭部權重泡沫化”的虹吸效應！

首先，這個指數(shù)有著絕對公平的權重分配：每只股票無論市值大小，對指數(shù)的影響完全相同，而且還徹底消除了貴州茅臺、寧德時代等萬億市值巨頭對指數(shù)的 "杠桿效應"，這就讓指數(shù)不太會被“平均”！

其次，這個指數(shù)能精準反映中位數(shù)水平：指數(shù)值直接代表了市場中一半股票的表現(xiàn)優(yōu)于它，另一半則不如它，因此，我個人認為它是衡量普通投資者盈虧狀況的最直觀指標。

最后，這個指數(shù)與散戶持倉高度相關：這是因為，散戶的資金分散、又偏好中小盤股，全 A 中位指數(shù)的走勢與絕大多數(shù)散戶賬戶的實際盈虧幾乎完全同步。

而與之形成對比的是，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指等主流指數(shù)均采用總市值加權法。這種情況下，以創(chuàng)業(yè)板指為例，前 10 大權重股占比高達 57%，這意味著只要這十幾只股票大漲，即使其余 1300 多只股票全部下跌，指數(shù)依然可以飄紅，這種編制規(guī)則的差異，正是當前 "指數(shù)漲、個股跌" 現(xiàn)象的根源所在。

二、全 A 中位指數(shù)是否代表市場大部分個股的真實走勢？

答案是肯定的，而且我認為，是目前市場里唯一能夠真實反映市場大部分個股走勢的指數(shù)，也是判斷賺錢效應最直接的指數(shù)。

2026 年 1 月 26 日以來，上證指數(shù)整體微跌約 1%，而全 A 中位指數(shù)同期下跌超過 25%，兩者相差約 24 個百分點。截至 5 月底，上證指數(shù)在 4200 點以上，但全 A 股價中位數(shù)指數(shù)僅為 2681 點左右，兩者相差近 1500 點。這種極端背離在 A 股歷史上從未出現(xiàn)過。

同樣，截至 6 月 2 日，2026 年年初至今，全 A 市場股價創(chuàng)新低的股票多達 3233 只，占比高達 58.5%。也就是說，超過一半的股票在 "結構性牛市" 中反而創(chuàng)出了歷史新低，而微盤股指數(shù)更自 5 月 12 日開啟持續(xù)下行模式，短短一個多月時間跌幅逼近 15%，成為市場分化的重災區(qū)。

三、全 A 中位指數(shù)創(chuàng)新低說明了什么？散戶又在買什么？

客觀的說，在這場極致的結構性行情中，散戶資金的流向結構性也是比較強的：

一方面，大量散戶是在4-5月涌入科技主線，根據(jù)最新的融資買入數(shù)據(jù)，散戶融資買入前五名分別是中芯國際、工業(yè)富聯(lián)、寒武紀、中際旭創(chuàng)和新易盛，清一色都是 AI 和半導體領域的龍頭企業(yè)，而這部分實際上屬于散戶里的大戶，這些板塊雖然是機構資金的主戰(zhàn)場，但也成為了散戶追逐熱點的主要方向，但這些個股價格太高，散戶接不了盤。

而另一方面，更多的散戶則是堅守在傳統(tǒng)賽道，比如消費、醫(yī)藥、新能源等曾經(jīng)的 "黃金賽道"，如今雖然表現(xiàn)低迷，但依然聚集了大量被套牢的散戶資金。

這些投資者要么是因為虧損嚴重不愿割肉，要么是堅信這些板塊終將迎來估值修復，然而，我個人認為從當前的資金流向來看，傳統(tǒng)板塊的邊緣化趨勢短期內(nèi)難以改變，年內(nèi)老登股的機會基本只剩一次“厄爾尼諾”！

此外，還有些散戶在 "高低切換" 的呼聲中，試圖抄底小微盤股和低價股，但從全 A 中位指數(shù)和微盤股指數(shù)的走勢來看，這種抄底行為往往是 "抄在半山腰"。

同時，全 A 中位指數(shù)的持續(xù)下跌，也揭示了四個很殘酷的市場真相：

（1）市場已進入 "極致存量博弈" 時代：當前 A 股缺乏全面牛市所需的大規(guī)模增量資金，場內(nèi)資金只能在有限的幾個賽道中集中抱團，這種資金的高度集中，必然導致其他板塊被嚴重抽血，陷入 "無人問津" 的境地，業(yè)績已經(jīng)和股價沒有直接關系。。

（2）"龍頭溢價" 與 "小票折價" 的分化已達歷史極值：機構、外資和量化資金出于流動性和確定性考慮，只愿意買入各行業(yè)的龍頭企業(yè)，尤其是 AI 算力、半導體、光模塊等硬科技賽道的頭部公司。與此同時，大量中小盤股、傳統(tǒng)行業(yè)股票和績差股被市場拋棄，估值持續(xù)壓縮至歷史極限低位，這種分化很可能是“永遠”！

（3）市場生態(tài)已發(fā)生不可逆的改變：因為增量不夠，過去那種 "雞犬升天" 的普漲行情已經(jīng)一去不復返，抱團行情是隨著注冊制的全面實施一起來的，A 股上市公司數(shù)量突破 5500 家，市場再也沒有足夠的資金去支撐所有股票同時上漲，港股化就是“未來”。

（4）"賺指數(shù)不賺錢" 將成為常態(tài)：對于大多數(shù)散戶來說，如果不能及時轉變投資思路，繼續(xù)沿用老方法，那么即使在指數(shù)牛市中，也很難避免虧損的命運。

總的來說，全 A 中位指數(shù)的持續(xù)下跌，就是給所有散戶敲響的警鐘，散戶不改變自己，未來的機會真的不太夠了，我們這里是沒有Robinhood的！