作者：kangins

民營(yíng)銀行“一哥”，突然踩下了剎車。

近日，微眾銀行披露2025年財(cái)報(bào)，各項(xiàng)指標(biāo)在民營(yíng)銀行序列依然是斷層式領(lǐng)先的存在：

1、2025年總資產(chǎn)達(dá)到7662.90億元，同比增長(zhǎng)17.57%；

2、個(gè)人有效客戶數(shù)達(dá)到4.44億。

3、全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入362.84億元，同比下降4.84%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)110.12億元，同比微增1%；

雖然利潤(rùn)增速已經(jīng)明顯放緩，但它依然是唯一一家凈利潤(rùn)超過(guò)百億元的民營(yíng)銀行，遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開行業(yè)第二名網(wǎng)商銀行的32.93億元。

但是，真正值得關(guān)注的，不是它還賺了多少錢，而是另一組更關(guān)鍵的數(shù)據(jù)：

截至2025年末，微眾銀行貸款和墊款總額為4212.05億元，同比下降3.39%，較上年減少約147.7億元。

這是微眾銀行成立以來(lái)，信貸規(guī)模首次出現(xiàn)年度下降。

狂飆突進(jìn)11年后急剎車

從300萬(wàn)元到4212億元，微眾銀行用了11年，完成了一場(chǎng)堪稱中國(guó)數(shù)字銀行史上最夸張的增長(zhǎng)實(shí)驗(yàn)。

2014年，它的貸款和墊款總額只有300萬(wàn)元；

2015年躍升至39億元；2016年達(dá)到308億元；

2018年突破千億；2021年達(dá)到2632億元；

2023年站上4145億元；

2024年進(jìn)一步升至4360億元。

從2014年到2025年，微眾銀行貸款規(guī)模增長(zhǎng)約14萬(wàn)倍，換算成百分比，就是：

14000000%+

在微眾銀行狂飆11年之后，終于迎來(lái)了第一次剎車。

這不是一次普通的規(guī)模波動(dòng)，而是微眾銀行增長(zhǎng)邏輯的分水嶺。

信貸規(guī)模首次下降：從“擴(kuò)張敘事”進(jìn)入“收縮敘事”

過(guò)去十年，微眾銀行的核心故事只有一個(gè)：

用騰訊生態(tài)流量、金融科技模型和線上小額信用貸款，重構(gòu)銀行的獲客、審批、風(fēng)控和運(yùn)營(yíng)方式。

它不像傳統(tǒng)銀行那樣依賴網(wǎng)點(diǎn)，也不像城商行、農(nóng)商行那樣依賴區(qū)域客戶，而是背靠微信和QQ的超級(jí)流量池，以“微粒貸”為核心入口，把信貸服務(wù)下沉到傳統(tǒng)銀行長(zhǎng)期覆蓋不足的人群中。

這套模式曾經(jīng)極其高效。

一方面，微信和QQ提供了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)最稀缺的用戶觸點(diǎn)；

另一方面，微眾銀行通過(guò)大數(shù)據(jù)風(fēng)控、線上審批、聯(lián)合貸款和分布式系統(tǒng)，把單個(gè)客戶的服務(wù)成本壓到極低水平。

所以，微眾銀行的增長(zhǎng)不是線性增長(zhǎng)，而是指數(shù)級(jí)擴(kuò)張。

貸款規(guī)模從300萬(wàn)元到39億元，是從零到一；

從39億元到308億元，是模式驗(yàn)證；

從1198億元到2001億元，是規(guī)模突破；

從2632億元到4360億元，則是民營(yíng)銀行“一哥”地位的確立。

但2025年，貸款規(guī)模從4360億元降至4212.05億元，意味著一個(gè)重要信號(hào)：

微眾銀行的增長(zhǎng)，不再是“只要有流量，就能繼續(xù)放大”的簡(jiǎn)單邏輯。

更關(guān)鍵的是，貸款凈額占總資產(chǎn)的比重也在明顯下降：

2024年，微眾銀行貸款凈額占總資產(chǎn)比重為64.69%；到了2025年，這一比例降至53.13%，創(chuàng)下近年低位；

這說(shuō)明，微眾銀行不是簡(jiǎn)單地“少賺一點(diǎn)”，而是在主動(dòng)或被動(dòng)地降低信貸資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表中的權(quán)重。

對(duì)于一家以互聯(lián)網(wǎng)信貸起家的民營(yíng)銀行來(lái)說(shuō)，這個(gè)變化非常關(guān)鍵。它意味著：

微眾銀行正在從過(guò)去的“資產(chǎn)擴(kuò)張型增長(zhǎng)”，轉(zhuǎn)向“資產(chǎn)質(zhì)量、防風(fēng)險(xiǎn)、資本約束和合規(guī)約束并重”的新階段。

貸款規(guī)模首次下降背后的信號(hào)

微眾銀行信貸規(guī)模首次下降，背后至少有四個(gè)原因：

1、是微粒貸的流量紅利正在接近天花板。

截至目前，微信及WeChat合并月活達(dá)到14.18億，QQ月活達(dá)到5.08億。這個(gè)流量池依然巨大，但已經(jīng)不是早期高速擴(kuò)張的增量池，而是高度成熟的存量池。

微眾銀行的個(gè)人有效客戶數(shù)達(dá)到4.44億，微粒貸累計(jì)服務(wù)借款客戶超過(guò)8000萬(wàn)。這意味著：

最容易觸達(dá)、最容易轉(zhuǎn)化、最適合線上小額信貸的人群，已經(jīng)被反復(fù)篩選過(guò)。

接下來(lái)的新增客戶，要么風(fēng)險(xiǎn)更高，要么需求更弱，要么獲客成本更貴。

這就是互聯(lián)網(wǎng)金融最典型的增長(zhǎng)悖論：

早期靠流量紅利快速放量，后期則會(huì)進(jìn)入“流量仍在，但優(yōu)質(zhì)增量變少”的瓶頸期。

2、是助貸新規(guī)正在改變整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)貸款行業(yè)的游戲規(guī)則。

2025年，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》，并于2025年10月1日起施行。

這份新規(guī)的核心，不是簡(jiǎn)單限制互聯(lián)網(wǎng)貸款，而是把過(guò)去一些模糊地帶重新拉回商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理框架中。

監(jiān)管強(qiáng)調(diào)幾個(gè)關(guān)鍵詞：

總行集中管理、權(quán)責(zé)收益匹配、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)合理、業(yè)務(wù)規(guī)模適度、自主風(fēng)控、成本費(fèi)用管理、合作機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。

這對(duì)微眾銀行這樣的互聯(lián)網(wǎng)銀行意味著什么？

過(guò)去，互聯(lián)網(wǎng)貸款的增長(zhǎng)邏輯可以理解為：

平臺(tái)給流量，銀行給資金，模型做風(fēng)控，合作機(jī)構(gòu)分工，規(guī)模快速放大。

但新規(guī)之后，銀行不能只看規(guī)模，必須對(duì)合作平臺(tái)、產(chǎn)品增速、集中度、不良貸款率、不良貸款形成率、代償賠付率等指標(biāo)進(jìn)行嚴(yán)格管理。

3、是資產(chǎn)質(zhì)量壓力雖然表面改善，但背后依賴持續(xù)核銷。

從完整年度數(shù)據(jù)看，微眾銀行的不良貸款率連續(xù)三年下降。

2023年至2025年，微眾銀行不良貸款率分別為1.46%、1.44%、1.41%；2025年撥備覆蓋率達(dá)到303.15%，較上年略有回升。

不良率下降的背后，還有持續(xù)的大規(guī)模核銷及轉(zhuǎn)出:

2023年至2025年，微眾銀行貸款核銷及轉(zhuǎn)出金額分別為149.21億元、176.15億元、165.38億元，三年合計(jì)達(dá)到490.74億元。

這也是互聯(lián)網(wǎng)小額信貸業(yè)務(wù)的典型特征：

單筆金額小、客戶數(shù)量大、風(fēng)險(xiǎn)分散，但一旦宏觀環(huán)境承壓、就業(yè)收入波動(dòng)、消費(fèi)信心下降，下沉客戶的違約壓力就會(huì)更快體現(xiàn)出來(lái)。

所以，2025年微眾銀行信貸規(guī)模下降，不只是增長(zhǎng)放緩，而是它在監(jiān)管、流量、資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)收益之間重新找平衡。

寫在最后

真正的剎車，不是衰退，而是周期切換

微眾銀行的故事，其實(shí)是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融過(guò)去十年的縮影。

前十年，關(guān)鍵詞是創(chuàng)新、流量、效率、普惠和規(guī)模。

一個(gè)沒(méi)有網(wǎng)點(diǎn)的銀行，依靠互聯(lián)網(wǎng)流量和科技能力，把貸款規(guī)模從300萬(wàn)元做到4212億元，把客戶數(shù)做到4.44億，把凈利潤(rùn)做到百億級(jí)別。

這是中國(guó)金融科技最成功的樣本之一。

但2025年的信貸規(guī)模首次下降，也提醒所有人：

金融的底層邏輯，從來(lái)沒(méi)有變過(guò)。

再大的平臺(tái)，也必須回到監(jiān)管、資本、合規(guī)和風(fēng)控的框架里。

微眾銀行這腳剎車，踩住的是規(guī)模沖動(dòng)；

也是一個(gè)時(shí)代的切換。