北京
高途集團2026年一季度實現營業同比增長13.16%，經調整經營利潤和經調整凈利潤同比下降七成左右
投資時間網、標點財經研究員李路
近日，高途集團（GOTU.N）發布截至2026年3月31日的2026財年第一季度未經審計財務報告。
根據公司一季度財報及財報電話會上的介紹，當季公司業績特點之一是“盈利性增長”，反映在數據層面是公司實現營業收入16.9億元，同比增長13.16%，并實現了經調整經營利潤和經調整凈利潤1377.8萬元和4141.6萬元。
高途集團2026年一季度主要財務及經營指標（千元，%）
數據來源：公司公告
相比2025年一季度57.68%的營收增速，和2025年全年34.99%的營收增速，2026年一季度13.16%的增長動力顯不足。公司亦給出2026年二季度營收增長指引，為13.6%至15%，與2025年上半年47%的增速也相差不少。
不過，遞延收入成為公司一季度財務數據中的一個亮點。在電話會上，高途集團高級財務總監姚佳介紹道，截至2026年3月底，高途集團遞延收入達17.9億元，同比大幅增長24.1%。遞延收入是預收學費中尚未確認收入的部分，同比增長反映用戶預付費意愿較強，也反映出學員及家長對公司產品與服務的認可，是觀察教育企業運營健康的參考指標。同時，遞延收入作為未來收入的“蓄水池”，充足的儲備意味著公司后續季度收入具備高確定性，一定程度上可以為全年業務節奏穩步推進提供支撐。
利潤層面，雖然高途集團連續兩年一季度實現盈利，但從同比變動情況來看，經調整經營利潤和經調整凈利潤分別同比下降71.3%和69.8%，經營利潤更是從去年同期的3477萬元銳減至687萬元，跌幅高達80.2%。為何會出現這樣的情況？
公告顯示，高途集團一季度營業成本同比增長13.8%，營業費用同比增長16.1%，兩個數字都高于營收13.16%的增速。其中，當季銷售費用從去年同期的7.09億元增加至8.44億元，主要用于市場推廣活動和優秀人才的引進；研發費用從1.51億元增至1.59億元；一般及行政費用從1.46億元增至1.65億元。運營費用的大幅增長在一定程度上侵蝕了利潤空間。
不僅如此，高途集團一季度經營現金流凈流出8.28億元，而去年同期為凈流入4.77億元，兩者相差超過13億元，公司解釋稱，出現這一情況的原因是主要受營銷投放、股份回購以及課程預收賬款結算節奏影響。
高途近來業績指標情況（億元）
數據來源：Wind
據公司介紹，今年一季度，公司實現了從“規模優先”向“質量優先、盈利優先”的戰略轉型，更加聚焦業務健康度、用戶留存率、經營利潤率等指標。同時，統籌推進中小學素質、高中、大學生及成人、公職等多元業務協同發展，構建起全生命周期教育布局。
其中，青少年素質素養業務（K9）是集團重要增長引擎，2025年全年收入增速超過90%，2026年一季度線上業務實現單季度盈利，老生續班率超過75%。高中業務作為基本盤，2025年全年營收同比增長約15%，新生續班率同比提高1.5個百分點。大學生及成人教育業務展現出較強的增長彈性，2025年收入同比增長近50%，利潤實現高雙位數增長，線上業務已連續四年盈利；2026年一季度，大學生學習業務現金收入與收入均實現超過20%的同比增長，公職業務板塊也實現雙位數增長，人均效益穩步向好。
需要指出的是，雖然公司大學生及成人教育業務、公務員考試培訓增速較高，但整體來說此類業務在公司營收占比并不大，尚不足30%。此外，“考研、考公、考編”這條賽道并不是一片藍海，還有粉筆（2469.HK）、中公教育（002607.SZ）、華圖教育、新東方（9901.HK）等競爭者，并且這些競爭者在此賽道已經實現了深耕。從高途教育的公告可以看出，公司希望通過“名師+AI”的路徑蹚出一條道路，但AI已是當前教育行業的標配，第二增長曲線何時能撐起增長還待觀察。
投時關鍵詞：高途集團（GOTU.N）
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