下跌還會(huì)持續(xù)，目前看不到黃金明確的流動(dòng)性增量回顧，還是年初的目標(biāo)，國際金價(jià)4000美元/盎司以下！

說真的，在黃金這個(gè)品種上，我是深度體驗(yàn)到了什么叫普通投資者抱團(tuán)情緒，只要大家在平臺(tái)籌碼峰里扎堆，而且每次都能踴躍參與反彈，那基本上就是越扛越跌，量化最喜歡做”釣魚臺(tái)“，一堆散戶不割肉，也拉不上去，在很窄的波段里，貢獻(xiàn)市場穩(wěn)定性。

但我這類科班的通常是去看貨幣流動(dòng)性和全球定價(jià)政策邏輯的，沒有這么多“窖藏”和央行購金信仰，對(duì)新聞喊單也有沖動(dòng)性抑制能力，因此短期肯定一般，但拉長到月，準(zhǔn)確率就開始明顯上漲了。這里面的差異是市場的大邏輯觀，就如同我是去年Q4說緊縮性寬松，預(yù)測2026年要走加息邏輯一樣。

一、下跌原因：

而沃什被提名時(shí)，全球貴金屬就出現(xiàn)了現(xiàn)史詩級(jí)暴跌，這其實(shí)已經(jīng)告訴市場，主力的選擇！

然后，3月，我了一篇文章：《2026年金價(jià)跌至4千美元，銀價(jià)跌至30美元概率有多大？》，告訴大家黃金在頂部區(qū)間里，不要相信市場新聞里那堆喊單的投行了，他們自己的頭寸是在拋的。

接著，很多人又和我談央行信仰，我也耐心的寫了一篇：《勿高估「全球央行購金」動(dòng)力，黃金走勢未來依然復(fù)雜》。

最后，時(shí)間來到5月，我最后提醒了一次黃金：《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》發(fā)文稱當(dāng)下黃金已變成風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，對(duì)此你怎么看？

而昨天，黃金伴隨美股、原油、加密貨幣一齊大跌，只能說明一件事，全球投資市場的需求結(jié)構(gòu)出問題了，市場錢不夠了！

可以說，黃金這個(gè)品種，目前的波動(dòng)性基本已經(jīng)脫離了貨幣矛定的范疇，短期里，還是會(huì)繼續(xù)走價(jià)值重估的路徑，市場越跌，黃金越跌，因?yàn)樾枰F(xiàn)金的人越多，只有當(dāng)ETF的存量明顯接近于黃金實(shí)際市場流通價(jià)值時(shí)，黃金才會(huì)重新復(fù)蘇。

千萬不要隨便跟著央行做投資，央行是沒成本的，而且周期能按10年起步算的，其維護(hù)的貨幣，而普通投資者維護(hù)的是一日三餐。

當(dāng)然，大邏輯還是3樣，中期看，支撐黃金價(jià)格的邏輯是顯著變?nèi)踔校?/p>

（1）美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期改變：

6 月 5 日美國公布的 5 月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，新增 17.2 萬人（市場預(yù)期僅 8 萬人），前值大幅上修，失業(yè)率維持在 4.3% 的低位。這份數(shù)據(jù)直接擊碎了市場對(duì)年內(nèi)降息的幻想，CME FedWatch 工具顯示，部分交易者已開始押注 12 月加息 25 個(gè)基點(diǎn)。

受此影響，10 年期美債收益率突破 4.5%，30 年期收益率升破 5%，持有無息黃金的機(jī)會(huì)成本大幅上升，國際金價(jià)單日暴跌 3.25% 至 4328.92 美元 / 盎司，創(chuàng)年內(nèi)最大單日跌幅。

（2）投機(jī)性主力在認(rèn)真出貨

2025 年至 2026 年初，國際金價(jià)從約 2800 美元 / 盎司一路飆升至 5535.6 美元 / 盎司的歷史高點(diǎn)，累計(jì)漲幅近 100%，國內(nèi)金飾價(jià)格同步翻倍。

全民囤金熱潮下，黃金 ETF 與實(shí)物金條持倉量創(chuàng)歷史新高，大量投機(jī)資金涌入，然后，當(dāng)流動(dòng)性預(yù)期逆轉(zhuǎn)時(shí)，獲利盤集中出逃引發(fā)踩踏式拋售，僅 5 月國際金價(jià)就從 4773 美元 / 盎司跌至 4365 美元 / 盎司，跌幅達(dá) 8.5%，6月只不過是平臺(tái)延續(xù)！

（3）地緣等其它因素對(duì)于黃金成為矛盾體

一方面。中東局勢緩和導(dǎo)致黃金的避險(xiǎn)需求減弱，另一方面，戰(zhàn)爭應(yīng)該推高黃金價(jià)格，但現(xiàn)在的黃金因?yàn)閮r(jià)格太高，是漲不動(dòng)，但跌的動(dòng)，因此，我們看到上漲縮量，下跌放量的趨勢非常明顯！

同時(shí) SpaceX 等熱門資產(chǎn)打新吸引了部分資金從貴金屬市場撤出，而加密貨幣市場同步暴跌，比特幣跌破 6 萬美元關(guān)口，也進(jìn)一步放大了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的恐慌情緒，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力暫時(shí)被美債取代。

二、下跌周期

黃金在年內(nèi)仍有不小的下行空間，關(guān)鍵看兩大時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

一是市場將聚焦 6 月 12 日公布的美國 CPI 數(shù)據(jù)與 6 月 18 日的美聯(lián)儲(chǔ) FOMC 會(huì)議。

若 CPI 數(shù)據(jù)顯示能源通脹向核心通脹擴(kuò)散，美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖上調(diào)利率路徑，國際金價(jià)可能進(jìn)一步下探 4200 美元 / 盎司的強(qiáng)支撐位，極端情況下或短暫測試 4000 美元 / 盎司的心理關(guān)口，對(duì)應(yīng)國內(nèi)金飾價(jià)格可能再降 50-100 元 / 克。但若 CPI 回落超預(yù)期，金價(jià)將在 4370 美元 / 盎司的 200 日均線附近企穩(wěn)，金飾價(jià)格也將停止下跌，但由于平臺(tái)已破，需要市場增量資金涌入才可回到平臺(tái)。

而時(shí)間如果來到2027年，且2026年10月-12月美聯(lián)儲(chǔ)不加息，加上第四季度傳統(tǒng)黃金消費(fèi)旺季數(shù)據(jù)樂觀。

那國內(nèi)金飾價(jià)格還有可能最早在 10 月前后觸底回升，但有沒有大行情不知道，后續(xù)要看新市場預(yù)期，理論上AI只要還有需求，黃金價(jià)格越來越低趨勢明顯，因?yàn)轱@卡價(jià)格比黃金更有性價(jià)比！

順便，我把美元、黃金等的最新相關(guān)性圖發(fā)出來：

至于央行購金，主要是歐洲的波蘭和亞洲的我們在撐，我還是一如既往看，不應(yīng)高估。

最后，對(duì)于婚嫁、送禮等剛需消費(fèi)者，若不急于一時(shí)，可等待 6 月中旬 CPI 數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果落地后再出手，若金價(jià)進(jìn)一步下跌，可分批購買，避免一次性重倉。需要注意的是，金飾不應(yīng)作為投資標(biāo)的，高位價(jià)格損耗太大。

至于高盛等的5400美元喊單，一方面長期看，黃金可能還是有機(jī)會(huì)，另一方面，是因?yàn)樗麄冇写罂蛻舯惶琢恕?/p>