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一錘定音!
周末不消停，兩件事撞在同一天。
大洋彼岸，納指暴跌4%，費城半導體指數砸穿10%，黃金白銀一瀉千里。
大洋此岸，證監會主席吳清站上臺，講話內容很多，給我印象最深的是兩個關鍵詞——風格漂移，量化交易。
第一錘：風格漂移。
什么叫風格漂移？
掛羊頭賣狗肉。你買了只"價值精選"，以為經理在老老實實挑藍籌，翻開持倉——全是芯片、AI、機器人。
吳清原話："堅決遏制賭押賽道、風格漂移、高位發行等頑疾，更不能回到'沖規模、賺快錢'的老路上去。"
劃重點：基金經理的職業道德，從"叫什么就做什么"開始。
合同寫穩健增值，手里干追漲殺跌，反正哪兒熱往哪兒跑，只排名上去了、規模做大了，管理費到手了，就是勝利。
至于什么穩健不穩健、投的是消費還是科技，短期業績好看是硬道理，管它三七二十一。
今天，一錘定音了：以后基金合同怎么寫，就得怎么投。
你在高位發產品追風口割韭菜，監管以后重點盯著。
第二錘：量化交易。
吳清沒一刀切，他承認程序化交易是主流方式，但規矩必須立。
散戶一分鐘下一筆單，量化每秒299筆。人家加特林機槍，你赤手空拳。
更狠的是搶跑——你剛要出牌，機器快你零點零幾毫秒，看見你的底牌，搶在你前面成交。
這不是交易，是作弊。
現在規矩出來了：機器報備，交易所全天盯盤，逼著高頻機器少掛單、少撤單、降速度。
核心就一件事——不能讓機器靠技術優勢欺負散戶。
是的，你沒看錯。公平，是資本市場最低的門檻。
否則，門都守不住，誰還敢進來？
一外一內，指向同一個東西：泡沫。
外面的泡沫，是資產價格脫離基本面，費城半導體漲了79%，靠的不全是業績，是狂熱的情緒。
里面的泡沫，是規矩缺位。基金經理掛羊頭賣狗肉，量化機器把散戶當韭菜割。
風格漂移，拆的是基金行業的信用炸彈。量化失控，拆的是交易機制的公平炸彈。
如果不整治這兩個問題，聽任現在基金經理毫無理性地空前抱團科技股，一旦泡沫破裂，可能產生沖擊。
君不見，公募基金一季報顯示：公募持倉科技主題（TMT）占比為37%，高于2015年互聯網行情持倉高點（約30%）及2022年新能源持倉峰值。
這意味著什么？
根據以往的數據統計，超過30%即意味著抱團已經形成，現在公募持倉科技主題高達37%，這說明，科技抱團已經形成。
抱團就會導致劣幣驅逐良幣，基金經理不看業績，一味追逐短期泡沫。
不少科技上市公司股價和自身真實經營業績逐步嚴重脫節，業績稍不及市場預期就容易誘發恐慌性拋盤，引發踩踏和非理性下跌。
回看2000年互聯網泡沫破裂階段，納斯達克指數最大回撤高達78%，多少股票血流成河。
現在，吳清開始立規矩，從制度上限制基金過分吹大泡沫，防范量化基金利用技術優勢欺負散戶。
終于，國家一錘定音了。
保護普通投資者，讓更多普通投資者賺錢，而不是追求短期業績、終致暴漲暴跌——這件大事，我們終于等到了。
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