北京
文 | 大掌柜黃利明
5月底掌柜其實就空倉了一次，擔心市場短期AI泡沫分歧帶來回撤波動。后來市場頑強繼續穩住進擊，然后又買入量子科技博弈，但即便美股Quantinuum高溢價上市也并未帶來市場正向反饋，又在量子科技收益回撤后繼續擔心市場回撤波動，6月5日周五果斷一鍵清倉，空倉待觀察。
美股納斯達克暴跌，尤其是AI個股單日跌的稀碎。為什么？
第一，美聯儲加息預期明顯抬升。周五晚上納指大跌，尤其是AI個股暴跌，就是全球資金在交易美聯儲加息預期。自美以伊戰爭之后，美國通脹就大幅抬升；周五晚間美國就業數據超預期，經濟走向通脹與過熱的疊加，引發了美聯儲年內加息預期的升溫。
6月5日，美國勞工統計局公布數據顯示，5月非農就業人口新增17.2萬人，幾乎是市場預期8.8萬人的兩倍，也遠高于4月的11.5萬人。而且4月份的就業數據已經是超預期的。
掌柜的做過美聯儲加息降息周期與上證指數對比，在過去8年間，美聯儲加息周期A股整體處于下行周期，美聯儲降息周期A股整體處于上行周期。這次不知道會不會一樣，但短期掌柜采取避險策略。
從2024年9月至2025年12月期間6次降息后，美聯儲自2026年初以來一直按兵不動，既未加息也未降息。美國政府希望美聯儲降息繼續刺激經濟，但隨著通脹升溫和就業數據轉好，市場如今普遍認為，美聯儲將大概率在年底或者2027年初加息。因此在美聯儲短期沒有實質性加息動作的情況下，這種加息預期依然是市場分歧，并非加息確定性趨勢開啟，市場整體處于分歧震蕩狀態，難以形成單邊下跌預期。這意味著A股大概率是在短期消化AI高估值后會轉向反彈而后震蕩尋找新方向。
第二，科技巨頭們開啟融資，市場開始擔心高額AI資本支出能否持續，短期出現投入降溫預期。
6月1日，谷歌母公司Alphabet發布公告，計劃通過股權發行籌集800億美元資金。這將是谷歌史上最大規模的股權融資，這筆資金將用于投入頂級人工智能算力基礎設施建設，以滿足空前高漲的市場需求。
谷歌之后，據英國《金融時報》報道，Meta高管正在討論發行數百億美元新股的可能性，以為今年最高達1450億美元、2027年更高的AI相關資本支出提供資金支持。
目前，美國股權資本市場正處于歷史性活躍期——馬斯克旗下SpaceX計劃下周以最高860億美元規模完成IPO，Anthropic和OpenAI也在籌備大規模上市。
谷歌和Meta的融資計劃，凸顯了一個問題，就是這兩大全球科技巨頭的現金流可能難以支撐持續高額的AI資本支出。如果連這些科技巨頭都如此，那么AI資本支出的巨量投入將會降溫，至少短期已經出現投入降溫的擔憂和預期。這兩三年全球科技巨頭的AI資本支出高企，但AI真正變現還有一個過程，大家會看到有些AI大模型在開始收費或者調高收費。
第三，美以伊沖突持續3個月，如今還在繼續，今天伊以繼續開打，全球通脹預期繼續升溫。
在掌柜看來，市場沉浸在AI的泡沫中，并未充分計價美以伊沖突帶來的沖擊。石油等工業原材料價格在上漲之后，依然在高位運行，而且這些原材料還處于短缺和上漲預期當中，這對全球通脹持續帶來沖擊，繼而引發全球衰退風險。
因此，掌柜認為，從美聯儲降息預期升溫、全球科技巨頭AI高額資本支出降溫擔憂、美以伊沖突持續帶來全球通脹預期繼續升溫并未充分計價等三個維度來看，疊加AI科技股持續暴漲累積的投資者超額收益，形成了納斯達克指數的短期暴跌，尤其是AI科技公司的短期暴跌。
當然，回到A股來看，國內經濟并未有過熱的跡象和焦慮，只是輸入性通脹確實存在；中國科技巨頭的AI資本支出也遠未達到美國科技公司那么高的比例，美以伊沖突帶來的沖擊相對歐美要小，因此A股市場整體短期有沖擊，但沖擊之后會反彈并轉向震蕩盤整格局，亦難以形成單邊下跌趨勢。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
破冰！首部港劇重返內地黃金檔，TVB前海總部放大招！
