美股的“黑色星期五”，今早不出意料地蔓延到了東亞，韓國股市更是出發“熔斷”！

具體而言，6月8日早間，日韓股市開盤均下挫，其中，日經225指數大跌近4%；韓國KOSPI指數跌幅超過8%，三星與SK海力士均跌10%。

韓國因KOSPI指數下跌8%觸發熔斷機制，交易暫停20分鐘。上一次觸發熔斷機制還是在今年3月9日。不過截至午間，日韓股市跌幅均有所收窄。

日韓股市的暴跌，也一度波及到了A股：上證指數開盤報3938.71點，跌2.21%，跌破4000點大關，深成指開盤跌3.13%，創業板指開盤跌3.48%，科創綜指開盤跌4.51%。不過日內低開高走，一度收復4000點。

科技股下跌，在上周美股的“黑色星期五”中已經體現得淋漓盡致，原因不外乎美聯儲加息預期，中東局勢再起波瀾，市場對AI敘事存在疑慮等。

周日中東局勢升級，也讓市場嗅到了火藥味：據新華社，以色列總理內塔尼亞胡和以國防部長卡茨7日在一份聲明中說，以色列空軍當天對黎巴嫩首都貝魯特南郊發動襲擊。據黎巴嫩國家通訊社報道，以軍空襲目標是兩棟建筑內的公寓。聲明中稱，此舉是為“回應黎真主黨向以色列開火”。

種種因素疊加，今天早間日韓的大跌，一定程度上并不讓人意外，關鍵問題在于，這究竟是一次“倒車接人”，還是市場見頂的信號？

SK海力士：基本面大好，

股票卻“崩了”

面對股市可能的波動，其實最先坐不住的是韓國：就在北京時間早8點，韓國股市盤前，交易所召開了緊急會議，研討了市場管控方案。

根據韓國交易所消息將與金融監管部門協同，持續緊盯全球股市、中東局勢及匯率走勢，并強化信息技術系統等應急應對體系。同時計劃擇機啟動熔斷暫停交易等市場穩定措施。此外，還將加強針對市場不確定時期可能發生的不公平交易的預防活動，并加大對非法賣空的檢查力度。

坐不住的不但有交易所，還有總統：就在今天早間，韓國總統李在明表示，股市波動是不可避免的，韓國股市仍然被低估。

李在明講這番話是有深刻考量的：提振股市是其當初的競選承諾之一。當時他承諾力爭任內達到5000點，一年內就已沖刺到最高8000點。

隨著AI熱潮重塑資本市場格局，高盛仍上調了對韓國股市的預測，將韓國綜合指數目標價由9000點上調至12000點，為華爾街給予的最高值之一。而約8倍的市盈率，或許是高盛敢于“唱多”的勇氣。

眾所周知，現在韓國股市已經和半導體“雙雄”——三星電子與SK 海力士兩支股票深度綁定，市值合計已占KOSPI指數近一半。今年以來，這一韓國基準指數近四分之三的漲幅來自這兩家公司。

因而兩只股票的一點點風吹草動，都會影響到整個市場——更不用說還有相關的衍生品放大漲跌。而這兩支股票的未來，幾乎全維系在市場對AI未來的信心上！

SK海力士的波動，便是市場這一情緒的證明：雖然公司和英偉達的關系更近了一步，雙方的掌門人早間剛剛會晤，并共同會見記者，但并不妨礙市場用腳投票！

當地時間6月8日，英偉達與SK海力士正式宣布建立多年期技術合作伙伴關系，雙方將圍繞下一代AI存儲芯片展開聯合研發，并鎖定長期供應保障。

根據英偉達官方公告，此次多年期協議的核心在于將SK海力士的存儲研發路線圖與英偉達的AI基礎設施路線圖深度綁定。

雙方將聯合開發面向英偉達Vera Rubin AI超級計算機、Vera CPU、RTX Spark個人電腦以及Jetson Thor機器人計算平臺的下一代存儲產品，覆蓋AI基礎設施、個人AI及物理AI三大市場方向。

英偉達方面在聲明中強調，協議明確支持先進存儲的供應保障，旨在應對先進存儲產品開發周期長、制造工藝復雜、資本投入密集等結構性挑戰，確保存儲供應能夠跟上全球AI工廠持續擴張的節奏。上周日晚間，英偉達CEO黃仁勛在首爾與SK集團高層會面時明確表示，存儲短缺局面“將持續數年”。

除存儲產品聯合研發外，雙方合作還延伸至半導體設計與制造環節。SK海力士將采用英偉達CUDA-X庫及PhysicsNeMo框架，加速半導體仿真、技術計算機輔助設計（TCAD）工作流及內部工程代碼的運算效率，并探索與電子設計自動化軟件供應商的三方協作模式。

在智能制造領域，SK海力士將結合英偉達Omniverse平臺、OpenUSD流程及cuOpt決策優化引擎，構建晶圓廠數字孿生體系，為實現全自主晶圓廠運營奠定基礎。雙方還將探索將數字孿生與現有遺留軟件及智能體AI工作流相連接，推動制造決策的自動化與智能化。

這么多動作，言下之意，雙方未來將在同一張圖紙上作畫。但技術上的密集合作背后，是一個近期被頻頻提及的問題：AI的故事，還能講多久？這個問題影響的，不止是日韓股市，而是全球資本市場。

AI敘事，尚未結束？

資本市場可以在短期內重新定價，但產業趨勢往往沒有那么容易逆轉。一個最直接的觀察指標是資本開支。

過去一年，微軟、谷歌、亞馬遜、Meta等全球主要云計算廠商非但沒有縮減AI投資，反而持續提高數據中心建設預算。多家機構預計，全球云廠商2026年的資本開支規模將突破6000億美元，創下歷史新高。

僅AI優化服務器這一細分市場，2026年支出就可能達到3300億美元左右。若看向更大的AI基礎設施整體——涵蓋服務器、加速器、存儲、網絡、數據中心等全鏈條，美銀預計到2030年，全球AI數據中心系統市場有望達到1.7萬億美元以上，部分機構預測總市場規模可擴大至3—4萬億美元。

與此前不少技術概念炒作不同，AI已經開始產生真實商業收入。微軟Copilot、谷歌AI云服務、亞馬遜Bedrock以及企業級Agent應用均已進入收費階段，行業正在從“投入驗證期”逐步邁向“商業兌現期”。

更重要的是，AI產業正在從“訓練驅動”走向“推理驅動”。過去幾年，大量資金投入模型訓練；而未來幾年，隨著智能體、企業級AI應用以及物理AI逐步落地，推理需求有望成為新的增長引擎。2026年GTC大會上，黃仁勛預計2027年AI推理芯片潛在市場規模可達1萬億美元。

尾聲

對于AI核心資產而言，股價可以調整，估值可以收縮，但只要全球數據中心仍在擴建、算力需求仍在增長、資本開支仍在刷新紀錄，那么AI產業周期本身就很難簡單宣告結束。今天市場的低開高走便是最好的證明。對于投資者而言，或許“坐好扶穩”更重要。

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