當(dāng)一家公司的估值超過多數(shù)國(guó)家GDP時(shí),它的一舉一動(dòng)都將足以牽動(dòng)全球資本市場(chǎng)。
本周五,SpaceX即將登陸納斯達(dá)克主板,開啟上市交易。作為全球商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的標(biāo)桿企業(yè),SpaceX重塑了火箭發(fā)射行業(yè)的成本曲線,并創(chuàng)造性的打開了衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的大門。
如果說過去十年全球科技投資的主線之一是人工智能,那么未來十年,商業(yè)航天有望成為另一個(gè)值得關(guān)注的產(chǎn)業(yè)方向。
而在A股市場(chǎng),圍繞商業(yè)航天布局的ETF產(chǎn)品也越來越豐富,投資者在交易時(shí)面臨的第一個(gè)問題便是:
同樣都是“商業(yè)航天ETF”,究竟有什么區(qū)別?
三大商業(yè)航天指數(shù),到底在投什么?
目前市場(chǎng)關(guān)注度較高的商業(yè)航天相關(guān)指數(shù)主要包括:
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雖然三者都受益于商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展,但其側(cè)重點(diǎn)并不相同。
第一類:國(guó)證航天指數(shù)——盈利能力最強(qiáng)的商業(yè)航天指數(shù)
國(guó)證航天指數(shù)在名字上,是與商業(yè)航天高度相關(guān)的一只。
從成分股結(jié)構(gòu)來看,國(guó)證航天指數(shù)商業(yè)航天含量超70%。50只成分股中,與商業(yè)航天概念重合的有33只,覆蓋商業(yè)航天上中下游全產(chǎn)業(yè)鏈。
如果縱觀國(guó)證航天指數(shù)的各項(xiàng)指標(biāo),可以發(fā)現(xiàn)它有三個(gè)鮮明的特點(diǎn)。
第一,它的盈利能力最為穩(wěn)定。
在三大指數(shù)中,國(guó)證航天成分股2025年凈利潤(rùn)幾乎是另外兩個(gè)指數(shù)的總和,在2026、2027年的盈利預(yù)期也穩(wěn)坐頭把交椅。
第二點(diǎn),它的國(guó)防軍工含量高。在國(guó)內(nèi),航天能力無疑是國(guó)家安全的重要基石,也是戰(zhàn)略威懾力量的核心組成部分,國(guó)有資本也是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)背后的發(fā)射主力。
相較于以民營(yíng)資本為主的商業(yè)航天,擁有國(guó)有背景資助的軍工航天,從長(zhǎng)期來看擁有更好的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。
自2021年后,中國(guó)軍貿(mào)開始強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張,進(jìn)入貿(mào)易順差期。2025年軍工出口表現(xiàn)更加亮眼,戰(zhàn)斗機(jī)、雷達(dá)、導(dǎo)彈、無人機(jī)均有斬獲,直接反映在上市公司業(yè)績(jī)的改善上。
第三點(diǎn),目前國(guó)證航天的市盈率處在近5年79%分位,相對(duì)合理,這稍后可以和其他指數(shù)做對(duì)比。
第二類:衛(wèi)星通信指數(shù)——中國(guó)版本的Starlink星鏈
如果從SpaceX的估值邏輯出發(fā),衛(wèi)星通信指數(shù)是最接近Starlink模式的代表,它們都在交易全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。
傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)依靠地下光纜和地上基站,只能覆蓋有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的地方,且要額外花大量的能源降溫。
而衛(wèi)星通信的目標(biāo),是把互聯(lián)網(wǎng)的“基站”搬到太空,讓地球上任何角落——哪怕是沒有光纖、沒有手機(jī)信號(hào)的荒山、孤島、大洋中央都能直接上網(wǎng)。
因此在衛(wèi)星相關(guān)股票之外,這條指數(shù)還納入了信維通信、信科移動(dòng)、上海瀚訊等射頻與通信股票,這使得它更像是一只通信科技指數(shù)。
過去一年,衛(wèi)星通信指數(shù)收益冠絕三大指數(shù),高達(dá)78%。
但高彈性也意味著高風(fēng)險(xiǎn),隨著價(jià)格的快速上漲,目前指數(shù)市盈率已經(jīng)來到了驚人的113倍,比過去5年間95%的時(shí)間都要貴,在三大指數(shù)中同樣是最高的。
與此同時(shí),相關(guān)股票的盈利也未跟上,2025年指數(shù)整體凈利潤(rùn)驟降89.54%,憑空蒸發(fā)400多億。
而且與美國(guó)相比,截至2026年3月底,SpaceX星鏈已累計(jì)發(fā)射11695顆,衛(wèi)星工廠產(chǎn)能每周生產(chǎn)約70顆衛(wèi)星。
國(guó)內(nèi)目前無論是在軌衛(wèi)星、還是累計(jì)發(fā)射,大約只有300~400顆。
第三類:衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)——關(guān)于衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈的一切
相比衛(wèi)星通信指數(shù),中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)是一只更純粹的“衛(wèi)星指數(shù)”。
其前十大重倉股包括中國(guó)衛(wèi)星、中國(guó)衛(wèi)通、中科星圖。從指數(shù)編制規(guī)則來看,衛(wèi)星制造與衛(wèi)星發(fā)射環(huán)節(jié)長(zhǎng)期占據(jù)較高權(quán)重。
站在產(chǎn)業(yè)鏈視角看,衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)對(duì)于中國(guó)商業(yè)航天生態(tài)的覆蓋最精準(zhǔn),商業(yè)航天占比超80%。因此它既能夠受益于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)周期,也能夠受益于火箭發(fā)射頻次提升帶來的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張。
過去一年,衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)收益也接近80%,但高收益背后,市盈率也悄然來到了近五年94%分位,估值分位處于高位。
三條指數(shù),三種選擇
1.因此,如果投資者更傾向于有安全邊際的選擇,希望在分享商業(yè)航天的成長(zhǎng)時(shí),也關(guān)注企業(yè)盈利的可靠性,可以選擇跟蹤國(guó)證航天指數(shù)相關(guān)的ETF。
相關(guān)ETF方面,航天ETF華安(159267)緊密跟蹤國(guó)證航天指數(shù),為全市場(chǎng)唯一以“航天”命名的ETF。今年以來,全市場(chǎng)數(shù)據(jù)來看,該ETF也是近一月唯一保持資金持續(xù)凈流入的商業(yè)航天概念類的ETF,目前已連續(xù)33天實(shí)現(xiàn)資金凈流入,市場(chǎng)資金高度關(guān)注其表現(xiàn)。
2.如果傾向于關(guān)注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng),聚焦通信行業(yè)的成長(zhǎng)空間,并愿意承受高波動(dòng),可以選擇衛(wèi)星通信指數(shù)。
相關(guān)ETF方面,衛(wèi)星ETF永贏是該指數(shù)下最主力的場(chǎng)內(nèi)跟蹤工具,規(guī)模體量在同類主題ETF中居前。
3.而如果更關(guān)心火箭制造與衛(wèi)星發(fā)射本身,可以選擇衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)。這只指數(shù)的跟蹤基金較為豐富,包括衛(wèi)星ETF富國(guó)、衛(wèi)星ETF廣發(fā)、衛(wèi)星ETF易方達(dá)。(聲明:以上信息僅供參考,不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。)
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