“雞排一哥”與資本市場的距離，正在越來越近。

近日，多家媒體報道稱，正新雞排母公司上海正新食品集團有限公司（以下簡稱：正新食品），正在秘密籌備赴港上市，計劃募資約3億美元。

相關人士還透露，中國銀河、中金公司等頭部金融機構已受聘協助正新食品推進相關工作，若進展順利，最快將于年內遞交招股書。

2017年，正新雞排門店突破1萬家，成為中國首個快餐小吃萬店品牌，是當之無愧的“雞排之王”。

2021年3月，正新雞排門店數量飆升至2.5萬家，年營收高達70億元，年銷雞排超7.2億片。正新雞排承載了越來越多消費者關于“放學后一邊吃著雞排一邊和同學溜達回家”的青春記憶。

不過，如今站在港交所門前的正新雞排，已經經歷了一輪劇烈的收縮。

據窄門餐眼數據，截至2026年6月7日，正新雞排的門店數量為9545家，較2021年巔峰期間的2.5萬家，已銳減至四成。

這家由溫州商人創立并壯大的餐飲企業，在“萬店神話”的光環逐漸褪去后，還能在資本市場講出怎樣一個讓投資人買單的新故事？是否能夠借著IPO的東風，重回王座？

溫州商人做出“全國第一”

在成立正新雞排之前，陳傳武已經在溫州商界闖出了一番天下。

上世紀九十年代，“下海潮”涌動，在溫州這片充滿了創業熱情的土地上，不甘于安逸生活的陳傳武也辭去了公職，轉而創辦了白云食品公司，從事速凍食品生產和代理業務。

1997年，陳傳武順利拿到了聯合利華旗下的和路雪冰淇淋的區域代理權，他也在與和路雪的合作中快速拓寬了渠道和品類，他代理的產品從冰淇淋擴展至冷飲、凍肉、食品等。陳傳武也一度成為了溫州最大的凍品供應商。

雖然批發代理生意做得風生水起，但“兩頭受氣”的代理商，日子并不好過。

上游庫存積壓、下游款項拖欠等問題隨著生意規模的擴大也日益嚴峻，為了消耗積壓的庫存，陳傳武決定開一家小吃店，通過直銷的模式，減輕生意上的壓力。

2000年，一家叫“正新”的街邊小店正式開業，不僅價格低，品類也不少，關東煮、烤腸、炸雞排等產品紛紛上陣。也正如此，正新的生意越做越好，從最初的獨立門店開始擴張，開出了多家分店。

2004年，正新小吃店走出溫州，設立上海門店，開啟了全國擴張的步伐。

不過，隨著門店數量的增多，多樣化的產品也意味著復雜的供應鏈。各種原料供應體系龐雜，不僅難以統一品控，也會進一步拖慢出品時效。

2012年，陳傳武做出了一個決定品牌命運的戰略決定——“砍”，他將原本幾十近百種的SKU極致壓縮，砍掉了90%的品類，最終只保留了雞排、烤肉和幾款飲品，還把品牌名正式更名為“正新雞排”。

經歷了“大減”之后，正新雞排迎來了商業上的爆發性“加法”。

10元左右的雞排單品加上一杯酸梅汁、即買即走的店面設計，讓正新雞排迅速走紅，也締造出了一個令人矚目的商業奇跡。

2013年至2015年間，正新雞排新增加盟門店分別為85家、249家和890家。

2015年，正新雞排簽下了國民度極高的演員黃渤，一句“比臉還大的雞排”廣告語讓更多消費者記住了正新。后來，正新雞排又與東方衛視真人秀節目《極限挑戰》合作，投放千萬元地鐵廣告。

2017年，正新雞排門店突破1萬家，超過當時肯德基與麥當勞的中國門店之和，締造了快餐小吃品類首個“萬店企業”。

夭折的十萬店目標

萬店狂奔之下，供應鏈才是正新雞排商業奇跡下的真正壁壘。

為了承載上萬門店體系的負荷，正新在全國自建了多個上千畝的食品工業園區，不僅將原材料成本壓到極致，還出資組建了圓規物流，成為其全國門店配送體系的大動脈。

據正新官網數據，正新在全國范圍內部署了40多個配送中心、超10萬平方米的冷庫區和400多臺專業冷鏈車，核心食材幾乎能做到24小時到店，正新雞排徹底打通了原材料自產端到加盟店零售端的大閉環。

2019年，陳傳武在餐飲大會上信心滿滿，放下豪言——正新雞排推出“森林計劃”，要沖向10萬家門店的目標。

2019年到2021年，正新雞排一路狂奔，穩坐行業前列。

據正新公布的加盟數據顯示，2021年其門店已累計簽約高達2.5萬家。這不僅是中式快餐的拓店天花板，更是同期中國肯德基門店數量的3倍，正新雞排的成績，放在全球餐飲連鎖史上都足夠令人側目。

然而，商業世界沒有永遠的護城河。

狂飆至2.5萬家門店之后，正新雞排對于加盟商的品控管理出現了滑坡。食品安全問題，對于每一個餐飲連鎖品牌而言都是致命性打擊。

正新雞排相繼被曝出員工腳踩操作臺剪指甲、門店有老鼠、炸油多天不更換等問題。黑貓投訴平臺上相關投訴多達上千條，2025年5月“蛆蟲門”事件更是將其推上輿論風口浪尖。

除了內憂，還有外患。

老韓煸雞、虎頭炸、解憂婆婆、腿老大等一批主打中式、健康、國潮概念的新興品牌快速崛起。另外，海底撈、味千拉面、漢堡王等大型連鎖餐飲品牌也紛紛推出炸雞類產品，消費者注意力被瓜分。

另一方面，價格戰同樣席卷了整個賽道。當越來越多品牌打起了9.9元的招牌，正新雞排也失去了曾經的定價優勢。

下沉市場是正新雞排發家致富的命脈，但隨著低線連鎖餐飲賽道整體邁入“質價比”階段，年輕消費者不僅開始追求極致性價比，更追求看得見的健康。正新雞排卻忽略了這一關鍵變化，錯過了創新的窗口期。

2026年6月，正新雞排全國線下在營門店已縮減至九千多家，4年來累計閉店超過1.5萬家。如今，正新雞排想要獲得資本市場的高估值，就必須證明自己可以打造新的競爭力。

一場關鍵戰役

在原本的“炸雞”大單品市場見頂的背景下，正新雞排也早已開始另尋出路。

2024年下半年，正新雞排開啟了全品類推廣，通過公眾號向全國門店推廣低至6-10元的漢堡類單品。另外，正新雞排還玩起了IP模式。公開資料顯示，打造過蜜雪冰城“雪王”IP的華與華，也為正新雞排全新打造了“雞王”IP，試圖在品牌聲量上跟緊蜜雪冰城。

不過，對比同樣是萬店品牌的蜜雪冰城，正新的供應鏈效率仍面臨考驗。

蜜雪冰城通過極致的規模效應和自建核心原料（如水果、吸管、塑料杯）工廠，構建了極深的成本壁壘，還可以向第三方開放社會化服務。而正新雞排的雞肉原料受周期性農產品價格波動影響較大，且其供應鏈目前主要服務于內部體系。

或許，正新雞排想要獲得資本市場的高估值，也可以往這一方向努力。讓其供應鏈不僅能“養活”自己的門店，還能作為獨立的利潤中心，對外輸出服務能力。

2026年的餐飲IPO市場，門檻已今非昔比。

監管層對擬上市餐飲企業的審查，早已從單純的財務指標，延伸到了食品安全管理、加盟商合規性、員工社保繳納以及環保等多個維度。對于正新雞排而言，闖關IPO不僅是一次融資行為，更是一場對企業治理能力的全面大考。

從溫州街邊不起眼的小吃店，到坐擁2.5萬家門店的連鎖帝國，再到如今門店持續萎縮、品牌形象受損，正新雞排二十余年的歷程是中國餐飲行業時代變遷的縮影。

過去，憑借一個爆款單品和一套激進的加盟政策，就能迅速催生出萬店巨頭。但在2026年的今天，這種粗放模式已經走到盡頭。

當下的餐飲競爭，是供應鏈效率的比拼，是數字化運營能力的較量，更是對消費者需求變化敏銳洞察的考驗。“萬店”不再是一個值得盲目炫耀的數字，而是一個需要精細化管理模式去維持的平衡系統。

無論最終IPO結果如何，正新雞排都已經站在了一個關鍵的十字路口。

對正新雞排而言，真正的問題從來不是“能不能上市”，而是用什么抓住消費者的味蕾，用什么管住門店和加盟商，用什么在這個群狼環伺的賽道里重新證明自己還值得被記住。

只有重拾用戶的信任與喜愛，這家“雞排大王”才能真正實現第二次飛躍。