作者：Hasove

增收不增利、份額被蠶食、科沃斯的“掃地茅”光環不斷暗淡。

靠著最早切入家用掃地機賽道的先發優勢，科沃斯2021年迎來巔峰，市值一度突破千億元，成為無數投資者眼中的白馬標的。2025年，靠著行業整體的修復行情，科沃斯一度交出了業績回暖的成績單，讓市場以為其已經走出了調整期。

但進入2026年，科沃斯一季度營收創下新高的同時，利潤卻出現下滑，增收不增利的矛盾、市場份額的流失、品牌口碑的滑坡以及轉型新業務的陣痛，一連串問題開始暴露。

一季度增收不增利

2025年，科沃斯業績實現大幅修復，全年營收為190.4億元，同比增長15.1%；歸母凈利潤為17.58億元，同比增幅達到118.13%，盈利規模實現翻倍增長。

圖源：科沃斯2025年度報告

2026年第一季度，科沃斯營收繼續保持增長，達到49.02億元，同比提升27.06%，但利潤端已經率先出現下滑。科沃斯一季度歸母凈利潤為4.05億元，同比下降14.73%，形成了明顯的增收不增利格局。

圖源：科沃斯2026年一季度報告

2025年科沃斯經營活動現金流凈額達到33.87億元，同比增長近3倍，現金流表現十分亮眼。2026年一季度，科沃斯經營活動現金流凈額為1.91億元，同比下降78.6%。

對于現金流的回落，科沃斯表示，一方面是國補退潮之后，行業采購付現節奏有所加快，短期支出增加，另一方面也和去年同期現金流基數偏高有一定關系。多重因素疊加之下，短期資金周轉壓力有所攀升，這或許為2026年經營增添了不確定風險。

分析人士指出，科沃斯利潤收縮、現金流承壓的核心原因在于長期固化的經營模式，重營銷、輕研發的發展策略，在行業增量紅利消退后，弊端被持續放大。2026年一季度，科沃斯銷售費用高達13.85億元，單季度營銷投入就占到當期營收的28%左右。拉長周期來看，科沃斯全年銷售費用率常年維持在30%上下，依靠高額營銷投放拉動銷量已經成為該公司多年不變的經營常態。

與之形成對比的是，科沃斯在核心研發上的投入一直相對有限。相較于等同級別競品，科沃斯的研發投入占比長期偏低。這種資源分配的失衡慢慢弱化了其技術“護城河”，也讓產品競爭力逐漸被同行趕超。高額營銷支出持續侵蝕利潤，研發端又無法形成技術溢價，于是陷入銷量上漲、利潤變薄的怪圈之中。

科沃斯的份額失守

在掃地機器人行業高速擴張的階段，依靠營銷驅動的模式尚且能夠支撐企業增長。但隨著行業進入存量博弈，市場競爭從鋪貨、營銷比拼轉向技術、產品、體驗的綜合競爭，相關企業的短板就徹底暴露出來，最直觀的體現就是市場份額的持續流失。

圖源：IDC

早前的科沃斯是國內掃地機器人市場絕對的龍頭，長期占據最大市場份額，高端市場更是一家獨大。但是從最近兩年的行業格局來看，頭部陣營開始出現變動。根據IDC此前發布的2025年全球清潔機器人市場數據，石頭科技以17.7%的市場份額位居全球第一，科沃斯以14.3%的份額位列第二，而追覓科技憑借迅猛增速，以10.5%的份額快速逼近，科沃斯一家獨大的局面瓦解，行業逐漸形成三足鼎立的格局。

對于科沃斯來說，其國內市場份額從2021年的行業高點持續回落，高端市場也開始失守。此前科沃斯占據國內高端掃地機市場近七成份額，是高端品類絕對的主導者，目前其高端市場占比已經跌至不足30%。

同時，行業存量競爭下的價格內卷進一步壓縮了科沃斯的盈利空間。目前主流品牌紛紛下沉至2000元至3000元的核心價位段，通過降價、套餐優惠、贈品補貼等方式爭奪用戶。科沃斯為穩住終端銷量，只能被動跟進降價促銷，原本依賴高端產品維持的毛利率持續收縮，增收不增利的問題也因此進一步加劇。

口碑滑坡

市場份額下滑、盈利收縮的同時，產品品控與售后服務的口碑危機也在持續消耗科沃斯積累多年的品牌信譽。黑貓投訴平臺上，科沃斯相關投訴量已經超過5000條，旗下高端子品牌添可的投訴量同樣居高不下，用戶負面反饋較為集中。

從用戶投訴內容來看，問題大多集中在硬件故障與產品設計缺陷上。其中T30Pro、X11PRO等主流機型的上下水版爆管漏水問題最為突出，不少用戶反饋出現家居泡水、設備故障等情況。除此之外，設備建圖漂移、導航失靈、電機異響故障等高頻問題也長期沒有得到徹底解決。

甚至有報道稱，面對漏水、設備故障等影響使用體驗甚至造成用戶財產損失的問題，科沃斯大多只提供換新、維修服務，很少針對用戶的家居損失進行補償，售后解決效率和用戶滿意度持續走低。消費者協會相關報告顯示，科沃斯的投訴解決率不足30%，在頭部掃地機器人品牌中處于靠后位置。

值得關注的是，不止是產品售后問題，科沃斯與追覓等競品之間長期輿論拉扯，雙方多次爆發輿論爭議，互相指責對方雇傭水軍抹黑、發起多起專利訴訟糾紛，頻繁的行業內耗，讓普通消費者對整個賽道的品牌口碑產生質疑，而作為老牌龍頭的科沃斯，顯然受到的影響相對更大。

布局具身智能賽道打造第二增長曲線

為了擺脫主業內卷、突破增長瓶頸，科沃斯近幾年開始全力布局具身智能賽道，試圖打造第二增長曲線，擺脫對掃地機器人單一業務的依賴。先后推出管家機器人“八界”、陪伴機器人“毛團兒”等全新產品，切入家庭服務機器人、人形機器人等前沿領域，試圖在人形機器人這個新賽道上找到新的增長空間。

不可否認，具身智能確實是未來的大方向，家庭服務機器人的市場潛力也足夠大。但從實際落地情況來看，目前人形機器人、家用陪伴服務機器人整體還處于行業早期階段，商業化落地難度大、成本高、用戶需求尚未完全激活，大多停留在產品展示和小范圍測試階段。短期內，這些新業務很難形成規模化營收，自然也填補不了掃地機器人主業增長乏力、利潤收縮的缺口。

甚至有外界聲音認為，科沃斯存在一定技術空心化問題，在AI大模型融合、自主導航、智能決策等前沿技術的落地速度上明顯慢于同行。部分新品被指存在參數堆砌、營銷大于實質的問題，所謂的智能化升級大多是現有功能的疊加優化，并沒有形成真正的硬核技術壁壘，甚至有部分宣傳內容存在夸大的嫌疑。

有業內人士表示，科沃斯想要扭轉當前的頹勢，首先需要縮減低效營銷投入，將更多資源傾斜到研發創新、品控升級和售后服務上，修復產品力與品牌口碑；另一方面也需要穩步推進具身智能新業務的商業化落地，找到真正可持續的第二增長曲線。

不過，目前行業競爭愈發激烈，技術迭代和產品升級速度持續加快，留給科沃斯調整的時間和空間可能已經不算充裕。在行業深度洗牌的當下，這家老牌掃地機器人龍頭能否突破多重困境，重新鞏固行業地位還有待市場和時間的進一步驗證。