流量時代，平臺爭奪的是用戶每天打開哪一個App。AI來臨后，平臺更重要的能力變成了誰更懂真實世界，誰更能調度真實世界，誰更能把技術變成日常生活里可感知、可使用、可持續的服務。

6月1日，美團（83690.HK）發布2026年一季度業績。財報顯示，當季公司實現收入910億元，同比增長5.6%，經營利潤中的虧損則大幅收窄。

圖片來源：美團公告

在過去一年，外賣和即時零售行業經歷了少見的高強度競爭。補貼、免傭、流量傾斜、騎手爭奪輪番上陣，一度讓市場擔心平臺經濟再次滑向“以虧換量”的舊軌道。但從這份一季報看，美團的“防守反擊”無疑是卓有成效的。

在經營壓力仍未完全消散的背景下，美團一季度研發投入同比增長22%，達70億元，占總收入的7.7%。與此同時，LongCat大模型開放測試，AI助手小團在五一假期服務過億人次，智能掌柜、數字員工等工具繼續面向商家擴展，美團無人機的城市低空航網也進入常態化運營。

當本地生活平臺的競爭從流量、補貼、履約效率，逐步走向AI、機器人、無人機和真實世界數據，美團欲走向何方？答案是在煙火餐桌、街邊小店、城市倉網、履約路徑和低空航線之間。

美團正在講述的，是一個本地生活平臺如何成為物理世界AI入口的新故事。

外賣戰火漸退

效率重新成為平臺底色

2025年，外賣行業的關鍵詞或是“內卷”。2026年1月，國務院反壟斷反不正當競爭委員會辦公室宣布，對外賣平臺服務行業市場競爭狀況開展調查評估，重點指向“拼補貼、拼價格、控流量”等問題。這就意味著，外賣行業的競爭邏輯必須轉向“誰更能經營”。

美團一季度的財報意義，也正在這里。收入保持增長并不意外，真正值得觀察的是虧損收窄的速度。核心本地商業虧損從上一季度的100億元收窄至20億元，新業務虧損也同步改善，說明平臺在經歷高強度競爭后，開始把經營重心重新拉回到效率、供給和單位經濟模型上。

外賣生意看起來簡單，用戶下單的動作只需幾秒，但背后是商家供給、價格體系、配送調度、騎手組織、天氣路況、訂單預測和售后服務的連續協作。補貼可以購買一時的注意力，卻很難替代這種長期沉淀下來的履約網絡。尤其是對中高客單價正餐、即時零售、買藥、商超到家等場景而言，用戶真正看重的并不只是便宜幾元錢，而是供給是否穩定、配送是否及時、商品是否可信、服務是否可預期。

圖片來源：百度

這也解釋了為什么美團在一季度沒有把研發投入降下來。傳統視角看，外賣戰剛剛打完，企業理應收縮開支、修復利潤。但從平臺長期競爭看，效率不是簡單的成本控制，而是技術、數據和組織能力共同作用的結果。騎手該往哪里走，商家該備多少貨，用戶在什么場景下會做什么選擇，低峰訂單如何匹配，高峰運力如何調度，這些問題越復雜，越需要技術系統來回答。

價格戰讓行業重新認識到，平臺競爭最終不是誰補得更狠，而是誰的履約網絡更穩、商戶生態更深、調度系統更精確。外賣戰火可以漸退，但效率之戰才剛剛開始。

AI不只生成內容，更要進入真實生活

過去兩年，AI行業最熱鬧的地方在模型、算力和應用。但AI真正的商業化，不可能只停留在屏幕里。純粹的內容生成應用，往往面臨獲客成本高、用戶遷移成本低、模型能力被底層大模型快速覆蓋等問題。相比之下，擁有真實場景、獨特數據、硬件入口和交易閉環的企業，才有可能在AI應用層建立更穩固的位置。

美團的特殊性正在于此。它不單是信息入口，更是連接真實物理世界的本地生活網絡。餐廳有沒有空位，藥店有沒有某款藥，便利店是否還在營業，商家什么時候出餐最快，騎手在雨天應該如何繞行，小區門口能否停靠無人配送設備，這些不是智力問題，而是實時信息問題、場景理解問題和履約調度問題。

今年3月，美團CEO王興在管理層溝通會上提到，物理世界數字化將是AI非常重要的底座。這個判斷放在美團身上，有更具體的含義：AI要從能回答問題，走向能完成任務，就必須理解現實世界的約束。

比如，用戶說“幫我訂一家適合帶孩子吃飯的餐廳”，AI不僅要知道餐廳評分，還要知道距離、排隊時間、包間情況、兒童餐椅、停車便利性、近期用戶評價，以及當下是否仍可預約。商家說“今晚備貨怎么安排”，AI不僅要理解歷史銷量，還要綜合天氣、節假日、周邊活動、配送高峰和競品促銷。騎手路徑優化、倉儲分揀、低空配送，也都不是純粹的語言問題，而是現實世界的動態決策問題。

從這個角度看，美團正在推進的AI落地，至少有三條線。

第一條是面向用戶的決策輔助。基于LongCat大模型升級的“小團”，已覆蓋吃喝玩樂、出行、問診等生活場景。在本地生活領域，用戶往往不是尋找一個標準答案，而是在有限預算、有限時間和復雜偏好中做選擇。AI如果能夠減少選擇成本，就有機會成為新的生活入口。

第二條是面向商家的經營工具。到店餐飲行業“智能掌柜”已累計服務超過70萬商家，零售行業“數字員工”已覆蓋超過30萬商戶。中國本地生活商家數量龐大，且多數是中小商戶，數字化基礎并不均衡。對他們而言，AI不一定首先是宏大的技術革命，而可能是菜單優化、庫存預警、活動設計、客服應答、經營分析這些具體工具。

第三條是面向履約網絡的硬件協同。美團無人機在北京、上海、深圳、香港、迪拜等城市開通常態化配送服務，累計商業訂單超過90萬筆，并在2026年5月推動城市低空航網進入常態化運營。

圖片來源：美團官網

這三條線匯合到一起，指向一個更現實的判斷——AI的下一段商業化，是讓機器能替人理解生活、安排生活、進入生活。美團的機會，就在于它擁有足夠厚、足夠復雜、足夠高頻的生活場景。

從科技投資到場景協同

美團押注的是下一代基礎設施

近年來，美團在科技投資上的布局緊鑼密鼓，投資方向覆蓋AI大模型、具身智能、半導體、自動駕駛、AI智能硬件等領域，被投企業包括智譜、月之暗面、宇樹科技、銀河通用、理想汽車、禾賽科技等。尤其在具身智能領域，宇樹科技沖刺科創板過程中，美團系就是其最大外部股東；在大模型領域，美團也較早參與智譜等企業投資。

如果認為美團是跟風而追求財務回報，那絕對低估了其戰略眼光。

硬科技企業的成長，需要資金，更需要場景。機器人需要在真實環境中訓練，自動駕駛需要復雜道路數據，無人機需要低空物流場景，AI模型需要真實用戶反饋。實驗室可以驗證技術上限，但商業世界決定技術能否被長期使用。

因此，美團投硬科技，不只是給未來買一張門票，更是在為自身場景尋找下一代履約能力和智能化能力。

無人機就是一個典型樣本。過去，城市即時配送主要依賴地面交通和人力履約。低空航網的出現，會為高時效、高價值、特定地理條件下的配送提供新的運力選擇。醫療物資、景區配送、跨水域或復雜道路配送，可能率先形成商業閉環。

這也是美團“零售+科技”戰略更深層的含義。零售解決的是供給與需求的連接，科技解決的是連接效率的提升。當AI、機器人、無人機、自動駕駛、低空物流逐步成熟，本地生活平臺的邊界也可能被重新定義。它不再只是交易撮合平臺，而是消費、商戶和智能硬件共同構成的生活基礎設施。

流量時代，平臺爭奪的是用戶每天打開哪一個App。AI來臨后，平臺更重要的能力變成了誰更懂真實世界，誰更能調度真實世界，誰更能把技術變成日常生活里可感知、可使用、可持續的服務。

從煙火餐桌到低空云路，美團的新局并不只在“云端”，它更像是一場向真實世界深處延伸的長期工程。上半場的互聯網，入口爭雄；下半場的AI局，場景為王。

作者 | 肖毅

編輯 | 吳雪

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