文 | 楊萬里

AI算力產業的爆發，催動科技板塊持續保持較高熱情度，產業鏈上的相關企業也紛紛受到市場資金的追捧，杭電股份便是其中之一。

近日，杭電股份的股價一度沖高至46.44元，總市值一度突破320億元，創歷史新高。隨后，股價有所回調。截至6月10日收盤，2026年初以來，公司股價漲幅超過3倍，總市值達275.9億元。

資料顯示，杭電股份是一家主要從事電線電纜的企業，同時還擁有光纖、光纜等光通信一體化產業鏈等。

杭電股份的實控人是有著“中國經營大師”之稱的孫慶炎。當年，他力挽狂瀾，把一家“燙手山芋”——瀕臨破產的杭州電纜廠（杭電股份前身）帶離困境。如今，杭電股份已經成長為一家市值超過270億元的科技龍頭。

2025年以來，AI產業高速發展，AI算力需求爆發顯著帶動了光纖產業的需求增長。根據CRU數據，2025年全球數據中心光纖需求同比增速高達75.9%，AI專用G.657.A2光纖價格更是從32元飆升至240元/芯公里，漲幅達650%。

杭電股份光通信一體化生產鏈的能力，讓其成為了站在時代風口的“寵兒”，享受著時代紅利，資本市場估值迎來重估。

值得注意的是，“沾光”資本市場估值大漲的杭電股份，自身的光通信業務對業績的貢獻卻占比較小，不足10%。2025年，杭電股份歸母凈利潤虧損了2.99億元，2026年一季度，公司實現困境反轉，歸母凈利潤達8084.19萬元，同比大幅增長。

目前AI算力需求的爆發帶來了產業的東風，困境反轉的杭電股份能否抓住東風，進一步提升盈利能力呢？

昔日資不抵債的電纜廠，涅槃重生為科技巨頭

20世紀80年代，改革開放大潮洶涌澎湃，民營企業如雨后春筍般應運而生。

1985年，35歲的孫慶炎湊了12萬元，在富春江畔的一間小廠房里創辦了富陽郵電通訊設備廠（富春江集團的前身），走上了通信電纜材料制造和生產研發之路。

孫慶炎積極抓住國家通信產業的發展機遇，從上世紀90年代開始，他帶領公司先后兼并了富陽麻紡廠、富陽熱電廠、富陽造紙廠。

1999年底，始建于1958年的杭州電纜廠陷入了資不抵債、瀕臨破產的境地。孫慶炎看到了電力電纜產業的發展機會，經過董事會幾經商討后，決定接過這個“燙手山芋”。

2000年4月，浙江富春江通信集團承債式兼并杭州電纜廠和杭州中策電纜(股份)有限公司，更名為浙江富春江集團杭州電纜廠。

然而，杭州電纜廠的復雜程度超過了孫慶炎的預期。彼時，杭州電纜廠的退休人員有1000人左右，且存在“一人看病，全家配藥”的情形，很多職工每個月報銷的醫藥費甚至遠遠超過工資。

孫慶炎選擇從醫藥費報銷開始進行改革，但此舉引發激烈反應，上千工人聚集在工廠門口，場面相當混亂，甚至撕破了孫慶炎的衣服。

孫慶炎推出的第一項改革無奈終止。他的身體弄得一塌糊涂，甚至萌生了寧愿損失大筆資金也要退出的想法。多年后，回憶起當時的場景，孫慶炎仍后腦勺發涼。

幸運的是，在地方政府全力支持下，當時孫慶炎咬著牙堅持了下去。杭州電纜廠第二年就實現扭虧為盈，轉危為安。2011年3月，杭州電纜廠啟動股改上市工作，更名為杭州電纜股份有限公司。股權結構上，永通控股集團成為控股股東，而永通控股的背后，實際控制人是孫慶炎。

2015年2月，杭電股份在上交所成功上市，成為浙江省線纜行業首家上市企業，完成了從地方工廠到公眾公司的跨越。

上市后，杭電股份開始了一系列的產能擴張和產業布局。2018年前后，杭電股份通過收購富春江光電，進入了光通信領域。光通信產業鏈包括光棒、光纖、光纜三個環節，杭電股份實現了"棒纖纜"一體化布局。這場收購也讓杭電股份趕上了現在AI算力需求的風口。

2023年，杭電股份又開始布局銅箔業務，在江西南昌建設的"新能源汽車超薄銅箔項目"一期工程進入試生產階段，以求跟上新能源汽車和儲能行業的發展。

2025年以來，AI算力需求爆發，帶動了光纖的需求增長和價格暴漲，杭電股份順勢迎來資本市場重估。2026年初以來，股價增長超過3倍，總市值超過270億元。

戰略布局光通信和銅箔業務，能否進一步提升業績？

通過杭電股份的發展歷程以及公司的財報不難看出，公司的起家于電線電纜業務，杭電股份的電線電纜業務是公司經營的“壓艙石”，同時公司將光通信業務與銅箔業務擬打造為驅動未來增長的兩大戰略支柱。

截至2025年末，纜線、導線、銅箔、民用線、光纖、光纜等業務分別占當期營收比重為73.15%、9.80%、7.45%、2.92%、2.26%、2.12%。

電力電纜業務是杭電股份的核心基礎。公司的發展戰略是做大做強做優電纜業務。該業務發展重點包括強化高壓特高壓核心支柱，將高壓產品線作為驅動公司規模與利潤增長的核心引擎；系統性調整市場結構，拓展新能源和智能電纜市場，加快智能電纜的研發與市場推廣，積極對接電網升級、新能源建設與工業智能化等領域客戶。

截至2025年，電力電纜業務占營收比重超過八成，利潤占比超過九成。光通信業務與銅箔業務則被杭電股份視為兩大戰略支柱。

在光通信業務上，杭電股份擬深耕三大運營商市場，并把握算力基礎建設帶來的市場機遇。同時實施“貿易先行、梯度推進”的出海戰略，穩步推進海外布局，優化業務結構。

截至2025年末，光通信業務占杭電股份的營收比重為4.59%，利潤占比為4.82%。

在銅箔業務上，杭電股份擬提高公司銅箔產品在業內的認知度與影響力；加大研發力度，布局高 附加值銅箔產品，提高核心競爭力。截至2025年末，銅箔業務占杭電股份營收比重為7.45%，利潤占比為1.36%。

杭電股份坦言稱，公司與行業頭部企業仍有一定差距，且作為銅箔行業新晉企業無先發優勢，生產經營成本較高，企業生產經營仍面臨挑戰。

2025年末，杭電股份在營收增長6.78%的情況下，公司歸母凈利潤虧損2.99億元。公司表示，營業收入增長主要系子公司杭電銅箔試生產投入后，收入同比增長及子公司永特信息收入增長等共同影響；歸母凈利潤的虧損是對子公司計提固定資產減值準備2.64億元，以及原材料銅鋁價格上漲擠壓毛利。

2026年一季報，杭電股份實現困境反轉，公司歸母凈利潤盈利8084.19萬元。公司表示，一季度子公司永特信息光纖銷量增長，且銷售價格大幅上漲而帶來較高效益。

不過，杭電股份也表示，2026年第一季度光通信業務營收1.86億元，占當季總營收的8.47%，該業務占比較小。

由此來看，光纖光通信業務雖然對杭電股份的營收貢獻小，但是在AI算力催動下，光纖價格的上漲，銷量的增長已經成為了推動公司盈利的關鍵。

不過，光纖行情受供需關系影響較大，當前的價格走高本質是短期供給緊張，市場上光纖賽道的生產企業也眾多，大部分企業都在擴張生產，若未來行業新增產能落地，對價格可能產生影響，杭電股份光纖業務能否保持較高的盈利是未知。

此外，杭電股份的擴張發展之下，公司的財務壓力也有所增長，2026年一季度末，公司的負債率達74%，同比增長近5個百分點，短期借款達40.5億元，財務費用較2025年同期增長4.79%。

總體來看，杭電股份資本市場價值的重估，本質是AI算力需求引爆光纖超級周期，公司站上風口，業績實現困境反轉，未來公司光纖業務能否持續增長，銅箔業務能否釋放動能，或將成為杭電股份成長的關鍵。