四川
出品|讀商時代
責編|李曉燕
6月10日，靈康藥業發布公告稱，公司董事會秘書兼副總經理隋國平因個人原因辭職，辭職申請自送達董事會之日起生效，離任后不再擔任公司任何職務。隨后，公司宣布由董事長兼總經理陶靈萍代為履行董事會秘書職責，直至聘任新的董事會秘書。至此，陶靈萍集董事長、總經理和代行董事會秘書三項核心職務于一身，形成“三職合一”的管理格局。
在上市藥企中，這樣高度集中的管理架構并不常見。
財報顯示，2024年和2025年，靈康藥業分別虧損1.31億元和1.93億元，連續下滑的業績一度讓市場對公司的成長邏輯產生質疑。不過，進入2026年后，公司經營數據開始釋放積極信號。一季度實現營業收入8653.59萬元，同比增長72.65%；歸母凈利潤295.59萬元，同比實現扭虧為盈。
對于一家長期依賴注射劑業務的傳統藥企來說，這樣的變化并非偶然，而是產品結構調整逐漸見效的結果。
目前支撐靈康藥業增長的核心力量，主要來自兩個方向：一個是擁有獨家競爭優勢的注射用石杉堿甲，另一個則是搭上國家集采快車的注射用拉氧頭孢鈉。
其中，注射用石杉堿甲堪稱靈康藥業最具含金量的產品。作為國內獨家劑型品種，該產品主要用于改善良性記憶障礙、阿爾茨海默癥以及腦器質性記憶障礙，同時也可用于重癥肌無力治療。憑借獨家生產資質和長期市場積累，靈康藥業長期占據國內石杉堿甲制劑市場領先地位。2023年銷售額突破億元大關，2024年前三季度銷售額超過5000萬元，同比增長155%。但2025年因政策預期落空該藥品收入下滑36%至0.904億元。在6月10日舉行的2025年度股東大會上，陶靈萍提出，2026年，公司核心戰略之一便是推進其國家醫保準入申報。
如果說石杉堿甲代表著盈利能力，那么注射用拉氧頭孢鈉則承擔著公司擴大規模的重任。
2024年，靈康藥業的注射用拉氧頭孢鈉成功中標第十批國家藥品集中采購，中選價格為8.20元/瓶。年報顯示，2025年，該款藥品銷量289.63萬瓶，同比增長648%，銷售額超2億元。
除了兩大核心產品之外，公司傳統業務仍然保持著一定韌性。目前靈康藥業已形成獨家品種貢獻利潤，集采品種貢獻增量，傳統產品維持基本盤的格局。
而這一轉型路徑，離不開陶靈萍的持續推動。
公開資料顯示，出生于1970年的陶靈萍擁有碩士學歷和高級經濟師職稱，目前仍在攻讀清華大學DBA項目。自2003年靈康藥業成立以來，她先后擔任副董事長、董事長和總經理等職務，深度參與公司戰略制定和經營管理。作為持股比例約58%的實際控制人，陶靈萍不僅掌握公司控制權，也始終是靈康藥業最核心的決策者。過去二十多年間，公司從區域藥企成長為A股上市公司，其發展軌跡幾乎與陶靈萍個人經歷高度重合。
此次陶靈萍代行董事會秘書職責，也被外界視為公司強化執行效率的重要舉措。
當前醫藥行業正處于快速變化周期。國家集采、醫保談判、藥品監管等政策頻繁調整，企業決策速度往往直接影響市場機會獲取能力。董事長負責戰略方向，總經理負責經營執行，董秘負責資本市場溝通，三項職能集中于同一決策主體，能夠有效縮短決策鏈條，提高組織效率。
不過，效率的另一面往往是治理挑戰。證監會發布的《上市公司董事會秘書監管規則》已于5月24日正式施行。《監管規則》明確要求董事會秘書不得兼任經理、分管經營業務的副經理、財務負責人，并設立了至2027年12月31日的過渡期。
一邊是獨家品種帶來的稀缺性優勢，一邊是集采中標打開的增長空間；一邊是業績觸底后的修復預期，一邊則是治理結構面臨的新考驗。對于曾因關聯方資金占用和信息披露問題受到監管關注的靈康藥業而言，未來如何平衡效率與治理，將成為外界觀察的重點。
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