財聯社6月12日訊（記者 李迪）今年5月，八部門聯合發布《金融產品網絡營銷管理辦法》（以下簡稱《辦法》），該新規將于9月30日正式落地實施。

《辦法》要求，非銀支付機構不得將資管產品列入支付工具選項。這一條款近期引發公募行業熱議。

行業最關心的問題是，新規實施后，余額寶、零錢通等類似產品能否繼續用于日常消費支付。

有業內人士指出，余額寶等類似產品在一定限額內的快速贖回和消費支付依靠合作銀行墊資，這種墊資模式是否屬于“資管產品直接用于支付工具”的情形，目前仍存在爭議。多位業內人士也對記者表示，相關整改方案和實施細則仍有待監管進一步明確。

業內人士普遍認為，若支付功能受到限制，貨幣基金在非銀支付機構的產品推廣可能會面臨壓力。

也有從業者指出，在這種情況下，固收+可能會迎來一波新的發展機遇。此前投資者為了支付便利而將資金配置在貨幣基金中，一旦靈活支付的優勢消失，許多投資者就會轉而配置更高收益的產品，比如二級債基、偏債混合型基金等固收+產品。

余額寶還能消費支付嗎？

今年5月，中國人民銀行、工業和信息化部等八部門聯合發布《金融產品網絡營銷管理辦法》，該新規將于9月30日正式落地實施。

《辦法》要求，非銀行支付機構不得將貸款、資產管理產品等金融產品列入支付工具選項，不得為貸款、資產管理產品等金融產品提供營銷服務。該條款近期引發公募基金行業廣泛討論。

許多從業者提出疑問，在非銀支付平臺，資管產品與支付場景以后是不是會徹底隔離，新規落地后是不是需要手動將貨幣基金份額贖回轉出到余額或者銀行卡之后，才能用于支付？

業內人士指出，這一規定直接關系到余額寶、零錢通等貨幣基金產品的支付功能未來能否正常使用，對用戶的日常支付體驗和金融機構的產品推廣都會產生一定影響。

目前，業內對于新規落地后余額寶支付業務的合規問題存在分歧，多位業內人士對記者表示，相關整改方案和實施細則仍有待監管進一步明確。

近期業內爭議主要集中于，墊資模式是否屬于資管產品用做支付工具的情形？

以余額寶為例，在一定額度范圍內，當用戶選擇余額寶作為支付選項時，平臺系統發起貨幣基金贖回指令，但貨幣基金份額不會實時贖回到賬，合作銀行會墊付資金劃轉到余額，最后以余額資金完成結算。

這種墊資模式，在新規下是否合規？

有業內人士認為，該模式下，直接支付的主體是平臺墊付資金，并非資管產品份額直接參與支付結算，因而應該是合規的。但也有業內人士認為，從用戶體感來看，余額寶實際等同了支付工具，這會讓資管產品和支付工具的邊界被模糊，不符合監管導向。

還有業內人士提出構想，結合監管導向與實際用戶需求，未來是否可以在小額便民消費的場景下，保留余額寶等類似產品以墊資模式進行的支付功能。這既能便利用戶日常消費支付，也能通過劃定金額來清晰區分使用邊界，引導投資者認清資管產品不可用于大額支付。

固收+將迎來又一波機遇嗎？

業內人士普遍認為，如果余額寶、零錢通等類似產品不能用于支付，對產品推廣的影響是比較明顯的。一旦無法便捷支付，許多用戶就不會再選擇在非銀行支付機構的這類產品中留存大額資金。但由于銀行的資管產品不受到這一規定約束，反而可能會迎來利好。

一資深公募人士對記者直言，“當前貨幣基金收益率持續走低，本身就承受著規模縮水的壓力。如果支付功能再受到約束，后續產品在非銀支付機構的推廣可能會面臨更多阻力。”但該人士也強調，限制資管產品的支付功能幫助投資者更深刻地認識到資管產品的理財屬性，有助于限制資管產品過度營銷，是有助于維護投資者權益的。

如果貨幣基金在非銀支付機構的支付功能受限制，貨幣基金的推廣可能面臨壓力，但固收+產品反而可能迎來機遇。

一資深公募電商人士對記者表示，“之前貨幣基金可以依托余額寶等類似產品直接用于消費支付，為了便捷性，投資者可以接受偏低的收益。但是如果便捷支付功能沒有了，貨幣基金的靈活性就打了折扣。反正都不能直接用于消費支付，那投資者可能會把投資貨幣基金的一部分資金挪到收益更高的產品中。投資者大概率不會將對貨幣基金的投資直接投向風險偏高的股票型基金，而是更有可能會挪到風險相對可控的固收+產品中?！?/p>