黃金價格回調，依舊是市場關注的焦點。6月21日，北京商報記者采訪發現，隨著近期國際金價持續走弱，國內終端金飾價格同步大幅下調，主流品牌足金飾品的克價全線跌破了1300元的整數關口。而正值端午假期，金價回落也讓不少處于觀望狀態的消費者選擇"出手"。

就在6月19日，國際金價連續三個交易日收跌，倫敦金現收報4157.81美元/盎司，與5598.75美元/盎司的歷史峰值相比下跌近26%。拉長時間來看，國際金價連續四個月下行，整體回調至2025年末水平。

另一邊，過去兩年，全球央行持續購金是助推黃金價格走高的主要因素之一。與零售市場短期波動不同，全球官方儲備端配置邏輯長期穩定。從最新調研數據來看，近九成受訪央行認為，未來12個月內全球央行黃金儲備將繼續增加；45%的受訪央行預計，其所在機構將在未來12個月內增加黃金儲備，購金意愿創歷史新高。有分析人士直言，長期來看，黃金依舊具備穩定保值、階段性增值的資產屬性。

雙重因素壓制

金價重回2025年末水平

在2026年1月逼近5600美元/盎司、刷新歷史最高紀錄后，國際金價整體持續走弱。過去一年間，國際金價呈現"倒V形"行情。

回顧2026年上半年國際金價走勢，2026年開年，黃金價格延續了上一年的強勢上行走勢，接連突破歷史新高，1月29日，倫敦現貨黃金價格觸及5598.75美元/盎司歷史峰值，隨后，國際金價在短期劇烈下跌后企穩。2026年1月、2月，國際金價連續上漲，累計漲幅超過20%。

2026年3月，美聯儲議息會議釋放強硬鷹派信號，國際金價走勢反轉，當月倫敦現貨黃金價格最低跌破4100美元/盎司，當月收跌超11%。此后，國際金價在4月、5月整體連續下跌，年內前期漲幅逐步回吐。

進入6月后，國際金價一度下行逼近4000美元整數大關，觸及2025年11月以來的價格低點。6月19日，國際金價連續三個交易日收跌，截至當日收盤，倫敦金現收跌1.46%報4157.81美元/盎司；COMEX黃金下跌1.72%，報4172.9美元/盎司。從全月表現來看，倫敦金現累計下跌8.38%，COMEX黃金累計下跌超9%，國際金價整體回落至2025年四季度價格中樞水平。

對于近期黃金價格大幅回落，業內普遍認為，其核心主要受兩大因素疊加影響。蘇商銀行特約研究員武澤偉直言，近期國際金價出現連續回調，核心驅動來自宏觀流動性預期的轉向。美國經濟數據持續超預期，勞動力市場保持韌性，通脹回落節奏慢于市場預期，推動美聯儲貨幣政策立場轉向鷹派，市場對年內降息的預期基本消退，甚至開始定價加息可能性。美元指數與美債收益率同步走高，大幅提升持有黃金的機會成本，引發投機性多頭集中平倉。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英指出，針對持續上升的CPI，美聯儲貨幣政策由之前的降息轉向中性甚至加息的概率進一步增大；美伊中東軍事沖突持續發酵，現階段雙方局勢轉入和談階段，地緣政治、軍事風險顯著降溫，黃金避險屬性弱化，由此進一步帶動金價下行。

首飾金價下調

消費者"持金過節"

按照6月19日的收盤價計算，國際金價已經連續4個月下行。而國際金價持續回調也直接傳導至國內終端市場，品牌黃金首飾零售價較年內高點大幅回落，疊加年中"6·18"、端午節促銷活動，居民黃金消費需求集中釋放。

終端售價方面，2026年初頭部品牌足金首飾零售價一度突破1700元/克，6月中下旬主流品牌計價金飾價格全面跌破1300元/克。6月20日市場報價顯示，周大福首飾金報1261元/克，老鳳祥1258元/克，周六福1256元/克，整體相較年內高點單克下跌超400元。投資黃金類產品價格則主要集中在980—1000元區間，黃金回收價格也同步下行，來到了900元下方。

6月19日—21日，正值端午、父親節等節假日，同時也是消費領域年中"6·18"大促的收官階段，不少珠寶品牌推出計價黃金每克立減、金飾換新免收折舊費等優惠活動，由此吸引不少消費者。

"年初我就計劃購置一條黃金手鏈，但當時金飾價格在1500元/克左右，還是覺得價格太高了。端午節在商場吃飯時，注意到有品牌推出了克減100元的活動，整體價格回落至1200元/克下方，綜合考慮后覺得這個價格是可以接受的，于是選擇了在此時購買。"有消費者告訴北京商報記者。

除了黃金類飾品的消費者以外，還有婚嫁剛需群體將黃金消費的重心放在了投資金上。另有一名近期在籌備婚禮的消費者表示，此前由于金價暴漲，自己對于購買黃金這件事處于觀望狀態，同時也一直在關注黃金價格走勢，近期黃金價格回落，正準備在挑選好款式后速速購入。

前述消費者還提到，在黃金消費方面，自己會刻意避開高溢價一口價黃金，除了必要的少量黃金飾品外，個人會更傾向于購買銀行金條等投資類商品，這樣能夠在降低婚嫁采購成本的同時實現長期保值。

在武澤偉看來，金價回落帶動消費和投資意愿回升，消費者需明確區分消費需求與投資需求，采取差異化策略。對于婚嫁、自用等剛需消費，可結合自身需求分批入手，優先選擇按克計價的足金產品，避開溢價較高的一口價金飾與工藝費過高的款式，無需刻意追求絕對低點。對于投資需求，應摒棄一次性抄底思維，采用分批定投的方式平滑波動，優先選擇低溢價的標準化投資工具，嚴格控制黃金資產在整體配置中的比例，避免參與杠桿類黃金產品，堅守長期保值的配置定位。

王紅英認為，金價后續維持弱勢、繼續下行的概率進一步走高。普通消費者無需盲目跟風搶購黃金，僅婚嫁、節日剛需等必備消費場景，可按需入手黃金飾品。針對金融投資人群，建議保持觀望姿態，耐心等待行情調整。待倫敦現貨黃金進一步回撤至4000美元/盎司關鍵支撐點位后，再結合行情走勢，分批酌情布局買入。

全球央行購金意愿創歷史新高

黃金長期價值仍存

在黃金投資市場，還有一類重要的"主力軍"——全球央行。從調研數據來看，全球各國央行長期增持黃金的戰略方向未受本輪金價回調影響，官方儲備購金意愿創下歷史峰值。

根據世界黃金協會日前發布的《2026年全球央行黃金儲備調研報告》，在接受調查的76個國家及地區央行中，93%受訪央行當前持有黃金儲備，89%的儲備管理者預計未來12個月內全球央行的黃金持有量將繼續增長。隨著黃金近期超越美國國債成為首要儲備資產，這一發現表明央行對黃金的需求將保持強勁勢頭。

這種信心也體現在各國央行自身的儲備計劃中：在接受調查的儲備管理者中，有創紀錄的45%表示預計在未來12個月內增加其機構的黃金持有量，該比例打破調研自2018年啟動以來的歷史最高紀錄。僅1%央行表示計劃減持黃金，54%央行預計黃金儲備維持現有規模。

國內官方儲備數據同步印證長期增持節奏。此前，中國人民銀行公布的數據顯示，截至2026年5月末，我國黃金儲備規模7496萬盎司，較4月末7464萬盎司環比增加32萬盎司，實現連續19個月增持黃金。自2024年11月開啟本輪持續增持周期以來，19個月里中國人民銀行累計增持黃金216萬盎司，且2026年3月以來單月增持規模明顯擴大，5月增持幅度創年內新高。

再看長期維度，84%央行認為未來五年黃金在全球官方儲備中的占比將持續上升。結合受訪央行的反饋來看，各國央行增持黃金的核心邏輯主要集中在分散儲備風險、增強全球資產波動周期中的穩定性以及長期對沖通脹等三個方面。

王紅英指出，全球央行購金熱度居高不下，具備長期投資邏輯，購金趨勢具備持續性。全球央行持續增持黃金，核心誘因是美國債務規模持續擴張，全球主權國家對美元信用認可度持續下滑，去美元化成為各國央行外匯儲備布局的核心戰略，黃金作為硬通貨，配置價值凸顯。除此之外，全球長期通脹壓力，全球地緣政治、軍事及經濟沖突的長期性不確定性，也讓各國央行堅定增持黃金。

"從超長周期維度研判，全球債務規模擴張、美元信用持續走弱、地緣不穩定因素長期存在，三大基本面不會快速改變，各國央行增持黃金儲備的節奏仍將延續。尤其是當下全球數字經濟快速發展，黃金全球資產定價錨的核心功能反而持續強化，長期來看，黃金依舊具備穩定保值、階段性增值的資產屬性。"王紅英補充道。

武澤偉表示，全球央行購金意愿創歷史新高，本質是全球儲備體系多元化趨勢的集中體現。地緣政治格局持續演變，美元信用不確定性上升，各國央行普遍傾向于降低對單一主權貨幣的依賴，提升黃金在儲備資產中的占比。黃金無信用風險、流動性強的屬性，契合央行長期儲備的安全性需求，新興市場與發展中經濟體是增持主力。這一趨勢將為金價提供長期剛性需求支撐，筑牢價格底部，減小短期回調空間，但短期無法對沖宏觀貨幣政策的壓制，金價走勢仍主要由美元流動性與實際利率水平決定。

北京商報記者廖蒙