6月29日，華工科技強勢封板。截至收盤，該股報收177.03元，總市值上升至1780億元，年內累計漲幅已有124%。

消息面上，一則消息“引爆”了華工科技。據央視財經報道，今年以來，其麾下核心子公司華工正源的800G以上光模塊出口同比增長超過100倍。

據悉，近期華工科技的光模塊生意“捷報”頻出，就在今年一季度，公司800G以上光模塊海外銷量額較去年同期大增13974%，較去年四季度環比增長229%。同期，根據公司披露，其光互聯業務盈利同比增幅約120%，歸母凈利潤同比增長55.76%至6.38億元。

值得注意的是，華工科技所交付光模塊成績單雖然非常亮眼，但背后存在一些隱憂。譬如，在2025年，公司光電器件系列產品毛利率僅13%出頭，相比于“同行”中際旭創、新易盛皆超四成的毛利率遜色不少。

抽絲剝繭來看，由于此前沒有搶到光模塊新技術的“先手”以及疊加公司內部傳統光模塊占比不低，或在一定程度上影響了華工科技的光模塊生意毛利率。

光模塊出口暴增百倍

6月29日，華工科技高開近7%，最終收盤漲停，總市值報1780億元。至此，該股年內漲幅達124%。拉長時間來看，自2025年4月9日股價低點以來，其累計漲幅已經接近430%。

縱觀消息面，華工科技迎來經營“喜聞”。據央視財經報道，隨著全球算力基礎設施建設加速推進，今年以來，華工正源（華工科技旗下核心子公司）800G以上光模塊出口同比增長超過100倍。

值得關注的是，早在5月17日，華工科技在官方平臺便發布央視財經頻道《經濟半小時》中關于公司的相關文章，提及今年一季度公司800G以上光模塊海外銷量額較去年同期大增13974%，較去年四季度環比增長229%。

資料顯示，華工科技共計擁有聯接、感知、智能制造三大板塊，所生產的光模塊及相關產品主要屬于聯接板塊之中，也對應光電器件系列產品業務。

現如今，對于光模塊海外市場，華工科技予以重點發力。具體來看，公司1.6T光模塊在海外集成商、渠道商批量交付，800G LPO系列已經在北美頭部A客戶有40萬只訂單，年內至70-80萬只；與此同時，公司北美頭部4家客戶都在1.6T FRO、1.6T LRO送樣測試，N客戶產品驗證推進中，北美O客戶商務推進良好，預計下半年小批量供貨，為明年北美批量做準備。

著眼海外光模塊產能方面，華工科技800G光模塊的月產能已達到15萬只以上，四月份開始將有每月10萬只的800G LPO光模塊訂單交付。公司也正在擴充1.6T光模塊的產能，預計在二季度末可達到月產5萬只。

根據華工科技產能規劃，海外一期產能目標是25到30萬只的月產能力。并且，公司已在海外新購買了土地約100畝，預計在今年底或明年年初建成4萬到8萬平方米的新廠房，將為明年公司在北美市場1.6T光模塊訂單做好提前準備。

著眼業績層面，光模塊已成為華工科技的核心部分。整個2025年，公司通過聯接業務實現營業收入60.97億元，同比增長53.39%，占據公司總營收約43%；而在2026年一季度，公司歸母凈利潤同比增長約56%，其中受益于數據中心密集建設的400G、800G、1.6T等光模塊出貨量大幅提升，光互聯業務盈利同比增幅約120%。

毛利低于中際旭創、新易盛

華工科技無疑是光模塊大廠，但還稱不上是“巨頭”。

據LightCounting按照2025年銷售額發布的光模塊供應商TOP10榜單，一眾國產企業中，中際旭創排名全球第一，新易盛反超美國Coherent升至全球第二，光迅科技排名第四，納真科技排名第六，而華工科技子公司華工正源排名第七，高于被東山精密收購的索爾思光電以及劍橋科技。

并且，相比于中際旭創、新易盛，華工科技在光模塊生意的毛利率層面也沒有優勢。著眼2026年第一季度，中際旭創、新易盛的毛利率分別是46%、49%，2025年兩者毛利率分別為42%、48%；而在2025年，表征華工科技光模塊生意的光電器件系列產品毛利率僅13.26%。

那么，為何會造成這樣的現象？事實上，這背后或與華工科技相對落后于中際旭創、新易盛的“卡位”有關。

舉例來看，其實早在2020年時，中際旭創便在業內首發令人耳目一新的800G光模塊。至2023年，中際旭創的800G和相干系列產品等已實現批量出貨，并帶動業績大增；同年，華工科技的800G產品才開展互聯互通測試，實現小批量交付。

與此同時，早在2021年，新易盛也成功突破800G光模塊技術，隨后一步一步成為亞馬遜800G光模塊的關鍵供應商，并已通過包括英偉達在內的美國其他大公司認證。

而由于中際旭創、新易盛的新技術卡位，使得華工科技享受產品溢價的空間被提前“搶占”，最終體現在兩者毛利率差距上。

另一方面，相比于已經顯著成熟化的通信以及衛星光模塊，用于AI算力的光模塊是典型高端光模塊，因此其毛利率成色相對更好。對于華工科技而言，影響毛利率的路徑同樣包含增加自身產品高端化占比。

根據國金證券研報，2026年一季度華工科技光模塊業務盈利同比增長約120%，其中電信光模塊收入占比9.9%，同比下降7.5個百分點，數據中心光模塊占比達60.5%，同比提升14.6個百分點，800G以上光模塊成為驅動光互聯業務成為第一大收入來源。因此，這組數據也可以反過來解釋，即此前華工科技的毛利率或有被傳統光模塊所拖累。

值得一提的是，雖然當下華工科技的光模塊毛利率仍低，但公司已在光模塊新方向上搶先布局，一如當年的中際旭創和新易盛。

譬如，華工科技稱其已經實現全球第一梯隊規模化交付1.6T光模塊產品，在布局硅光技術的基礎上，公司在行業首推3.2T CPO/NPO解決方案。而在今年3月的OFC展會上，公司也全球首發12.8T XPO光模塊。

多元化有潛可挖？

回溯歷史，華工科技脫胎于華中科技大學，在2000年登陸A股時，其頂著“中國激光第一股”的外號而備受關注。

根據公開報道，在上市當年，華工科技就斥資收購了澳大利亞激光切割、等離子切割的知名企業FARLEY和LASERLAB，此后其還生產了中國第一臺國產高性能激光切割機，并陸續開發了激光焊接、激光打標、激光清洗等一系列設備等等。

所以，從履歷上看，激光相關業務無疑是華工科技的立足之本，而這一業務當前所對應的正是智能制造板塊。

縱觀2025年，華工科技通過智能制造實現營業收入36.36億元，該板塊主要對應聚焦新能源及新能源汽車、船舶等領域，相關行業未來均具備一定資本擴張預期。

目前，華工科技已拿到某船舶客戶近2億元激光裝備訂單，未來還將有數個億級船廠訂單落地。與此同時，據公司描述，其持續加速全球化經營，通過大客戶戰略與體系出海打造新增長極，全年海外激光裝備預計增長超30%。

另外，華工科技旗下感知板塊主要包括傳感器、PTC熱管理等產品，涉及汽車和家電領域，覆蓋日韓、東南亞、歐洲、美洲等地區，主要對應的是出海趨勢。

據悉，2025年感知板塊實現營業收入40.27億元。而在出海浪潮的推動下，華工科技表示2026年望感知業務海外銷售規模預計同比增幅超30%。

需要注意的是，華工科技同樣將感知板塊的生意切入到了新領域。譬如，針對低空飛行器，公司實現機翼除冰、駕駛艙供暖、電池熱管理系統的技術布局，溫度傳感器已獲客戶定點量產。而針對具身智能，公司亦完成柔性膜技術和產線建設，可應用于靈巧手皮膚傳感器、電池和電機熱管理。

往后看，當外界皆被華工科技的光模塊生意吸引眼球時，公司其余的兩大板塊——智能制造、感知是否具備潛力“預期差”，也是投資者需要額外關注的。