氨基觀察-創新藥組原創出品

作者 | 沙曉威

德國默克近期展現了激進擴張姿態。

6月25日，默克宣布斥資113億美元收購生命科學工具公司Bio-Techne，創下其自2015年收購Sigma-Aldrich以來最大一筆并購交易。

同時，其還有與Versant Ventures孵化的Saturnus Bio達成戰略合作，提前布局罕見遺傳性心肌病等前沿領域。

接連出手是默克并購業務戰略的延續。目前公司現有產品線貢獻收入不理想，早期研發管線數量有限，后續增長乏力。因此，通過并購豐富管線、拓展業務是默克制藥業務最快的發展路徑。

但更重要的是，新帥上任三把火。隨著新任CEO Kai Beckmann上任，其明確將收購合作作為未來戰略重點，公司將并購和外部合作提升至前所未有的高度。

這意味著，全球BD名單上又多了一位值得關注的重量級買家。

并購成為未來發展重點

并購在MNC中并不罕見，但默克此次收購Bio-Techne意義非同一般。默克CEO Kai Beckmann表示，此次收購是“默克中長期戰略目標的重要里程碑”。

作為一家擁有300多年歷史的科技集團，默克如今具備市場潛力的重磅產品幾乎沒有。隨著Erbitux、Rebif專利陸續到期，默克的營收增長也陷入停滯。2025年默克醫療健康業務營收176億歐元，與2024年幾乎持平。2026年第一季度財報顯示，受匯率波動影響，德國默克制藥業務營收同比下降3%。

相比短期業績，公司更擔憂的是2030年之后增長動力不足的問題。現有的研究管線中能夠接替重磅產品的更是屈指可數。截至目前，公司醫療健康業務研發管線僅有約10個研發項目，有3個處于后期臨床階段，但這對于制藥巨頭而言遠遠不夠。

公司醫療保健首席執行官 Danny Bar Zohar表示：“公司目前的創新管線“相當單薄”，特別是在早期至中期研發階段。我們需要建立這樣的規模化的體系，才能確保2030年以后依然能夠保持增長。”

也正是在這一背景下，默克開始將并購戰略作為未來發展的重點。在2026年第一季度業績會上，公司明確提出過M&A和引進授權持續獲取創新資產以彌補內部研發的不足。

值得一提的是，默克的收購意向增強與“換帥”有很大關系。2026年4月，默克宣布CEO Belén Garijo即將結束其五年任期，現任電子業務CEO的Kai Beckmann接任。

新任CEO Kai Beckmann在默克任職36年，擁有豐富的戰略收購和業務整合經驗。在擔任電子業務負責人期間，他曾主導多項戰略收購，推動默克電子業務完成轉型，并強化了公司在全球半導體產業鏈中的競爭力。

默克集團執行董事會主席約翰內斯·拜盧表示：“Kai Beckmann久經考驗的變革型領導才能，對于公司開啟下一個篇章至關重要。”

在明確接管介紹公司業務更新時，Kai Beckmann表示：“要將并購作為增長杠桿（M&A as a growth lever），這對創新至關重要，需要獲取外部創新才能構建風險平衡的制藥產品線。”113億美元收購Bio-Techne是Kai Beckmann正式上任后的首筆超大型交易，也被外界視為這位新任CEO展現執政風格的信號。

此次收購Bio-Techne只是新一輪增長戰略正式啟動的標志。從補強研發管線，到完善研發與生產平臺能力，默克未來還將繼續通過并購和外部合作來推動創新。

中國創新藥新買家？

當然，默克不會貿然出手。從近期幾筆交易來看，默克更看重“遠期”價值。

Bio-Techne就是典型。該公司并非傳統意義上的創新藥企業，沒有重磅藥物。其核心優勢在于其獨特的生物工藝技術平臺，包括細胞因子、抗體、基因治療相關試劑等生物技術平臺。

這些技術覆蓋從早期研發、轉化醫學到臨床應用各個環節。Kai Beckmann表示：“Bio-Techne與我們的目標高度契合，能夠直接支持我們專注于為整個行業價值鏈（從實驗室客戶到生物技術和制藥行業的生產企業）提供尖端產品和解決方案的戰略方向。”

這種思路同樣體現在其他交易中。此前收購SpringWorks Therapeutics是對罕見腫瘤業務的補充，而與Versant Ventures共同孵化Saturnus Bio，則是提前布局罕見遺傳性心肌病等未來賽道。

相比圍繞成熟產品開展并購，如今默克更加重視那些能夠持續產生創新資產的平臺型企業。這也符合默克現階段的狀況。在專利懸崖、后續研發不足的情況下，投資平臺型公司或差異化研發管線是默克最現實的選擇。

對于中國創新藥而言，這無疑是一個好消息。近年來，中國Biotech在ADC、雙抗、細胞治療、RNA療法等多個領域形成了一批具有國際競爭力的平臺型企業。與此同時，不少企業開始建立自主技術平臺，持續輸出多個研發項目，這顯然符合默克的投資邏輯。

那么，默克是否會加大中國資產的淘金力度？誰，又能拿到大單呢？