2026年6月29日，國務院常務會議審議通過《國民健康"十五五"規劃》。這是健康中國戰略提出以來，首份以"國民健康"命名的五年專項規劃。此前的"十四五"國民健康規劃由辦公廳層面印發，而"十五五"版本直接提請國常會審議通過。

從印發主體到審議層級的躍升，傳遞了一個清晰信號：健康議題已從部門工作上升為國家議程的核心議題。這份規劃以"全生命周期健康服務體系"為主線，以"防—治—康—管—護"一體化為框架，正式拉開未來五年全民健康高質量發展的大幕。

而此時的大健康板塊，正經歷一輪深刻的筑底。集采常態化、消費環境波動、市場情緒低迷，多重壓力下，醫藥板塊整體估值已回落至近十年低位。泥沙俱下之際，往往是價值投資者最該睜大眼睛的時刻。

政策底往往先于市場底。當頂層設計從"治病"轉向"治人"，當中醫藥從"補充"升格為"主力"，以固生堂為代表的連鎖中醫龍頭，正站在前所未有的政策紅利窗口期。

圖表一：《國民健康“十五五”規劃》

數據來源：中國政府網，格隆匯整理

《國民健康"十五五"規劃》：多重利好直達中醫藥

國務院常務會議審議通過的《國民健康"十五五"規劃》，釋放了三層與中醫藥行業深度咬合的政策信號。

第一重：加快中醫藥人才培養，鼓勵醫師多點執業。

“十五五”規劃綱要明確提出“實施中醫藥特色人才培養工程”。規劃還明確“加強全科醫生、執業醫師和護士隊伍建設”。政策持續推動醫師資源的優化配置與合理流動，名老中醫跨機構執業的制度性門檻不斷降低。以固生堂為代表的民營中醫連鎖，其“匯聚公立醫院名中醫多點執業”的核心模式獲得頂層設計層面的制度性支撐。2025年固生堂線下醫生7443人，同比增長23%，醫生總數達43,220人。醫師區域注冊的進一步放開，將放大固生堂吸納優質醫師資源的"蓄水池"效應。

第二重：社會辦醫制度松綁，中醫藥產業迎發展良機。

規劃明確完善社會辦醫支持政策。其中，允許連鎖中醫總部統一辦理工商、執業備案，直接降低了固生堂異地新開診所的行政成本。跨省擴張的最大隱性成本：重復審批、屬地管理、流程不統一等正在被政策逐一拆除。

第三重：連鎖化、品牌化獲全面支持，名醫堂社會運營模式成政策鼓勵方向。

國家持續鼓勵社會資本打造連鎖名醫堂機構，固生堂“名醫門診+中藥飲片+理療康養+慢病管理”的一體化經營模式，與“健全中醫藥服務體系”“加強中醫優勢專科建設”的政策方向高度吻合。當行業從“散小亂”走向品牌化、連鎖化，已建成標準化體系的頭部企業，將率先享受品牌溢價的制度性紅利。

三重信號疊加，結論清晰：民營中醫連鎖的政策天花板正在被系統性抬升，固生堂恰好站在每一個政策落點的交匯處。

配套政策持續加碼：連鎖中醫的"制度性通道"正在打開

如果說《國民健康"十五五"規劃》是頂層綱領，那么"十五五"規劃綱要則為連鎖中醫行業鋪設了具體的制度通道。

"十五五"規劃綱要第三十九章第四節明確提出："推動中醫藥振興發展，促進中西醫結合。健全中醫藥服務體系，提升基層中醫藥服務能力，加強中醫優勢專科建設，發展中西醫協同服務。促進中醫藥科技創新，實施中醫藥特色人才培養工程。加強中藥資源保護利用和道地藥材生產基地建設，加強中藥制劑、經典名方發掘轉化，提高中藥質量，做大做強中醫藥產業。推進符合中醫藥特點的醫保支付方式改革。弘揚中醫藥文化，推動中醫藥走向世界。"

對比"十四五"，"十五五"更加突出科技創新、人才培養、產業升級。"做大做強中醫藥產業"被寫入綱要：產業二字的分量，遠非"事業"可比。中醫藥發展正從公共衛生體系的"配套補充"，邁入國民經濟體系的"獨立板塊"。

在這一頂層框架之下，制度通道同步打開。

通道一：傳統中醫診所不再受區域醫療布局規劃限制，選址壁壘基本拆除。

對純傳統中醫門診部、診所，不再硬性納入區域醫療機構規劃管控。固生堂在一二線城市核心商圈、社區加密門店，不再受區域衛生規劃的指標約束。2025年固生堂已新增22家門店、新進駐3座城市，全國及新加坡共擁有101家線下門店。政策壁壘的拆除，有望進一步提速擴張節奏。

通道二：中西醫協同深化，民營中醫納入基層醫聯體和家庭醫生簽約服務。

政策允許民營中醫連鎖加入各地醫聯體，承接家庭醫生中醫簽約服務，并獲得財政補助。固生堂已累計與42家醫聯體單位合作。對接社區公共衛生業務，意味著門診流量從"純市場化獲客"升級為"制度性流量導入"，營收穩定性獲得公共財政的兜底邏輯。

通道三：國際化出海獲戰略支撐，海外布局從企業行為升級為國家行動。

"十五五"規劃配套推動中醫藥體系化海外輸出，鼓勵國內頭部中醫連鎖建設海外中醫中心。固生堂2024年收購新加坡寶中堂，2025年再收購大中堂14家連鎖門診，截止2025年末已在新加坡擁有15家門店，當年市場收入同比增長228%。3款院內制劑已通過新加坡衛生科學局認證，19款累計備案。當國家戰略從"鼓勵探索"升級為"體系化輸出"，固生堂的東南亞拓展將獲得制度性護航。

固生堂：多重利好共振，估值重估箭在弦上

頂層設計與配套政策形成合力，固生堂的受益邏輯清晰而直接。五重利好層層疊加，每一個維度都在為這家公司的價值重估提供燃料。

第一重：擴張提速。跨省市開店審批簡化、選址不受規劃約束，固生堂2025年已新增22家門店、新進駐3座城市，全國及新加坡共101家。國內并購市場估值已從高位回落，低成本整合窗口期與政策松綁形成共振。

第二重：醫生擴容。醫師多點執業全面放開，固生堂2025年線下醫生7443人，總數達43,220人，同比增長23%。自有醫生985人，業績貢獻占比持續提升：名醫資源從"可遇不可求"變為"制度性供給"。

第三重：賽道拓寬。慢病、老年康養獲國家重點扶持，固生堂"名醫門診+中藥飲片+理療康養+慢病管理"一體化模式與政策高度吻合。2025年自主定價產品收入同比增長73.1%，護士治療收入同比增長64.9%：消費屬性與政策扶持雙輪驅動，打開更大營收空間。

第四重：渠道打通。固生堂已累計與42家醫聯體單位合作，政策鼓勵民營中醫連鎖加入醫聯體、承接家庭醫生簽約服務。

第五重：出海加速。2025年新加坡市場收入同比增長228%，門店達15家。"推動中醫藥走向世界"寫入"十五五"規劃綱要，產品出海與門店出海形成雙輪驅動。

與此同時，公司在今年已經累計回購1321.61萬股，僅近30日就累計回購金額超9000萬港元，管理層用真金白銀表達了對公司價值的信心。

政策紅利、業績增長、估值低位三重因素疊加，固生堂面臨的或許不是簡單的估值修復，而是一輪戴維斯雙擊的制度性窗口。

小結

《國民健康"十五五"規劃》的審議通過，以及"十五五"規劃綱要對中醫藥的專節部署，標志著中醫藥行業從"補充地位"向"戰略地位"的歷史性躍遷。

對固生堂而言，這是一套完整的制度性紅利：從基層擴容到醫師資源，從醫保支付到海外拓展，從審批簡化到合規溢價：五重利好層層疊加。大健康板塊正在筑底，政策底已明朗，市場底在磨礪。當行業出清與政策紅利形成共振，那些在低谷期依然保持高質量增長、現金流充沛、股東回報豐厚的企業，往往是最先穿越周期的品種。

固生堂，或許就是那個被市場暫時低估的答案。