2026年上半年，中國汽車行業步入存量調整與全球化轉型的關鍵周期。國內乘用車市場零售同比下行，燃油車規模持續收縮，新能源滲透率進入平緩爬坡階段，價格競爭與產能壓力疊加，車企普遍面臨國內增長天花板。

與此同時，中國汽車出口延續高增態勢，海外市場從邊際補充升級為核心增長極，頭部自主品牌的競爭維度從國內產品比拼，轉向全球體系能力的綜合較量。

在此背景下，吉利汽車上半年累計銷量達142.3萬輛，逆勢實現正增長；其中6月海外單月銷量首次突破10萬輛，上半年出口總量47.4萬輛、同比大增158%，規模已超2025年全年，海外業務正式躋身與國內市場、新能源業務并列的三大增長支柱。

增長的底層支撐，是吉利從規模擴張向質量聚焦的體系化升級：內部推進“一個吉利”研發整合，以智能化技術平臺化復用攤薄成本、實現全域技術普惠；海外探索產業共生型輕資產模式，依托本土合作資源快速落地產能與渠道，構建可持續的全球化競爭力，其經營韌性與增長確定性已獲得資本市場定價。

國內穩盤、新能源提結構、海外成核心增長極

中國汽車工業協會數據顯示，1—5月，乘用車產銷分別完成1034.9萬輛和1031.8萬輛，同比分別下降6.6%和6.2%，行業整體處于存量競爭與結構調整周期。在此背景下，吉利汽車1-6月累計銷量達1,422,958 輛，實現連續四個月實現同環比雙增長，增長動力呈現 “國內穩基盤、新能源提結構、海外拉增量” 的三元特征。

國內市場方面，吉利汽車上半年國內銷量約94.87萬輛，在自主品牌乘用車批發銷量中位居前列，憑借多品牌矩陣對沖大盤下行壓力。其中，吉利銀河上半年銷量519,793輛，6月單月銷量108,206輛，同比增長20%，穩居主流新能源市場第一梯隊；中國星系列上半年銷量580,580輛；領克品牌上半年銷量144,215輛，極氪品牌上半年交付178,370輛，分別覆蓋主流合資與豪華新能源價格帶。四大品牌形成的梯度產品矩陣，使得吉利在燃油車收縮、新能源分化的市場環境中守住了基本盤。

新能源板塊成為結構升級的核心載體。吉利汽車上半年新能源車型累計銷量799,454輛，新能源滲透率達56%；6月單月新能源滲透率升至67%，高于乘聯會公布的5月行業國內新能源汽車整體市場滲透率約62.5%。

從產品結構看，吉利銀河承擔走量職能，星愿車型上半年累計銷量超75萬輛，蟬聯中國全品牌全品類車型銷量冠軍；極氪品牌承擔高端化與利潤職能，上半年交付量同比增長97%，單車均價接近35萬元，累計交付已突破82萬輛，位列中國豪華新能源市場銷量第一。二者與插混、燃油混動產品共同構成“量利平衡”的新能源產品陣列。

海外市場是上半年最顯著的增長變量。吉利汽車上半年出口銷量累計474,228輛，同比增長158%，總量已超過2025年全年出口規模，占總銷量比重提升至三分之一，是同期出口增速最快的主流自主品牌。6月單月出口首次突破10萬輛，同比增長157%，貢獻了超4成的當月銷量。如今，吉利甚至把今年的海外銷量目標從75萬輛提升至100萬輛。

從規模擴張到質量聚焦

國內車市存量調整與全球貿易環境變化的雙重背景下，吉利汽車的增長并非依賴短期價格策略，而是源于體系能力的系統性升級。通過內部資源整合強化“一個吉利”協同效應，將智能化、新能源技術轉化為規模化產品競爭力，同時探索出差異化的輕資產全球化路徑。

這套打法的底層邏輯在于，競爭的關鍵早已不是燃油車時代的高可靠性與極致成本，而是智能電動時代的技術普惠能力與高效本地化能力。

圍繞這兩個方向，吉利正通過技術與組織整合，實現從“多品牌分散投入”到“集中攻堅、全域復用”的轉變。智能駕駛領域，極氪研究院智駕團隊整合并入千里浩瀚團隊，集中資源突破 L3 級自動駕駛量產技術，同時推動“超級 Eva+千里浩瀚 G-ASD 4.0”艙駕一體方案在極氪、銀河、領克等多品牌車型上快速落地，攤薄研發成本的同時實現跨品牌技術普惠。

技術整合的成效，已在千里浩瀚系統上初步顯現。目前千里浩瀚 G-ASD 輔助駕駛系統已獲得歐盟UN R171法規認證，成為首個通過歐洲準入標準的中國智駕方案；其累計輔助駕駛里程達13.8億公里，年增速215%，累計避險次數890萬次，行駛數據與安全表現形成正向迭代循環。

技術自研的積累，也為吉利打開了對外合作的空間。外部生態層面，吉利與英偉達的合作已從零部件采購延伸至AI基礎設施、智能制造等底層領域，同時逐步向行業開放智駕技術，從單一整車研發轉向技術平臺化輸出，進一步強化體系厚度。

這套技術平臺化的能力在海外市場則體現為另一種打法。吉利走出了一條“產業共生型”輕資產路線，依托沃爾沃、寶騰、雷諾等合作伙伴的本土產能、渠道與政策資源，以技術輸出為核心，快速實現本地化生產與市場覆蓋。歐洲市場借助沃爾沃工廠落地本地化生產，對沖歐盟關稅政策影響；東南亞通過寶騰模式深耕馬來西亞市場，印尼工廠實現46.5%的國產化率；巴西市場通過雷諾吉利合資公司投產主力車型。

截至上半年，吉利已在全球100多個國家和地區布局超1900家銷售服務網點，重點市場的本地化產能陸續進入收獲期，支撐出口銷量同比增長158%。這種模式以更低的資金投入實現更快的市場滲透，同時深度綁定本地產業鏈，形成比單純整車出口更穩固的市場根基，成為吉利穿越國內周期、參與全球競爭的核心體系支撐。

確定性增長獲資本新定價

從港股市場表現來看，2026年年初至今汽車板塊整體處于估值回調區間，多數主流車企股價錄得15%以上跌幅，部分標的回撤幅度超50%；吉利汽車同期股價累計上漲 0.50%，在板塊普跌環境下實現正收益，相對收益顯著，本質是資本市場對其業績確定性與增長質量的提前定價。

在行業景氣度承壓、市場不確定性提升的背景下，具備清晰增長路徑與扎實盈利質量的標的更易獲得資金溢價。上半年吉利“國內基盤穩固、海外高速增長、新能源結構持續升級”的經營格局，疊加穩定的毛利率與健康的現金流，使其成為整車板塊中少數增長確定性較強的標的。

上半年累計46家國際機構對吉利汽車增倉或建倉，貝萊德等長線資金入局；花旗、匯豐、中金等數十家海內外投行同步給予正向評級，普遍看好高端化與全球化帶來的盈利彈性。

下半年多重催化將進一步支撐估值修復。技術層面，7月即將發布的新一代AI智能電驅技術，將強化吉利在核心三電領域的技術話語權，推動智能化技術價值向資本市場傳導。出海層面，極氪旗艦車型9X三季度首登中東市場、后續覆蓋全球主流市場；i-HEV 混動技術搭載中國星系列四季度全面出海，雙線產品矩陣持續放大海外增長紅利。

隨著8月半年報業績披露，盈利結構優化的邏輯將進一步驗證。在行業存量競爭周期中，吉利正逐步從傳統整車制造估值體系，向全球化科技出行公司的估值體系切換，長期估值空間隨之打開。