作者|kangins

對(duì)賭協(xié)議剛剛艱難渡劫成功的萬(wàn)達(dá)再遭飛來(lái)橫禍！

近日，永輝超市公告，一筆由王健林擔(dān)保的大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)達(dá)商管”）回購(gòu)款再次發(fā)生逾期！

根據(jù)公告：

1、2023年12月29日，永輝向大連御錦貿(mào)易有限公司（以下稱簡(jiǎn)“大連御錦”）出售所持有的3.89億股萬(wàn)達(dá)商管的股權(quán)，交易對(duì)價(jià)45.3億；

2、在原定的付款計(jì)劃中，除了第一期按時(shí)到賬外，第二期3.91億元延遲19天才全部到賬。第三期因困難直接與轉(zhuǎn)讓方永輝超市協(xié)商變更了付款安排，將原定的還款期從八期調(diào)整為十期，并延長(zhǎng)全部轉(zhuǎn)讓款的最終付款期限至2026年3月31日，作為交換條件，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林提供：

個(gè)人連帶擔(dān)保。

讓身家達(dá)1000億的福布斯富豪榜常客王健林為公司債務(wù)提供個(gè)人擔(dān)保，而事項(xiàng)僅僅是為了：

將到期的7.92億債務(wù)進(jìn)行金額和期限的調(diào)整！

更離譜的是，此前連自家公司債務(wù)都不曾提供個(gè)人擔(dān)保的王健林竟然為了一家第三方公司的債務(wù)提供個(gè)人擔(dān)保，堪稱：

罕見(jiàn)！

這第三方公司大連御錦究竟是何方神圣？

01 世紀(jì)賭局埋雷：老友關(guān)鍵時(shí)刻出手

這里介紹一下萬(wàn)達(dá)世紀(jì)賭局的背景：

1、2014年12月，萬(wàn)達(dá)商管在香港上市；

2、2015年8月，萬(wàn)達(dá)商管私有化成功從港交所退市轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股上市；

3、2021年，萬(wàn)達(dá)商管A股上市計(jì)劃擱淺；

為了應(yīng)對(duì)因A股上市擱淺造成對(duì)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的現(xiàn)金流造成的壓力，老王引入包括太盟投資集團(tuán)（PAG）、碧桂園投資、中信資本、鄭裕彤家族、螞蟻科技、騰訊投資、永輝超市等一眾超豪華機(jī)構(gòu)陣容，但凡當(dāng)時(shí)叫的上名的知名投資機(jī)構(gòu)都投了，共籌集：

169億人民幣+33億美金。

加上2018年近千億的世紀(jì)大甩賣，此前一切為了活下去的老王終于可以松一口氣，畢竟：

萬(wàn)達(dá)的生死局已然解開(kāi)。

只不過(guò)，這380億的資金也不是那么好拿的，老王為此簽下了苛刻的對(duì)賭協(xié)議：

1、凈利潤(rùn)保證。2021、2022、2023年凈利潤(rùn)分別不少于51.9億元，74.3億元和94.6億元；

2、上市保證。2023年底前完成上市；

上述兩條任何一條未完成，均會(huì)觸發(fā)回購(gòu)條款：

380億元股權(quán)回購(gòu)款+年化12%的資金成本

顯然，在疫情三年，老王完成了堪稱奇跡的凈利潤(rùn)保證，但是在最后的期限到來(lái)之前，依然未完成上市的目標(biāo)！這時(shí)候，老王又發(fā)揮了強(qiáng)大的游說(shuō)能力，將彼時(shí)最大的投資者太盟投資集團(tuán)（PAG）從此前33億美金的投資額成功游說(shuō)到了讓人瞠目結(jié)舌的：

600億！

直接將投資金額翻了三倍，而且在此基礎(chǔ)上，讓對(duì)方放棄了上市目標(biāo)的對(duì)賭期限要求，在300億對(duì)賭協(xié)議到期前18天內(nèi)完成協(xié)議簽定，堪稱：

末日奇跡！

作為交易對(duì)價(jià)，萬(wàn)達(dá)再次付出了慘痛的代價(jià)。交易前，珠海萬(wàn)達(dá)商管的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，大連萬(wàn)達(dá)商管與太盟等戰(zhàn)投機(jī)構(gòu)的持股占比：

70%/20%。

新協(xié)議達(dá)成后，珠海萬(wàn)達(dá)商管的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，兩者的持股占比：

40%/60%。

這意味著老王以二倍的股權(quán)換來(lái)了對(duì)賭協(xié)議的解除，代價(jià)慘痛。不過(guò)在當(dāng)下房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)性緊張的時(shí)刻，沒(méi)有什么比活下來(lái)更重要，畢竟：

活下來(lái)，一切才有可能。

也就是在此時(shí)，大連御錦作為彼時(shí)承接老王300億世紀(jì)賭局回購(gòu)協(xié)議的接盤方之一入局了，其實(shí)際控制人便是：

孫喜雙。

孫喜雙與萬(wàn)達(dá)老王之間的合作關(guān)系幾乎可以追溯至萬(wàn)達(dá)成立之初，顯然，把多年老戰(zhàn)略合作伙伴搬出來(lái)救急，說(shuō)明：

老王為了活下去是有多拼！

02 老王為了活下來(lái)，有多拼？

萬(wàn)達(dá)電影作為萬(wàn)達(dá)系的現(xiàn)金奶牛，中國(guó)電影院線的No.1，是王健林的絕對(duì)心頭好，屬于私藏非賣品，也在6天前，被380億對(duì)賭協(xié)議的投資方之一、手握巨額現(xiàn)金的騰訊馬化騰笑納：

由騰訊控股的中國(guó)儒意以**億的代價(jià)取得由北京萬(wàn)達(dá)投資有限公司51%的股權(quán)，加上7月23日收購(gòu)萬(wàn)達(dá)投資有限公司49%的股權(quán)。

中國(guó)儒意兩次通過(guò)受讓萬(wàn)達(dá)投資100%股權(quán)后，其間接持有萬(wàn)達(dá)電影約20%的股權(quán)，成為其第一大股東，其代價(jià)不到50億元，僅為六年前馬云的阿里巴巴以46.8億拿下7.66%股權(quán)代價(jià)的：

不到1/2.

萬(wàn)達(dá)電影的質(zhì)地有多好？根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：

截止至2023年9月30日，萬(wàn)達(dá)電影在國(guó)內(nèi)擁有已開(kāi)業(yè)影院877家、7338塊熒幕，累計(jì)市場(chǎng)份額排名第一，占比16.5%;實(shí)現(xiàn)票房62.2億元，同比增長(zhǎng)67.6%，較疫情前的2019年增長(zhǎng)5.2%；

值得一提的是，萬(wàn)達(dá)三季度的凈利潤(rùn)11.14億元，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超：

上海電影、橫店影視、金逸電影、幸福藍(lán)海、文投控股5家上海公司利潤(rùn)的總和。

只可惜，一枝獨(dú)秀的萬(wàn)達(dá)電影無(wú)法挽救整個(gè)萬(wàn)達(dá)產(chǎn)業(yè)的頹勢(shì)。為了回籠流動(dòng)性，王健林把萬(wàn)達(dá)電影這塊私藏珍品在估值低點(diǎn)賣了，足見(jiàn)其求生的決心。

此情此景，與六年前的劇本驚人的相似，同樣是為了流動(dòng)性，同樣是在短時(shí)間內(nèi)大量拋售資產(chǎn)，所不同的是：

六年前1091.5億的世紀(jì)大解套，當(dāng)時(shí)看似揮淚拋售，回頭看實(shí)則賣在資產(chǎn)價(jià)格的巔峰，堪稱前無(wú)古人的商業(yè)史奇跡。

03 寫在最后

據(jù)執(zhí)行信息網(wǎng)查詢：大連萬(wàn)達(dá)商管所持有的大連新達(dá)盟全部162億股權(quán)被全部?jī)鼋Y(jié)！

這顯然不是萬(wàn)達(dá)第一次股權(quán)被凍結(jié)，2024年剛剛完上半年，萬(wàn)達(dá)就已經(jīng)涉及三次股權(quán)凍結(jié)：

1、3月24日，執(zhí)行法院為江蘇省揚(yáng)州市邗江區(qū)人民法院。股權(quán)凍結(jié)是由于萬(wàn)達(dá)商管旗下某項(xiàng)目與某銀行就經(jīng)營(yíng)貸發(fā)生糾紛，銀行在進(jìn)行訴前保全。但很快，萬(wàn)達(dá)與銀行進(jìn)行協(xié)商，股權(quán)也隨之解凍。

2、5月15日，北京四中院又將其全部?jī)鼋Y(jié)。

3、6月28日，162億股權(quán)第三次被凍結(jié)，執(zhí)行法院為廣東珠海中院。

這半年三次凍結(jié)，對(duì)于此前因陷入世紀(jì)對(duì)賭協(xié)議的萬(wàn)達(dá)而言，并不罕見(jiàn)，但是這次讓人跌破眼鏡的是，此次凍結(jié)的主體有點(diǎn)特殊：

承載了來(lái)自于太盟投資集團(tuán)、阿布扎比投資局、穆巴達(dá)拉投資公司、中信資本、ARES給予萬(wàn)達(dá)600億的“救命錢”的大連新達(dá)盟于今年1月剛剛成立，注冊(cè)資本162.07億。

本以為在萬(wàn)達(dá)以大比例讓渡萬(wàn)達(dá)的控制權(quán)及痛失現(xiàn)金奶牛萬(wàn)達(dá)電影的壯士斷腕的操作下，來(lái)自太盟組成的財(cái)團(tuán)600億“救命錢”可以成功將萬(wàn)達(dá)救上岸，沒(méi)想到的是，對(duì)于碩果僅存的大連新達(dá)盟或許將：

全軍覆滅？

顯然，對(duì)于身家千億的王健林顯然并不是還不起那區(qū)區(qū)的7億回購(gòu)款，只是，在資產(chǎn)固化的當(dāng)下，這筆款項(xiàng)也許就是：

壓垮駱駝的最后一根稻草！

為了7億回購(gòu)款而賭上千億身家，對(duì)于多次歷險(xiǎn)成功的老王來(lái)說(shuō)：

這一次，同樣的奇跡還會(huì)出現(xiàn)么？