雪松控股集團(tuán)曾是廣州第一民企，一度躋身世界五百強(qiáng)企業(yè)。但集團(tuán)實(shí)控人張勁利用公司聲譽(yù)發(fā)布千余款理財(cái)產(chǎn)品，募集近六百億資金，卻無法兌現(xiàn)。

而近7000名投資人的損失能否追回，成為社會矚目的焦點(diǎn)。有投資人稱，廣州市國企將雪松剩余資產(chǎn)盡數(shù)挖走，使得他們這些散戶投資人分文未回，此舉或引發(fā)社會震蕩。

曾經(jīng)的世界五百強(qiáng)企業(yè)，最高年?duì)I收額達(dá)2200億人民幣，這樣一家企業(yè)為何在一夜之間轟然倒塌？集團(tuán)實(shí)控人、商人張勁究竟會面臨什么樣的法律制裁？投資人的錢能不能討回？討回幾成？公眾與數(shù)千名投資人一樣，期待廣州法院最終作出裁決。

而專家則建議由央企托管雪松，盡可能減少所有投資人的損失，這樣也可以減少社會矛盾，避免極端事件的發(fā)生。

雪松的飛速成長史

2024年10月28日，有著“廣州第一民企”之稱的雪松控股集團(tuán)有限公司案在廣州市中級人民法院開庭，檢方質(zhì)控雪松控股涉嫌集資詐騙、非法吸收公眾存款、背信運(yùn)用受托財(cái)產(chǎn)、妨礙作證等罪名。

1971年，張勁出生于廣州。1989年，18歲的張勁考入深圳大學(xué)金融系。1993年，張勁進(jìn)入香港理工大學(xué)攻讀管理學(xué)碩士學(xué)位。在求學(xué)期間，他開始進(jìn)入金融市場，邊上學(xué)邊炒股，曾親身經(jīng)歷過上證指數(shù)從100點(diǎn)左右漲到1000點(diǎn)。據(jù)多家媒體敘述，他在大學(xué)期間，向父親借了60萬元人民幣炒股。1997年金融危機(jī)之后，張勁從香港回到中國大陸，創(chuàng)辦了廣州君華集團(tuán)，這就是后來的世界五百強(qiáng)雪松控股的前身。

張勁的父親名為張炳生。君華集團(tuán)在慶祝十周年之際，捐款超過3000萬元成立“湖南省張炳生慈善基金會”，專注于對湖南省貧困地區(qū)的教育、公共基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行無償捐資和扶助活動。不過，該基金會已于2016年被湖南省民政廳撤銷登記。

君華集團(tuán)進(jìn)軍房地產(chǎn)市場后，順風(fēng)順?biāo)宦烦砷L。在君華集團(tuán)一路拿地的同時(shí)，張勁布局了大宗商品貿(mào)易和供應(yīng)鏈板塊的生意。

2018年，張勁以625億個人財(cái)富位列《新財(cái)富》五百富人榜第18名。2019年胡潤百富榜上，張勁以400億元人民幣財(cái)富排名第65。2021年，福布斯全球富豪榜發(fā)布，張勁以38億美元財(cái)富位列榜單第775位。張勁在經(jīng)營公司的同時(shí)，還獲得多家南方系多家媒體的表彰，同時(shí)還是多個慈善榜上的?？?。

2015年，雪松資本成立，此即后來的雪松控股。雪松控股在2016年和2017年先后控制了齊翔騰達(dá)、希努爾男裝兩家上市公司。2018年，雪松控股拿下了大連金融資產(chǎn)交易所的控制權(quán)，同年，雪松控股拿下了中江信托的控制權(quán)，成為獲得極為金貴的信托牌照擁有者，當(dāng)時(shí)全國僅68張信托牌照。

2015年，雪松控股的營業(yè)收入僅有593億元人民幣，2016年即暴漲至1570億元，規(guī)模登頂廣州民企第一。2017年，雪松控股營收達(dá)到2210億元。2018年，雪松控股躋身“世界五百強(qiáng)”，此后連續(xù)4年上榜。

2023年5月7日，廣州市公安局黃埔分局發(fā)布公告稱，因涉嫌非法吸收公眾存款，雪松控股下屬的多家公司被立案查處。警方已對企業(yè)實(shí)際控制人張勁等人采取刑事強(qiáng)制措施。

實(shí)際上，雪松控股的問題早有端倪。雪松控股旗下設(shè)立了眾多理財(cái)公司，發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品。自2018年4月起，雪松控股借道各地金交所，共計(jì)發(fā)行1490個理財(cái)產(chǎn)品。這些理財(cái)產(chǎn)品承諾的預(yù)期收益最高為20%，共計(jì)募集資金約596億元。

兩百億投資仍未兌付

從2021年3月開始，這些理財(cái)產(chǎn)品陸續(xù)逾期。在雪松控股內(nèi)部，這些理財(cái)產(chǎn)品被統(tǒng)稱為“潤邦理財(cái)”，其產(chǎn)品對應(yīng)的底層資產(chǎn)實(shí)為雪松與供應(yīng)鏈上的貿(mào)易企業(yè)之間的“應(yīng)收賬款”。

多位雪松控股的投資人透露，他們分別購入雪松控股數(shù)千萬元的理財(cái)產(chǎn)品，就是看中了它的世界五百強(qiáng)的身份，以及它在廣州的眾多項(xiàng)目。

一位女性投資人介紹，她是于江蘇老家的一位雪松控股分部的理財(cái)師處，相繼購入數(shù)千萬元理財(cái)產(chǎn)品。但是這位理財(cái)師一直是以朋友身份推薦她購買，隱瞞了她是雪松控股的工作人員的身份。

一位廣州的女性投資人在初期投資嘗到甜頭后，將父母一輩子的積蓄一并投入雪松控股理財(cái)產(chǎn)品，結(jié)果全部無法兌現(xiàn)。在從社會上聽到雪松控股的傳言后，她向理財(cái)師詢問，理財(cái)師告訴她不要怕，她說雪松控股的一塊牌照（中江信托）都值兩三百億。理財(cái)師讓她不要擔(dān)心兌現(xiàn)的事宜。

一位兒子與郎朗是鋼琴課同學(xué)的投資人，他跟著理財(cái)師從深圳中科創(chuàng)到了雪松控股，投入了數(shù)千萬，現(xiàn)在還有上千萬未兌付。他表示，雪松控股經(jīng)常有一些市委書記、市長級別的人出席活動，而且當(dāng)年時(shí)任總理李克強(qiáng)歡迎德國時(shí)任總理默克爾來訪的時(shí)候，還把張勁也叫去參加會議并合影。這位投資人說：“我們怎么能不信任這樣的企業(yè)呢？”

這些投資人表示，廣州市中院每天僅給他們極少的旁聽席位，而且申請往往不能通過，庭審的情況他們雖然很關(guān)注，但是很難得到一手的信息，張勁與政府之間達(dá)成什么樣的協(xié)議，他們也搞不清楚。

至案發(fā)時(shí)，這些投資人的本息金額約400億元已兌付，還有約6900名集資參與人的合計(jì)約200億元資金未能兌付。

檢方指控稱，雪松控股的理財(cái)產(chǎn)品底層資產(chǎn)多為虛假貿(mào)易形成的債權(quán)，只有極少數(shù)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)為雪松控股產(chǎn)業(yè)板塊的真實(shí)資產(chǎn)。檢方指控，雪松控股集團(tuán)旗下共有數(shù)百家具有股權(quán)關(guān)系的子公司和孫公司，還實(shí)際控制470家“體外公司”，雪松控股設(shè)立“體外公司”的目的有二：一是用于構(gòu)建虛假貿(mào)易；二是為了“背虧”，即將雪松控股的虧損額轉(zhuǎn)移至體外公司。

查封資產(chǎn)多數(shù)歸國企

檢方認(rèn)為，一些雪松控股的失敗投資案例是張勁任意揮霍公司資產(chǎn)。雪松控股利用虛假的循環(huán)大宗貿(mào)易，增強(qiáng)其信用等級，方便其從金融機(jī)構(gòu)獲得更多的資金。檢方還指控雪松控股涉嫌集資詐騙和非法吸收公眾存款等罪名。

在投資人眼中，究竟雪松控股犯了什么罪名并不重要，他們關(guān)心的是雪松控股被查封以后，其資產(chǎn)去了哪里。多名投資人表示，雪松控股被查封以后，大量資產(chǎn)被廣州市的國有公司拿走，現(xiàn)在留給其他個體投資人的就是一個無底洞。

這些投資人表示，原本雪松控股被查封的資產(chǎn)是可以覆蓋他們的債務(wù)的，但是這些資產(chǎn)被低估以后給予了國企，他們這些個體投資人面臨著傾家蕩產(chǎn)的局面。經(jīng)近期了解，廣州市國企拿走該部分資產(chǎn)后，又以極低價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了一家名不見經(jīng)傳的民營企業(yè)。

雪松集團(tuán)的廣州何棠下改造工程

據(jù)了解，廣州市下屬的一些國企與雪松控股存在諸多合作，涉及的資金規(guī)模數(shù)以百億，因此在廣州市和黃浦區(qū)的工作專班協(xié)調(diào)下快速查封雪松控股名下的資產(chǎn)。自2021年3月出現(xiàn)第一筆兌付逾期之后，雪松控股已向有關(guān)國企完成了13項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，交易對價(jià)總計(jì)257億元。張勁稱，這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的實(shí)際市場價(jià)格超過400億元，他本人對這些低價(jià)轉(zhuǎn)讓不予認(rèn)可。

張勁在法庭上請求同意由中小投資人推選代表，和檢方及律師一起參與雪松控股的資產(chǎn)處置談判。他認(rèn)為這是目前雪松控股化債的最優(yōu)方案。

資料顯示，2022年，全球頂級咨詢公司畢馬威曾為雪松控股出具過報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為，雪松控股的資產(chǎn)完全可以覆蓋所有負(fù)債。雪松控股財(cái)務(wù)總監(jiān)李嬋娟在法庭上表示，現(xiàn)在之所以出現(xiàn)還有6900名投資人無法兌付的情況，是因?yàn)檫@些資產(chǎn)價(jià)值認(rèn)定較低，被大幅打折了。

專家：引入央企托管是最優(yōu)解

雪松控股爆雷后，在廣州當(dāng)?shù)匾l(fā)一定程度的震蕩，社會上傳言很多。如何妥善解決雪松控股遺留下來的問題，中國有豐富破產(chǎn)重組經(jīng)驗(yàn)的北京海勤律師事務(wù)所負(fù)責(zé)人習(xí)戰(zhàn)鵬認(rèn)為，對此類有豐富資產(chǎn)和經(jīng)營價(jià)值的頭部民營企業(yè)，可引入央企進(jìn)行托管，妥善解決相關(guān)問題。雪松控股不是個案，此類企業(yè)如大面積清算，圍繞其建設(shè)的市場供應(yīng)鏈系統(tǒng)會受到重創(chuàng)。海勤所是公認(rèn)的破產(chǎn)重組名所，2021年被中國司法部評為全國優(yōu)秀律師事務(wù)所。

法律界專家的看法是：要解決雪松控股的問題，必須注重法制效益與社會效益相結(jié)合，既能妥善處置雪松控股所涉及的違法犯罪問題，也能解決由其引發(fā)的社會震蕩。如果能引入央企對雪松控股托管，厘清目前所有的問題，既能保住企業(yè)繼續(xù)運(yùn)行，還能將所有投資人的損失降到最低，最重要的是，這類企業(yè)是因?yàn)樯婕靶淌聠栴}斷崖式停業(yè)的，完全可以通過妥善經(jīng)營完成負(fù)債清理，只需要有具備市場信用和經(jīng)營能力的團(tuán)隊(duì)進(jìn)入。

據(jù)知情者介紹，有央企3年前就開始關(guān)注雪松系，并做了調(diào)研，雪松控股爆雷后，央企也派人進(jìn)行了初步盡調(diào)，認(rèn)為具備托管條件，形成了托管化債的初步意見。

央企托管并非沒有先例。二零二三年九月，中國林業(yè)集團(tuán)有限公司即被中國長江三峽集團(tuán)托管。中國林業(yè)集團(tuán)被托管原因是其全資子公司票據(jù)累計(jì)逾期發(fā)生額二十二點(diǎn)八四億人民幣。

知情者認(rèn)為，央企托管也可以完全市場化，由實(shí)控人、債權(quán)人組成聯(lián)合體，與央企簽訂托管協(xié)議，為民營企業(yè)植入社會信用和監(jiān)督管理體系，通過自身經(jīng)營為企業(yè)紓解困難，為社會化解風(fēng)險(xiǎn)，既保留企業(yè)的生產(chǎn)能力，又化解了債務(wù)，可為今后其他類似情況找到一條解決問題的路徑和樹立一個樣板，這已經(jīng)是一個現(xiàn)象級的問題，判人清算的方式無可厚非，但生產(chǎn)要素的組織成本就此被沉沒，對全社會都是巨大的損失，這種損失完全可以避免。▇