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?八年券商從業，持證證券投資咨詢分析師

?十年財經媒體從業，資深記者

建發這幾年陷入了水逆期，除了供應鏈主業規模收縮外，房地產開發業務遭遇狙擊，收購紅星美凱龍也把自己搞得灰頭土臉。在幾個大方向上，建發戰績寥寥。市場大環境震蕩，在變局中，企業任何一個用力的行為都可能演化成一股下墜的力量。

可能好多人都覺得建發是時候改變點什么了。巧的是，最近建發集團迎來了多年來最大的人事變動。

前不久，建發國際集團發布公告稱，黃文洲因退休辭任非執行董事，鄭永達因工作安排變動辭任非執行董事。同時，公司還宣布許曉曦被委任為非執行董事。許曉曦已于2025年5月起擔任廈門建發集團有限公司黨委書記、董事長。在此之前，他是廈門國貿控股集團黨委書記、董事長。

公開信息顯示，黃文洲從2017年3月起擔任廈門建發集團有限公司黨委書記、董事長一職，現已到退休年齡，共任職八年。

另一高管鄭永達，此前任廈門建發集團有限公司黨委副書記、總經理，廈門建發股份有限公司黨委書記、副董事長。此次從建發去職后，鄭永達被調任為廈門國貿控股集團有限公司黨委書記、董事長。去年9月，鄭永達從建發股份董事長職位上卸任，改任副董事長，正職由原董事林茂接替，此次鄭永達調任廈門國貿成了全集團的一把手。

這次人事變動非比尋常，不僅表現在廈門市頭部國企干部對調互換，還有許曉曦的突然空降，打破了建發歷史上從內部提拔任命一把手的傳統。

為什么會有這樣的安排？一是體制內素來有干部對調的傳統；二是可能和很多人推測的那樣，國企改革已步入看實效階段，建發這幾年進入瓶頸期，急需外部新鮮力量的激活和加持。許曉曦從廈門國貿調任建發集團，從兩家企業的實力對比來看，他應該是被上級寄予厚望而提拔上調，對建發而言頗有些雪中送炭的味道。

許是一位典型的技術型國企官員，他的治企風格張弛有度，在管理生涯中不乏凌厲和果敢的手段。這意味著，建發或將面臨一場變局。

●考驗

許曉曦1969年11月出生，廈門大學經濟學博士，他職業生涯的大部分時光都在廈門國貿度過。他的工作經歷無可指摘，從廈門國貿集團一線業務員做起，然后歷任國貿集團的部門經理、總裁助理、副總裁、常務副總裁，集團總裁，最后坐到了集團董事長的位置。可以看出，許曉曦是腳踏實地從基層冒出頭的。

在廈門國企系統里，像許曉曦這樣的人并不多見，可以上摸專業理論的天花板，同時還擁有在最基層摸爬滾打的經歷。經過多年來在不同崗位上的成長歷練，再加上對體制內系統性規則的熟稔把控，許的實力不容小覷。

在許曉曦長達34年的職業生涯中，有一段經歷不得不提。2011年，許被調任廈門金圓投資集團有限公司黨委書記、董事長。公開資料顯示，廈門金圓投資集團有限公司成立于2011年。由此可以看出，當時許曉曦是公司創業期的一把手。

金圓投資可以看作是許曉曦獨自操盤的公司，他在那里待了六年。在這個不算短的周期里，許的公司運營和管理水平被完整地展示了出來。

金圓投資的成立背景，緣起于國家給予廈門綜合改革試驗區、打造兩岸金融中心的政策機遇。它的股權投資業務最具代表性，從最早參與國家發改委新興產業創投計劃，到后來的市場化股權投資平臺，鏈接了包括頭部GP在內的私募機構超80家，先后合作基金近百只，規模近2000億元，被稱為廈門的“金融航母”。

金圓投資能有今天的地位，許曉曦是最初的奠基人。鷹覓君通過天眼查查詢到金圓投資的營收狀況，2015年之前因沒有數據無法得知，從2015—2017年，也就是許曉曦任職的后三年，營收分別為20億、28億和41億，凈利潤為7億、7億和9億。也就是說，公司至少在成立的第五個年頭，就有了規模以上的營收和利潤。

上圖來源于天眼查

2017年，許曉曦從金圓投資一把手任上，順利調回廈門國貿集團擔任董事長一職，直到此次人事變動前。

●邏輯

在廈門供應鏈企業眾多高管中，許曉曦屬于科班畢業，他1987年進入廈門大學，所學專業就是國際貿易。

在大學期間，他是一位活躍人物。據許本人早年敘述，上大學的時候，他的課余活動就是泡圖書館，參加體育鍛煉，并積極參加學生活動。此外，他還熱衷于文字工作。當時國際貿易系有兩本刊物，一本是《外貿人》，一本是《信風》。《外貿人》集中報道系動態和學生們的一些業余文章；而《信風》則是刊載一些專業性的文章，許當時曾負責這些刊物的編輯工作。

許曉曦本科畢業就進入了廈門國貿工作。幾年后，他回到廈門大學，先是取得經濟學碩士學位，2000年攻讀博士學位，2004年又修讀EMBA課程。

在掌管廈門國貿期間，許曉曦提出了“三鏈融合”概念，即以全流程供應鏈服務為核心、以國際化產業鏈運營為助力、以高效能價值鏈協同為保障。

許曉曦掌管廈門國貿七年間，公司營收規模曾創出了歷史紀錄，在2022年達到了5219億，不過此后逐漸收縮，到了2024年為3544億，比最高峰減少了32%。

相對于龐大的營收規模，廈門國貿的凈利率水平一直不高，這也是所有供應鏈企業的共性。公開數據顯示，公司歸母凈利潤在2022年創出36億這一歷史紀錄后，便逐年萎縮，到2024年只有6億，比高峰期下跌了83%。

營收規模和業績大幅收縮，一方面受制于市場環境變化，最重要的還是與廈門國貿自2020年以來實施的戰略轉型有關。

上市公司廈門國貿曾是房地產行業的“重量級選手”，但在2020年突然宣布將逐步退出房地產行業。所有人都知道，在這個年份，幾乎所有房企仍在加大馬力玩命廝殺。那時，它們還不知道，一年后房地產行業將迎來地獄級調整。

幸運的是，廈門國貿先知先覺，超前一年收縮房地產，很大程度上減輕了行業動蕩對公司的沖擊。這其中的運籌，應該與最后決策人許曉曦脫不開干系。目前來看，像廈門國貿這種在房地產大調整前突然剎車的企業微乎其微。

當年廈門國貿剝離房地產的邏輯很清晰，就是認為房地產業在當時已經成了資金消耗占用越來越多、政策壓力逐漸增大的行業，而公司急需為核心主業供應鏈管理騰出資金和資源。

經過幾年的戰略轉型，到了2024年，廈門國貿的房地產等業務已基本剝離，全面回歸了供應鏈管理主業，安全邊際大大提升。不過，剝離房地產等業務的一個副作用，就是營收規模的迅速收縮。

●使命

從許曉曦的個人經歷和廈門國貿這幾年的變化來看，他空降建發后大概率會采取一些改革措施。

與廈門國貿在2020年決心剝離房地產不同的是，建發股份在這一年反而加大了對房地產的投資強度。2020年，建發以激進的作派剛擠入千億房企陣營，仍意猶未盡地繼續押寶房地產，當年豪擲821億元拿地，同比增長68.85%。

如今，建發正在遭受來自房地產業務的反噬。

2024年年報數據顯示，公司房地產業務分部實現營業收入 1846 億元，實現歸母凈利潤 3.43 億元。與供應鏈業務35億歸母凈利潤相比，房地產業務只及前者的10%。

房地產存貨減值依然是最大的業績拖累。財報數據顯示，2024年建發房產計提了37億存貨跌價準備，聯發集團計提21億存貨跌價準備。這些減值并不是一次性的，如果未來房地產市場依舊低迷，那么存貨減值還會有空間。在2024年年報里，建發股份已經不再強調自己是供應鏈運營和房地產雙主業公司了。

除了房地產，建發還在遭受來自紅星美凱龍的業績暴擊。自建發在2023年以62.86億元收購的美凱龍29.95%股權后，后者的業績就陷入了自由落體模式，2023年和2024年歸母凈利潤分別為-22億和-30億。

受房地產和并購紅星美凱龍的影響，再加上供應鏈業務收縮，建發在2024年過得不太順遂。年報數據顯示，公司全年營業總收入為7012.96億元，同比下降8.17%；歸母凈利潤29.46億元，同比下降77.52%；經營活動現金凈流入為112.13億元，同比下降61.85%。

在建發的多事之秋，許曉曦空降而來，他的使命已經無須多言了。下一個問題是，建發會不會也像廈門國貿一樣，逐漸剝離掉房地產和家居業務，重新回歸供應鏈巨頭的純粹本色？

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