來自廣東佛山的悍高集團股份有限公司（以下簡稱“悍高集團”、“悍高”或“公司”）今日登陸A股主板市場，這家創(chuàng)立于2004年的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，正以其獨特的"全屋五金解決方案"開啟資本市場新篇章。

作為中國家居五金行業(yè)的標桿企業(yè)，悍高集團以功能五金、基礎(chǔ)五金、廚衛(wèi)五金為核心，逐步拓展至柜類照明、戶外家具等領(lǐng)域，構(gòu)建了覆蓋全屋場景的產(chǎn)品矩陣。憑借"悍高"這一自主品牌，公司已建立起顯著的行業(yè)地位，先后榮獲"中國家居制造業(yè)五金行業(yè)10強"、"中國家居五金行業(yè)標志性品牌"、"廣東省專精特新企業(yè)"、"佛山市制造業(yè)百強"等多項權(quán)威認證，成為民族五金品牌向高端市場突破的典范。

近五年，公司業(yè)績呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。營收從2020年的8.53億元快速增長至2024年的28.57億元，年復合增長率高達35.27%；毛利率從28.14%提升至35.84%，提升7.7個百分點；扣非歸母凈利潤實現(xiàn)9倍擴張，年復合增長率高達73.63%，且期間業(yè)績從未下滑，展現(xiàn)出強勁的發(fā)展動能和盈利能力。

渠道布局上，公司構(gòu)建了多元化的全渠道網(wǎng)絡(luò)，線上覆蓋天貓、京東、抖音等主流電商平臺及自主的云商平臺，線下?lián)碛斜椴既?91個國內(nèi)地級市及100多個國家和地區(qū)的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，同時深入對接歐派、全友、金牌廚柜等頭部家居企業(yè)的直銷大客戶渠道，實現(xiàn)了對各類消費場景的全面覆蓋。

本次IPO，公司募資凈額5.1億元，主要投向自主生產(chǎn)產(chǎn)能擴大、產(chǎn)品研發(fā)及信息化建設(shè)。此舉將進一步提升公司的業(yè)務(wù)規(guī)模與盈利能力，增強快速響應市場需求的能力，并通過信息化升級優(yōu)化管理水平與業(yè)務(wù)協(xié)同效率。

本文將深度解析悍高集團的業(yè)務(wù)布局、渠道戰(zhàn)略、業(yè)績高速增長邏輯、家居五金行業(yè)發(fā)展趨勢及悍高的市場優(yōu)勢，探究本土家居五金龍頭品牌——“悍高”的發(fā)展路徑，并展望其未來發(fā)展前景。

一、為全球用戶打造一站式全屋高端五金解決方案

公司主營家居五金及戶外家具等產(chǎn)品，主要包括收納五金、基礎(chǔ)五金、廚衛(wèi)五金、戶外家具等產(chǎn)品類別。

看下收入構(gòu)成：

公司主要產(chǎn)品是五金件。在家居生活中，五金件不可或缺，種類豐富且功能多樣。收納類如抽屜、廚房拉籃等，讓儲物更便捷，提升空間利用率；基礎(chǔ)五金如柜門導軌、鉸鏈等，確保開合順暢；廚衛(wèi)五金如水龍頭、水槽、噴頭等，不僅能提供更加舒適的生活體驗，也兼顧了耐用性與美觀性。

除了五金件，公司利用自身品牌和渠道優(yōu)勢，還拓展了戶外家具及其他領(lǐng)域，比如智能晾衣機、廚具、沙發(fā)、桌椅、LED燈、鎖具、集成灶等，以滿足現(xiàn)代生活的多元化需求，為消費者提供一站式的高品質(zhì)家居解決方案。

1、公司定位中高端市場，以自有品牌開展業(yè)務(wù)，打造了業(yè)內(nèi)具有影響力的“悍高”品牌

在家居用品行業(yè)，品牌價值非常重要。高端產(chǎn)品與普通產(chǎn)品在設(shè)計理念、使用體驗、耐用性、美學呈現(xiàn)和材質(zhì)質(zhì)感等方面存在顯著差異。消費者在能力范圍內(nèi)更傾向于選擇能提升生活品質(zhì)、兼具舒適度與設(shè)計美學的品牌。

家居產(chǎn)品供應商也十分注重自有品牌的打造，期待通過持續(xù)優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品體驗與消費者建立品牌信任，從而形成長期消費粘性。

在產(chǎn)品和品牌布局方面，公司成功打造了"悍高"這一具有行業(yè)影響力的自主品牌體系，并斬獲了多項榮譽——

（1）公司產(chǎn)品設(shè)計能力突出，推出希勒系列拉籃、賓尼斯水龍頭以及Onda系列戶外家具等產(chǎn)品，獲得德國紅點獎、德國IF設(shè)計獎、中國設(shè)計紅星獎等知名獎項，且產(chǎn)品品類多樣，規(guī)格齊全，具備提供一站式全屋五金解決方案的能力。

（2）被選為“中國家居制造業(yè)五金行業(yè)10強”、“2020中國家居制造業(yè)500強”、“廣東省名牌產(chǎn)品”、“廣州設(shè)計周推薦品牌”、“佛山制造業(yè)100強”。從品牌影響力而言，悍高品牌在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)具備了較高的認可度。

2、深耕家居五金領(lǐng)域20余年，構(gòu)建了全方位、多元化的銷售渠道

家居五金產(chǎn)品直接面向終端消費者，其銷售表現(xiàn)高度依賴于渠道資源的深度布局。當前行業(yè)普遍采用經(jīng)銷模式為主的發(fā)展路徑，企業(yè)的核心競爭力除了品牌影響力之外，渠道網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)也至關(guān)重要。

悍高集團在渠道建設(shè)方面經(jīng)營時間比較久，已經(jīng)形成了全方位、立體式的渠道布局——

（1）線上渠道：覆蓋天貓、京東、抖音等主流電商平臺，同時打造了自主運營的云商平臺；

（2）線下渠道：建立了遍布全球的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)體系，截至2024年12月31日，經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)已覆蓋國內(nèi)191個地級市；同時，逐步向歐洲、北美、亞太、拉美等地區(qū)延伸，產(chǎn)品銷往全球超過100個國家及地區(qū)；

（3）直銷大客戶渠道：走大客戶服務(wù)戰(zhàn)略，成功進入歐派家居、全友家私、青島有屋智能、志邦家居、金牌廚柜、現(xiàn)代筑美以及ABYAT MEGASTORE CO.等多家大家居行業(yè)頭部企業(yè)、品牌地產(chǎn)商以及國外大型零售商的供應鏈體系。

悍高集團通過構(gòu)建"線上經(jīng)銷+線下經(jīng)銷+自營云商+直銷大客戶"全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)了對消費場景的全面覆蓋。這種立體化的渠道體系不僅顯著提升了悍高品牌的市場滲透廣度，更通過多元觸點優(yōu)化了消費者的購買體驗，實現(xiàn)了從產(chǎn)品到服務(wù)的全方位價值提升。

公司客戶類型以經(jīng)銷商為主，線上C端與小B端客戶、家居企業(yè)為輔，現(xiàn)階段主要圍繞境內(nèi)市場開展銷售，2024年境內(nèi)、境外銷售收入占比分別為87.42%、12.58%。

二、經(jīng)營業(yè)績高速增長

公司營收規(guī)模逐年向上攀升，從2020年的8.53億元提升至2024年的28.57億元，期間年復合增長率為35.27%。

營收規(guī)模持續(xù)增長的同時，利潤規(guī)模也在持續(xù)擴大，從2020年的0.57億元擴張至2024年的5.20億元，實現(xiàn)了9倍擴張，期間年復合增長率高達73.63%，更重要的是期間從未有過業(yè)績下滑，增長速度和發(fā)展平穩(wěn)性都非常優(yōu)秀。

更加亮眼的是毛利率水平也節(jié)節(jié)走高，2020年有28.14%，到2024年已經(jīng)提升至35.84%，提升了7.7個百分點。

從近幾年的業(yè)績數(shù)據(jù)不難看出，公司是一家經(jīng)營穩(wěn)健、具備高速成長特質(zhì)的企業(yè)，解析其背后的邏輯，主要因為——

（1）“悍高”品牌影響力在不斷提升，公司在保持銷售費用率下滑的情況下，實現(xiàn)了銷售規(guī)模的快速擴張；

（2）公司的產(chǎn)品定義能力越來越強，不斷針對客戶及市場需求開發(fā)新產(chǎn)品，以優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，僅2024年，公司就新增了7,898個SKU。這幾年推出的新產(chǎn)品如希勒系列拉籃、石英石水槽及Onda系列沙發(fā)等，得到了客戶及消費者的高度認可，公司也通過提升高附加值產(chǎn)品占比實現(xiàn)了自身盈利能力的提升；

（3）公司的自產(chǎn)比例逐步提升，2023、2024年度，智慧家居五金自動化制造基地投產(chǎn)、增購了廚衛(wèi)五金的生產(chǎn)設(shè)備，同時加大了自動化設(shè)備的引進，自主生產(chǎn)能力不斷升級。OEM及委外加工成本占主營業(yè)務(wù)成本的比例則由2022年的41.54%降至35.15%，不僅提升了生產(chǎn)效率和良品率，也推動了生產(chǎn)成本的降低；

（4）隨著規(guī)模不斷上臺階，公司的規(guī)模效應也愈加強化，生產(chǎn)效率提升使得單位產(chǎn)品分攤的制造費用金額降低，規(guī)模效應顯現(xiàn)，整體毛利率不斷走高；

總的來看，公司的增長具有立體性，不同渠道、不同品類、不同銷售區(qū)域的收入均有提升，實現(xiàn)了均衡增長，并非依賴單一品類。憑借數(shù)萬個SKU的龐大產(chǎn)品矩陣，公司構(gòu)建了覆蓋全屋場景的五金產(chǎn)品體系，從基礎(chǔ)五金到功能配件，品類豐富、規(guī)格齊全。這種"一站式"產(chǎn)品供給能力不僅滿足了消費者多樣化需求，更形成了強大的市場競爭優(yōu)勢，推動公司業(yè)績實現(xiàn)多維度協(xié)同增長。

值得一提的是，根據(jù)公司管理層最新預測，2025年上半年經(jīng)營業(yè)績將延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢。預計1-6月營業(yè)收入同比增長區(qū)間為17.04%-26.77%，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤同比增長區(qū)間達20.80%-36.44%。

在公司經(jīng)營規(guī)模不斷上臺階的背景下，核心財務(wù)指標仍能保持20%以上的較快增長，展現(xiàn)出良好的規(guī)模效應和成長韌性。

三、悍高引領(lǐng)民族五金產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化轉(zhuǎn)型升級

1、"微精致"消費追求推動中高端家居五金需求持續(xù)增長，同時智能家居的普及進一步拉動了相關(guān)五金配套產(chǎn)品的需求

家居行業(yè)作為與居民生活品質(zhì)密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，其下游需求主要來源于房屋裝修裝飾、二手房改造以及戶外商業(yè)空間建設(shè)等多個領(lǐng)域。

根據(jù)中國五金制品協(xié)會發(fā)布的《2024中國家具五金行業(yè)發(fā)展報告》，2022年至2024年，中國家具五金行業(yè)的市場規(guī)模分別為2,093.60億元、2,261.10億元以及2,487.20億元，呈穩(wěn)步上升趨勢，預計2028年市場規(guī)模將達到3,244.50億元，行業(yè)具有較大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

而對于戶外家具市場，2020年我國戶外家具市場規(guī)模已達到33.2億元，同比增長18.15%，預計2025年行業(yè)市場規(guī)模將達到63.1億元。隨著局面收入水平的提高以及生活理念的變化，國內(nèi)戶外家具市場空間也將進一步擴大。

近年來，家居消費呈現(xiàn)出鮮明的"悅己型"升級特征，消費者更傾向于通過"小而美"的細節(jié)改造來取悅自己。五金產(chǎn)品憑借其"輕投入、重體驗"的特性，成為實現(xiàn)品質(zhì)生活的巧妙選擇——一副順滑的抽屜導軌、一個精致的龍頭，一個巧妙的收納設(shè)計，這些看似微小的升級，卻能帶來日常使用中的愉悅感受。這種"微精致"消費理念，既滿足了人們對美好生活的向往，又符合理性消費的原則，正推動著五金市場向兼具美感和實用性的方向發(fā)展。

與此同時，智能家居技術(shù)的快速普及也為行業(yè)帶來了新的增長點，智能五金配件作為智能家居系統(tǒng)的重要組成部分，其需求正隨著全屋智能解決方案的推廣而快速增長。

消費升級與智能化轉(zhuǎn)型的內(nèi)生動力，共同推動家居五金行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。在此過程中，擁有產(chǎn)品創(chuàng)新實力和渠道優(yōu)勢的企業(yè)將贏得更大發(fā)展機遇。

2、家居五金行業(yè)“小而散”，悍高集團深耕20年脫穎而出，躋身行業(yè)第一梯隊

家居五金行業(yè)呈現(xiàn)出典型的"小而散"的競爭格局。由于產(chǎn)品種類繁多、檔次差異較大，行業(yè)內(nèi)大量中小企業(yè)受限于經(jīng)營規(guī)模，在品牌建設(shè)和市場拓展方面投入有限，多以區(qū)域性或零散渠道競爭為主，導致行業(yè)集中度整體偏低。

目前，中高端五金市場仍由百隆、海蒂詩、凱斯寶瑪、格拉斯等外資品牌占據(jù)主導地位，但以悍高集團、東泰五金、圖特股份、匯泰龍、雅潔五金為代表的國內(nèi)品牌正加速向中高端市場突破，逐步實現(xiàn)高端產(chǎn)品的替代。而在戶外家具領(lǐng)域，國內(nèi)企業(yè)則主要通過為國際品牌代工的方式參與市場競爭，業(yè)務(wù)以出口為導向。

作為家居五金行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，悍高集團在多個細分領(lǐng)域展現(xiàn)出強勁的競爭優(yōu)勢——

（1）作為核心產(chǎn)品之一的拉籃產(chǎn)品在主要電商平臺連續(xù)三年保持銷量第一的領(lǐng)先地位；

（2）根據(jù)中國五金制品協(xié)會《2024中國家具五金行業(yè)發(fā)展報告》，悍高已躋身行業(yè)前五強；

（3）全聯(lián)家具裝飾業(yè)商會數(shù)據(jù)顯示，2022年悍高收納五金國內(nèi)銷售額位居行業(yè)首位。

憑借突出的品牌影響力和市場表現(xiàn)，悍高已穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊，展現(xiàn)出龍頭企業(yè)的示范效應。

作為行業(yè)領(lǐng)軍者，悍高集團不僅實現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的跨越式發(fā)展，更憑借技術(shù)突破與品牌建設(shè)，帶動整個民族五金產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化轉(zhuǎn)型升級，生動詮釋了中國制造從規(guī)模擴張向質(zhì)量效益轉(zhuǎn)型的深刻內(nèi)涵。