再過(guò)2個(gè)月，掌舵長(zhǎng)沙銀行近4年的老帥趙小中就要年滿60歲了，而今年5月，他剛剛當(dāng)選第八屆董事長(zhǎng)，而且是連任。

從年齡上看，趙小中離退休交棒應(yīng)該是不遠(yuǎn)了，但從任期看，這屆董事長(zhǎng)，他才剛當(dāng)選幾個(gè)月。所以，趙小中還將在長(zhǎng)沙銀行董事長(zhǎng)的位置干多久，還不好說(shuō)。

不過(guò)，站在投資者的角度，應(yīng)該感謝趙小中。今年7月，長(zhǎng)沙銀行股價(jià)創(chuàng)下了上市以來(lái)的新高，長(zhǎng)沙銀行還啟動(dòng)了自上市以來(lái)的首次中期分紅，合計(jì)給投資者派發(fā)了8億元的現(xiàn)金。

還有，2023年長(zhǎng)沙銀行資產(chǎn)規(guī)模突破萬(wàn)億，成為湖南首家資產(chǎn)規(guī)模過(guò)萬(wàn)億的上市城商行，也是在趙小中董事長(zhǎng)任期上實(shí)現(xiàn)的。

當(dāng)下，市場(chǎng)和投資者對(duì)長(zhǎng)沙銀行的爭(zhēng)議，主要集中在：

零售優(yōu)先戰(zhàn)略似乎遠(yuǎn)不及預(yù)期；資產(chǎn)質(zhì)量和以縣域金融為核心的“一號(hào)工程”究竟成色幾何？

長(zhǎng)沙銀行早在2015年就開(kāi)啟了零售金融轉(zhuǎn)型，2020年后又提出零售優(yōu)先和縣域優(yōu)先口號(hào)。

2022年，趙小中出任董事長(zhǎng)后，在繼續(xù)堅(jiān)持零售優(yōu)先的基礎(chǔ)上，長(zhǎng)沙銀行又把縣域優(yōu)先和縣域金融升級(jí)為“一號(hào)工程”。

先說(shuō)說(shuō)零售，長(zhǎng)沙銀行早些年零售業(yè)務(wù)還是頗有成績(jī)的。2022年，長(zhǎng)沙銀行零售存款、零售貸款占比分別達(dá)到46.99%、40.38%，已接近半壁江山。

但好景不長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)下行疊加零售客戶收入的惡化，這兩年很多上市銀行零售業(yè)務(wù)出現(xiàn)“斷崖式”下降甚至虧損，乃至于像南京銀行這樣優(yōu)秀的城商行，去年居然也虧了12億。

各家中小銀行的零售業(yè)務(wù)，都是大面積的鬼哭狼嚎，對(duì)公業(yè)務(wù)反倒成了維系業(yè)績(jī)的基本盤(pán)和“救命稻草”。

最新財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，長(zhǎng)沙銀行個(gè)人（零售）貸款占比已不足32%，而公司貸款占比則高達(dá)近7成。在長(zhǎng)沙銀行最新貸款結(jié)構(gòu)中，零售和對(duì)公由之前四六開(kāi)基本變成了現(xiàn)在三七開(kāi)。

而可怕的是，零售貸款質(zhì)量還有失控的風(fēng)險(xiǎn)。今年上半年，長(zhǎng)沙銀行個(gè)人（零售）貸款不良率已達(dá)2.2%，公司貸款不良率才0.59%，前者快是后者的4倍了。

看來(lái)，長(zhǎng)沙銀行的利潤(rùn)，被零售業(yè)務(wù)大量的壞賬和黑洞吞噬了。

所以，就算借一百個(gè)膽，我想長(zhǎng)沙銀行這個(gè)時(shí)候可能也沒(méi)有勇氣再高喊向零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的口號(hào)了...

接下來(lái)聊聊長(zhǎng)沙銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。

在2018年長(zhǎng)沙銀行上市直到趙小中上任董事長(zhǎng)至今，長(zhǎng)沙銀行不良率整體上“穩(wěn)如老狗”，基本都在1.2%附近，最新的不良率也僅為1.17%。

但問(wèn)題是，表面上看起來(lái)穩(wěn)，實(shí)則暗藏玄機(jī)。

今年上半年，長(zhǎng)沙銀行的關(guān)注類(lèi)貸款占比已經(jīng)上升到3.31%，余額比去年底多出了近57億，增幅接近40%。

同時(shí)關(guān)注類(lèi)貸款的遷徙率更是爆表，直接從去年底的25%干到57%，翻了2倍多。

關(guān)注類(lèi)貸款指的是逾期90天及以下的貸款本金或者利息，一旦超過(guò)90天，就得納入不良，屬于借款人已經(jīng)逾期但還未實(shí)質(zhì)性違約的一類(lèi)貸款。

這其中，最后逾期超過(guò)90天以上（演變?yōu)椴涣迹┑恼急仍蕉啵w徙率就越高。

長(zhǎng)沙銀行關(guān)注類(lèi)貸款遷徙率從去年底的25%猛增到今年上半年的57%，表明僅半年時(shí)間，在長(zhǎng)沙銀行逾期90天以?xún)?nèi)的貸款池中，有一半以上的貸款演變?yōu)椴涣剂恕?/p>

顯然，這是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。

而且，對(duì)不良貸款的認(rèn)定率，長(zhǎng)沙銀行似乎也過(guò)于寬松了。

去年年底，長(zhǎng)沙銀行第三階段貸款（已發(fā)生信用減值的貸款）余額已達(dá)95.86億，但同期長(zhǎng)沙銀行公開(kāi)的不良貸款余額僅為63.84億，貸款總額5451億，對(duì)應(yīng)的不良率1.17%。

按商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)新規(guī)，第三階段貸款余額應(yīng)趨同于不良貸款余額。

也就是說(shuō)，如果將上述第三階段貸款95.86億全部納入不良，去年長(zhǎng)沙銀行的不良率將飆升至1.76%，遠(yuǎn)高于對(duì)外公布的1.17%。

最后一個(gè)重點(diǎn)，該如何看長(zhǎng)沙銀行的“一號(hào)工程”也就是縣域金融的成色？

縣域金融本質(zhì)就是搶占下沉客戶市場(chǎng)。在我看來(lái)，縣域金融的成色主要取決于兩點(diǎn)：一是縣域金融對(duì)長(zhǎng)沙銀行營(yíng)收和利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率，二是縣域金融的資產(chǎn)質(zhì)量。

根據(jù)去年年報(bào)披露的縣域貸款占比，在長(zhǎng)沙銀行去年新增的567億貸款中，縣域級(jí)貸款增長(zhǎng)額占比已達(dá)59.21%。

按去年同期5.31%的平均貸款利率計(jì)算，去年長(zhǎng)沙銀行由新增縣域貸款帶來(lái)的利息收入增加了近18億。

這個(gè)數(shù)據(jù)看起來(lái)確實(shí)可觀，也很可喜。

但更關(guān)鍵的還是質(zhì)量。關(guān)于縣域金融的貸款質(zhì)量，并未見(jiàn)長(zhǎng)沙銀行在財(cái)報(bào)中具體披露，但有公開(kāi)分析引述了長(zhǎng)沙銀行行長(zhǎng)張曼在今年5月股東會(huì)上的一個(gè)數(shù)據(jù)。

根據(jù)公開(kāi)報(bào)道引述張曼行長(zhǎng)的說(shuō)法，長(zhǎng)沙銀行縣域金融的不良率只有0.55%，比全行整體不良率還低了一大截，但市場(chǎng)可能并沒(méi)有張行長(zhǎng)那么樂(lè)觀。

一個(gè)重要理由是，縣域金融客戶多為下沉客戶，這其中零售業(yè)務(wù)占據(jù)了相當(dāng)比重。但遺憾的是，筆者未能在2020-2023年財(cái)報(bào)中找到長(zhǎng)沙銀行對(duì)個(gè)人（零售）貸款不良率的明確披露，原因也未知。

2024年，公開(kāi)信息顯示長(zhǎng)沙銀行個(gè)人（零售）貸款不良率為1.87%，今年上半年為2.2%，均遠(yuǎn)高于全行整體不良率。

更重要的是，如果考慮到前文所說(shuō)的關(guān)注類(lèi)貸款占比及遷徙率大幅增長(zhǎng)和第三階段貸款余額遠(yuǎn)超不良貸款總額等因素，長(zhǎng)沙銀行個(gè)人（零售）貸款質(zhì)量可能會(huì)更差。

由此推測(cè)，長(zhǎng)沙銀行縣域貸款的真實(shí)質(zhì)量，可能并沒(méi)有想象中的那么樂(lè)觀。

在董事長(zhǎng)趙小中的帶領(lǐng)下，長(zhǎng)沙銀行在2023年提出并發(fā)布了長(zhǎng)沙銀行三年（2024–2026）發(fā)展規(guī)劃。

2024-2026年，長(zhǎng)沙銀行將聚焦“業(yè)務(wù)突破、能力提升、風(fēng)險(xiǎn)出清”三大重點(diǎn)方向，全力推進(jìn)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、零售業(yè)務(wù)精進(jìn)、縣域業(yè)務(wù)突圍等十大重點(diǎn)工程。

如今，長(zhǎng)沙銀行公司業(yè)務(wù)占比已近7成，是否已觸及天花板？零售業(yè)務(wù)精進(jìn)了嗎？縣域金融，真實(shí)成色到底幾何？

對(duì)此，不同的人，可能會(huì)有不同的答案。

作為一名老長(zhǎng)銀人，趙小中從支行長(zhǎng)一直干到行長(zhǎng)，2021年11月，又由行長(zhǎng)晉升董事長(zhǎng)，而再過(guò)2個(gè)月，趙小中董事長(zhǎng)任期剛好滿4年，年齡正好也將滿60周歲。

因此，說(shuō)趙小中給長(zhǎng)沙銀行留下的烙印很深，應(yīng)該是恰當(dāng)?shù)摹２还苴w小中董事長(zhǎng)何時(shí)退休交棒，他留給長(zhǎng)沙銀行的一切，自有市場(chǎng)評(píng)說(shuō)。優(yōu)財(cái)一號(hào)也將持續(xù)關(guān)注。

免責(zé)聲明：

本文數(shù)據(jù)及觀點(diǎn)均基于公開(kāi)信息所作個(gè)人分析，均不構(gòu)成對(duì)投資的任何建議！